jakiro
المؤلف: كاثي
<سبان ليف = "">في نهاية أكتوبر 2025، شهد عالم التشفير مشهدًا تاريخيًا.<ب>سولانا (SOL) يكسر آخر العقبات التنظيمية،يصبح أصل العملة المشفرة الثالث الذي يحصل على الموافقة على المنتجات المتداولة في البورصة الفورية (ETP) في الولايات المتحدة، بعد بيتكوين وإيثريوم.
<سبان ليف = "">هذه ليست مجرد أخبار مملة “معتمدة من مؤسسة التدريب الأوروبية”.كانت عملية الموافقة عليها مليئة بالدراما، وكان تصميم منتجاتها يحتوي على ألغاز مخفية، وقد صدم رد فعل السوق عددًا لا يحصى من المتداولين.بالنسبة لأولئك منا الذين يعملون في صناعة التشفير،<ب>إن هبوط Solana ETF ليس نهاية القصة، بل بداية قصة مليئة بـ “المطلعين” والفرص الجديدة.
<سبان ليف = "">01“الحرب الأهلية” في وول ستريت
<سبان ليف = "">إن “ولادة” Solana ETF أمر غير عادي للغاية.لم ينشأ من تصويت عام وبيان صحفي حماسي من هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية،بل<ب>تجري أحداثه خلال فترة الفوضى التي شهدتها الولايات المتحدة بسبب إغلاق الحكومة الفيدرالية.
<سبان ليف = "">خلال هذه الفترة الفريدة من نوعها عندما كانت وظائف الهيئات التنظيمية محدودة، أظهر اثنان من عمالقة إدارة الأصول – Bitwise و Grayscale (Grayscale) – فطنة قانونية مذهلة.إنهم يستفيدون من التوجيهات الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصة خلال هذه الفترة، مما يسمح بتقديم بيانات تسجيل S-1 بدون “تعديل التأخير“سوف تدخل حيز التنفيذ تلقائيًا.
- <لي>
<ب><سبان ليف = "">28 أكتوبر<سبان ليف = "">:تعد شركة Bitwise Solana Stakeing ETF (رمز التداول: BSOL) أول شركة يتم إدراجها في بورصة نيويورك (NYSE).<لي>
<ب><سبان ليف = "">29 أكتوبر<سبان ليف = "">:وحذت حذوها Grayscale Solana Trust (رمز السهم: GSOL)، ونجحت في تحويل منتج الثقة الخاص بها إلى منتج متداول في البورصة.
<سبان ليف = "">وقد عرّضت هذه “الغارة التنظيمية” تريليونات الدولارات من رأس المال المؤسسي وحسابات التقاعد بالتجزئة في الولايات المتحدة للخطر.تم افتتاح بوابة استثمارية متوافقة مع Solana.
<سبان ليف = "">يمكن تسمية البيانات الموجودة في الأسبوع الأول بـ “الوزن الثقيل”. وفقًا للعدد الإجمالي لمنتجات Solana المتداولة في الولايات المتحدة:
- <لي>
<ب><سبان ليف = "">صافي التدفق التراكمي في الأسبوع الأول: 199.2 مليون دولار أمريكي<لي>
<ب><سبان ليف = "">تجاوز إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) بسرعة علامة 500 مليون دولار أمريكي.
<سبان ليف = "">لكن “المتوسطات” تحجب الحقيقة.ووراء هذا التدفق الضخم الذي يقارب 200 مليون دولار أمريكي،إنها لعبة قاسية للغاية والفائز يأخذ كل شيء.<ب><سبان ليف = "">“الحرب الأهلية في وول ستريت”<سبان ليف = "">.
- <لي>
<ب><سبان ليف = "">الفائز: Bitwise (BSOL)، صافي تدفق قدره 197 مليون دولار في الأسبوع الأول,<سبان ليف = "">إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (بما في ذلك التمويل الأولي): حوالي 420 مليون دولار أمريكي.<لي>
<ب><سبان ليف = "">الخاسر: تدرج الرمادي (GSOL)، صافي التدفق في الأسبوع الأول: 2.18 مليون دولار,<سبان ليف = "">إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (بما في ذلك الأصول المحولة): حوالي 101 مليون دولار أمريكي.
<سبان ليف = "">قرأت هذا الحق.ومن بين التدفقات المالية الجديدةكاد BSOL الخاص بـ Bitwise أن يسرق العرض<ب><سبان ليف = "">99%<سبان ليف = "">حصة السوق.هذه المسابقة التي تبدو متساوية كان لها فائز في اليوم الأول.
<سبان ليف = "">لماذا هو من جانب واحد جدا؟الجواب يكمن في كتاب BSOL المدرسي<ب><سبان ليف = "">“ثلاثة عناصر من الحرب الخاطفة”<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">التوقيت (أسرع يومًا ما، تفوز بهم جميعًا):تم إدراج BSOL في 28 أكتوبر (الثلاثاء)، بينما أكملت GSOL التحويل في 29 أكتوبر (الأربعاء).وفي عالم صناديق الاستثمار المتداولة حيث السيولة هي الملك، أشار محللو بلومبرج إلى أن “التخلف عن الركب بيوم واحد فقط هو في الواقع أمر ضخم. فهو يجعل المنافسة أكثر صعوبة بكثير”.نجحت شركة BSOL في تعريف نفسها على أنها مؤسسة Solana ETF “الأصيلة”.
<سبان ليف = "">السعر (0.20% مقابل 0.35%): الرسوم الإدارية لشركة BSOL هي 0.20% فقط،وهو مجاني تمامًا للأشهر الثلاثة الأولى أو حتى تصل قيمة الأصول المُدارة إلى مليار دولار.وبالمقارنة، فإن معدلات GSOL تصل إلى 0.35%.وبالنسبة للمستثمرين المؤسسيين المهتمين بالميزانية، فإن هذا الفارق السنوي بنسبة 0.15٪ هو شيء لا يمكنهم تجاهله.
<سبان ليف = "">المنتجات (100% مقابل 77%):هذا هو “السلاح السري” الأكثر أهمية.ووعدت BSOL في نشرة إصدارها بأنها ستفعل ذلك<ب><سبان ليف = "">يتم استخدام 100% من أصول SOL للتخزين.وعدت GSOL بالتعهد بنسبة 77٪ منها فقط<سبان ليف = "">الأصول.
<سبان ليف = "">بالنسبة لأولئك خارج مجتمع العملات المشفرة، قد لا يهم هذا الفارق البالغ 23٪.ولكن بالنسبة لأولئك الذين يعرفون ذلك، فإن هذا هو بالضبط ما يجعل مؤسسة Solana ETF ثورية للغاية.
<سبان ليف = "">02صناديق الاستثمار المتداولة “ذات الفائدة”.
<ب><سبان ليف = "">يعد إطلاق Solana ETF أكثر ثورية من حيث الهيكل من Bitcoin ETF<سبان ليف = "">.
<سبان ليف = "">إن صندوق Bitcoin ETF هو مجرد خزنة لـ “الذهب الرقمي”.أنت تحملها ولا تدر أي دخل.وSolana عبارة عن أصل إثبات الحصة (PoS)، والاحتفاظ به (وتثبيته) يشبه امتلاك “العقارات الرقمية“.
<سبان ليف = "">إغراء “الأصول التي تدر فائدة”
- <لي>
<ب><سبان ليف = "">سحق العائد<سبان ليف = "">:يتراوح العائد السنوي للملكية (APY) لـ Solana بين 5% و7%.هذاليس فقط أنها أعلى بكثير من عائد Ethereum البالغ حوالي 2٪،كما أنها توفر “مصدر دخل فريدًا” للمستثمرين من المؤسسات.<لي>
<ب><سبان ليف = "">تحول السرد<سبان ليف = "">:وقد لخص مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار (CIO) في Bitwise، الأمر بشكل مباشر:“المستثمرون المؤسسيون يحبون صناديق الاستثمار المتداولة، ويحبون الدخل. تتمتع Solana بأعلى دخل من أي نوع من blockchain. لذا فإن المستثمرين المؤسسيين يحبون Solana ETF.”<لي>
<ب><سبان ليف = "">جوهر المنتج<سبان ليف = "">:من خلال الاستثمار في صندوق Bitcoin ETF، فإنك تراهن على ارتفاع سعر “الذهب الرقمي”.ومن خلال الاستثمار في Solana ETF، فإنك لا تراهن على ارتفاع الأسعار فحسب، بل تحصل أيضًا على تدفق نقدي كبير (دخل التوقيع) لا علاقة له بالسندات والأسهم التقليدية.
<ب><سبان ليف = "">أكبر “بيضة عيد الفصح” تكمن في موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات<سبان ليف = "">.
<سبان ليف = "">عندما تتم الموافقة على Ethereum ETF في عام 2024،“التعهد”الكلمة من المحرمات تماما.سوقد استنكرت المفوضية الأوروبية الطبيعة “الأمنية” للتعهدات وأجبرت جميع الجهات المصدرة على حذف البنود ذات الصلة بين عشية وضحاها.
<سبان ليف = "">وهذه المرة،لجنة الأوراق المالية والبورصة بهدوء “اتركها”.وقد وافقت على إطلاق منتجين “يحتويان على حصص”، وهما BSOL وGSOL.
<سبان ليف = "">هذه الموافقة الضمنية<ب>يمثل تحولًا كبيرًا في الموقف التنظيمي لهيئة الأوراق المالية والبورصات.إنه يفتح مسارًا جديدًا لـ “الأصول المشفرة ذات الفائدة” بقيمة تريليونات لوول ستريت.لا يمكن للمؤسسات الآن شراء العملات المشفرة فحسب، بل يمكنها أيضًا “استئجار” هذه العملات المشفرة للعمل لصالحها (مراهنتها مقابل الفائدة) من خلال أدوات مؤسسة التدريب الأوروبية المتوافقة.هذا هو تغيير أساسي في قواعد اللعبة.
<سبان ليف = "">03لماذا انخفض السعر بسبب “الربح الهائل”؟
<سبان ليف = "">وكما هللت وول ستريت لانتصار مؤسسة التدريب الأوروبية هذا،جميع المتداولين الذين يحدقون في خط K يشعرون بارتباك كبير:
<ب><سبان ليف = "">إذا شهدت مؤسسة التدريب الأوروبية تدفقات تصل إلى ما يقرب من 200 مليون دولار في أسبوعها الأول، فلماذا ينخفض سعر سول؟
<سبان ليف = "">تشير البيانات إلى أنه بعد إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة،وبدلا من الارتفاع، انخفض سعر سول بشكل حاد.وفي 30 أكتوبر، انخفضت الأسعار بنسبة 8٪ في يوم واحد وتراجعت بنسبة 27٪ عن أعلى مستوى لها في أغسطس.حتى أنها انخفضت إلى مستوى منخفض يصل إلى حوالي 163 دولارًا.أقل بكثير من 300 دولار التي توقعها الناس.
<سبان ليف = "">“تزداد التدفقات، وتنخفض الأسعار” – هذا الوضع الشاذ فاجأ الكثير من الناس.لكن تعمق في البيانات وستجدهذه ليست علامة على فشل مؤسسة التدريب الأوروبية؛<ب>نتيجة التقارب بين أربع قوى قوية:
- <لي>
<ب><سبان ليف = "">“شراء التوقعات، بيع الحقائق” (بيع الأخبار)<سبان ليف = "">:هذا هو السيناريو الأكثر كلاسيكية. يكمن عدد كبير من المتداولين على المدى القصير في الأسابيع (أو حتى الأشهر) قبل الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة.ركز على جني الأرباح في اللحظة التي “تضرب فيها الأخبار الأرض”.<لي>
<ب><سبان ليف = "">التاريخ يعيد نفسه (البيتكوين)<سبان ليف = "">:وهذا هو بالضبط نفس الاتجاه بعد إطلاق Bitcoin ETF في يناير 2024.وفي ذلك الوقت، شهدت أسعار بيتكوين أيضًا انخفاضًا باهتًا (حوالي -٥٪) بعد إطلاق مؤسسة التدريب الأوروبية، على الرغم من التدفقات القوية.يبدأ الارتفاع الحقيقي بعد بضعة أسابيع، عندما يتم امتصاص ضغط البيع “بيع الأخبار” بالكامل.<لي>
<ب><سبان ليف = "">“العاصفة الكاملة” الكلية<سبان ليف = "">:يمكن تسمية توقيت إطلاق مؤسسة Solana ETF بـ “صعوبة الجحيم“.لقد ضربت للتو موجة العزوف عن المخاطرة في سوق العملات المشفرة.خلال نفس الفترة (أسبوع 27 أكتوبر)، كانت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة تشهد تدفقات رأسمالية خارجة واسعة النطاق تتراوح من 600 مليون دولار أمريكي إلى 946 مليون دولار أمريكي، وكان السوق ككل “ينزف”.
- <لي>
<ب><سبان ليف = "">بيع “الحوت”.<سبان ليف = "">:هذه هي الضربة الأكثر فتكا.تُظهر البيانات الموجودة على السلسلة أنه في 30 أكتوبر، قامت شركة التداول العملاقة Jump Crypto ——في اليوم الثاني بعد إدراج BSOL، تم تبادل 1.1 مليون SOL (بقيمة حوالي 205 مليون دولار أمريكي) مقابل البيتكوين.
<سبان ليف = "">الآن، دعونا نجمع الأدلة معًا:
<سبان ليف = "">في “العاصفة الكاملة” حيث تكون معنويات “بيع الأخبار” مرتفعة وصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تنزف أكثر من 600 مليون،حوت عملاق يباع في السوق205 مليون دولار سول.
<سبان ليف = "">في ظل ظروف السوق العادية،وكان هذا كافياً لإحداث انهيار في أسعار SOL.
<سبان ليف = "">ومع ذلك، في الأسبوع الأخير من أكتوبر 2025،تم استيعاب عمليات البيع الضخمة هذه التي بلغت قيمتها 205 ملايين دولار بشكل كامل تقريبًا من خلال عمليات الشراء المؤسسية الجديدة البالغة 199.2 مليون دولار والتي جلبتها مؤسسة Solana ETF (بشكل رئيسي BSOL).
<سبان ليف = "">هذه هي الحقيقة:أظهرت تدفقات رأس المال إلى SOL ETF نتائج مذهلة حتى مع نزيف السوق ككل.<ب><سبان ليف = "">“القوة النسبية”<سبان ليف = "">.تستجيب مجموعة جديدة من المستثمرين المؤسسيين (مشترو صناديق الاستثمار المتداولة) بشكل مباشر لعمليات بيع مجموعة أخرى من المؤسسات القائمة (Jump Crypto).ليس هذا ليس هبوطيًا فحسب، بل إنه إشارة صعودية قوية على المدى الطويل.وهذا يثبت أن تيارًا قويًا وثابتًا من عمليات الشراء المؤسسية الجديدة قد تشكل.
<سبان ليف = "">04ما هو مستقبل مؤسسة Solana ETF؟
<سبان ليف = "">تمت الموافقة على مؤسسة التدريب الأوروبية (ETF)، والسؤال التالي لوول ستريت هو:ما حجم رأس المال الذي يمكن أن يجذبه؟في هذه المسألة،<ب>إضافةظهرت فجوة كبيرة بين الشركات المحلية العاملة في مجال العملات الرقمية والشركات المالية التقليدية:
- <لي>
<ب><سبان ليف = "">المعسكر الصعودي (العملات المشفرة الأصلية)<سبان ليف = "">:يتوقع زاك باندل، مدير الأبحاث في Grayscale،Solana ETPs على مدى العام أو العامين المقبلين،من الممكن استيعاب إجمالي إمدادات سولانا5%، وهو ما يعادل بالأسعار الحاليةأكثر من 5 مليارات دولارمن تدفقات رأس المال.<لي>
<ب><سبان ليف = "">المعسكر الحذر (التمويل التقليدي)<سبان ليف = "">:ويبدو أن بنك جيه بي مورجان العملاق (جي بي مورجان تشيس) “في غير مكانه”.في تقرير، توقعوا صافي التدفقات إلى صندوق Solana ETF في السنة الأولى1.5 مليار دولار فقط.
<سبان ليف = "">لماذا<سبان ليف = "">جي بي مورجان تشيس<سبان ليف = "">محافظ جدا؟أسبابهم هي:“ضعف الوعي المؤسسي بسولانا” ومخاوف بشأن “الهيمنة المتزايدة لتجارة العملات الميمية” في نشاط شبكتها.
<سبان ليف = "">تمثل مخاوف جي بي مورجان مخاوف واسعة النطاق في مجال التمويل التقليدي:ففي نهاية المطاف، تشكل سولانا بنية تحتية مالية عالية التقنية.أم أنه “كازينو العملات المعدنية” المليء بالمضاربين؟
<سبان ليف = "">ومع ذلك، بعد يومين فقط من إدراج مؤسسة التدريب الأوروبية،لقد أدى دخول “الأموال الجديدة” إلى إنهاء الجدل الدائر حول “الكازينو أو البنية التحتية” الخاصة بسولانا.
<سبان ليف = "">في 30 أكتوبر 2025، أعلن عملاق الدفع العالمي Western Union عن خطوة استراتيجية كبيرة:اختارت Western Union سلسلة Solana blockchain لتكون شبكة إصدار لعملتها المستقرة الجديدة، رمز الدفع بالدولار الأمريكي (USDPT).ومن المقرر إطلاقه في النصف الأول من عام 2026.
<سبان ليف = "">وقد ذكرت ويسترن يونيون بوضوح في الإعلان،سبب اختيار سولانا هوإنه “أداء عالي” و”إنتاجية عالية وتكلفة منخفضة وتسوية فورية”.
<سبان ليف = "">صدمة هذه الأخبار تتجاوز بكثير صدمة صناديق الاستثمار المتداولة.أجاب تماما<سبان ليف = "">سؤال.لن تتمكن من بناء شبكة تحويلات عالمية على “Meme Coin Casino”.وتراهن ويسترن يونيون على أعمالها الأساسية المستقبلية على سولانا،وهذا هو أقوى تأييد لخصائص “البنية التحتية المالية” التي يتمتع بها سولانا.
<سبان ليف = "">05ملخص
<سبان ليف = "">إن الموافقة على صندوق Solana ETF ليست نقطة نهاية، بل هي بندقية البداية لعصر جديد.<ب>إنه يوضح بوضوح المسارين المتوازيين للمنظمات لتبني سولانا:
- <لي>
<ب><سبان ليف = "">مسار التمويل (ETF)<سبان ليف = "">:مديرو الأصول في وول ستريت مثل Bitwise هم كذلكتحويل SOL (الرمز المميز) إلى أصل مالي “يحمل فائدة”،البيع لعملائهم من المؤسسات.<لي>
<ب><سبان ليف = "">مسار البنية التحتية (ويسترن يونيون)<سبان ليف = "">:الشركات العالمية (مثل Western Union)يتم استخدام سولانا (الشبكة) كبنية تحتية مالية “منخفضة التكلفة” لبناء البنية التحتية الخاصة بهاالأعمال الأساسية الخاصة.
<سبان ليف = "">وسوف يعزز المساران بعضهما البعض.يوفر اعتماد Western Union أقوى دعم أساسي للمؤسسات التي تشتري صناديق الاستثمار المتداولة؛والأصول المدارة الضخمة والتعهدات المهنية التي قدمتها صناديق الاستثمار المتداولة(قصة “نيو وول ستريت” من Bitwise)، والتي بدورها تزود شركات البناء مثل Western Union بشبكة أكثر أمانًا واستقرارًا.
<سبان ليف = "">متى<سبان ليف = "">بينما لا تزال قلقًا بشأن “Mime Coin”، فقد أثبتت Bitwise وWestern Union بالفعل من خلال الإجراءات:<ب>إن سولانا ليس “وول ستريت الجديدة” فحسب، بل هو “البنية التحتية الجديدة” لوول ستريت والمدفوعات العالمية.فقد بدأت حذافات التمويل والبنية الأساسية بالدوران في وقت واحد..
