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導語
在數字金融領域，Web3 被視為新一代顛覆性的網際網路基礎設施。它不僅打破了傳統金融 「複式記帳」 體系的限制，更以全網透明、不可篡改和可編程性為核心特徵，加速重構 AI 時代的金融體系。
在 「2025 羅漢堂 – 北大國發院數字經濟年會」 的現場，Hash Global 創始人沈康深入分享了 Web3 與 AI 技術的融合對金融行業的深遠影響。他指出，穩定幣監管的落地將推動鏈上金融邁向主流，迎來 Web3 的 「iPhone 時刻」。正如智慧型手機開啟了人機互動的新時代，Web3 與 AI 將帶來金融體系底層的交互革命，推動金融實現網際網路化、數位化和智能化。
演講嘉賓
沈康： 畢業於復旦大學航天航空系，擁有芝加哥大學布斯商學院 MBA 學位，持有美國 CFA 資格。曾在 PIMCO、所羅門美邦、博時基金等多家金融機構擔任要職。2019 年，他創立 Hash Global，專注於數字資產與 Web3 領域的投資與實踐，推動構建更加繁榮的 Web3 生態。
以下是沈康的演講原文：
大家下午好，很高興今天能在羅漢堂年會現場和大家交流。我今天分享的題目是 「Web3 與 AI 共振：推動金融實現網際網路化和數位化」。這個題目聽起來可能有些拗口，不太直觀。但我想表達的核心其實很簡單，就是想跟大家講清楚一件事：為什麼說 Web3 支持的金融，才是真正網際網路化和數位化的金融？只要這點講明白了，我相信大家對 Web3 對金融和 AI 的意義會有更深刻的理解。
從電子帳本到數字帳本：Web3 的金融革命
我相信大家對於 AI 的發展已經有很多關注，也比較了解，但對 Web3 可能還比較陌生。在介紹和回顧 Web3 的發展之前，我想先談談現有的傳統銀行金融體系。 傳統的金融體系其實是建立在複式記帳的電子系統上，複式記帳意味著每家機構都有自己的帳本 ：銀行和銀行之間，銀行和券商之間，銀行下面的分支行之間是需要有大量的數據校驗工作的，常常為了一個數字加班加點。 那麼這意味著構建在其上的資本市場本身也是割裂的。我們現有的銀行金融體系其實是電子化的，而非真正的數位化。
大家可以回想一下，我們在網際網路上買東西時，其實用了 「兩張網」。我在淘寶下單，信息通過網際網路傳遞給賣家；但背後的資金清算，是我所在銀行，比如建設銀行，與賣家銀行，比如中國銀行之間進行交易。我們完成一個網際網路購買行為時，信息走的是網際網路，資金走的是銀行間的金融結算網。
而 Web3 金融則完全不同。以比特幣為例，除了解決價值儲存的問題，它還帶來了一個數位化的區塊鏈帳本。這個帳本的特點是全網可見、不可篡改。用 Web3 的錢包購物，只需下載一個瀏覽器插件錢包，用美元穩定幣、港元穩定幣或者數字人民幣支付，整個購物的完成不需要銀行基礎設施。點對點的交易處理速度甚至讓你感覺不到， 它真正實現了商業和金融的合二為一，在同一張網上完成，實現了金融網際網路化，也實現了萬物皆可資產化。 理解了這點，大家就能更好地明白為什麼 Web3 是未來金融的必然選擇。
Web3：新一代網際網路基礎設施
我認為 Web3 的發展有雙重特點。一方面，作為 Web3 的前身，加密金融已經積累了大約 6 億用戶，這大致相當於 1999 年網際網路用戶的規模。所以，我們已經看到了像穩定幣，像 DeFi 這樣的支付性的金融應用；但作為下一代網際網路基礎設施的 Web3 本體，可能才處於 1994-1995 年的水平。 我個人判斷，Web3 的主流應用爆發還需要大約兩年時間 ，因為目前還沒有足夠多的用戶願意或自然地使用 Web3 錢包來與網際網路進行交互。
但我相信，Web3 技術必將成為下一代網際網路的基礎設施。它將帶來更好的用戶體驗，因為全網統一的 ID 能夠讓數據擺脫孤島，實現便利共享。它是真正適應 AI 生產力發展的唯一大規模底層協調網絡。 Web3 對商業的意義，就像比特幣對金融 —— 底層數據帳本技術的變化，一定會帶來上層商業模式的變化。
「去平臺化」金融：Web3 生態的真實面貌
基於一個全網通用的公共帳本，Web3 的金融生態到底是什麼樣的呢？跟傳統金融不一樣，Web3 裡不管你是鏈上的券商、銀行，還是交易所，所有的交易記錄都存放在中間的區塊鏈上。用戶不是用銀行帳號，而是用一個 「錢包」 跟這些金融機構進行交互。你可以把這個錢包理解成一個統一的入口，它不被任何平臺鎖定，這讓 Web3 本質上成為了 「去平臺化」 的金融。
大家可能經常聽到去 「中心化金融」 這個詞（Decentralized Finance，DeFi）， 但我更願意稱之為是 「去平臺化」，它其實並不去中心，也不去監管，它反而要服從監管。 由於所有鏈上用戶的 ID 是全網統一的，所有交易記錄又是可查的，它實際上更容易被監管。因此，合規和擁抱監管是 DeFi 未來的主流趨勢。目前，DeFi 的規模大約是 1150 億美元左右，比特幣、以太坊、幣安鏈等主流鏈上的應用生態都在快速發展，活躍度和資金量不斷增長。
Web3 的「iPhone 時刻」：穩定幣點燃增長飛輪
我相信大家近期都關注到了一個新聞，就是美國和中國香港相繼通過了穩定幣相關的立法條例。對 Web3 金融行業來說，這是一個非常重要的轉折點，很多人稱之為 Web3 的 「iPhone 時刻」 。
我覺得在這個時點通過穩定幣相關條例，背後肯定有深刻的戰略考量。雖然大家對這件事有各種解讀，但我認為講得最透徹的是香港 HashKey 集團的肖風博士。他認為， 穩定幣的突破是技術創新的勝利，這不是哪個國家或政府隨機決定採用的技術，而是技術自身的優勢決定了制度需要順應技術的發展。
在我看來，鏈上金融的發展需要讓一個 「飛輪」 轉起來：鏈上資金、鏈上用戶和鏈上優質資產不斷增加。這個飛輪原本轉得很慢，但因為有了合規的穩定幣，鏈下資金可以更加便捷地進入鏈上，飛輪轉速因此大大加快。我相信， 穩定幣會極大地加速和推動 Web3 金融走向主流。
另外，我想通過兩個例子來說明 「金融的網際網路化」。第一個例子是，大家最近可能都聽說了川普發行加密貨幣的事件。先不論其團隊發幣的道德層面問題，這件事很好地展示了 Web3 技術的優勢。在傳統股票市場，如果莊家想操控市場，往往涉及多方關聯方，還受到時間和地域的限制 —— 比如香港的莊家一般只能影響香港投資者。而川普幣是在區塊鏈上發行的，無論你身處世界何處， 全球用戶都可以 24 小時全天候交易同一資本品。市場價格形成於一個全球通用的帳本之上，這是真正的網際網路化資產。
第二個例子是大家可能比較熟悉的現實世界資產（RWA，Real World Asset），即將鏈下的真實資產通過代幣化的方式映射到區塊鏈上。這樣， 上鏈的資產就變成了數字代幣，不再受限於某個券商的帳本，也不局限於特定證券交易所，獲得了全球範圍內的流動性。 無論是貨幣基金還是股票，都可以進行代幣化處理，用戶購買後能夠隨時隨地交易和轉讓，大幅提升了效率。
Web3 金融領域的『英偉達』：幣安與 BNB
接下來，我想簡要介紹幣安交易所以及其發行的平臺幣 —BNB。BNB 的獨特之處在於，它既具備股權屬性，也是一種經濟代幣。幣安交易所目前是全球最大的數字資產交易所，處於絕對領先地位。其交易量已達到紐約證券交易所的兩倍，得益於其全球化平臺的優勢，支持 7×24 小時全天候運營，用戶數量高達 2.7 億。坦率地說，沒有任何一家傳統交易所能做到這一點。
幣安的業務已經超越單純的交易，更像是一家網際網路巨頭打造的超級生態系統，涵蓋現貨交易、借貸、理財、支付，甚至社交等多種功能。在這個生態中，BNB 不僅擁有手續費折扣功能，還有股票回購作為價值支撐，並具備類似 QQ 遊戲代幣的貨幣屬性。許多人習慣用傳統的價值投資框架來評估 BNB，但我認為，Web3 產品不能簡單套用股票估值邏輯。
因此，自 2019 年起，我們嘗試用 「貨幣方程式」（MV=PQ）來評估 BNB，因為它的本質更接近一種貨幣。我們於 2019 年 4 月首次進行評估，至今已完成六期。我的判斷是，BNB 目前的處境類似我剛回國時看到的茅臺 —— 當時幾乎沒有機構投資者看好，主要由散戶買入；而如今，機構投資者也逐漸開始認識並理解 BNB 的真正價值。
時間也差不多了，最後我想談一談 Web3 與 AI 在金融領域的融合。我認為， Web3 推動的金融才是真正的數位化金融，只有真正數位化的金融才能與 AI 技術完美融合，帶來最大乘數協同效應。
Web3 金融具有數位化和可編程的特性，其地址由一串複雜字符組成，這種 「語言」 顯然不適合人類直接閱讀或記憶，但卻天然契合 AI 的處理方式。未來，AI 的金融需求和服務或許只有通過 Web3 才能實現，因為不可能為一個 AI 智能體開設傳統銀行帳戶，也難以處理萬分之一美元的小額交易，更難以在一分鐘內響應它上萬次的服務調用請求。
最後，我想強調，AI 正在賦能 Web3 在金融領域的應用，而 Web3 也在為 AI 提供去中心化的數據和算力解決方案。 兩大前沿技術的融合發展，正加速構建新一代網際網路基礎設施，推動全球金融體系與商業模式的深刻變革。
謝謝大家！
