jakiro
تسلط المناقشات الأخيرة في مجال الاقتصاد الكلي الضوء على رؤية مقارنة لاتجاهات التضخم ، خاصة بالنظر إلى المقابلات التي يهيمن عليها الاقتصاديون لاسي هانتر وستيف هانك.يشتهر هانتر بتوقعاته الانكماش ، بينما يجادل هانك بالتباطؤ في التضخم ، ويتحدى تحليلاتهم السرد السائد للتضخم المستمر.في محادثة مفصلة بين المستثمر لورانس ليبارد ومضيف آدم تاغارت على منصة المال المدروس ، انتقد ليبارد هذه المنظورات مع تحديد توقعاته الخاصة بالسياسة النقدية وأسعار الأصول والدورات الاقتصادية.
لفهم هذه المنظورات بشكل كامل ، نحتاج إلى مراجعة بيئة الماكرو الحالية. يواجه الاقتصاد الأمريكي تحديات من مستويات الديون المرتفعة والتوترات التجارية وتحولات السياسة النقدية.مسار سعر الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي ، والعجز المالي والعوامل الجيوسياسية العالمية كلها تشكل توقعات التضخم.تمثل وجهات نظر هانتر وهانك نهاية حذرة ، بينما يؤكد ليباد مخاطر التضخم المحتملة.من خلال فحص هذه المناقشات ، يمكننا فهم عدم اليقين الاقتصادي بشكل أفضل وتقديم إرشادات لاتخاذ القرارات في المستقبل.
انتقاد نظرات هانك لإبطاء التضخم
تؤكد وجهة نظر هانك على تباطؤ التضخم ، ونسبته إلى عوامل مثل عبء الديون وتقليل الاستهلاك بعد الاقتراض المفرط.وأشار إلى أمثلة تاريخية ، مثل انهيار سوق الأوراق المالية في عام 1929 ، والتي أدى فيها تفكيك الديون إلى الانكماش.ومع ذلك ، تساءل Lepad عن قابلية تطبيق هذا الإطار في البيئة الحالية ، بحجة أن البنوك المركزية والاستجابات السياسية الحكومية تميل إلى تعويض الضغوط الانكماش من خلال التوسع النقدي الجذري.هذا يعكس دور التدخل في الاقتصاد الحديث ، على عكس سياسة laissez-faire التاريخية.
يكمن جوهر الاختلاف في قياس التضخم.يعتمد هانك على بيانات مؤشر أسعار المستهلك الرسمي (CPI) ويقترح أن نمو عرض النقود (M2) لا يكفي حوالي 4.5 ٪ لتحقيق هدف التضخم بنسبة 2 ٪ ، ويحتاج M2 إلى التوسع بمعدل 6 ٪ لتحقيق التضخم المستمر.ردت Lepad أن CPI قلل من معدل التضخم الحقيقي ، مثل ارتفاع أسعار الكهرباء بأكثر من 3 ٪ في السنة.وهو يعتقد أن نمو M2 بحد ذاته هو المحرك الأساسي للتضخم ، ويؤدي بشكل غير متساو في قطاعات مختلفة ، بما في ذلك تضخم أسعار الأصول خلال فترة انخفاض سعر الفائدة بعد الأزمة المالية العالمية لعام 2008 (GFC).
يؤكد هذا القسم نقاشًا أوسع حول المؤشرات النقدية. تُظهر البيانات التاريخية أن M2 نمت بنسبة 7 ٪ على مدى 50 عامًا ، بما يتوافق مع اتجاهات التضخم على المدى الطويل ، ولكن التقلبات قصيرة الأجل-مثل تقلص 4.7 ٪ بعد الذروة خلال COVID-19-يعقد التوقعات.يوضح تحليل Lepader أن قبول القيمة الاسمية للمؤشرات الرسمية يتجاهل التحيز الهيكلي ، مما قد يؤدي إلى التقليل من مخاطر التضخم.على سبيل المثال ، لا ينعكس تضخم الأصول ، مثل سوق الأوراق المالية وفقاعة العقارات ، بالكامل في مؤشر أسعار المستهلك القياسي ، ولكنه أثر بشكل كبير على توزيع الثروة والاستقرار الاقتصادي.
لتوسيع هذا الرأي ، يمكننا دراسة التطور التاريخي للنظرية النقدية. من المنظور النقدي لميلتون فريدمان ، فإن عرض النقود هو المحدد الرئيسي للتضخم.يبدو أن هانك ، بصفته عازف النقود ، يوافق جزئيًا ، لكن تركيزه أكثر على التعديلات قصيرة الأجل.على النقيض من ذلك ، يتبنى Lepad مقاربة نقدية أكثر صرامة ، مع التأكيد على قنوات تضخم الأصول.كانت هذه القنوات واضحة في التخفيف الكمي في عام 2010 ، مما أدى إلى طفرة في المخزونات ، لكن تضخم السلع الاستهلاكية ظل معتدلًا.هذا يشير إلى أن التضخم قد يتحول من السلع إلى الأصول ، مما يتحدى فعالية المؤشرات التقليدية.
بالإضافة إلى ذلك ، تضيف البيئة العالمية الحالية التعقيد.تعطل سلسلة التوريد ، والتوترات الجيوسياسية (مثل الصراع الروسي والبركاني) وانتقال الطاقة كلها تكاليف القيادة.قد تؤدي هذه العوامل إلى تضخيم مخاوف Lepad من أن البيانات الرسمية تفشل في الحصول على ضغوط اقتصادية حقيقية ، وبالتالي صناعة السياسات المضللة.
الاختلافات والاتساق مع حجة انكماش هنتر
توقعات انكماش هنتر أكثر وضوحًا ، حيث تتوقع انخفاض الأسعار بسبب الديناميات المالية والصدمات الخارجية.وهو يعتقد أن الوضع المالي الأمريكي أكثر توازناً مما يعتقد عمومًا ، حيث ينتقد مكتب ميزانية الكونغرس لأخطاء المحاسبة في تنبؤات التشريعات الأخيرة مثل قانون الجمال الكبير.قدرت هانتر إيرادات التعريفة على 300 مليار دولار ، مما قد يعوض العجز ، مما يعكس تقييمًا متفائلاً للسياسة التجارية.
تحدى ليباد هذا التفاؤل ، مشيرًا إلى أن التعريفات الأخيرة كانت حوالي 20 مليار دولار شهريًا ، و 240 مليار دولار سنويًا – أقل من توقعات هنتر.وشدد على إنفاق الفاتورة الإضافي المحتملة ، الذي يقدر بنحو 200 إلى 600 مليار دولار ، وحذر من أن التباطؤ قد يزيد من تفاقم العجز عن طريق خفض الإيرادات وزيادة تكاليف صافي الأمان ، كما هو موضح في عامي 2008 و 2000 ، حيث أن العجز يمثل 6-8 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي.قد يؤدي هذا التدهور المالي إلى تضخيم المخاطر الدورية ويؤدي إلى ركود أكثر حدة.
ومع ذلك ، وافق Lepad على إشارة Hunter إلى Spiral Kindleberg ، في إشارة إلى التعريفات التاريخية في ثلاثينيات القرن العشرين مثل تعريفة هوللي ، التي بلغ متوسطها 19.7 ٪-على مستوى الولايات المتحدة الحالية البالغة 18 ٪.قد تؤدي التعريفات ، كضرائب ، تقليل الطلب ، العجز التجاري والاستثمار الأجنبي في السوق الأمريكية ، إلى ضغط انكماش.قد يمنع الدولار الأضعف رأس المال الأجنبي حيث تعوض خسائر العملات الأصول.وقد بدأ هذا في الظهور في السوق الحالية ، وتباطأ تدفقات رأس المال الأجنبي.
يكشف هذا القسم بالإجماع عن نقطة خفية: في حين أن التعريفة الجمركية قد تحفز الانكماش على المدى القصير ، فإن Lepad يؤكد على استجابة السياسة المحتملة-التخفيف النقدي المعتدل-لمنع انهيار النظام.تتوافق دعوة هانتر إلى تخفيض معدل نقطة أساس 100 مع هذا ، على الرغم من أن Lepad أشار إلى “إلحاح المالي” في بنك الاحتياطي الفيدرالي في وضعه المقيد وسط نفقات سعر الفائدة المتزايدة.هذا يسلط الضوء على معضلة السياسة: الاستقرار على المدى القصير مقابل الاستدامة طويلة الأجل.
لتعميق التحليل ، نشأت دوامة Kindleberg من عمل Charles Kindleberg ، واصفًا كيف يتم تضخيم الأزمة المالية من خلال حلقات التعليقات.تنطبق على الحاضر ، قد تبدأ التعريفات في انكماش الطلب ، مما يؤدي إلى انخفاض في التدفقات العالمية للتجارة والاستثمار.هذا مشابه للاكتئاب العظيم ، عندما تفاقم الحمائية على الركود.وأضاف ليباد أن انخفاض قيمة الدولار يمكن أن يضاعف هذه الآثار حيث يواجه المستثمرون الأجانب مخاطر سعر الصرف ، مما يضعف سيولة السوق.
الاتساق هو التعرف على المخاطر الهيكلية ، لكن الاختلافات تكمن في مرونة السياسة.يوضح التاريخ أن تدخل البنك المركزي ، مثل التخفيف الكمي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2008 ، غالباً ما يعكس اتجاه الانكماش ويتحول إلى إعادة التضخم.قد يتكرر هذا في الدورة الحالية ، وخاصة في عصر يهيمن عليه المالية.
الآثار الأوسع: التضخم ، نقطة التحول الرابعة ، واستراتيجية الأصول
تمتد المناقشات إلى دورات طويلة الأجل ، والتي تميز إطار العصر الحالي بأنه “نقطة التحول الرابعة” (2008-2038) ، والتي تتميز بالاضطرابات المؤسسية وإعادة ضبط العملة المحتملة. يتوقع Lepad أحداث التضخم الرئيسية في غضون ثلاث سنوات ، مدفوعة بالقيادة المالية ، مع طباعة الأموال التي تغطي مدفوعات الفائدة.أوجه التشابه التاريخية ، مثل التحكم في منحنى العائد بعد الحرب العالمية الثانية مما يؤدي إلى ذروة التضخم 17-21 ٪ ، مما يدعم هذه النظرة.هذا يذكرنا بأن الدروس التاريخية للسياسة النقدية غالباً ما يتم تجاهلها ، مما يؤدي إلى تكرار الدورة.
أصبحت تكاليف الطاقة عاملاً رئيسياً في التضخم ، حيث تدفع أسعار الكهرباء في الولايات المتحدة ارتفاع الطلب بسبب الذكاء الاصطناعي.هذا يمكن أن يعزز الطاقة في عامل الحد من النمو العملي ، على غرار أسعار النفط قبل طفرة الصخر ، والتي يمكن أن تطغى على معدل صندوق الاحتياطي الفيدرالي.قد يؤدي التحول السياسي إلى توسيع النووي والغاز إلى تخفيف هذا ، لكن تأخير المخاطر يستمر في الضغط على الأسعار.على سبيل المثال ، يبرز المركز الرائد في الصين في استثمارات الطاقة النووية تأخر الولايات المتحدة ، وإذا لم يتم تسريعه ، فقد يفقد ميزته التنافسية.
فيما يتعلق بتخصيص الأصول ، يدعو LEPAD بدائل العملة السليمة: الذهب والفضة وبيتكوين.لقد كسر الذهب والفضة من خلال مستويات المقاومة الرئيسية (الذهب 3500 دولار ، والفضة أكثر من 40 دولارًا) ، مما يشير إلى اختراق من القمع.يبلغ عدد الإمداد الثابتة بمبلغ 21 مليون دولار ، الذي يُنظر إليه على أنه ندرة رقمية ، على ما يقرب من 21 مليون دولار ، ويتوقع أن تصل إلى 140،000 دولار بحلول نهاية العام و 1 مليون دولار بحلول عام 2030 ، وذلك جيدًا بسبب اعتماد المنحنى.لا تزال شركات التعدين مقومة بأقل من قيمتها بالنسبة للمعادن والتجارة بمضاعفات التدفق النقدي المنخفض ، مع مزيد من الكسب.
على النقيض من ذلك ، يبدو أن الأسهم مبالغ فيها ، على الرغم من أن الأسهم المتعلقة بالسلع والدولية توفر فرصًا.حذر Lepad من التخصيص صفريًا للأصول النقدية السليمة ، وتوصي 10-30 ٪ بالحماية من تخفيض قيمة العملة.هذا مهم بشكل خاص في الأسواق المتقلبة ، حيث يمكن للتنويع تخفيف المخاطر.
بتوسيع هذا الجزء ، ينبع مفهوم الدوران الرابع من عمل وليام شتراوس ونيل هاو ، واصفا الدورة الاجتماعية كل 80-100 عام ، بما في ذلك الذروة والصحوة والتفكيك والأزمات.تتضمن مرحلة الأزمة الحالية أزمة ديون وتقسيم اجتماعي ، والتي قد تنتهي بالإصلاح النقدي.يقتبس Lepad إعادة تعيينات تاريخية مثل إعادة صياغة Roosevelt لعام 1933 لمكافحة الانكماش.قد يتكرر هذا في العصر المعاصر ، معززًا بالأصول الرقمية مثل البيتكوين.
في استراتيجيات الأصول ، تعتبر Bitcoin فريدة من نوعها في إمداداتها الثابتة ، والتي تتناقض مع النمو السنوي للذهب البالغ 1-2 ٪. هذا يدعم إمكاناته كتحوط ، وخاصة في الاقتصاد الرقمي.تعكس ديناميات تقييم أسهم التعدين تأثير الرافعة المالية: ارتفاع أسعار المعادن يزيد من الأرباح ، ولكن أيضًا يزيد من التقلبات.يجب على المستثمرين النظر في التنويع للتخفيف من المخاطر ومراقبة الاتجاهات العالمية مثل عمليات شراء الذهب بالبنك المركزية.
ختاماً
تبرز مقابلات هانتر وهانك المخاطر المنهجية للديون والتعريفات والضغوط المالية ، لكن تحليل ليبادر يسلط الضوء على القوة التضخمية العكسية للتدخلات السياسية. يشير هذا التوتر إلى مسار التقلب: تباطؤ التضخم على المدى القصير أو الانكماش في التباطؤ الاقتصادي ، تليها الطباعة الجذرية للأموال في سيناريو “طباعة المال الكبير”.يواجه المستثمرون منظرًا طبيعيًا حيث قد تؤدي الأصول التقليدية بشكل سيء ، حيث تفضل التعرض المتنوع للأصول الحقيقية مثل المعادن الثمينة والعملات المشفرة.في النهاية ، قد تتطلب معالجة هذه الديناميات إصلاحات هيكلية مثل العودة إلى المبادئ النقدية السليمة لتحقيق الاستقرار في النظام في سياق التحديات النقدية المستمرة.
لمزيد من المناقشة المتعمقة ، يمكننا النظر في السيناريوهات المحتملة. إذا تهيمن الانكماش ، فقد تستفيد السندات من رحلة آمنة ، ولكن قد تؤدي الاستجابات السياسية إلى التحكم في المنحنى ، على غرار الأربعينيات.هذا يمكن أن يؤدي إلى إعادة صياغة الأصول ، لصالح الأصول السائلة.على العكس من ذلك ، إذا كان التضخم يتسارع ، فإن السلع والأصول الصلبة ستصبح الخيار الأول.يواجه صانعو السياسة معضلة: نمو التوازن مع الاستقرار.قد يؤدي دور الاحتياطي الفيدرالي إلى تكثيف ضغوط التضخمة في المستقبل.يجب أن يكون المستثمرون متيقظين من أن التعليم والتنوع هما مفاتيح التنقل في هذه الحقبة.
