jakiro
Autor: James Ho, Quelle: Autor Twitter @jamesjho_;
Die Schicht 2 auf Ethereum hat in den letzten Jahren erhebliche Fortschritte erzielt.
Heute hat ETH L2 mehr als 40 Milliarden US -Dollar an TVL, gegenüber 10 Milliarden US -Dollar vor einem Jahr.
Auf @L2Beat finden Sie eine Liste von über 50 L2s, obwohl die Top 5-10 L2s über 90% von TVL ausmachen.
Nach EIP-4844 sind die TXNS-Kosten sehr günstig, mit Basis, Arbitrum und mehr Kosten von weniger als 0,01 USD.
trotz dieses,Im Vergleich zu ETH funktionieren L2 -Token sehr schlecht wie Liquiditätsinvestitionen insgesamt (sie sind offensichtlich ein hervorragendes Risikokapital).
Wir gehen zurück und zeichnen die Bewertung des Haupt -L2 gegen ETH.Eine bemerkenswerte Beobachtung:
Auch wenn die Anzahl der aufgelisteten L2S zunimmt, bleibt ihr Prozentsatz der gesamten FDV in ETH gleich.
Vor zwei Jahren waren der einzige gelistete L2 Optimismus und Polygon.Sie machen 8% der ETH aus.
Heute haben wir Arbitrum, Starkware und Zksync, die sich den L2 -Rängen anschließen.Jetzt machen sie 9% der ETH aus.
Jedes neue L2 -Token tritt in den Markt ein und verwässert tatsächlich die Bewertung der zuvor aufgeführten Token.
Im Vergleich zur ETH ist die Rendite für die Investition in L2 -Token deutlich niedriger als die ETH.
Kehrt in den letzten 12 Monaten (ab heute) zurück:
ETH +105%;
Op +77%;
Matic -3%;
ARB -12%.
Der führende L2 -Token hat seit langem eine FDV von etwa 10 Milliarden US -Dollar.In gewisser Weise ist dies ziemlich willkürlich, und ich glaube nicht, dass es für Marktteilnehmer einen guten Grund gibt, zu erklären, warum die Bewertung 10 Milliarden US -Dollar gegenüber 20 Milliarden US -Dollar gegenüber 3 Milliarden US -Dollar beträgt.Letztendlich gibt es einen enormen Versorgungsdruck in Form von Zugehörigkeit, Entsperren usw. – von Menschen, die Liquidität und/oder einen großen Anstieg benötigen.
Warum gibt es nicht mehr Liquidität, um diese L2s zu kaufen?Der oben genannte L2 verursacht eine monatliche Gebühr von 20 Millionen US -Dollar.Seit EIP-4844 sind die Kosten gesunken und sind jetzt 3 bis 4 Millionen US-Dollar pro Monat.Dies entspricht einer jährlichen Gebühr von 40 bis 50 Millionen US-Dollar.
Blobs sind jetzt sehr billig.Der größte Teil des Einkommens fließt zum Endergebnis.
(Einschließlich Optimismus, Arbitrum, Polygon, Starkware, ZkSync)
Diese führenden L2s haben derzeit einen Wert von rund 40 Milliarden US -Dollar mit einer Jahresgebühr von 40 Millionen US -Dollar.Das ist ungefähr 1000 Mal.
Dies steht in starkem Gegensatz zu großen Defi -Protokollen, die viel niedriger als Defi -Protokolle werden (unten basiert auf den annualisierten Ausgaben des letzten 1 Monat).Normalerweise im Bereich von 15-60 Mal.
Dydx – 60x;
SNX – 50x;
Pendle – 50x;
LDO – 40x;
Aave – 20x;
MKR – 15x;
GMX – 15x.
Es gibt mehr L2s zur Vorbereitung.Wenn diese Produkte in den Markt kommen, kann sie weiterhin Druck ausüben und die FDV -Kategorie von L2 verdünnen.Das Angebot ist zu groß und der Liquiditätsmarkt ist leicht zu unterstützen.
Letzte Gedanken:
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L2 kann auf lange Sicht ein erhebliches Aufwandsergebnis erzielen.L2 verursacht eine jährliche Gebühr von 150 Millionen US -Dollar (einschließlich Basis, Blast, Scroll).Dies kann mit der L2 -Aktivität sinnvoll wachsen.
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Die obigen Kommentare richten sich nicht auf ein bestimmtes L2, bei dem es mehr um die Kategorie geht.Es erscheint schwierig, einen Korb mit L2s im Wert von rund 40 Millionen US -Dollar in Höhe von rund 40 Milliarden US -Dollar an FDVs zu einer Gebühr von rund 40 Milliarden US -Dollar zu kaufen und die ETH langfristig zu übertreffen.
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Es ist offensichtlich, dass Hochdurchsatzketten wie L2, Solana, SUI und Aptos keinen Blockraum fehlen.Einschränkungen werden hauptsächlich für Anwendungen verwendet.Ich möchte, dass Menschen den Anwendungen immer mehr Aufmerksamkeit schenken, und in den kommenden Jahren wird der mobile Markt die Anwendungsschicht als den Infrastrukturstapel belohnen.
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Im vorherigen Zyklus war es häufiger, dass Projekte früher an die Börse gehen.Das FDV von Matic auf dem Flüssigkeitsmarkt beträgt weniger als 50 Millionen US -Dollar, und jetzt ist es über 100 -mal höher und erreicht über 5 Milliarden US -Dollar.Diese Wertschätzung wird durch den flüssigen Markt erreicht.Dies war jedoch bei $ Op $ ARB $ strk $ zk und den meisten anderen L2 -Token, die möglicherweise auf dem Markt landen, nicht der Fall.
