يصب ثلاثة أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي الماء البارد على تخفيضات أسعار الفائدة: غرفة محدودة لمزيد من العمل

المؤلف: لي دان ، وول ستريت نيوز

يظهر موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر تجاه تخفيضات الأسعار الإضافية. تظهر أحدث تصريحات اثنين من المسؤولين بنك الاحتياطي الفيدرالي أنهم يعتقدون أن هناك مجالًا محدودًا للتخفيف المستمر ، والذي سكب الماء البارد على احتمال الاستمرار في التحرك هذا العام بعد خفض المعدل الأسبوع الماضي.

قال رئيس مجلس إدارة سانت لويس ألبرتو موسالم ، الذي يحق للتصويت لاجتماع لجنة السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي هذا العام ، يوم الاثنين ، إنه دعم خفض المعدل الأسبوع الماضي ، ولكن هناك مجال محدود لمزيد من التخفيف إذا لم تكن السياسة فضفاضة للغاية.

قال رئيس مجلس إدارة أتلانتا رافائيل بوستيك ، الذي كان لديه حقوق تصويت FOMC في عام 2027 ، في نفس اليوم أنه يعتقد حاليًا أنه لا يوجد سبب لخفض أسعار الفائدة هذا العام بسبب المخاوف بشأن التضخم.منذ ذلك الحين ، أعرب رئيس مجلس إدارة كليفلاند بنك بيث هاماك ، الذي كان لديه حقوق التصويت في اجتماع FOMC في عام 2026 ، عن مخاوفه بشأن التضخم ، قائلاً إنه كان قلقًا للغاية بشأن التضخم ويجب أن يخفف بحذر لتجنب ارتفاع درجة الحرارة للاقتصاد.

تعكس النظرة المشتركة للمسؤولين الثلاثة الانتباه المستمر داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى مخاطر التضخم.في حين أن مخاطر سوق العمل قد ارتفعت ، إلا أن التضخم أعلى من الهدف لفترة طويلة لا يزال الشاغل الرئيسي لصانعي السياسات هؤلاء.قد يؤثر هذا الموقف على اتجاه سياسة سعر الفائدة في اجتماعين المتبقيين من بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

قرر الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي ، وهي المرة الأولى منذ بداية هذا العام.لم يكن هناك سوى عضو واحد في لجنة التصويت في FOMC – ميلان ، المدير الجديد في الاحتياطي الفيدرالي والذي دعا إلى تخفيض 50 نقطة أساس ، ضد القرار.أظهر مخطط DOT الذي تم إصداره بعد الاجتماع أنه من بين صانعي القرار الـ 19 في مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، من المتوقع أن يقلل 7 أسعار الفائدة هذا العام ، في حين من المتوقع أن يقلل 10 أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس على الأقل ، أي أن هناك تخفيضات في أسعار الفائدة بقيمة 25 نقطة أساس على الأقل.

وقال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول في مؤتمر صحفي بعد الاجتماع إن الاتجاه الهبوطي في العمل أصبح خطرًا كبيرًا ؛ هذا هو تخفيض معدل إدارة المخاطر. لم تتلق تخفيض سعر الفائدة في نقاط الأساس الخمسين دعمًا واسع النطاق ؛أدى الوضع الاقتصادي النادر للغاية إلى اختلافات كبيرة في توقعات سعر الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي.

Mousalem: فرضية مزيد من التخفيضات في الأسعار هي أن مخاطر التضخم لم تزيد

قام رئيس مجلس إدارة سانت لويس بنك الاحتياطي الفيدرالي موسالم بتوضيح منصب سياسته في كلمته في معهد بروكينغز. ووصف خفض معدل الأسبوع الماضي بأنه “خطوة وقائية تهدف إلى دعم سوق العمل العاملة بالكامل ومنع المزيد من الضعف”. قال موسالم:

“إن موقف السياسة النقدية الآن بين القيود المتواضعة والحياد ، والتي أعتقد أنها مناسبة. ومع ذلك ، في حالة عدم تخفيف السياسة بشكل مفرط ، هناك مجال محدود لمزيد من التخفيف ، ويجب أن نكون (خفض الأسعار) حذرًا”.

أكد موسالم أنه على الرغم من ارتفاع المخاطر السلبية في سوق العمل ، إلا أنه لا يزال يشعر بالقلق من أن التضخم قد لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪.وأشار إلى أن طفرة سوق الأوراق المالية وفروق الائتمان المنخفضة تستمر في دعم الاقتصاد ، ويجب على صانعي السياسات التصرف بحذر في هذا السياق. قال:

“إذا كانت هناك علامات على مزيد من الضعف في سوق العمل ، فسوف أؤيد المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة في السياسة ، شريطة أن يستمر خطر التضخم في أن يكون أعلى من الهدف لا يزداد ولا تزال توقعات التضخم طويلة الأجل مستقرة.”

بوستيك: القلق بشأن التضخم مرتفع للغاية لفترة طويلة ، لا تعتقد أن سوق العمل في أزمة في الوقت الحالي

أعرب رئيس مجلس إدارة أتلانتا بنك بوستيك عن حذر مماثل في مقابلة إعلامية يوم الاثنين.وفقًا لوسائل الإعلام ، توقع بوستيك تخفيضًا في الأسعار هذا العام فقط في توقعاته الاقتصادية لاجتماع الأسبوع الماضي ، مما يعني أنه لا يتوقع تخفيض معدل في الاجتماعين المتبقيين هذا العام.قال

“أنا قلق من أن التضخم كان مرتفعًا جدًا لفترة طويلة. لذلك لن أؤيد التخفيضات في الأسعار اليوم ، لكننا سنرى ما يحدث.”

يتوقع بوستيك أن يرتفع التضخم الأساسي في الولايات المتحدة إلى 3.1 ٪ من 2.9 ٪ في يوليو بحلول نهاية العام ، وسوف يرتفع معدل البطالة إلى 4.5 ٪.وقال إنه لا يتوقع أن يعود التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي وهو 2 ٪ بحلول عام 2028.

يعتقد بوستيك أن مخاطر ضعف العمالة والتضخم المتزايد أكثر توازناً ، لكنه أكد على ذلك

لا يعتبر أن “سوق العمل في أزمة في الوقت الحالي” ، “ما مدى ضعفه لا يزال سؤالًا مفتوحًا”.

يعزى بوستيك حوالي ثلث التباطؤ الأخير في التوظيف لقيود العرض العمالي. ويتوقع أن تكثف ضغوط العرض هذه بسبب فترة طويلة تقريبًا بين الهجرة والحصول على تصريح عمل. “سيصبح تحدي العرض أكثر حدة.”

هاماك: قلق للغاية بشأن التضخم ويجب أن يكون حذرًا ومريحًا لتجنب ارتفاع درجة الحرارة للاقتصاد

وقالت هاماك إنها لا تزال تشعر بالقلق الشديد من التضخم وتعتقد أنه ينبغي على مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أن يتصرفوا بحذر عند النظر في تخفيضات الأسعار لتجنب ارتفاع درجة حرارة الاقتصاد.

أشار هاماك إلى أنه على الرغم من التباطؤ الأخير في نمو العمالة ، لا يزال سوق العمل الأمريكي قويًا ، ويعكس انعكاس العدد المنخفض من تسريح العمال وانخفاض معدلات البطالة. وقالت أيضًا إن التضخم كان أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪ لمدة أربع سنوات متتالية ، وقد لا يزال من الصعب العودة إلى هذا الهدف في السنوات القادمة. قالت:

وقال هاماك في حلقة دراسية عقدها بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند يوم الاثنين: “أعتقد أننا يجب أن نكون حذرين للغاية في استرخاء قيود السياسة النقدية”. “أنا قلق من أنه إذا كانت قيود السياسة النقدية مريحة ، فقد يسخن الاقتصاد مرة أخرى.”

وقال هاماك إنه بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي من أسعار الفائدة الأسبوع الماضي ، فإن السياسة النقدية الحالية “مقيدة قليلاً” فقط ، وأسعار الفائدة ليست بعيدة عن المستوى المحايد الذي لا يحفز ولا يمنع النمو الاقتصادي. “أعتقد أن الوضع الوظيفي لا يزال جيدًا في الوقت الحالي ، لكنني قلق للغاية بشأن التضخم”.

لا تزال نظرة التعريفة والتضخم غير مؤكدة

ذكر كلا المسؤولين التأثير المحتمل للتعريفات على التضخم. وقال موسالم إنه على الرغم من أن التعريفة الجمركية كان لها تأثير أقل على الأسعار حتى الآن مما كان متوقعًا ، يبدو أن العوامل الأخرى تزيد من التضخم. ويتوقع أن يتلاشى تأثير سعر التعريفات في الربعين إلى الثلاثة أو الثلاثة المقبلين ، لكن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى أن يكونوا حذرين من الجولة الثانية من الآثار وتهديد التضخم المستمر.

وقال موساليم: “ما إذا كان التضخم لا يزال أعلى من الهدف بسبب التعريفات أو نمو العرض الأبطأ أو الأسباب الأخرى ، يجب أن تستمر السياسة النقدية في محاربة هذه الاستدامة”.

أشار بوستيك إلى أن ارتفاع التكلفة التي تعتمد على التعريفة الجمركية أكثر اعتدالًا مما كان متوقعًا في الأصل ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الشركات تستخدم استراتيجيات مختلفة لتنويع أو تأخير الإرسال إلى المستهلكين. لكن هذه المخازن المؤقتة قد تنفد في الأشهر المقبلة ، وقد يتجنب الاقتصاد زيادة حادة في الأسعار الحادة ، ولكنه سيتحمل المزيد من الضغط المعتدل على المدى الطويل.