Ist der Kryptomarkt „der Boden des Jahrhunderts“ oder ein „fallendes Messer“?

Autor: Daii

Der Markt erlebe einen „großen Blutverlust“. Am 16. NovemberDer „Cryptocurrency Fear and Greed Index“ fiel einmal auf 9, den niedrigsten Stand seit der neuen Kronenepidemie, die im März 2020 einen globalen Marktcrash auslöste.

Am 18. November erholte sich der Index zwar leicht auf 12, lag aber immer noch im Bereich „extremer Angst“.Als Branchenführer fiel Bitcoin nicht nur unter die große psychologische Barriere von 100.000 US-Dollar, sondern erreichte am Morgen des 18. November auch ein Sechsmonatstief von 90.940 US-Dollar, was einen allgemeinen Absturz bei Altcoins auslöste.

Vor uns liegt jedoch ein rätselhaftes Paradoxon:Warum zeigt der Markt, wenn der Preis von Bitcoin einen Höchststand von etwa 90.000 US-Dollar erreicht, ein Ausmaß an Panik, das mit dem Niveau im Jahr 2020 vergleichbar ist, als der Preis nur 5.000 US-Dollar betrug?

Warum gerät der Markt so in Panik?

Um diese extreme Angst zu verstehen, müssen wir die vielfältigen Faktoren analysieren, die zu diesem Sturm geführt haben.

Erstens kommt es vonDunkle Wolken in der äußeren Makrowelt. Der Kryptomarkt ist keine Insel mehr;es ist eng mit dem Puls der globalen Makroökonomie verbunden.

• „Der Zauber der Fed“: Der Markt hatte allgemein damit gerechnet, dass die Federal Reserve die Zinsen im Dezember senken würde, was als „letzte Hoffnung“ zur Unterstützung von Risikoanlagen angesehen wurde. Die restriktive Haltung der Fed hat diese Erwartung jedoch völlig zunichte gemacht.Eine Senkung der Zinssätze ist gleichbedeutend damit, „Wasser an den Markt freizugeben“, während die Aufrechterhaltung hoher Zinssätze gleichbedeutend ist mit „den Hahn zudrehen“.Die Liquidität wurde aufgebraucht und Anleger wurden aus riskanten Vermögenswerten wie Kryptowährungen vertrieben.

• „Datenschwarzes Loch“ und Unsicherheit: Aufgrund des vorangegangenen 43-tägigen Regierungsstillstands in den USA verzögerte sich die Veröffentlichung wichtiger Wirtschaftsdaten (z. B. des Beschäftigungsberichts) erheblich.Dies hat dazu geführt, dass sowohl die Anleger als auch die Fed „im Blindflug“ agierten.Was der Markt am meisten hasst, sind keine schlechten Nachrichten, sondern keine Nachrichten.Diese Unsicherheit zwingt Fondsmanager dazu, sich für „Risikoaversion“ zu entscheiden.

• Die Spillover-Effekte der „KI-Blase“: Globale Technologieaktien, insbesondere KI-bezogene Aktien, die als „Marktmotoren“ gelten, erleben eine starke Korrektur.Beispielsweise hat der massive Verkauf seiner Nvidia-Anteile durch SoftBank die Sorge geschürt, dass die KI-Blase platzen könnte.Kryptowährungen und Technologieaktien gehören in den Augen institutioneller Anleger zum selben „risikoreichen“ Korb und verkaufen beide gleichzeitig.

Wenn das Makro der Hintergrund ist, dannZusammenbruch innerhalb des Krypto-ÖkosystemsEs ist der direkte Auslöser von Panik.In dieser Krise geht es nicht nur um den Preis, sondern auch um die Erzählung.

Dieser Bullenmarkt basiert auf zwei narrativen Eckpfeilern:

• „Institutionelle Zulassung“: Dargestellt durch Spot-ETFs, symbolisiert es die volle Akzeptanz von Kryptowährungen im traditionellen Finanzwesen.

• „Langfristig halten“: Vertreten durch die HODL-Überzeugungen „Riesenwal“ und „Diamanthand“ wird davon ausgegangen, dass sie bei kurzfristigen Schwankungen nicht verkaufen.

Beim Sturm im November 2025 traten in diesen beiden Eckpfeilern gleichzeitig Risse auf.

Narrative Collapse (1): ETFs „Verrat“

Einst galten Spot-Bitcoin-ETFs als „Motor“ dieses Bullenmarktes, doch nun läuft dieser „Motor“ ins Gegenteil. Die Märkte verzeichneten Nettoabflüsse in Rekordhöhe.Daten zeigen, dass allein im November die Gesamtnettoabflüsse aus Bitcoin-ETFs bisher 2,3 Milliarden US-Dollar überschritten haben.An einem dieser Tage (13. November) belief sich der Nettoabfluss auf 866 bis 870 Millionen US-Dollar, was einen der schlimmsten Abflussrekorde seit der Börsennotierung darstellt.Das On-Chain-Datenunternehmen Glassnode bestätigte außerdem, dass die ETF-Flüsse „moderat negativ“ geworden sind.

Narrative Collapse (2): Die „Wende“ des Riesenwals

Dies ist eines der beunruhigendsten internen Signale.On-Chain-Daten zeigen, dass Langzeitinhaber Anfang November in einem seltenen und groß angelegten Schritt etwa 815.000 BTC verkauften.Die Datenplattform Santiment bestätigte außerdem, dass „Wal“-Wallets mit 100.000 bis 10.000 BTC seit dem 12. Oktober etwa 32.500 Bitcoins verkauft haben.

Es ist nicht verwunderlich, dass eine solche Angst entsteht, wenn der Markt entdeckt, dass die „Helden, die den Markt gerettet haben“ auch „verraten“ können (ETF-Abflüsse) und „Gläubige“ auch „Geld auszahlen“ können (Walverkäufe).

Die Wahrheit hinter dem „Großen Vermögenstransfer“

Wenn die „extreme Angst“ anhält und sich verschlimmert, tritt der Markt in eine kritische Phase ein –„Kapitulation“.

Wir sehen deutliche Anzeichen einer „Kapitulation“:

• Extreme Stimmungslesungen: Der Panikindex fiel auf den Bereich von 9-18.

• Riesige „realisierte Verluste“: On-Chain-Daten zeigen, dass der Markt gerade „den Tag mit dem größten realisierten Verlust in den letzten sechs Monaten“ erlebt hat.Das bedeutet, dass riesige Mengen an Vermögenswerten zu einem Preis verkauft werden, der unter dem Preis liegt, zu dem sie gekauft wurden, und dass Menschen „ihr Fleisch abschneiden“ und den Markt verlassen.

• „Empörung und Schuldzuweisungen“ in den sozialen Medien: Analysten weisen darauf hin, dass Markttiefs oft mit Wut und Vorwürfen einhergehen.Daten zeigen, dass der Anteil positiver Kommentare zu BTC in den sozialen Medien auf ein Monatstief gesunken ist.

• Panische Flucht von Kleinanlegern: Riesige Abflüsse aus ETFs werden als Zeichen von „Einzelhandelspanik“ und „Kapitulation“ gewertet.

Die Wahrheit über „Kapitulation“ ist jedoch nicht, dass „jeder verkauft“.Unter der Oberfläche der Panik verbirgt sich ein komplexes und gewalttätiges Gefühl„Der große Vermögenstransfer“passiert.

On-Chain-Daten zeigen diese Aufteilung deutlich:

Wer verkauft?

• mittelgroßer Wal: Daten zeigen, dass eine wichtige Gruppe von Walen (diejenigen, die 10 bis 1.000 BTC halten) im November zu Nettoverkäufern geworden sind, wobei Santiment-Daten zeigen, dass Wallets mit 10 bis 10.000 BTC in den letzten Wochen Zehntausende von Bitcoins verkauft haben.Es handelt sich wahrscheinlich um erfahrene Spieler mit enormen Gewinnen, die sich angesichts der makroökonomischen Unsicherheit für eine Auszahlung entscheiden.

• Kleinanleger gerieten in Panik: Die enormen Abflüsse von ETFs und die besorgten Diskussionen in den sozialen Medien deuten darauf hin, dass Privatanleger, die in der mittleren und späten Phase des Bullenmarkts in den Markt eingestiegen sind, möglicherweise „ihr Fleisch abschneiden“ und den Markt verlassen.

Wer kauft?

• große strategische Einheit: Daten zeigen, dass mittelgroße Wale zwar verkauft werden, das größte strategische Unternehmen (mit mehr als 10.000 BTC) seine Bestände im November jedoch weiter erhöhte, mit einem Nettozuwachs von 10.700 BTC.

• institutioneller Wal: Daten von CryptoQuant zeigen, dass Riesenwale während des Marktrückgangs mit einem Nettoanstieg von mehr als 45.000 BTC einen Rekord für die zweitgrößte Anhäufung in einer Woche im Jahr 2025 aufgestellt haben.

• Privatanleger mit „Diamantenhand“.: Separate Daten zeigen, dass einige Privatanleger zwar in Panik geraten, sich aber während des Rückgangs weiterhin „kleine Einzelhandelsgeldbörsen“ (bis zu 10 BTC) angesammelt haben.

• ikonische Figur: Gerade als der Markt in Panik gerät, gab das Unternehmen von Michael Saylor, einem der prominentesten Bitcoin-Evangelisten, am 10. November bekannt, dass es weitere 487 Bitcoins im Wert von 50 Millionen US-Dollar gekauft habe, und wies öffentlich alle Gerüchte über einen Verkauf seines Unternehmens zurück.

Das Fazit ist klar: „Surrender“ ist kein Moment, in dem jeder verkauft. Es ist der Moment, in dem der dramatischste Eigentumsübergang eines Vermögenswerts stattfindet.Vermögenswerte wandern aus den Händen emotionaler Händler mit schwachen Überzeugungen in die Hände langfristiger Anleger mit starken Überzeugungen und Rationalität.Wenn panischen Verkäufern die Munition ausgeht und rationale Käufer den Markt vollständig übernehmen, entsteht ein echter „Marktboden“.

„Sei gierig, wenn andere Angst haben“

In einer Zeit, in der der Markt „blutig“ ist, müssen wir die Weisheit des berühmtesten kontroversen Investors in der Geschichte des Investierens sowie kalte historische Daten einbringen.

Warren Buffett hat ein klassisches Zitat: „Seien Sie ängstlich, wenn andere gierig sind, und seien Sie gierig, wenn andere ängstlich sind. „

Im Mittelpunkt dieses Zitats steht eine wertebasierte psychologische Disziplin.

• „Angst, wenn andere gierig sind“: bedeutet, dass die Vermögenspreise möglicherweise irrational überbewertet sind, wenn der Markt hektisch ist (der Angstindex ist extrem hoch).

• „Sei gierig, wenn andere Angst haben“: bedeutet, dass die Vermögenspreise möglicherweise irrational unterbewertet sind, wenn der Markt in Panik gerät (der Panikindex ist extrem niedrig, wie z. B. die letzten 9).Panik schafft „perfekte Gelegenheiten“ für rationale Anleger, hochwertige Vermögenswerte zu Discountpreisen zu kaufen.

Aus dieser Perspektive ist der „Crypto Fear and Greed Index“ ein quantitativer Indikator für das, was Buffett als die Stimmung „anderer“ beschreibt.Eine „einstellige“ Lesung bedeutet genau, anhand von Daten laut zu verkünden: „Andere haben extreme Angst!“.

Belegen historische Daten also dafür, dass man derzeit „gierig“ ist?

Wir blicken auf einige der berühmtesten „extremen Angst“-Momente in der Geschichte der Kryptowährungen zurück und verfolgen die Preisentwicklung von Bitcoin seit:

Hinweis: Bei den historischen Leistungsdaten handelt es sich um eine ungefähre Analyse auf der Grundlage öffentlicher Preisdiagramme und stellt keine Darstellung zukünftiger Erträge dar.

Historische Daten zeigen deutlich:„Extreme Angst“ ist ein hervorragendes Signal für mittel- und langfristige Akkumulation, aber kein Timer für kurzfristige präzise Erholungen..

Der Fall des FTX-Crashs im Jahr 2022 zeigt, dass der Markt selbst nachdem der Index ein Allzeittief von 6 erreichte, noch mehr als 90 Tage lang am Tiefpunkt verharrte.Dies zeigt, dass „extreme Angst“ lange anhalten kann.Allerdings führten in allen historischen Fällen der Kauf auf „extremen Angst“-Niveaus und das Halten für 180 Tage (sechs Monate) zu deutlich positiven Renditen.

Die Lehren aus der Geschichte sind klar:Sich für den Verkauf zu entscheiden, wenn der Panikindex in den einstelligen Bereich fällt, ist historisch gesehen eine falsche Entscheidung.Die Entscheidung, zu diesem Zeitpunkt stapelweise anzuhäufen, erfordert Geduld, aber die Gewinnquote ist extrem hoch.

Den Dip kaufen oder „ein fliegendes Messer fangen“?

Wie sollten Sie als rationaler Krypto-Enthusiast bei „extremer Angst“ handeln?

Der Panikindex ist keine Kristallkugel

Wir müssen die Grenzen dieses Index hervorheben. Es ist kein Prognosetool, es sagt Ihnen, wie sich die Menschen jetzt fühlen, nicht, wohin sich der Markt morgen entwickeln wird.Es handelt sich um einen nachlaufenden Indikator, der bereits aufgetretene Panik widerspiegelt.Treffen Sie niemals eine Handelsentscheidung allein auf der Grundlage dieses einen Indikators.

Der wahre Wert von Indizes: Konfrontieren Sie Ihre eigenen Dämonen

Sein wahrer Wert liegt darin, dass es ein psychologisches Kampfmittel ist.Sein Zweck besteht darin, Ihnen dabei zu helfen, die Marktstimmung zu quantifizieren, damit Sie Ihre eigenen inneren irrationalen Impulse bekämpfen können.

• Kampf gegen FOMO (Angst, etwas zu verpassen): Wenn der Index 90 erreicht (extreme Gier), warnt er Sie: „Der Markt könnte überhitzt sein und es könnte an der Zeit sein, Gewinne mitzunehmen, anstatt nach oben zu streben.“

• Kampf gegen FUD (Angst, Unsicherheit und Zweifel): Wenn der Index auf 10 fällt (extreme Angst), warnt er Sie: „Der Markt könnte irrationalerweise zu kalt sein. Ist dies wirklich ein Zeitpunkt zum Verkaufen, oder ist es ein von anderen gesendeter Rabatt?“

Finanzmärkte sind ein Pendel, das wild zwischen den Polen Gier und Angst hin- und herschwingt.Heute steht das Pendel fest am Ende der „extremen Angst“.Ihre Aufgabe ist es nicht, den genauen Wendepunkt des Pendels vorherzusagen, sondern Daten und Strategien zu nutzen, um der enormen Anziehungskraft zu widerstehen, die auf Ihre Emotionen ausübt, wenn das Pendel in die eine oder andere Extremposition schwingt.

Zusammenfassung

Derzeit ist der Crypto Fear and Greed Index auf den niedrigsten Stand seit der COVID-19-Epidemie gefallen und der Markt ist in „extreme Angst“ geraten.Die Panik ist auf die doppelte Belastung zurückzuführen: die Verschärfung der makroökonomischen Liquidität (lockere Haltung der Fed) und der Zusammenbruch des internen Narrativs (Rekord-ETF-Abflüsse und seltene „Walverkäufe“).

Allerdings zeigen On-Chain-Daten diesHinter der panischen „Kapitulation“ findet ein „großer Vermögenstransfer“ statt: Mittelgroße Wale und in Panik geratene Kleinanleger verkaufen, während große strategische Unternehmen und entschlossene Kleinanleger ihre Bestände aktiv erhöhen.Historische Daten zeigen das„Extreme Angst“ ist ein ziemlich gutes mittel- bis langfristiges Kaufsignal.Daher ist für rationale Enthusiasten derzeit die beste Strategie nicht Panikverkäufe oder blinde Schnäppchenjagd, sondern eine Kombination aus Dollar Cost Averaging (DCA), um inmitten irrationaler Marktgeräusche Disziplin aufrechtzuerhalten.