深度解析再質押堆棧：從區塊鏈網絡到應用的全面分類

作者：Ingeun，來源：Four Pillars 翻譯：比特鏈視界，善歐巴

關鍵要點

• 再質押是一種機制，允許用戶重新使用已質押的資產，為多個區塊鏈網絡或應用程式提供額外的安全性。這種方法使用戶能夠回收其現有的質押資產，提高可擴展性和流動性，同時還能獲得額外獎勵。

• 再質押堆棧是一個概念框架，系統地對再質押生態系統的主要組成部分進行分類，包括基於區塊鏈的網絡、質押基礎設施、質押平臺、再質押基礎設施、再質押平臺和再質押應用程式。

• 再質押基礎設施為實現再質押提供了技術基礎，允許使用已質押的資產來保護其他協議或網絡。該領域的著名項目包括以太坊的 EigenLayer、比特幣的 Babylon 和 Solana 的 Solayer。這些項目專注於確保流動性、增強安全性並提供網絡可擴展性。

• 再質押重新定義了區塊鏈安全性，並正在迅速發展成為一個生態系統。它通過經濟安全性來提高可擴展性和流動性的能力使其極具吸引力，儘管人們仍然擔心再質押模式的風險和盈利能力。

• 本系列的下一篇將探討再質押平臺和應用程式，它們對於再質押生態系統的潛在大規模採用至關重要。

截至 2024 年 9 月 28 日，由 EigenLayer 領導的再質押生態系統中的總鎖定價值 (TVL) 約為153 億美元。這一數字超過了加密借貸平臺 Aave 持有的130 億美元的 TVL ，佔領先的以太坊流動性質押平臺 Lido TVL（ 264.8 億美元）的一半以上。這凸顯了再質押生態系統的驚人增長。

鑑於此，您可能想知道，是什麼吸引了加密貨幣持有者的興趣並推動了這種增長。為了回答這個問題，本系列文章分為兩部分，旨在解釋什麼是再質押，從哪個角度看待不斷擴大的再質押生態系統，以及其中有趣的項目。

本系列首先概述了什麼是再質押，然後以強大的再質押基礎設施為中心對再質押堆棧進行了定義，並探討了歸類於再質押基礎設施下的項目及其獨特特徵。

1. 再質押簡介

1.1 再質押前

當以太坊從工作量證明 (PoW) 過渡到權益證明 (PoS) 時，伴隨著備受期待的升級，即 The Merge，許多 ETH 持有者將他們的 ETH 質押以支持網絡的穩定性並獲得質押獎勵。這一過程導致了各種質押服務和平臺的出現。

第一個需求是質押池。質押所需的最低 32 ETH 對較小的以太坊持有者來說是一個重大挑戰。為了解決這個問題，開發了質押池，允許持有少於 32 ETH 的人參與以太坊質押。

下一個問題與流動性有關。質押 ETH 時，資產被鎖定在智能合約中，導致流動性降低。在 PoS 過渡的初始階段，質押的 ETH 甚至無法提取，這實際上意味著質押的 ETH 的流動性接近於零。為了解決這個問題，Lido 和 Rocket Pool 等服務發行了流動性質押代幣 (LST)。LST 與質押的 ETH 價值相匹配，使質押者可以在其他 DeFi 服務中使用它們作為其質押 ETH 的代理。從本質上講，LST 允許用戶為其質押資產重新獲得一些流動性。

通過 LST 確保流動性後，利用這些代幣的新機會也隨之出現。然而，LST 主要局限於以太坊 DeFi 生態系統，並未用於保護建立在以太坊上的擴展網絡（例如 L2）。這給以太坊的安全模型帶來了新的挑戰，例如：

• 可擴展性問題： 以太坊的交易處理能力有限，這意味著在需求旺盛期間，網絡可能會變得擁擠，導致交易費用大幅增加。這使得 dApp 和 DeFi 平臺難以容納大量用戶。第 2 層 (L2) 解決方案應運而生，以解決此問題，但它們需要自己的安全和驗證機制。

• 需要額外的安全性： 以太坊的基本安全機制在協議級別運行，並依靠參與者質押 ETH 來維護網絡安全。但是，以太坊的內置安全性並不總是足以滿足各種 L2 和應用程式的特定安全需求，因此需要為每個應用程式提供額外的安全層。

• 流動性限制： 雖然以太坊採用 PoS 激活了質押機制，但一個關鍵問題仍然存在：質押資產僅用於網絡安全。例如，質押的 ETH 無法用於其他有用的功能或應用程式。這限制了流動性，並限制了網絡參與者探索額外創收機會的能力。

這些挑戰凸顯了需要一種適合以太坊和 PoS 區塊鏈現狀的新安全機制。

1.2 再質押的興起

對於新的安全方法的需求最終導致了再質押的概念。

「再質押是對加密貨幣核心安全問題的最新答案：如何使用經濟遊戲來保護去中心化的計算系統。」

• Sam Kessler，CoinDesk

正如引文中所描述的，再質押利用金融工程原理通過經濟安全來增強區塊鏈安全。

在深入研究再質押之前，了解 PoS 區塊鏈如何維護安全性非常重要。包括以太坊在內的許多區塊鏈都採用了 PoS，其中一種常見的攻擊方法是讓對手積累足夠的質押資產來影響網絡。入侵區塊鏈的成本通常與網絡中質押的總價值成正比，這可以起到威懾作用。

再質押進一步推進了這一概念，旨在更廣泛地應用經濟安全。在以太坊等主要協議中，已經投入了大量資金。再質押重新利用這些資金，以在 L2 或應用程式級別提供增強的安全性和功能。由於增加了安全性優勢，再質押者可以獲得比僅通過傳統質押更大的回報。因此，再質押可以解決上述挑戰：

• 可擴展性： 再質押允許 L2 解決方案和其他應用程式利用主要區塊鏈質押資源的安全性。這使 L2 解決方案無需構建獨立機制即可保持更高級別的安全性，而是利用主網中的質押資本。

• 增強安全性： 再質押允許主要區塊鏈的質押資源不僅用於保護主網，還可用於驗證和保護應用程式級別的功能。這創建了一個更強大、更全面的安全框架。

• 流動性增強： 再質押旨在允許質押的主網資產重新用於其他用途。例如，質押資產可用於跨不同網絡或應用程式的驗證任務，從而增加安全生態系統的整體流動性和實用性，同時為參與者提供額外獎勵。

總而言之，再質押是為了應對以太坊等 PoS 主網的局限性而出現的，旨在使這些網絡能夠支持更多參與者，同時提供增強的安全性和流動性。

再質押概念的一個值得注意的早期實現是跨鏈安全 (ICS)。Cosmos 運營著一個生態系統，其中多個獨立的區塊鏈通過跨鏈概念進行交互。然而，每條鏈都必須維護自己的安全性，這帶來了負擔。ICS 通過允許 Cosmos 生態系統中的區塊鏈共享安全資源來解決這個問題。

Cosmos Hub 的驗證者負責保護網絡，新鏈或小型鏈可以利用這種安全性，無需建立自己的驗證者網絡。這種方法降低了安全成本，並有助於在 Cosmos 生態系統中更輕鬆地啟動新的區塊鏈項目。然而，基礎設施成本增加、原生代幣的效用有限以及消費者鏈的高盈利要求等挑戰限制了 ICS 的整體成功。

儘管如此，這些努力為以太坊生態系統的 EigenLayer 鋪平了道路，EigenLayer 現已成為再質押行業的領導者。因此，要徹底了解再質押，研究在以太坊生態系統中根深蒂固的 EigenLayer 是一個很好的起點。讓我們更深入地了解 EigenLayer 和再質押生態系統。

1.3 通過 EigenLayer 的示例

1.3.1 從碎片化安全到重構安全

再質押如何從根本上提供更強的安全性和流動性？

「如果我看得更遠，那是因為我站在巨人的肩膀上。」

• 艾薩克·牛頓

艾薩克·牛頓的這句名言承認了過去科學家對他的成就的貢獻。更廣泛地說，這句話表明「利用現有資源往往是一個明智的選擇。」

目前，許多區塊鏈服務都依賴於大型 L1 網絡，利用其生態系統、信任和安全資源。然而，選擇一個不太成熟的網絡或試圖獨立成為主要參與者可能會有風險，因為這些項目可能會在充分發揮其潛力之前就失敗了。

為了用 EigenLayer 說明這一點，讓我們考慮下圖所示的場景。

圖中兩個生態系統各有 130 億美元的質押資本。左側的以太坊和 Actively Validated Services（AVS，一種中間件網絡服務）沒有互連，而右側的以太坊和 Actively Validated Services 則通過 EigenLayer 互連。

• 左側生態系統： 在這裡，以太坊和 AVS 沒有直接連接，因此雖然價值可以通過橋梁在網絡之間轉移，但這與共享安全性無關。因此，以太坊和 AVS 無法共享經濟安全，從而導致安全分散。攻擊者可能會瞄準擁有最低質押資本的網絡。這會導致安全分散，其中腐敗成本 (CoC) 與最低要求金額一致。這種情況在服務之間創造了一種競爭環境，而不是協同作用，可能會破壞以太坊的經濟安全。

• 正確的生態系統： 如果以太坊和 AVS 互聯會怎樣？EigenLayer 通過再質押的概念整合以太坊和 AVS，將碎片化的安全性合併為重建的形式，從而回答了這個問題。這種整合有兩個好處：AVS 服務可以共享以太坊網絡的資本，而不是爭奪它，並且所有 AVS 服務都可以充分利用共享的經濟安全。這有效地創造了一個環境，讓這些「巨頭」聯合起來，讓他們一起看得更遠。

1.3.2 再質押的支柱（Feat. EigenLayer）

通過這個解釋，我們可以理解 AVS 服務可以繼承以太坊的經濟安全性，從而以較低的成本獲得顯著的安全性。然而，這個複雜的金融生態系統依賴於各種角色才能順利運作。讓我們深入研究這些角色：

• 主動驗證服務 (AVS)： AVS 是需要去中心化驗證系統的服務，例如 DA 層、側鏈或預言機網絡。AVS 依靠節點運營商通過可靠地運行節點來維護網絡安全。AVS 使用兩種機制：削減（因表現不佳而沒收部分或全部質押金額）和獎勵（對成功操作進行獎勵）。AVS 可以利用再質押的 ETH 來利用以太坊的安全性，而無需構建單獨的信任網絡。

• 重新抵押者： 重新抵押者是重新抵押以太坊信標鏈上質押的原生 ETH 或 LST 的實體。如果重新抵押者不確定選擇特定的 AVS 或尋求額外獎勵，他們可以將重新抵押的資本委託給節點運營商。在這種情況下，重新抵押者將其資本委託給節點運營商運營的節點，並從他們那裡獲得重新抵押獎勵。

• 節點運營商： 節點運營商從再質押者處獲得委託的再質押資金，運營節點以執行 AVS 所需的驗證任務。節點運營商使用再質押的資金建立和運行具有增強安全性的節點。他們在維護 AVS 的可靠性和安全性方面發揮著至關重要的作用，並作為回報獲得再質押和節點運營獎勵。

1.3.3 合併為一個

EigenLayer 將這些角色整合到一個開放的市場結構中，讓每個角色基於經濟原則自由運作。

在這種設置下，重新持有者將其資產（例如 ETH、LST 或 LPT）委託給節點運營商，然後節點運營商使用其節點保護 AVS 服務並獲得獎勵。同時，AVS 向節點運營商支付運營獎勵以表彰他們的安全貢獻，從而確保網絡安全和信任。

1.3.4 加強再質押生態系統

EigenLayer 是再質押的典型示例，提供了對該概念的全面了解。大多數新興的再質押服務都嚴格遵循再質押的核心原則，這使得 EigenLayer 成為理解再質押模型的有效參考。

以 EigenLayer 為先鋒，再質押生態系統正在不斷擴大。這種增長不僅僅是規模上的；生態系統變得越來越微妙，出現了更具體的角色和分類。這讓我們對不斷擴大的生態系統有了更深入的了解。在下一章中，我們將仔細研究再質押堆棧並探索每個類別中的項目。

2. 重新押注堆棧

由於再質押生態系統仍在積極發展，因此要明確劃分每個類別可能具有挑戰性。然而，隨著生態系統的成熟和地位的穩定，它將促進更先進項目的發展。利用現有數據和我的觀點，我將介紹一個對再質押生態系統進行分類的框架——再質押堆棧。

2.1 基於區塊鏈網絡

基於區塊鏈的網絡層是質押或再質押的基礎，其特點是區塊鏈具有自己的原生代幣和安全機制。以太坊和 Solana 等基於 PoS 的區塊鏈因其巨大的 TVL 為質押和再質押提供了穩定高效的環境。儘管比特幣不是基於 PoS 的，但其在區塊鏈資本中的主導地位促使人們不斷努力將其經濟安全性納入再質押中。

• 以太坊： 以太坊是主要的再質押區塊鏈網絡，在生態系統中發揮著關鍵作用。憑藉其 PoS 系統和智能合約功能，以太坊為用戶提供了通過 EigenLayer 等平臺使用其原生 ETH 參與各種再質押活動的機會。

• 比特幣： 比特幣採用 PoW 機制，缺乏 PoS 區塊鏈特有的原生質押功能。儘管如此，由於其全球採用和強大的安全性，像 Babylon 這樣的計劃旨在將比特幣的大量資本整合到再質押生態系統中，利用其經濟安全性來支持其他區塊鏈。像 Babylon 這樣的項目允許使用比特幣的資本而無需包裝或橋接，從而可以直接從其區塊鏈進行比特幣質押。

• Solana： Solana 以高性能和低交易成本而聞名，為質押、DeFi、NFT 和再質押提供了有利的環境。隨著 Solana 質押基礎設施的不斷發展，Solayer 等平臺正在興起，旨在通過提供根據 Solana 優勢量身定製的獨特再質押模型，在再質押生態系統中為 Solana 確立突出地位。

2.2 質押基礎設施

質押基礎設施層包括允許參與者質押其原生代幣的系統，從而有助於提高區塊鏈網絡的安全性和效率。這些基礎設施是基於 PoS 的共識機制的核心，可實現區塊驗證和生成的去中心化過程。參與者質押其資產成為驗證者，幫助維護網絡穩定性並獲得獎勵。此外，質押基礎設施監控驗證者的行為，通過削減懲罰不當行為來增強安全性。

• 信標鏈： 信標鏈在已過渡到 PoS 的以太坊網絡中起著至關重要的作用，可提高可擴展性、安全性和能源效率。與之前基於 PoW 的以太坊不同，信標鏈圍繞質押原生 ETH 的驗證者運行。它選擇驗證者並管理提議和驗證區塊的過程。這種轉變降低了基於 PoW 的挖礦的高能耗，同時保持了網絡的去中心化並提高了效率。此外，信標鏈通過鎖定質押的原生 ETH 來監督以驗證者身份參與的用戶，並監控驗證者是否正確驗證區塊。如果驗證者有不當行為，他們將面臨通過稱為削減的過程進行的處罰，這涉及沒收他們質押的 ETH。

• 權益池： Solana 的權益池增強了網絡安全性並簡化了用戶參與權益質押的流程。它們聚合較小的 SOL 權益，讓用戶可以共同支持單個驗證者。通過此過程，將權益委託給驗證者的用戶將獲得獎勵，因為這些驗證者會創建區塊或驗證交易。權益池還通過將質押的 SOL 分配給可靠的驗證者來提高網絡穩定性。

2.3 質押平臺

質押平臺層包括一些服務，使用戶能夠為區塊鏈網絡的安全性和運行做出貢獻，同時保持其資產的流動性。這些平臺通過提供簡單的服務，允許用戶質押原生代幣並獲得獎勵，在 PoS 區塊鏈中發揮著關鍵作用。除了鎖定資產之外，質押平臺還提供流動性質押，即將質押資產代幣化，使用戶可以在 DeFi 服務中使用這些資產。這種結構使用戶能夠在參與網絡運營和最大化獎勵的同時保持流動性。通過這些功能，質押平臺簡化了用戶體驗，讓更多用戶更容易參與質押。

• Lido： Lido 是以太坊生態系統中最受歡迎的流動性質押平臺之一，允許用戶質押其原生 ETH 並獲得 stETH 作為回報。這種流動性代幣可維持質押 ETH 的價值，使用戶能夠通過其他 DeFi 服務獲得額外獎勵。此後，Lido 對以太坊的關注已擴展到支持 Polygon 的 PoS 網絡等網絡。

• Rocket Pool： Rocket Pool 是一個社區擁有的以太坊去中心化質押平臺，與原生 ETH 質押兼容。該平臺最初於 2016 年構思，並於 2021 年推出，旨在為沒有技術能力運行節點或沒有財力滿足 32 ETH 要求的用戶提供解決方案。Rocket Pool 致力於構建一個流動性強且可靠的平臺，讓用戶可以在各種服務中利用其質押資產。

• Jito： Jito 是 Solana 的流動性質押平臺，為用戶提供 MEV（最大可提取價值）獎勵。用戶可以通過 Jito 的質押池質押其原生 SOL 並獲得 JitoSOL 代幣，這些代幣在積累質押和 MEV 獎勵的同時保持流動性。Jito 旨在為持有 JitoSOL 的用戶優化回報，為豐富 Solana DeFi 生態系統做出貢獻。

• Sanctum： Sanctum 以 Solana 的快速和低費用為基礎，通過開源和多重籤名框架作為質押平臺提供增強的安全性。它允許用戶在 DeFi 服務中使用質押的 SOL。通過整合各種 LST 池的流動性，它解決了流動性碎片化問題，使用戶能夠訪問更豐富的流動性池。值得注意的是，通過 Infinity Pool，用戶可以存入 LST 或 SOL、接收 INF 代幣，並簡化質押和流動性提供。此外，Sanctum 還運行一個名為 Wonderland 的獎勵計劃，該計劃通過為執行特定任務或使用該平臺提供積分和獎勵來鼓勵用戶積極參與。

2.4 再質押基礎設施

再質押基礎設施層對於增強區塊鏈網絡的經濟安全性、提供可擴展性和靈活性至關重要。它使用戶能夠重複使用已質押的資產來保護多個網絡或應用程式，為再質押者提供參與各種服務的機會，同時最大化回報。在此基礎設施之上構建的應用程式可以利用再質押的資產來保護更強大的安全框架並擴展其功能。

再質押基礎設施還支持再質押平臺和應用程式，允許它們創建定製的質押和安全模型。這增強了整個區塊鏈生態系統的可擴展性和互操作性，將再質押定位為維持去中心化網絡的關鍵技術。

下面是一些示例，第 3 章提供了有關再質押基礎設施的更多詳細信息。

• EigenLayer： EigenLayer 是建立在以太坊上的再質押基礎設施，使用戶能夠再質押其原生 ETH 或 LST 以保護其他應用程式並獲得額外獎勵。通過在各種服務中重複使用質押的 ETH，EigenLayer 降低了參與的資本要求，同時顯著提高了各個服務的可信度。

• Symbiotic： Symbiotic 是一種再質押基礎設施，為去中心化網絡提供開放且可訪問的共享安全模型。它使構建者能夠創建具有模塊化可擴展性和去中心化運營商獎勵和削減機制的自定義質押和再質押系統，從而為網絡提供增強的經濟穩定性。

• Babylon： Babylon 將比特幣強大的經濟安全性與其他區塊鏈（如 Cosmos）連接起來，旨在加強安全性並促進跨鏈互操作性。Babylon 的集成允許通過它連接的網絡利用比特幣經過驗證的安全性進行更安全的交易。它利用比特幣的哈希算力來增強確定性，並提供一套協議，用於與其他網絡安全地共享比特幣的安全性。

• Solayer： Solayer 在 Solana 網絡上構建，利用經濟安全性來擴展應用鏈，為應用開發者提供自定義區塊空間和高效的交易對齊。它利用再質押的 SOL 和 LST 來維護網絡安全，同時增強特定的網絡功能，旨在支持可擴展的應用開發。

2.5 再質押平臺

再質押平臺層包括提供額外流動性或將再質押資產與其他 DeFi 服務相結合的平臺，使用戶能夠最大化其回報。這些平臺通常會發行流動再質押代幣 (LRT)，以進一步增強再質押資產的流動性。它們還通過靈活的管理模式和獎勵制度促進用戶參與再質押，從而有助於再質押生態系統的穩定性和去中心化。

• Ether.fi：Ether.fi 是一個去中心化的再質押平臺，允許用戶直接控制其再質押密鑰。它提供了一個節點運營商和再質押者互動的服務市場。該平臺發行 eETH 作為流動質押代幣，並尋求通過多步驟再質押流程和節點服務配置來分散以太坊網絡。

• Puffer.fi：Puffer.fi 是一個基於 EigenLayer 的去中心化原生流動性再抵押平臺。它允許任何持有少於 32 ETH 的人抵押其以太坊原生代幣，通過與 EigenLayer 集成最大化回報。Puffer.fi 提供高資本效率，通過其 pufETH 代幣提供流動性和 PoS 獎勵。再抵押者無需複雜的 DeFi 策略即可獲得穩定的回報，而 Puffer.fi 的安全機制可確保資產安全。

• Bedrock： Bedrock 與 RockX 合作開發了流動性再抵押平臺，支持多種資產類型。它通過再抵押 wBTC、ETH 和 IOTX 等資產提供額外獎勵。例如，uniBTC 為以太坊網絡的安全而再抵押 BTC，而 uniETH 也以類似的方式再抵押 ETH，通過 EigenLayer 最大化獎勵。Bedrock 採用上限代幣結構，防止總發行量增長，旨在隨著時間的推移增加代幣價值。

• Fragmetric： Fragmetric 是 Solana 生態系統中的流動性再質押平臺，利用 Solana 的代幣擴展功能解決獎勵分配和削減率問題。其 fragSOL 代幣為 Solana 上的再質押樹立了新標準，提供了一種可同時增強安全性和盈利能力的平臺結構。

2.6 再質押申請

再質押應用層包括去中心化服務和應用程式，這些服務和應用程式使用再質押的資產來增強現有區塊鏈基礎設施的安全性和功能性。這些應用程式利用再質押來確保經濟安全，同時專注於提供特定功能，例如數據可用性存儲、預言機、物理基礎設施驗證和跨鏈互操作性。

通過允許以太坊和其他區塊鏈網絡上的驗證者在多個服務中再質押資產，再質押應用程式可以降低資本成本，同時提高安全性和可擴展性。它們還通過去中心化流程確保數據完整性和安全性，應用經濟激勵和懲罰措施來確保可靠性。這些應用程式增強了區塊鏈系統的可擴展性和效率，並促進了不同服務之間的互操作性。

• EigenDA： EigenDA 是一種高可擴展性數據可用性 (DA) 存儲解決方案，適用於以太坊匯總，與 EigenLayer 集成。EigenLayer 要求運營商質押保證金才能參與，對未能正確存儲和驗證數據的人進行懲罰。這激勵了去中心化和安全的數據存儲，EigenDA 的可擴展性和安全性通過 EigenLayer 的再質押機製得到增強。

• Eoracle： Eoracle 是 EigenLayer 生態系統中的預言機服務，利用再質押的 ETH 和以太坊驗證器提供數據驗證。Eoracle 旨在為數據提供者和用戶創建一個去中心化的競爭市場，實現數據驗證自動化並實現集成外部數據源的智能合約。

• Witness Chain： Witness Chain 支持為各種應用程式和去中心化物理基礎設施網絡 (DePIN) 開發新產品和服務。它使用 DePIN 協調層 (DCL) 模塊將物理屬性轉換為可驗證的數字證明。在 EigenLayer 生態系統中，EigenLayer 運營商運行 DePIN Challenger Clients，確保其驗證過程具有可靠的環境。

• Lagrange： Lagrange 是 EigenLayer 上第一個零知識 AVS。其國家委員會是一個去中心化的節點網絡，使用零知識技術為跨鏈互操作性提供安全性。Lagrange 的 ZK MapReduce 解決方案支持高效的跨鏈操作，同時保持安全性和可擴展性。它加強了跨鏈消息傳遞和匯總集成，利用 EigenLayer 的經濟安全性來提高性能。

通過對再質押堆棧和項目示例的概述，我們看到，隨著再質押生態系統的成熟，它變得更加結構化，提供了更深入的理解。如何仔細看看這些新興類別？在本系列中，我們將首先關注再質押基礎設施，其他組件將在下一部分中介紹。

3. 再質押基礎設施的生態系統

再質押基礎設施是一個基礎框架，它支持跨不同網絡和協議重新利用質押資產，以增強網絡安全性並最大化效用。隨著再質押概念的普及，以太坊、比特幣和 Solana 等主要區塊鏈網絡已經開發出適合其獨特特徵的基礎設施。在本節中，我們將探討每個網絡中再質押基礎設施出現和發展的原因、它們面臨的優勢和挑戰，以及各種項目對再質押基礎設施的影響。

3.1 以太坊

在「The Merge」升級期間，以太坊從 PoW 過渡到 PoS，為再質押基礎設施的發展奠定了基礎。以太坊的 PoS 模型依靠質押資產來確保網絡安全，但將這些資產重新用於其他協議的能力大大增加了人們對再質押的興趣。

以太坊的主要重點是可擴展性，它一直通過 L2 解決方案實現這一目標。然而，正如以太坊創始人 Vitalik Buterin 指出的那樣，這種方法導致了安全碎片化，最終削弱了以太坊的安全模型。EigenLayer 成為第一個通過經濟安全解決此問題的解決方案，允許將質押的以太坊資產用於其他協議以增強安全性和可擴展性。

EigenLayer 提供跨不同協議的以太坊資產再抵押服務，同時保持基本安全性，並利用龐大的運營商網絡實現穩定的經濟安全。它支持原生 ETH 再抵押，並計劃擴展到 LST 和 ERC-20 代幣，為以太坊的可擴展性挑戰提供潛在解決方案。

再質押的概念正在以太坊生態系統中傳播，其他項目也致力於解決以太坊的局限性。例如，Symbiotic 通過與其他 DeFi 服務集成來增強以太坊的安全性。通過與 Ethena Labs 合作，Symbiotic 支持廣泛的資產再質押，包括 wstETH 等 LST，以及 sUSDe 和 ENA 等資產。這允許用戶通過再質押提供額外的安全資源，並提高以太坊的 PoS 安全性。此外，Symbiotic 發行 LRT 等 ERC-20 代幣以提供靈活的獎勵結構，從而允許在各種協議中有效使用再質押的資產。

另一個再質押基礎設施 Karak 旨在解決以太坊的結構性低效率問題，這些問題對再質押操作構成了挑戰。Karak 提供多鏈支持，使用戶能夠跨鏈存入資產，例如 Arbitrum、Mantle 和幣安智能鏈。它支持在多鏈環境中再質押 ERC-20 代幣、穩定幣和 LST。Karac 使用自己的 L2 鏈來存儲資產，在保持安全性的同時最大限度地提高可擴展性。

3.2 比特幣

比特幣作為基於 PoW 的網絡，其特點與基於 PoS 的網絡不同，後者的質押資產與安全性直接相關。然而，比特幣在市值方面的主導地位導致了再質押概念的發展，這些概念利用比特幣的經濟安全性在其他區塊鏈中產生額外收入。Babylon、Pell Network 和 Photon 等項目使用各種方法將比特幣的安全性整合到自己的生態系統中，從而增強了其可擴展性。

比特幣的 PoW 系統是世界上最安全的系統之一，使其成為再質押基礎設施的寶貴資產。Babylon 利用比特幣的質押和再質押功能來增強其他 PoS 區塊鏈的安全性。它將比特幣的經濟價值轉化為經濟安全，為其他區塊鏈提供保護。它使用 Cosmos SDK 運營自己的 PoS 鏈，支持直接從比特幣區塊鏈進行非託管質押和再質押，而無需第三方信任。

比特幣還面臨著流動性和額外收入機會的挑戰。Pell Network 的成立旨在為比特幣持有者提供流動性和收入機會，利用跨鏈技術將比特幣整合到 DeFi 生態系統中以獲得額外收益。

比特幣最顯著的限制是缺乏原生智能合約支持。雖然 PoW 提供了強大的安全性，但其設計使得通過智能合約進行內部編程變得困難。Photon 通過擴展比特幣執行智能合約的能力來解決此問題，而無需改變其核心結構，直接在比特幣主網上實現質押和再質押。這確保所有質押和再質押相關流程都在比特幣主網上得到驗證，在提供靈活的質押選項的同時保持比特幣的高安全性。

3.3 Solana

Solana 以高交易吞吐量和低費用而聞名，這使其成為再質押基礎設施發展的理想環境。Solana 生態系統中的多個項目已採用再質押模型來最大限度地發揮這些優勢。

Solana 的快速增長直接使驗證者受益，但在更廣泛的 Solana 生態系統中公平分配經濟收益一直是一個挑戰。Solayer 通過提供專注於經濟安全性和執行力的再質押基礎設施來擴展應用鏈網絡，為質押原生 SOL 和 LST 提供框架以支持特定於應用程式的網絡，從而解決了這一問題。它還允許用戶在其他協議上重新利用其質押資產，以最大化回報。

由於 Solayer 汲取了以太坊的再質押基礎設施（例如 EigenLayer）的靈感，因此它採用了類似的方法來方便用戶，同時根據 Solana 的獨特屬性定製其再質押模型。這最終旨在推動 Solana 生態系統的發展。

Jito 因其在 Solana 質押基礎設施中的作用而受到認可，目前正在努力將其影響力擴展到再質押領域。Jito 正在其現有的 Solana 基礎設施之上構建其再質押服務，其潛在的可擴展性和可靠性引起了用戶的極大興趣。Jito 的願景是通過再質押解決方案利用基於 SPL 的資產並在區塊創建過程中優化 MEV。這提高了安全性，同時為再質押者提供了更多的賺錢機會。

Picasso 通過構建跨鏈擴展框架和再質押機制來補充 Solana 的可擴展性。Picasso 不僅為 Solana 開發再質押層，還為 Cosmos 生態系統開發再質押層，引入了一個擴展的概念，允許用戶跨多個 PoS 網絡再質押資產。它旨在將以前僅限於以太坊的再質押生態系統帶入 Solana 和跨區塊鏈通信 (IBC) 生態系統，提供量身定製的再質押服務，具有宏偉的願景。

3.4 日益複雜的再質押基礎設施

通過這種方式，以太坊、比特幣和 Solana 等網絡上的重新抵押基礎設施項目通過利用各自生態系統的優勢和劣勢得到了發展。這些項目展示了重新抵押基礎設施在其網絡發展過程中在未來區塊鏈生態系統中發揮重要作用的潛力。

Eigenlayer、Symbiotic 和 Karak 等項目為解決以太坊的可擴展性問題和增強其安全性做出了重大貢獻。同時，Babylon、Pell Network 和 Photon 等項目以各種方式利用比特幣的安全性來進一步發展再質押的概念。此外，Solayer、Jito 和 Picasso 等項目利用 Solana 的獨特特性來更有效地進行再質押，這也對網絡可擴展性產生了積極影響。

4. 展望未來——基於金融工程的網絡安全新形態

在本系列中，我們探討了再質押的基礎知識，定義了再質押堆棧，並研究了再質押基礎設施的生態系統。就像 L2 解決方案的增長一樣，再質押基礎設施也在圍繞核心區塊鏈網絡發展，並不斷努力增強其功能。隨著再質押生態系統規模的不斷擴大（以其不斷增長的 TVL 為代表），一個獨立的生態系統正在形成。

再抵押增長的一個重要因素是其依賴金融工程而非純粹的技術特性。與傳統的抵押基礎設施不同，再抵押基礎設施更加靈活，可以接受更廣泛的資產類型。然而，這種靈活性帶來了新的經濟結構和風險，與傳統的區塊鏈運營不同。

一個主要風險是，再抵押本質上是一種衍生金融資產，而不是核心金融資產。一些人認為再抵押是一個有前途的投資機會，也是加密安全領域的一項新進步，而另一些人則認為這是一種回報過於豐厚、風險較高的再抵押模式。此外，再抵押基礎設施尚未經歷極端的市場考驗，例如「加密寒冬」的壓力，這引發了人們對其潛在穩定性的質疑。

如果這種穩定性無法得到證實，那麼再抵押可能會因其再抵押模式固有的風險而受到批評。此外，生態系統尚未擴大到足以建立可持續商業模式所需的規模經濟，這仍然是一個挑戰。

儘管如此，不可否認的是，再質押生態系統（尤其是再質押基礎設施）的快速增長。生態系統結構日益完善，支持了這一勢頭。隨著生態系統的發展，對盈利能力的擔憂可能會得到解決，最終將再質押基礎設施定位為加密貨幣和區塊鏈安全的關鍵參與者。

生態系統的分類和定義表明它已準備好進入下一階段的發展。Restaking Stack 的出現反映了各個項目在開發敘事和產品方面取得的重大進展。

現在，再質押基礎設施已經完善，焦點將轉移到再質押平臺和應用程式上，這將決定再質押生態系統大規模採用的成敗。因此，本系列的下一篇將深入探討再質押平臺和應用程式，探索它們推動生態系統廣泛採用的潛力。