لماذا قوبلت المقترحات التنظيمية للتمويل اللامركزي للديمقراطيين في مجلس الشيوخ الأمريكي بالمقاومة؟

المؤلف: تشانغ فنغ

<سبان ليف = "">الديمقراطيون في مجلس الشيوخ الأمريكي<سبان ليف = "">أثار الاقتراح، الذي يحمل عنوان “منع التمويل غير القانوني والمراجحة التنظيمية من خلال المنصات المالية اللامركزية”، بشكل غير متوقع أزمة حول قانون هيكل سوق العملات المشفرة الذي أقره الحزبان الجمهوري والديمقراطي.

<سبان ليف = "">البيان الصريح للرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، بريان أرمسترونج، على وسائل التواصل الاجتماعي

<سبان ليف = "">1. يعامل الاقتراح واجهة DeFi الأمامية كوسيط

<سبان ليف = "">تم تقديم الوثيقة المثيرة للجدل من قبل الديمقراطيين في اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ إلى الجمهوريين في اللجنة وتستهدف التنظيم في مجال التمويل اللامركزي.المحتوى الأساسي للاقتراح هو<ب><سبان ليف = "">يُنصح الشركات أو الأفراد الذين يتعاملون مع احتياجات العملاء في الواجهة الأمامية لعمليات DeFi بالاتصال<ب><سبان ليف = "">هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية<ب><سبان ليف = "">(<ب><سبان ليف = "">ثانية<ب><سبان ليف = "">) أو لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) ويتم تنظيمها كوسيط.

<سبان ليف = "">والأمر الأكثر أهمية هو أن الاقتراح يتبنى تعريفاً واسعاً للغاية لمن يمكن اعتباره وسيطاً للتنظيم. وفقًا للاقتراح، فإن أي فرد أو كيان “يصمم أو ينشر أو يتحكم في أو يشغل خدمات الواجهة الأمامية لبروتوكولات التمويل اللامركزي” أو “يحصل على فوائد كبيرة من الترويج للبروتوكولات المالية اللامركزية” سيتم اعتباره وسيطًا. وأشار جيك تشيرفينسكي، كبير المسؤولين القانونيين في شركة Variant، إلى أن لغة التعريف هذه تبدو متضمنة<ب><سبان ليف = "">“الجميع في التشفير”<سبان ليف = "">.

<سبان ليف = "">ويخطط الاقتراح أيضًا لمنح وزارة الخزانة والجهات التنظيمية المالية الأخرى سلطة تحديد متى يمارس كيان أو فرد “السيطرة أو التأثير الكافي”.وستكون وزارة الخزانة أيضًا مسؤولة عن تحديد ما إذا كان “البروتوكول لا مركزيًا بدرجة كافية”.

<سبان ليف = "">2. تشعر الصناعة بالقلق من أن الاقتراح سيخنق الابتكار والحرية

<سبان ليف = "">وكان السبب الأساسي لاعتراض ارمسترونغ هو اعتقاده بأن هذا الاقتراح “<ب><سبان ليف = "">سيعيق الابتكار ويمنع الولايات المتحدة من أن تصبح عاصمة العملات المشفرة في العالم<سبان ليف = "">“.باعتبارها أكبر بورصة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة، تريد Coinbase بطبيعة الحال أن ترى الولايات المتحدة تحافظ على ريادتها في مجال العملات المشفرة. وحذر من أن صناعة العملات المشفرة “لن تقبل على الإطلاق” المقترحات التنظيمية للتمويل اللامركزي للديمقراطيين في مجلس الشيوخ. ويعكس هذا الموقف الصارم المخاوف العميقة للصناعة بشأن التأثير السلبي الذي قد تجلبه المقترحات.

<سبان ليف = "">وأشار تشيرفينسكي إلى مشاكل أكثر جوهرية في الاقتراح: “فهذا من شأنه أن يجعل كل شخص في مجال التشفير وسيطا، ويرغم مقدمي الخدمات على تطبيق قواعد اعرف عميلك على المستخدمين، ويمنح المؤسسات سلطة غير محدودة للتنظيم بشكل انتقائي”.والأهم من ذلك أن الاقتراح يمنح وزارة الخزانة سلطة تقديرية مفرطة.وأوضح تشيرفينسكي: “إنه يسمح لوزارة الخزانة بتنظيم أي شخص لديه “نفوذ كافٍ” على بروتوكول التمويل اللامركزي، بينما يسمح أيضًا لوزارة الخزانة بتعريف “التأثير الكافي” كما يحلو لها. وهو ينشئ “قائمة مقيدة” من البروتوكولات والواجهات الأمامية التي تعتبرها وزارة الخزانة خطيرة للغاية، ثم يجعل من استخدامها جريمة لأي شخص”.

<سبان ليف = "">وقد انتقدت سمر ميرسينجر، الرئيس التنفيذي لجمعية بلوكتشين والمفوضة السابقة لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، من منظور الامتثال، مشيرًا إلى أن الاقتراح “من شأنه أن يحظر بشكل فعال التمويل اللامركزي، وتطوير المحفظة والتطبيقات الأخرى في الولايات المتحدة”. وشدد ميرزينجر أيضًا على أنه “كما هو مكتوب باللغة الحالية، من المستحيل الامتثال وسيدفع التنمية المسؤولة إلى الخارج. ونحن نحث صناع القرار لدينا على مواصلة المشاركة في المناقشة”.

<سبان ليف = "">وحتى الديمقراطيون يبدون منقسمين بشأن الاقتراح. أخبرت مصادر مجهولة صحفية العملات المشفرة البارزة إليانور تيريت أن الاقتراح المسرب “كان المقصود منه أن يكون نقطة بداية للمناقشة، وليس موقفًا نهائيًا”، ويبدو أن الديمقراطيين غير راضين عن نشر الوثائق.وشبه جاك بيتي، مدير الاتصالات في السيناتور روبن جاليجو، الأمر قائلاً: “إنهم يطلبون تحديد تاريخ قبل الاتفاق على النص، مثل تحديد موعد زفاف قبل الموعد الأول. إنه أمر سخيف”.

<سبان ليف = "">3. اللعبة بين الطرفين والاتجاه المستقبلي للمقترحات

<سبان ليف = "">ويعتمد التشريع على دعم الحزبين في مجلس الشيوخ للوفاء بالمتطلبات المعتادة البالغة 60 صوتًا. في حين أن جهود التشفير لديها قائمة طويلة من الحلفاء الديمقراطيين، فقد أوضحوا أنهم يسعون إلى سلسلة من التغييرات على مشروع التشريع الجمهوري السابق قبل الانضمام.

<سبان ليف = "">وكان رد فعل الجمهوريين قويا على الاقتراح.وقال جيف نافت، مدير الاتصالات الجمهوري باللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ: “ما أُرسل إلى الجمهوريين لم يكن اقتراحًا تشريعيًا؛ ولم يُكتب كنص تشريعي، ويحتوي على أفكار سياسية متعددة غير متماسكة، ولم يكن جهدًا صادقًا لبناء هيكل السوق”.وبطبيعة الحال، وفقا لمصادر مجهولة، فإن الاقتراح المسرب هو<ب><سبان ليف = "">“كنقطة بداية للنقاش وليس موقفا نهائيا”<سبان ليف = "">وكان الديمقراطيون غير راضين عن نشر الوثائق.

<سبان ليف = "">يمضي مجلس الشيوخ الأمريكي قدمًا في تشريعاته الخاصة، بينما أقر مجلس النواب نسخته من قانون هيكل سوق العملات المشفرة هذا الصيف.يسعى مشروع اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ إلى تقسيم الاختصاص بين لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) وإنشاء مصطلح جديد لـ “الأصول الإضافية” لتوضيح أي العملات المشفرة ليست أوراقًا مالية.

<سبان ليف = "">وبالنظر إلى المشهد التنظيمي الأوسع، تستعد هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) أيضًا لتقديم شيء يسمى<ب><سبان ليف = "">“إعفاء الابتكار”<سبان ليف = "">وضع القواعد الجديدة، والتي يمكن أن تقلل بشكل كبير من العبء التنظيمي على مشاريع العملات المشفرة ومطوري الأصول الرقمية.سيوفر هذا الإعفاء تخفيفًا تنظيميًا مخصصًا للشركات الناشئة والشركات التي تعمل على التقنيات الرقمية المتطورة، بما في ذلك بروتوكولات blockchain وDeFi والأصول الرمزية وغيرها من أشكال الابتكار الرقمي.

<سبان ليف = "">أعلن رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة بول أتكينز عن جدول زمني للمبادرة، مع خطط لبدء العملية في أواخر عام 2025 أو أوائل عام 2026. عند بناء إطار تنظيمي معقول للتمويل اللامركزي، يحتاج صناع السياسات إلى مراعاة الخصائص التقنية للتمويل اللامركزي وإيجاد توازن بين منع الأنشطة غير القانونية وتشجيع الابتكار.<ب><سبان ليف = "">حصانة المسؤولية لحماية مطوري البرمجيات<سبان ليف = "">، وفي الوقت نفسه تنظيم المشاركين بالتحكم الفعلي، قد يكون الاتجاه أكثر جدوى.

<سبان ليف = "">هناك حاجة إلى نهج أكثر توازناً واستنارة لدفع تنظيم DeFi إلى الأمام.إن العملية التشريعية في حد ذاتها هي فن للتسوية، وتتطلب المشاركة وبناء توافق الآراء بين مختلف أصحاب المصلحة.وأكد أرمسترونج أن التشريع عبارة عن عملية وتعهد بمواصلة النضال من أجل حقوق المستثمرين والمطورين و”حماية الحرية الاقتصادية”.وأضاف أن قيادة Coinbase “ملتزمة بإشراك الكونجرس ومساعدته على فعل الشيء الصحيح”.

<سبان ليف = "">4. مسارات التحسين للإشراف المستقبلي على التمويل اللامركزي

<سبان ليف = "">من المعتقد بشكل عام أن بناء نظام تنظيمي فعال للتمويل اللامركزي (DeFi) يتطلب مراعاة كل من منع المخاطر والابتكار في الصناعة، ويجب أن يتبع المسارات الأساسية التالية:

<ب><سبان ليف = "">أولاً، إنشاء مبدأ تنظيمي يركز على الأنشطة بدلاً من الكيانات.<سبان ليف = "">التخلي عن محاولة دمج البروتوكولات اللامركزية قسراً في إطار الوسطاء التقليديين، وتطبيق القواعد المقابلة بناءً على الجوهر الوظيفي لأنشطة مالية محددة (مثل الإقراض والتداول) لتحقيق الإشراف الدقيق.

<ب><سبان ليف = "">ثانيا، تنفيذ آليات تصنيف المخاطر ووضع المعايير التنظيمية.<سبان ليف = "">يتم تنفيذ التقسيم الطبقي للمخاطر على أساس درجة اللامركزية في البروتوكول، وحجم المستخدم وأهمية النظام، ويتم اعتماد إشراف فضفاض على البروتوكولات منخفضة المخاطر.وفي الوقت نفسه، سيتم إنشاء بيئة اختبارية تنظيمية لتوفير مساحة اختبار آمنة للمشاريع المبتكرة.

<ب><سبان ليف = "">وثالثا، إنشاء نموذج تنظيمي جديد مدعوم بالتكنولوجيا.<سبان ليف = "">تعزيز تطبيق التكنولوجيا التنظيمية (RegTech)، واستخدام أدوات تحليل blockchain لمراقبة الأنشطة على السلسلة في الوقت الحقيقي، ودمج عمليات تدقيق التعليمات البرمجية ومعايير أمان العقود الذكية في الإطار التنظيمي، وتحقيق التحقق الآلي من الامتثال.

<ب><سبان ليف = "">والهدف النهائي هو بناء نظام بيئي للحكم متعدد الأحزاب<سبان ليف = "">، من خلال إعفاءات واضحة من مسؤولية المطورين، ومعايير التنظيم الذاتي للصناعة والتعاون التنظيمي الدولي، مع الحفاظ على الاستقرار المالي مع الاحتفاظ بالمساحة اللازمة للابتكار.

<سبان ليف = "">وسوف تحدد نتيجة هذه المناقشة مستقبل الإبداع في الولايات المتحدة: ما إذا كان سيصبح “حظر العملات المشفرة” الذي حذر منه تشيرفينسكي، أو ما إذا كان سيصبح الوقود الذي دعا إليه أرمسترونج لجعل الولايات المتحدة “عاصمة العملات المشفرة في العالم”.في الأسابيع المقبلة، ستتجه كل الأنظار نحو اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ لمعرفة ما إذا كان بإمكانهم فهم هذه الفوضى أو ما إذا كانت ستضع الولايات المتحدة في الخلف في السباق العالمي لتنظيم العملة المشفرة.