
Auteur : He Hao, Wall Street News
Mercredi, heure locale, la Réserve fédérale a publié le compte rendu de la réunion du Comité fédéral de l’open market (FOMC) des 16 et 17 septembre.
Selon le dernier procès-verbal de la réunion, les responsables de la Fed ont généralement reconnu que le récent ralentissement de la croissance de l’emploi l’emportait sur les inquiétudes concernant la persistance d’une inflation élevée.Ils ont donc abaissé le taux d’intérêt de référence de 0,25 point de pourcentage, dans une fourchette de 4 à 4,25 %, en septembre, la première baisse de taux cette année.
Le vote lors de la réunion de septembre était de 11 contre 1. Le seul membre dissident était le nouveau gouverneur de la Fed, Stephen Miran, qui a été nommé par le président américain Trump et a prêté serment le premier matin de la réunion de septembre.Il a préconisé une baisse des taux d’intérêt de 0,5 point de pourcentage.Milan estime que le niveau réel des taux d’intérêt neutres pourrait être inférieur à celui estimé précédemment, de sorte que la Fed doit réduire les taux d’intérêt plus rapidement.
Trump et de nombreux responsables du gouvernement américain ont également fréquemment cité des données économiques récentes et ont continué d’exhorter la Réserve fédérale à réduire immédiatement les taux d’intérêt.
Pour l’avenir, les responsables de la Fed ont indiqué leur volonté de réduire davantage les taux d’intérêt cette année lors de leur réunion politique de septembre, mais sont également restés prudents en raison des risques inflationnistes.Selon le procès-verbal de la réunion :
La plupart des responsables estiment qu’un nouvel assouplissement politique pourrait être approprié pour le reste de l’année.. Le procès-verbal a également montré que la plupart des participants ont souligné les risques liés à une hausse des perspectives d’inflation.
Le procès-verbal de la réunion a également montré qu’une poignée de responsables ont exprimé des réserves quant à la réduction des taux d’intérêt.Certains responsables estimaient qu’aucune baisse des taux n’était nécessaire le mois dernier ou auraient pu soutenir le maintien des taux inchangés.Plusieurs membres ont déclaré qu’il était raisonnable de laisser le taux des fonds fédéraux inchangé ou de soutenir la décision de ne pas réduire les taux.
La situation ci-dessus est cohérente avec les nouvelles prévisions de dot plot publiées après la réunion de septembre.Le diagramme à points montre que, sur la base de l’estimation médiane, les autorités s’attendent à deux autres réductions de taux de 0,25 point de pourcentage chacune d’ici la fin de l’année.Mais le procès-verbal reflète également les divisions au sein de la commission : plusieurs des 19 participants s’attendaient à une seule, voire aucune baisse des taux en 2025.
Nick Timiraos, un journaliste financier bien connu connu sous le nom de « New Federal Reserve News Service », a écrit que selon le procès-verbal de la réunion de mercredi :Lorsque les responsables de la Réserve fédérale américaine ont approuvé le mois dernier leur première baisse de taux de l’année, ils étaient fortement divisés sur la question de savoir si de nouvelles réductions devaient être effectuées à l’avenir.:
Parmi les 19 responsables présents à la réunion,Un peu plus de la moitié s’attend à au moins deux autres baisses de taux cette année, ce qui signifie que les taux d’intérêt pourraient être réduits consécutivement lors des réunions d’octobre et de décembre.maisSept autres responsables estiment qu’il n’y aura pas de nouvelles baisses de taux cette année, soulignant les difficultés rencontrées par le président de la Fed, Powell, pour parvenir à un consensus interne.
Les investisseurs s’attendent généralement à ce que la Fed réduise encore ses taux de 0,25 point de pourcentage lors de sa prochaine réunion des 28 et 29 octobre.Les contrats à terme sur les fonds fédéraux montrent que les investisseurs s’attendent à ce que la Fed continue de réduire ses taux d’intérêt en octobre et décembre.
Timiraos a déclaré que Powell n’avait pas fermement réfuté les attentes du marché en matière de baisse des taux dans son discours du 23 septembre. Il avait déclaré à l’époque que les responsables évalueraient sur la base des données sur la croissance, l’emploi et l’inflation : « Nous nous demanderons si notre politique est au bon endroit ? Sinon, nous nous ajusterons. »
Marché du travail et Inflation et amp; Autres
Même si les décideurs de la Fed constatent une augmentation des risques sur le marché du travail, nombreux sont ceux qui ne voient pas une détérioration rapide de l’emploi. « Les participants ont généralement convenu que les derniers indicateurs ne montraient pas de détérioration significative des conditions du marché du travail. »
Certains responsables craignent que le maintien trop long des taux d’intérêt aux niveaux actuels puisse conduire à une faiblesse inutile du marché du travail, en particulier dans le secteur du logement, qui est sensible aux variations des taux d’intérêt.Depuis la réunion de septembre, plusieurs gouverneurs de la Fed, dont le vice-président Philip Jefferson et Michelle Bowman, ont déclaré que l’affaiblissement du marché du travail américain justifiait de nouvelles réductions des taux d’intérêt.
Certains décideurs politiques s’inquiètent davantage de l’inflation.L’inflation est supérieure à l’objectif de la Fed depuis quatre années consécutives, et ils craignent que les entreprises et les consommateurs ne s’habituent progressivement à une hausse des prix plus élevée, maintenant l’inflation à environ 3 % pendant une longue période, bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed.
Plusieurs responsables ont reconnu que les droits de douane pourraient temporairement faire monter les prix, mais ont averti que la hausse des coûts des biens et matières premières importés pourrait affaiblir la volonté des entreprises d’embaucher, car elles ont besoin de protéger leurs marges bénéficiaires.En outre, des taxes à l’importation plus élevées affaibliront le pouvoir d’achat des consommateurs, dans la mesure où les entreprises répercuteront une partie de la hausse des coûts sur les consommateurs.
Les responsables de la Fed ont réitéré qu’ils prendraient en compte à la fois les risques d’inflation et d’emploi dans leurs décisions futures.Le procès-verbal note que les participants ont souligné l’importance d’adopter des politiques équilibrées entre la promotion de l’emploi et le contrôle des objectifs d’inflation.
Timiraos a souligné que Powell tente de trouver un équilibre entre deux risques : d’une part, la crainte que les taux d’intérêt soient trop élevés, ce qui entraînerait un faible emploi, et, d’autre part, la crainte qu’une trop forte réduction des taux d’intérêt n’entraîne un rebond de l’inflation. »Le risque dans les deux sens signifie qu’il n’y a pas de voie sans risque », a-t-il déclaré le mois dernier.
Les responsables de la Fed sont également réticents à l’idée de s’engager plus audacieusement à réduire les taux d’intérêt alors que les actions atteignent de nouveaux sommets.
Le procès-verbal de la réunion indiquait que certains responsables estimaient que les conditions actuelles d’emprunt démontraient que « la politique monétaire n’était peut-être pas particulièrement stricte » et qu’ils préconisaient donc la prudence dans une nouvelle réduction des taux d’intérêt.
Fermeture du gouvernement américain
La réunion du FOMC de septembre s’est tenue deux semaines avant le début de la fermeture du gouvernement américain, ce qui a eu pour conséquence qu’un certain nombre de données économiques clés américaines n’ont pas été publiées comme prévu.
Timiraos a souligné qu’habituellement, les procès-verbaux de la réunion de la Réserve fédérale sont publiés trois semaines après la réunion et peuvent être « obsolètes » en raison de la publication de nouvelles données, mais cette fois, la fermeture du gouvernement américain a empêché la publication comme prévu de données importantes, notamment le rapport sur l’emploi non agricole de septembre.En conséquence, les responsables de la Fed disposent de peu d’informations depuis leur dernière réunion pour ajuster considérablement leur évaluation de la situation économique.La récente fermeture du gouvernement a rendu difficile la coordination des points de vue des responsables de la Fed.
Timiraos a écrit qu’actuellement, en l’absence de données officielles, les décideurs politiques doivent s’appuyer sur les données du secteur privé ou sur les retours des entreprises sur les prix et l’embauche.
L’article de Timiraos indique que l’absence de données économiques mensuelles officielles aux États-Unis coïncide avec une période particulièrement incertaine.Les responsables de la Fed sont aux prises avec un paysage économique remodelé par des expériences politiques majeures :
Trump a imposé des droits de douane bien supérieurs à ceux de son premier mandat, augmentant ainsi les coûts pour les fabricants et les petites entreprises.L’impact total de ces tarifs sur les prix à la consommation reste incertain, alors que les entreprises ajustent leurs chaînes d’approvisionnement et leurs stratégies de tarification.
Dans le même temps, des restrictions plus strictes en matière d’immigration pourraient entraîner un ralentissement de la croissance de l’emploi en freinant la croissance de la population active.