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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2025年<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">今年の半ばから<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">、主要資産価格の調整が続き、取引量が減少し、投資家の信頼が欠けていることから、仮想通貨市場全体は高いボラティリティと下落圧力を示しています。昨日の時点で、世界の仮想通貨市場総額は約 3 兆 3,300 億米ドルで、年初のピークから約 20 ～ 30% 減少しました。<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">、<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">BTCドミナンス率は55%前後で安定しており、<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ボラティリティは40%にも達しており、2024年をはるかに超えています。<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">市場心理は慎重に傾いている。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">CryptoQuant のオンチェーン データは次のことを示しています<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">取引所のBTC準備金は8月初旬以来約8％下落し、米ドルの準備金価値は約300ドルから下落した<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">11月には0億が2,500億に減少<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">。これ<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">これは投資家が（自己保管資産や安全資産に向けて）取引所から資金を引き出していることを示しており、売りシグナルを強化している。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2025年前半に一時的に反発した後、主流のトークン価格は10月から調整期に入り、11月にはさらに下落した。トップ50の価格<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">トークン<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">価格は2022年のFTX暴落後の水準にほぼ戻っている。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2025 年の仮想通貨市場の現状を要約すると、次のとおりです。
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">SOL、ETH、BTC などの主流トークンはすべて 2024 年 12 月の価格に戻りました。 4 年サイクル理論は無効であり、業界関係者は調整して適応する必要があります。
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">トークン数の爆発的増加: 過去 4 年間、ほとんどのトークンの発行モデルは流通量が少なく、FDV が高いモデルでした。ミームの波の後、その数は急速に増加しました。現在、新しいプロジェクトが毎日立ち上げられ、市場への供給は膨大であり、ファンドはますます慎重になっています。新しい購入者が流入し続けない限り、プロジェクトの大規模なロック解除を相殺するのに十分ではなくなります。
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">市場はコンセプトの再利用期に入りました。イノベーションの欠如です。不必要なテクノロジーが多数あります。
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">プロジェクト実施の難しさ: 経済モデルにはインセンティブ効果や規制効果が乏しい。多くのプロジェクトはプロダクト マーケット フィット (PMF) を見つけられませんでした。
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">エアドロップの弱点: エアドロップ トークンはユーザーによってすぐにステーブルコインに変換されます。
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">取引の難易度は大幅に増加しています。取引する価値があり、十分な流動性を備えたターゲットをめぐって、競争は非常に熾烈になります。
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">緊密な資本連鎖: VC への投資は縮小しており、資金調達総額は 2024 年の約半分にすぎず、プロジェクト当事者の資本連鎖は緊密になっています。
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">業界では内生的な問題が頻繁に発生しています。10.11「ブラック・スワン」事件。頻繁なハッカー攻撃（今年上半期の損失は20億米ドルを超えた）。レイヤ1チェーンの輻輳インシデントなど
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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">DeFi の利回りは低下しました: 2024 年と比較して、DeFi の利回りは 5% を下回りました。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">これは 2018 年と同様の構造的な調整ですが、規模はより大規模です。これは、ユーザー、トレーダー、ミームマニア、起業家、VC、クオンツなど、ほぼすべての市場参加者にとって困難を引き起こします。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">特に10.11のブラックフライデー後、多くの仮想通貨トレーダーやクオンツ機関が損失を被っており、機関投資家の雷雨の懸念は依然として存在している。この事件は、投機家、プロのトレーダー、個人投資家がすべて資本損失に直面していることを意味します。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">伝統的な金融機関の参加はBTCと決済、RWA、DAT戦略などに集中しており、アルトコイン市場からは比較的離れています。ビットコインスポットETFは10月に全体的に堅調なパフォーマンスを示し、34億ドルという記録的な純流入を記録したが、11月初旬には市場の高値水準での利食いを一部反映して大量の流出が見られた。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">現在、政府機関閉鎖が終了するという市場の期待が解消され、公的流動性が回復すると予想されている。2025 年の最後の 2 か月で仮想通貨市場はどう動くでしょうか?
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">方向性はますます明確になり、BTC とステーブルコインが維持されます。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(1) BTC: マクロ流動性サイクルが半減物語に取って代わる
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">市場のコンセンサスが徐々に変化する中、アナリストは、単純なビットコインの半減期イベントではなく、世界的な流動性サイクルが強気派から弱気派への移行の中核となる原動力であると考えている。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">アーサー・ヘイズの最近の核心によれば、「4年サイクルは死んだ、流動性サイクルは不滅だ」。同氏は、過去3回の強気相場と弱気相場はすべて米ドル/人民元のバランスシートの大規模な拡大に関係していると考えている。<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">、低金利による信用緩和の時期と非常に一致しています。現在、米国の国債の蓄積は急激に増加しています。<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">債務を希薄化するために、常設買戻し制度（SRF）が政府の主要な手段となるだろう。 SRF 残高の増加は、同時に世界の法定通貨の数も拡大することを意味します。で<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">「ステルス量的緩和」下ではBTCの上昇傾向は変わらない。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">スタンディング・レポ・ファシリティ（SRF）が政府の主要な手段になると考えられている。現在の短期金融市場の状況が続き、国家債務の累積が急激に増大するにつれ、最後の貸し手としてSRF残高は増加し続けるだろう。SRF残高の増加は同時に世界の法定通貨の数の拡大を意味し、ビットコイン強気市場が再燃することになる。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ラウル・パル氏のサイクル理論も同様に、各暗号通貨サイクルの終わりは金融引き締めに起因すると述べています。データから判断すると、世界の負債総額は約300兆ドルに達しており、そのうち約10兆ドル（主に米国債と社債）が満期を迎えようとしている。利回りの急上昇を避けるためには、大規模な流動性注入が必要となる。そのモデルでは、追加の流動性が 1 兆ドルごとに、リスク資産 (株式、仮想通貨) の 5 ～ 10% の収益に関連付けられる可能性があると推定しています。10兆ドルの借り換え規模により、2～3兆ドルの新たな資金がリスク資産に注入される可能性があり、BTCの上昇を強力に促進する可能性がある。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">上記の考え方は世界の中央銀行の流動性サイクルによって支配されており、BTCなどの希少資産が上昇するための長期的なマクロ環境を提供しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">(2) ステーブルコイン：金融インフラへの移行
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2025 年のもう 1 つの話題はステーブルコインです。その価値は「投機的な物語」ではなく「実際の採用」にあります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">最新の政策メリットが発表されました: 米国議会は CFT の権限強化を推進しています<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">C(<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">CFTC<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">）仮想通貨スポット市場に対する管轄権の拡大。 CFTCは来年初めに、ステーブルコインをデリバティブ市場でトークン化された担保として使用できるようにする政策を導入する予定だ。これはまず米国の清算機関で試行される予定です<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ポイントは、より厳格な監督とともに、ステーブルコインが従来の金融の中核分野に参入するための扉を開くことになる。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ステーブルコインの規模は市場の予想をはるかに超えて急速に拡大している。米国の主要機関が率先して、ステーブルコインを中核とした新たな決済ネットワークの構築に取り組んでいる。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">実際のアプリケーションシナリオの爆発的な増加に直面して、ステーブルコインの価値は、国境を越えた送金、為替レートのリスク管理、企業の決済と割り当てなどのシナリオで「安定的に機能する」ことです。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">過去 1 年間で、スピード、コスト、コンプライアンスのバランスが取れ、当初はコンプライアンスを遵守し、低コストで追跡可能なグローバル資本チャネルが形成され、徐々に現実世界で使用可能な金融決済レイヤーになりつつあります。インフラストラクチャとしてのステーブルコインの地位は、監視と実用化を通じて強化されており、暗号通貨経済全体に安定した血液を提供しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">これは起業家にも影響を及ぼします。起業家チームはビジネスプロセスで「ステーブルコインのネイティブ化」を検討する必要があり、ターゲット市場は「ステーブルコインに適した人口」を目指し、これに基づいて真に適切なプロダクトマーケットフィット（PMF）を見つける必要があります。
