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著者: マット・ホーガン、Bitwise 最高投資責任者。編集者: BitChain Vision
今年の初めに、私たちはビットコインETFが2025年には記録的な初年度（2024年に360億ドル）よりも多くの資金を集めるだろうと予測しました。チャートを見ると、緊張し始めていると思われるかもしれません。ビットコインETFは今年の最初の3四半期で225億ドルの資金を集めており、このペースでいけば通年の流入額は約300億ドルに達する見通しだ。この数字は印象的ではあるものの、2024 年の最高値をわずかに下回っています。
金とビットコイン: 年間ETF流入額
出典: Bitwise Asset Management、ETF.com、Farside Investors、米国労働統計局のデータ。2025 年 10 月 3 日現在のデータ、インフレ調整済み。過去の実績は将来の結果を示すものではありません。
しかし、ここで大胆な見方をします。私は心配していません。
私の意見では、さまざまな有利な要因が重なって、第 4 四半期への非常に強力な流入が促進されました。これは新記録 (そしてビットコイン価格の史上最高値) を更新するのに十分な勢いです。
理由は 3 つあります。
1. ついに大手資産管理プラットフォームを獲得
最近まで、世界最大手の資産運用会社はビットコインETFの購入を禁止されていた。この状況はついに変わりました。
10月1日モルガン・スタンレーのグローバル投資委員会——組織の指針2兆ドルの運用資産16,000 人のアドバイザーが参加し、「仮想通貨の資産配分に関する考慮事項」というタイトルのレポートを発表しました。この画期的な報告書では、同社のファイナンシャル・アドバイザーと顧客が「マルチアセット・ポートフォリオの一部として仮想通貨を柔軟に割り当てることができる」と述べられている。このレポートは、リスク許容度の高い投資家にとっては最大 4% の配分が適切であることを示唆しています。
モルガン・スタンレーは、マルチアセットポートフォリオにおける仮想通貨への最大限の配分を推奨
出典：モルガン・スタンレー・ウェルス・マネジメント・グローバル・インベストメント・カウンシルおよびブルームバーグ。2025 年 9 月 30 日現在のデータ。
モルガン・スタンレーだけではありません。ウェルズ・ファーゴ（運用資産約2兆ドル）も最近方針を転換し、アドバイザーが顧客に代わって資産配分を行えるようにした。UBSやメリルリンチなどがすぐに追随するのではないかと思う。
これらの企業のアドバイザー全員が直ちにビットコインETFに乗り出すとは思わない。特に何万人もの金融専門家と取引している場合には、新しいガイダンスを理解するのに時間がかかります。しかし、ここ数カ月間のアドバイザーとの複数の会話から言えることは、ここには深刻な潜在需要があり、第 4 四半期には大幅な流入が見込まれるということです。
2. 今年は「減価償却トレード」が人気のトレード
今年世界的に最もパフォーマンスが良かった主要資産は金とビットコインだ。
ウォール街にはこれを「切り下げ取引」という用語があります。これは、政府が自国通貨を切り下げたり、通貨安を実現したりした場合に高いパフォーマンスが期待される資産への投資を指します。そして政府は実際に通貨の価値を切り下げており、2020年以来、米国のマネーサプライは44%増加した。JPモルガンは10月1日に通貨切り下げ取引に関する主要な報告書を発表したが、これは切り下げ取引が主流になりつつあることを明確に示している。
これがなぜ重要なのでしょうか?なぜなら、アドバイザーがクライアントと座って年次レビューを行うとき、彼らは最も成功した投資を行ったことを年末レポートで示すことを望んでいるからです。それを行う唯一の方法は、ゴールドとビットコインを購入することです。
昨年、誰もが Nvidia の保有株を年次報告書に掲載することを望んでいました。今年、彼らは金とビットコインを望んでいます。アドバイザーらが通貨切り下げ取引の波に乗り、年末にかけて大きな資金流入が見られるのではないかと思います。
3. ビットコイン価格が高騰している
私は疑う3 番目の、そして最も根本的な理由は、大量の流入が見られるということですが、私が第 4 四半期のビットコインのリターンについて楽観的であるからです。すでに史上最高値に到達し、心理的障壁である10万ドルを突破し、ビットコイン価格は12万5千ドルを超えています。ビットコイン価格は10月の第1週だけで9％上昇した。多少直観に反しますが、メディア、企業、日常の投資家がビットコインに注目するにつれ、通常、価格が上昇するとビットコインETFへの需要が高まります。
実際、相関関係は必ずしも因果関係を意味するわけではありませんが、ビットコインが二桁のリターンを記録した四半期ごとに、ビットコインETFにも二桁の数十億ドルの資金が流入している。
ビットコインETFの流入とビットコインのリターン
過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。
Q4: 良いスタート
注目すべきは、第 4 四半期が順調にスタートしたことです。当四半期の最初の 4 営業日を通じて、ETF の純流入額は 35 億ドルを記録し、年初からの累計流入額は 259 億ドルとなりました。
さらに100億ドルを確保するには64営業日が残っている。私たちはそれができるだけでなく、より良くできると思います。
