jakiro
Autor: Ukuriaoc, Cryptovizart, Glassnode;
resumen:
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En promedio, las pérdidas no realizadas de los inversores de BTC fueron relativamente pequeñas en comparación con los ciclos anteriores, lo que indica una situación general relativamente favorable.
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Sin embargo, las pérdidas no realizadas de los titulares a corto plazo siguen siendo bastante altas, lo que indica que son el principal grupo de riesgos.
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La actividad de ganancias y pérdidas sigue siendo muy poco, con indicadores clave como los índices de riesgo del vendedor que sugieren que la volatilidad puede intensificarse en el corto plazo.
El mercado está inactivo
Las tendencias de precios se han estancado y los inversores están en una recesión en los últimos seis meses.Sin embargo, se han producido cambios significativos en los últimos tres meses, con un aumento de la presión a la baja, lo que resulta en que el mercado experimente la peor disminución de este ciclo.
Sin embargo, desde una perspectiva macro, los precios puntuales son actualmente alrededor del 22% más bajos que el máximo histórico, y la disminución es relativamente pequeña en comparación con el mercado alcista histórico.
Presión de mercado actual
A medida que aumenta la presión a la baja del precio, es aconsejable evaluar las pérdidas no realizadas que posee los inversores para evaluar la presión financiera que están experimentando.
Desde una perspectiva más amplia del mercado, las pérdidas no realizadas permanecen en mínimos históricos.Las pérdidas totales no realizadas representaron solo el 2.9% del valor de mercado de Bitcoin, en un mínimo histórico.
Esto muestra que los inversores en general siguen siendo relativamente rentables incluso cuando los precios continúan cayendo.
Si tomamos la relación de la ganancia total no realizada para la pérdida total no realizada, podemos ver que la ganancia sigue siendo 6 veces la pérdida total, lo que respalda las observaciones anteriores.La relación es más alta que el valor actual en aproximadamente el 20% de los días de negociación, destacando la situación financiera sorprendentemente sólida del inversor promedio.
Preocupaciones a corto plazo
El grupo de titulares a corto plazo que representan la nueva demanda del mercado parece estar bajo la mayor parte de la presión del mercado.Sus pérdidas no realizadas dominan, y en los últimos meses, su tamaño ha seguido aumentando.
Sin embargo, incluso para este grupo de personas, sus pérdidas no realizadas aún no han ingresado a un mercado bajista a gran escala en relación con su capitalización de mercado, y están más cerca del turbulento 2019.
Podemos apoyar la observación anterior evaluando la relación STH MVRV, que ha caído por debajo del valor de equilibrio de 1.0.Durante el rebote de recuperación después de la falla FTX, los niveles de negociación del indicador fueron similares a agosto de 2023.
Esto nos diceLos nuevos inversores comunes tienen pérdidas no realizadas.En términos generales, se espera que el mercado sea más débil antes de que los precios spot se recuperen a la base de costos de $ 62,400 STH.
Podemos mejorar la confianza en esta evaluación examinando un subconjunto de la comunidad de inversores STH.Actualmente, todos los grupos de edad en la población STH tienen pérdidas no realizadas, con una base de costo promedio de la siguiente manera:
1D-1W: $ 59.0k (rojo)
1W-1M: $ 59.9K (naranja)
1M-3M: $ 63.6k (azul)
3M-6M: $ 65.2k (púrpura)
Reacción del inversor
La evaluación de pérdidas no realizadas proporciona información sobre las presiones que enfrentan los inversores del mercado.Luego podemos complementar el análisis de ganancias y pérdidas realizadas (bloqueos) para comprender mejor cómo responden estos inversores a este estrés.
A partir de la ganancia realizada, podemos verSe produjo una caída aguda después del máximo histórico de $ 73,000, lo que sugiere que la mayoría de los tokens gastados desde entonces encerraron cantidades cada vez más pequeñas de ganancias.
En cuanto a pérdidas realizadas, notamosLos eventos de pérdida han aumentado y el volumen comercial está aumentando a niveles más altos a medida que avanza el mercado a la baja tendencia.
Los eventos de pérdida aún no han alcanzado los niveles extremos durante el mercado de ventas de mediados de 2011 o 2022 Bear.Sin embargo, la tendencia más alta gradual indica que cierto miedo se está extendiendo a los patrones de comportamiento de los inversores.
Desde la perspectiva de la relación de riesgo del vendedor, podemos ver que la ganancia y las pérdidas realizadas totalmente son relativamente pequeñas en comparación con el tamaño general del mercado.Podemos explicar este indicador en el siguiente marco:
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Un alto valor indica que el inversor gasta las ganancias o pérdidas del token en relación con su base de costos.Esta situación sugiere que el mercado puede necesitar volver a encontrar un equilibrio y, a menudo, seguirá una tendencia de precios de alta volatilidad.
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Un valor bajo indica que la mayoría de los tokens gastan relativamente cerca de su base de costo de equilibrio, lo que indica que se ha alcanzado un cierto nivel de equilibrio.Esta situación generalmente indica que la «ganancia y pérdida» en el rango de precios actual se ha agotado, y generalmente describe un entorno de baja volatilidad.
La relación de riesgo del vendedor ha caído a un nivel más bajo, lo que indica que el precio del token para la mayoría de las transacciones en la cadena está muy cerca de su precio de compra original.Esto indica que la actividad de ganancias y pérdidas se satura gradualmente dentro del rango de precios actual.
Históricamente, esto sugiere expectativas de mayor volatilidad a corto plazo, similar a lo que sucedió en 2019.
Ciclo de control
En la tendencia a la baja, la paciencia y la mantenimiento se han convertido en las tendencias dominantes del mercado.Se gastaron una gran cantidad de tokens de titulares a largo plazo para obtener ganancias de March Ath, lo que resultó en un exceso de oferta neto.
LTH ha ralentizado su tasa de obtención de ganancias recientemente, con el suministro acumulado durante el aumento de ATH madurado gradualmente en los titulares a largo plazo.Sin embargo, históricamente, los ejemplos de mayor suministro de LTH como este sugieren que esto generalmente ocurre durante la transición a un mercado de osos.
Basado en las observaciones anteriores, notamos queA medida que el token madura y se convierte en titulares a largo plazo, la riqueza mantenida por los inversores de la nueva demanda ha disminuido en los últimos meses.
El porcentaje de riqueza en poder de los nuevos inversores no alcanza el límite alto experimentado durante los eventos anteriores de asignación de ATH.Esto puede indicar que el pico en 2024 está más en línea con los máximos de 2019 de la mitad del ciclo de 2019 que los Macro Highs en 2017 y 2021.
Para resumir nuestro análisis, nos referiremos a un marco simplificado que utilice niveles clave de precios en la cadena para pensar en los ciclos históricos del mercado de bitcoins:
Mercado de osos profundos: el precio es más bajo que el precio real.(rojo)
Mercado alcista temprano: los precios comercian entre precios reales y promedios reales del mercado.(azul)
Hot Bull Market: los precios comercian entre ATH y promedios reales del mercado.(Naranja)
Mercado alcista eufórico: los precios son más altos que ATH en ciclos anteriores.(verde)
Bajo este marco, la tendencia de los precios todavía está dentro de la estructura del mercado alcista entusiasta, que es una observación constructiva.Sin embargo,En el caso de una recesión local, el nivel de precios de $ 51,000 sigue siendo un área clave de preocupación y este nivel debe mantenerse para una mayor apreciación.
Resumir
Bitcoin solo ha retrocedido de su máximo histórico al 22%, mucho más pequeño que el ciclo anterior.Los inversores comunes de BTC siguen siendo rentables, destacando la solidez de sus posiciones.
a pesar de esto,El grupo de titulares a corto plazo continúa asumiendo mayores pérdidas no realizadas, lo que indica que son el principal grupo de riesgo y también son la fuente esperada de presión del vendedor durante las recesiones económicas.
además,La actividad de ganancias y pérdidas sigue siendo muy poco, lo que indica que nuestro rango actual está saturado, y los indicadores clave, como las relaciones de riesgo del vendedor, están saturados, lo que sugiere que la volatilidad puede intensificarse en el corto plazo.
