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<スパンリーフ="">著者: デビッド
<スパンリーフ="">北京時間11月13日午前5時、43日間続き、米国史上記録を樹立した政府機関閉鎖の危機が終焉を迎えようとしていた。
<スパンリーフ="">美しさ<スパンリーフ="">下院は現地時間11月12日夜、暫定歳出法案を222対209の賛成多数で可決した。<スパンリーフ="">そしてトランプ大統領の署名入り。
<スパンリーフ="">この時点で、10月1日に始まった閉鎖の膠着状態は終わった。
<スパンリーフ="">過去 43 日間にわたり、航空便は大幅に遅延し、食糧援助プログラムは中断され、経済指標の発表は停止され、世界最大の経済のあらゆる側面が不確実性によって覆われています。
<スパンリーフ="">そして閉鎖が終わると市場はどう反応するのでしょうか？
<スパンリーフ="">仮想通貨市場や従来の金融市場の投資家にとって、これは政治的出来事の終わりであるだけでなく、資産価格が「不確実性の排除」にどのように反応するかを観察するための実験的な窓でもある。
<スパンリーフ="">過去のデータは次のことを示しています<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">過去数回の大規模な米国政府閉鎖が終了した後、<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">米国株<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">、金、ビットコインはすべて異なるトレンド特性を示します。<スパンリーフ="">。
<スパンリーフ="">今度は、政府が再開され、連邦資金が再び流入した場合、どの資産が恩恵を受ける可能性があるでしょうか?
<スパンリーフ="">読む時間がない場合は、下の図を参照すると重要なポイントをすぐに理解できます。
<スパンリーフ="">以下は、歴史から学び、賢い投資家になるために役立つ詳細です。
<スパンリーフ="">閉鎖は投資にどのような影響を与えるでしょうか?
<スパンリーフ="">閉鎖終了後の市場の反応を理解するには、まず次のことを理解する必要があります。<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">政府閉鎖は資産価格に具体的にどのような影響を与えるのでしょうか?
<スパンリーフ="">政府機関の閉鎖は決して「公務員が休暇を取る」ほど単純なものではない。
<スパンリーフ="">米国議会予算局 (CBO) の推計によると、2018 年から 2019 年にかけての 35 日間の閉鎖により、<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">永久に30億ドル<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">GDP<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">損失<スパンリーフ="">、<スパンリーフ="">また、経済活動の一時的な遅れにより約80億ドルが発生している。
<スパンリーフ="">この43日間の閉鎖は歴史的記録を破った。CBOはまだこの閉鎖の経済的影響評価を発表していないが、期間が長く、広範囲にわたる影響を考慮すると、経済的損失は2018年から2019年よりも大幅に大きくなる可能性が高い。
<スパンリーフ="">実体経済活動の縮小は、GDP成長率、消費統計、企業収益などの主要指標に反映されるだろう。
<スパンリーフ="">しかし、経済的損失よりも重要なのは、不確実性そのものです。
<スパンリーフ="">金融市場の中核となるロジックの 1 つは、投資家は不確実性を嫌うということです。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">将来が予測できない場合、資金は次のような傾向にあります。<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">保有額を減らす<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">高リスク資産 (<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">テクノロジー株<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">、<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">成長株<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">）、<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">太りすぎ<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">安全な資産（金、<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">米国の借金<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">など）、減らす<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">レバレッジ<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">、現金を持って様子を見てください。
<スパンリーフ="">So conversely, what happens when the shutdown ends?理論的には、シャットダウンの終了は次のことを意味します。
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">政策の確実性へ戻る<スパンリーフ="">– 少なくとも今後数か月間は政府の資金が確保される
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">経済指標の発表再開<スパンリーフ="">– 投資家は経済のファンダメンタルズを判断するツールを取り戻す
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">財政支出<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">再起動<スパンリーフ="">– 遅れていた購入費、賃金、福利厚生が支払われ始め、短期的には経済を押し上げた
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">リスク選好の修正<スパンリーフ="">– 最悪のシナリオは解除され、資金は収益を追求する状態に戻ります。
<スパンリーフ="">不確実性の除去自体が恩恵となるため、これはしばしば「救済集会」を引き起こす。
<スパンリーフ="">ただし、このリバウンドは長くは続かない可能性があることに注意する必要があります。
<スパンリーフ="">閉鎖が終了すると、市場はすぐに経済のファンダメンタルズに注意を向けるようになるだろう。したがって、市場閉鎖の影響は次の 2 つのレベルに分けられると考えられます。
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">短期（1～2週間）<スパンリーフ="">：不確実性の排除によってもたらされるセンチメント修復、通常はリスク資産にとってプラス
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">中期（1～3ヶ月）<スパンリーフ="">: 経済のファンダメンタルズが本当にダメージを受けているかどうか、およびその他のマクロ要因によって決まる
<スパンリーフ="">暗号化市場については、別の特別な考慮事項があります。<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">規制当局が業務を再開<スパンリーフ="">。
<スパンリーフ="">SECやCFTCなどの政府機関は閉鎖中、承認プロセスが一時停止され、執行措置が遅れ、大部分が機能不全に陥っている。政府が再開した場合、これらの教育機関がどのように「授業の補填」を行うかも注目に値する変数である。
<スパンリーフ="">次に、過去数回の大規模な閉鎖が終了した後、米国株、金、ビットコインが実際にどのように推移したかを過去のデータを見てみましょう。
<スパンリーフ="">米国株式市場の歴史を振り返る：閉鎖終了後は必ず「救済反発」が起こる
<スパンリーフ="">長期間続き、市場に大きな影響を与えた3つの政府閉鎖イベントに焦点を当て、政府が再開したときに投資家が米国株式市場にリアルマネーを投資してどのように反応したかを見てみましょう。
<スパンリーフ="">以下を確認できます。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">1. 1995 年 12 月のロックアウト (21 日間): ハイテクバブル前夜、わずかな利益
<スパンリーフ="">1995年12月16日、クリントン政権と共和党が多数を占める議会は予算均衡計画をめぐって行き詰まり、政府閉鎖を余儀なくされた。
<スパンリーフ="">市場パフォーマンス:
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">1ヶ月後<スパンリーフ="">:<スパンリーフ="">S&P500は656.07まで上昇<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+6.1%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)<スパンリーフ="">、ナスダック 1093.17<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+5.9%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)<スパンリーフ="">、ダウジョーンズ 5539.45<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+6.6%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)<スパンリーフ="">;
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">3ヶ月後<スパンリーフ="">:<スパンリーフ="">S&P 500 は 644.24 と報告<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+4.2%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)<スパンリーフ="">、ナスダック 1105.66<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+7.1%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)<スパンリーフ="">、ダウ・ジョーンズ 5594.37<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+7.6%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)<スパンリーフ="">;
<スパンリーフ="">これは、典型的な最初に上昇してから調整することに似ています。閉鎖から１カ月後、主要３指数はいずれも約６％の反発を記録したが、上昇幅は３カ月で縮小し、Ｓ＆Ｐ総合５００種指数は１カ月ぶりの高値から下落した。
<スパンリーフ="">古いものではありますが、当時の政治経済環境と相まって、市場が閉鎖終了による短期的な恩恵を消化した後、ファンダメンタルズ・プライシングに戻ったことが背景にあるのかもしれません。
<スパンリーフ="">1996 年の初めは、米国経済の「黄金時代」の始まりでした。パソコンとインターネットの出現により、技術開発は初期段階にあり、インフレは緩やかでした。市場自体は長期的な上昇軌道に乗っており、閉鎖による混乱はむしろエピソードのようなものでした。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2. 2013 年 10 月のロックアウト (16 日間):<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">米国株<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">金融危機前の最高値を突破
<スパンリーフ="">2013 年 10 月 1 日、共和党が政府機関閉鎖を利用してオバマ政権に医療費負担適正化法の施行を遅らせようとしたとき、再び政府機関が閉鎖されました。閉鎖は16日間続き、10月17日未明に合意に達した。
<スパンリーフ="">市場パフォーマンス:
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">1ヶ月後<スパンリーフ="">:S&P 500 は 1,791.53 まで上昇<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+3.4%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)<スパンリーフ="">、ナスダック 3949.07<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+2.2%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)<スパンリーフ="">、ダウ・ジョーンズ 15976.02<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+3.9%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">3ヶ月後<スパンリーフ="">:S&P 500 レポート 1838.7<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+6.1%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)<スパンリーフ="">、ナスダック 4218.69<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+9.2%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)<スパンリーフ="">、ダウ・ジョーンズ 16417.01<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+6.8%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)
<スパンリーフ="">この閉鎖は歴史的に特別な節目で起きた。2013年10月は米国株が金融危機の影から抜け出し、2007年の高値を突破した瞬間だった。
<スパンリーフ="">閉鎖の終了は技術的な進歩とほぼ同時に行われ、当時連邦準備制度が実施していたQE3量的緩和と相まって、市場センチメントは非常に楽観的でした。ナスダックは3カ月で10％近く上昇し、従来の優良株を明らかに上回り、ハイテク株が再び反発の先頭に立っている。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">3. 2018 年 12 月のロックアウト (35 日間):<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">弱気市場<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">底値反転、シャットダウンからの最も強い反発
<スパンリーフ="">2018年12月22日、トランプ大統領はメキシコ国境の壁建設に57億ドルの資金提供を要求したことを巡り、民主党と膠着状態に陥った。膠着状態は2019年1月25日まで続き、当時のロックアウト史上最長記録（35日間）を樹立したが、この記録は現在の42日間のロックアウトまで破られることはなかった。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">市場パフォーマンス:
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">1ヶ月後<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンリーフ="">S&P500は2796.11まで上昇<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+4.9%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)<スパンリーフ="">、ナスダック 7554.46<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+5.4%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)<スパンリーフ="">、ダウジョーンズ 26091.95<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+5.5%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">3ヶ月後<スパンリーフ="">:S&P 500 レポート 2926.17<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+9.8%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)<スパンリーフ="">、ナスダック 8102.01<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+13.1%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)<スパンリーフ="">、ダウ・ジョーンズ 26597.05<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+7.5%<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">)
<スパンリーフ="">これは 3 つのロックアウトの中で最も強力なリバウンドであり、その背後には特別な理由があります。
<スパンリーフ="">2018年第4四半期、米国株は連邦準備理事会の利上げと貿易摩擦により高値から20％近く急落し、12月24日には定期安値を付けた。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">市場の底値とほぼ同時に閉鎖が終了<スパンリーフ="">、その後のFRBの利上げ停止への政策転換と相まって、二重の恩恵が力強い反発を促進した可能性がある。
<スパンリーフ="">ナスダックの３カ月間での１３％上昇は、リスク選好の修復局面におけるハイテク株の回復力の高さを改めて裏付けた。
<スパンリーフ="">政府機関閉鎖後の米国株の過去のデータを振り返ると、3つの明確なパターンが浮かび上がった。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">まず、短期的なリバウンドは高確率で起こります。<スパンリーフ="">。3度の閉鎖が終了してから1カ月以内に、3つの主要指数はすべて上昇し、2～7％上昇した。不確実性がなくなること自体が恩恵です。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">第二に、<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">テクノロジー株<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">市場を上回ることが多い<スパンリーフ="">。ナスダックの３カ月間の上昇率はそれぞれ７．１％、９．２％、１３．１％で、ダウ平均の７．６％、６．８％、７．５％の上昇を大きく上回った。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">第三に、中期的なトレンドはマクロ環境に左右される<スパンリーフ="">。閉鎖終了後 1 ～ 3 か月のパフォーマンスは大きく変動しました。1996年の最初の増加とその後の調整、2013年の継続的な上昇、そして2019年の力強い反発はすべて、政府閉鎖そのものではなく、独自のマクロロジックが背後にあった。
<スパンリーフ="">ゴールドの歴史のレビュー: 傾向は閉鎖そのものには依存しない
<スパンリーフ="">金に視点を移すと、株式市場とはまったく異なるストーリーが見えてきます。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">1. 1995 年 12 月のロックアウト (21 日間): 小規模な変動
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">金の価格パフォーマンス<スパンリーフ="">:
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ロックアウトは終わった<スパンリーフ="">(1996 年 1 月): 399.45 ドル/オンス
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">1ヶ月後<スパンリーフ="">(1996 年 2 月): 404.76 ドル (<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+1.3%<スパンリーフ="">)
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">3ヶ月後<スパンリーフ="">(1996 年 4 月): 392.85 ドル (<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">-1.7%<スパンリーフ="">)
<スパンリーフ="">政府機関閉鎖という政治的出来事は金価格に最小限の影響を与えた。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2. 2013 年 10 月の閉鎖 (16 日間): 継続中<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">コールバック
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">金の価格パフォーマンス<スパンリーフ="">:
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ロックアウトは終わった<スパンリーフ="">(2013 年 10 月): 1320 ドル/オンス
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">1ヶ月後<スパンリーフ="">(2013 年 11 月): 1280 ドル (<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">-3.0%<スパンリーフ="">)
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">3ヶ月後<スパンリーフ="">(2014 年 1 月): 1240 ドル (<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">-6.1%<スパンリーフ="">)
<スパンリーフ="">これは、3 回の閉鎖の中で最も弱いゴールドのパフォーマンスでした。2013年は金の弱気相場の年で、年初の1,700ドルから年末には1,200ドルまで下落し、年間で25％以上下落した。
<スパンリーフ="">米連邦準備制度理事会（FRB）が量的緩和縮小の議論を始め、ドル高で金価格が抑制されたことが背景にある。閉鎖終了後、不確実性が後退するにつれ、金の安全資産としての性質はさらに弱まり、価格は下落を加速した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">3. 2018 年 12 月のロックアウト (35 日間): 最初に上昇し、その後回復
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">金の価格パフォーマンス<スパンリーフ="">:
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ロックアウトは終わった<スパンリーフ="">(<スパンリーフ="">2019 年 1 月): $1290/オンス
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">1ヶ月後<スパンリーフ="">(2019 年 2 月): 1320 ドル (<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">+2.3%<スパンリーフ="">)
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">3ヶ月後<スパンリーフ="">(2019 年 4 月): 1290 ドル (<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">0%<スパンリーフ="">)
<スパンリーフ="">この閉鎖期間中、2018年末に米国株は急落し、リスク回避の高まりにより金価格は1,230ドルから1,290ドルまで上昇した。閉鎖終了後、金価格は一時1,320ドルまで上昇したが、株価が回復しリスク選好が戻るにつれ、金価格は閉鎖終了時の水準に戻り、3カ月間の損益はゼロとなった。
<スパンリーフ="">2013年と1996年の政府機関閉鎖では、閉鎖終了後に株価は3～6%上昇したが、金は下落（2013年は-6.1%）するか、不安定で横ばい（1996年は-1.7%）となった。
<スパンリーフ="">これは、不確実性が排除されリスク選好が回復すると、安全資産からリスク資産へ資金が流れるという主観的な認識とも一致している。
<スパンリーフ="">歴史が繰り返されるとすれば、この 42 日間のロックアウトが終了した後、金は次の 2 つのシナリオに直面する可能性があります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">シナリオ 1: リスク回避が急速に弱まる<スパンリーフ="">。政府閉鎖中の安全資産需要により金価格がすでに上昇している場合、閉鎖の終了により「利益確定」が起こり、金価格が短期的に5～10％調整される可能性がある。2013 年の事件ほどこれが顕著な例はありません。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">シナリオ 2: マクロリスクは排除されていない<スパンリーフ="">。政府機関閉鎖が終了しても、米国の財政問題、債務上限、景気後退リスクなどのマクロ的な懸念が残る場合、金相場は堅調を維持するか、さらには上昇を続ける可能性がある。
<スパンリーフ="">結局のところ、シャットダウンは一時的に終了しただけです。
<スパンリーフ="">現在の金価格から判断すると、<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">政府閉鎖の終了により、短期的な安全資産としての需要は緩和されるかもしれないが、金の長期的な上昇傾向を変えるのは難しいだろう。
<スパンリーフ="">BTC の歴史的レビュー: サンプルは限られていますが、それでも有益です
<スパンリーフ="">最後に、仮想通貨投資家の間で最も大きな疑問が生じます。それは、閉鎖が終わった後、ビットコインはどうなるのかということです。
<スパンリーフ="">率直に言って、歴史的なサンプルは非常に限られています。 1996 年の閉鎖時にはビットコインは存在しませんでした。2013 年の閉鎖当時、BTC の市場価値は小さすぎて超強気市場の真っただ中にありました。実際の基準値があるのは次のとおりです。<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2018年から2019年のあの頃<スパンリーフ="">。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">1. 2013 年 10 月のロックアウト (16 日間):<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">強気市場<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">間奏曲、シャットダウンとはほとんど関係ない
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">BTCの価格パフォーマンス<スパンリーフ="">:
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ロックアウトは終わった(2013-10-17)：$142.41
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">1ヶ月後:$440.95(<スパンテキスト="">+209.6%)
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">3ヶ月後:$834.48(<スパンテキスト="">+485.9%)
<スパンリーフ="">このデータは非常に誇張されており、1 か月で 3 倍、3 か月で 6 倍近くに増加しています。
<スパンリーフ="">2013年はビットコイン史上最も狂った強気相場の年の1つで、価格は年初の13ドルから年末の最高値1,147ドルまで、年間を通じて5,000％以上上昇した。
<スパンリーフ="">10月はこの超強気相場の加速期間です。BTCは「シルクロード」がFBIに押収された後、急落を経験したばかりだった。一時的なパニックの後、市場はすぐに回復し、ピークの最もクレイジーな段階が始まりました。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">しかし、今回の閉鎖とBTCの動向との因果関係はほとんどない。政府機関の閉鎖は、BTC の価格ロジックではノイズレベルの出来事に似ています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2. 2018 年 12 月のロックアウト (35 日間):<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">弱気市場<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ボトム、重要なターニングポイント
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">BTCの価格パフォーマンス<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ロックアウトは終わった(2019-01-25)：$3607.39
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">1ヶ月後:$<スパンリーフ="">3807 (<スパンテキスト="">+5.5%)
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">3ヶ月後:$5466.52(<スパンテキスト="">+51.5%)
<スパンリーフ="">2018年12月、BTCは長期にわたる弱気市場の最下位領域にあった。BTCは2017年12月の1万9000ドルの高値から80％以上急落し、2018年12月15日には段階安値の3122ドルを付けた。<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">BTCの底打ちとほぼ同時に閉鎖が始まった（12月22日）<スパンリーフ="">。
<スパンリーフ="">閉鎖終了後1カ月以内にBTCは5.5％の小幅な反発にとどまったが、これは米国株の4.9～5.5％上昇よりもはるかに低かった。
<スパンリーフ="">しかし、3 か月後、BTC は 51.5% 上昇し、S&P 500 の 9.8% やナスダックの 13.1% を大幅に上回りました。
<スパンリーフ="">この背後にはいくつかの重要な要因があります。
<スパンリーフ="">まず、BTC自体の底値反転ロジックです。<スパンリーフ="">2019年の初め、仮想通貨市場では「最悪の時期は過ぎた」というコンセンサスが生まれ、マイナーは投降し、個人投資家は市場から撤退したが、金融機関は調整を始めた。
<スパンリーフ="">２つ目はマクロ環境の改善です。<スパンリーフ="">FRBは2019年初めにハト派的なシグナルを発し、世界の流動性が改善すると予想されており、これは高リスク資産であるBTCにとってプラスとなる。
<スパンリーフ="">第三に、当時のBTCの市場価値は約600億米ドルでしたが、これは株式市場よりもはるかに小さく、流動性が低く、したがってより不安定でした。<スパンリーフ="">リスク選好が戻ると、BTC の回復力は自然に高まります。
<スパンリーフ="">金と株式市場のパフォーマンスを比較すると、ビットコインはマクロベータと独自のサイクルを重ね合わせた結果をより多く示しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">短期的には、BTC は高ベータのリスク資産のように見える<スパンリーフ="">。
<スパンリーフ="">閉鎖が終了し、不確実性が消えてリスク選好が戻った後、BTCの反発（12％）はナスダック（5.4％）の反発に近く、金（2.3％）を大きく上回りました。これは次のことを示しています<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">1 ～ 3 か月という時間の次元では、BTC の価格設定ロジックは次のようになります。<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">テクノロジー株<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">安全な資産ではなく、<スパンリーフ="">。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">しかし中長期的にはBTCには独自のサイクルがある<スパンリーフ="">。<スパンリーフ="">BTCは2019年4月に5,200ドルまで上昇した後、6月には13,800ドルまで上昇を続け、従来の資産をはるかに上回る上昇となった。この上昇の中心的な原動力は、4 年間の半減サイクルの接近と、それに続く機関投資家や大企業の参入によるものと考えられます。
<スパンリーフ="">政府が閉鎖するかどうかはほとんど影響を与えません。
<スパンリーフ="">今後を見据えて、この42日間のロックアウトが終了した場合、BTCはどのように反応するでしょうか?
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">短期（1～2週間）<スパンリーフ="">：閉鎖の終了が米国株の「緩和反発」を引き起こした場合、BTCもそれに応じて上昇する可能性が高い。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">中期（1～3ヶ月）<スパンリーフ="">：キーはマクロ環境に依存します。FRBが緩和的な姿勢を維持し、経済指標も悪くなく、新たな政治危機がなければ、BTCは上昇幅を広げる可能性がある。
<スパンリーフ="">しかし、現時点では仮想通貨市場に画期的な物語はなく、BTCの価格が内生的に変動することは期待できないことを忘れないでください。
<スパンリーフ="">ロックアウトは終了し、ゲームは続行されます
<スパンリーフ="">42日間の閉鎖は終わりに近づいていますが、これは終わりではなく、市場の新たな変化の始まりです。
<スパンリーフ="">歴史を振り返ると、通常、市場は閉鎖終了後に短期間で回復します。しかし、このリバウンドの持続可能性を合理的に考える必要があります。
<スパンリーフ="">閉鎖終了後に市場が5%上昇したのを見て慌ててFOMOに突入したり、BTCの短期的な下落を見てパニックに陥って売ったりしないでください。
<スパンリーフ="">合理性を保ち、基本に注意を払い、リスクを適切に管理してください。閉鎖によって当社の原則が変わることはありません。
<スパンリーフ="">イベントは変更される可能性がありますが、ゲームは継続されます。
