Mehrdimensionale Analyse der starken Korrektur von Bitcoin und Risikoanlagen im November

Am 22. November 2025 pendelte der Preis von Bitcoin bei rund 83.000 US-Dollar, was einem Rückgang von etwa 34 % gegenüber dem Allzeithoch von 126.210 US-Dollar vom 6. Oktober und einem Rückgang von mehr als 20 % innerhalb des Monats entspricht.Im gleichen Zeitraum erlebten auch Technologieaktiensektoren wie der Nasdaq 100 Index erhebliche Korrekturen, wobei KI-bezogene Aktien den Rückgang der globalen Risikoanlagen anführten.Diese Anpassungsrunde ist kein isoliertes Ereignis, sondern das Ergebnis der Überlagerung mehrerer Faktoren wie Technologiezyklen, Makroliquidität, institutionelles Verhalten und interne Streitigkeiten in der Gemeinschaft.Dieser Artikel bietet eine umfassende Analyse des aktuellen Rückzugs und bewertet mögliche zukünftige Pfade auf der Grundlage der neuesten Marktdaten und historischen Muster.

1. Perspektive der technischen Analyse: Zyklusverlängerung und Durchbrechen wichtiger Unterstützungsniveaus

Die Preisentwicklung von Bitcoin folgt seit langem dem vierjährigen Halbierungszyklus.Nach der vierten Halbierung im April 2024 begann dieser Bullenmarkt vom Tiefpunkt im Jahr 2022 bis zum Hoch im Oktober 2025. Der Anstiegszyklus dauerte etwa 1095 Tage, was die Länge des Zyklus von 2021 übersteigt, aber der Anstieg war relativ gering (von einem Tiefststand von etwa 16.000 $ auf 126.210 $, etwa das Siebenfache, während die Anstiege in den Jahren 2017 und 2021 stattfanden).Zyklen waren mehr als 20 Mal).

Zwei Indikatoren, die der bekannte technische Analyst Benjamin Cowen seit langem betont, spielen in dieser Anpassungsrunde eine Schlüsselrolle:

1. 50-Wochen-Simple-Chains-Durchschnitt (50-Wochen-SMA)

   Der aktuelle 50-Wochen-SMA liegt im Bereich von 86.000 bis 88.000 US-Dollar. Mitte November schloss Bitcoin mehrere Wochen in Folge unterhalb dieser Linie und markierte damit das erste derartige Signal in diesem Bullenmarkt. Historische Daten zeigen, dass, sobald Bitcoin während der Bullenmarktphase unter den 50-Wochen-SMA fällt, dies normalerweise das Ende der Bullenmarktdynamik und den Übergang zur Bärenmarktphase markiert.Cowen wies in seiner letzten Analyse im November darauf hin, dass dieser Bruch das „Ende des Bullenmarktsignals“ bestätigte und prognostizierte, dass Bitcoin im Jahr 2026 den 200-Wochen-SMA (derzeit etwa 60.000–70.000 US-Dollar) testen könnte.

2. Zykluslängenmodus

   Cowens „Theorie des erweiterten Zyklus“ geht davon aus, dass die Dauer dieser Runde vom Tief zum Hoch den vorherigen Runden ähnelt (etwa 1.500 Tage) und dass die Bärenmarktphase vom Hoch zum nächsten Tief etwa 364 Tage dauern kann. Bei einer Berechnung auf der Grundlage des Hochs vom 6. Oktober könnte der potenzielle Tiefpunkt etwa im Oktober 2026 erreicht werden, wobei das Kursziel im Bereich von 40.000 bis 60.000 US-Dollar liegt.Dieses Muster stimmt in hohem Maße mit den letzten drei Zyklen überein, und die „verlängerten“ Merkmale dieses Zyklus (längerer Anstieg und langsamerer Anstieg nach der Halbierung) verstärken seinen Vorhersagewert weiter.

Darüber hinaus zeigen kurzfristige Indikatoren wie RSI und MACD einen Überverkauf an, und der MVRV Z-Score ist auf etwa 2 gesunken, was darauf hindeutet, dass die Bewertung in einen angemessenen Bereich zurückgekehrt ist, aber noch nicht in eine extreme Unterbewertung eingetreten ist.Der durchschnittliche Selbstkostenpreis für Käufer liegt im Jahr 2025 bei etwa 103.227 US-Dollar.Derzeit haben die meisten institutionellen Anleger 13 % verloren, was den Verkaufsdruck noch verstärkt.

2. Makroliquiditätsperspektive: die doppelte Auswirkung der Umkehr des japanischen Yen-Carry-Trade und des Endes des QT der Fed

Seit der zweiten Hälfte des Jahres 2025 hat sich das globale Liquiditätsumfeld drastisch verändert und ist zum zentralen makroökonomischen Treiber dieser Korrekturrunde geworden.

1. Yen-Carry-Trade führt zu massiver Trendwende

   Die Bank of Japan erhöht weiterhin die Zinssätze und die Renditen langfristiger Staatsanleihen sind auf historische Höchststände gestiegen (die 40-Jahres-Rendite erreichte 3,697 %), wodurch die Arbitragegeschäfte, bei denen man sich niedrig verzinsliche japanische Yen leiht, um in hochverzinsliche US-Dollar-Anlagen zu investieren, nicht mehr kosteneffektiv sind. Japanische Yen-Arbitrage-Positionen mit einem geschätzten Umfang von 20 Billionen US-Dollar mussten liquidiert werden und Gelder gingen nach Japan zurück, was zu einem Ausverkauf von US-Dollar-Vermögenswerten (einschließlich Bitcoin, US-Staatsanleihen und Technologieaktien) führte.Zwei konzentrierte Umkehrungen im August und November lösten direkt einen Flash-Crash bei globalen Risikoanlagen aus.Bitcoin fiel im November in einem einzigen Monat um mehr als 17 %, was in hohem Maße mit der Nasdaq synchronisiert war.

2. Die „schlechten Nachrichten ähneln guten Nachrichten“ vom vorzeitigen Ende des QT der Fed

   Die Federal Reserve kündigte am 29. Oktober an, dass sie die quantitative Straffung (QT) ab dem 1. Dezember beenden und einen natürlichen Rückgang der Staatsverschuldung nicht mehr zulassen und stattdessen den gesamten Betrag reinvestieren werde. Die Entscheidung wurde sechs Monate früher als vom Markt erwartet getroffen, da die Bankreserven auf das Warnniveau gesunken waren und die Zinssätze für kurzfristige Finanzierungen Anzeichen von Spannungen zeigten.Der Markt interpretierte dies jedoch als „die Fed sah ein Signal der Fragilität im Finanzsystem“, was einen Ausverkauf riskanter Vermögenswerte als sichere Häfen auslöste.Obwohl das Ende des QT den Entzug von etwa 95 Milliarden US-Dollar an Liquidität pro Monat objektiv stoppte, waren die kurzfristigen psychologischen Auswirkungen noch größer.

3. Die globale Risikobereitschaft nimmt ab

   Der hochgeschätzte KI-Sektor steht unter dem Druck, Gewinne zu realisieren, gepaart mit der Verschiebung der erwarteten Zinssenkung der Federal Reserve (die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember ist auf weniger als 50 % gesunken) stehen Risikoanlagen allgemein unter Druck.Als Vermögenswert mit zwei Eigenschaften aus „digitalem Gold + Technologieaktien“ ist Bitcoin der erste „Kanarienvogel im Kohlebergwerk“, der reagiert – der Handel rund um die Uhr und die hohe Liquidität machen ihn zum ersten, der Preise entdeckt.

3. Perspektive des institutionellen Verhaltens: ETF verzeichnet Abflüsse und Gewinnmitnahmen durch frühe Inhaber

Im Jahr 2025 war der US-Spot-Bitcoin-ETF der Hauptmotor des Bullenmarktes, mit kumulierten Nettozuflüssen von über 50 Milliarden US-Dollar in den ersten 10 Monaten.Doch im November verschlechterte sich die Lage:

• Die Nettoabflüsse im Laufe des Monats erreichten 3,79 Milliarden US-Dollar und stellten einen Rekord dar, wobei BlackRock IBIT in einem einzigen Monat 2,47 Milliarden US-Dollar abfloss.

• Der Spitzenabfluss an einem einzigen Handelstag überstieg 900 Millionen US-Dollar, hauptsächlich aus Rücknahmen von Kleinanlegern, während institutionelle Anleger (Hedgefonds usw.) ihre Positionen stärker über außerbörsliche Kanäle reduzierten.

Die Analyse von JPMorgan ergab, dass diese Abflussrunde hauptsächlich durch den Einzelhandel getrieben wird und nicht durch den Schuldenabbau durch krypto-native Investoren.Die durchschnittlichen Kaufkosten im Jahr 2025 liegen bei etwa 90.000 US-Dollar, und der aktuelle Preis ist unter dieses Niveau gefallen, was „Stop-Loss“-Rücknahmen auslöst.

Gleichzeitig nahmen die Early Holders (OG) erhebliche Gewinne mit.Bitcoin-ETFs und Unternehmenskassen (wie MicroStrategy) stellten eine beispiellose Liquidität bereit und ermöglichten es den ersten Minern und Investoren von 2013 bis 2017, zum ersten Mal Positionen in Milliardenhöhe in großem Umfang ohne Zusammenbruch zu liquidieren.Jordi Vissers „Bitcoin-IPO-Theorie“ wurde in dieser Runde bestätigt: Es handelt sich um einen Vermögenstransfer von einer frühen Minderheit an die Öffentlichkeit, und dieser Prozess wird unweigerlich von einer langen Phase des Seitwärtshandels oder Rückgangs begleitet sein.

4. Streitigkeiten innerhalb der Gemeinschaft: ideologische Differenzen, die durch Änderungen der OP_RETURN-Richtlinien verursacht werden

Mit der Bitcoin Core v30-Version 2025 (veröffentlicht im Oktober) wird die OP_RETURN-80-Byte-Beschränkung aufgehoben, sodass größere beliebige Daten in die Kette hochgeladen werden können.Obwohl es sich bei dieser Änderung nur um eine Weiterleitungsrichtlinie (keine Konsensregel) handelte, führte sie zu einer heftigen Spaltung in der Community:

• Befürworter argumentieren, dass es den Code vereinfacht und legitime Anwendungsfälle wie Sidechains/Bridging unterstützt.

• Gegner (einschließlich Kernentwickler wie Luke Dashjr) befürchten, dass dies das Hochladen von „Junk-Daten“ in die Kette (Bilder, Dateien usw.) fördern, die Betriebskosten des Knotens erhöhen, potenzielle rechtliche Risiken verursachen und von der Positionierung von Bitcoin als „solide Währung“ abweichen wird.

Obwohl die Kontroverse nicht direkt zu einem Preisverfall führte, verstärkte sie die „Ausstiegs“-Stimmung einiger OG-Inhaber und bestärkte das Narrativ, dass „Bitcoin von innen heraus angegriffen wird“, was mit technischen Durchbrüchen und makroökonomischen Verschärfungen Anklang fand.

5. Umfassende Bewertung und Ausblick

Die aktuelle Korrektur ist kein einzelner Faktor, sondern das kombinierte Ergebnis des Spitzensignals des technischen Zyklus, der Verknappung der Makroliquidität, institutioneller Gewinnmitnahmen und Meinungsverschiedenheiten in der Gemeinschaft.Als liquidestes Risiko-Asset hat Bitcoin die Führung übernommen und die globale Verschiebung der „Risikoaversion“ mehr als widergespiegelt.

Kurzfristig (vor Ende 2025): Der überverkaufte Indikator zeigt eine hohe Wahrscheinlichkeit einer Erholung an und könnte auf den 200-Tage-SMA (ungefähr 104.000 US-Dollar) zurücktesten.Wenn er jedoch nicht über den 50-Wochen-SMA zurückkehren kann, wird es sich bei der Erholung nur um eine Erholung des Bärenmarktes handeln.

Halbzeit (2026): Wenn sich das historische Muster fortsetzt, könnte Bitcoin eine einjährige Bärenmarktanpassung mit einem Ziel von 40.000 bis 70.000 US-Dollar einleiten.Analysten wie Cowen glauben, dass dies der unvermeidliche Preis einer „Verlängerung des Zyklus“ ist – obwohl der aktuelle Bullenmarkt einen großen Anstieg erlebt hat, war er länger und hat mehr Teilnehmer, was zu einer Korrektur führte, die ebenfalls „anhaltend und mild“ ist.

langfristig: Die Bitcoin-Grundlagen bleiben unverändert (Halbierung, institutionelle Akzeptanz, nationale Reservetrends) und der Abwärtstrend ist begrenzt. Nach dem Tief im Jahr 2026 könnte ein neuer Zyklus beginnen.Die aktuelle extreme Angststimmung (Angst- und Gier-Index 15) deutet oft auf den Tiefpunkt der Bühne hin.

Anleger müssen wachsam sein: Die Tiefe dieser Anpassungsrunde hat 30 % erreicht, und der anhaltende Rückgang wird die Entschlossenheit aller Käufer im Jahr 2025 auf die Probe stellen.Die Risikostreuung, die Beachtung wichtiger Niveaus wie der 50-Wochen-/200-Wochen-SMA und die Vermeidung einer übermäßigen Hebelwirkung sind derzeit die rationalsten Reaktionsstrategien.Die zehnjährige Geschichte von Bitcoin hat bewiesen, dass jede Runde des Bärenmarktes den Weg für die nächste Runde des Bullenmarktes ebnet – aber dieser Prozess ist immer schmerzhaft.