مصدر:قسم تمويل الشركات في الولايات المتحدة;Compiled: AIMan@Bitchain Vision

مقدمة

لتوضيح قابلية تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على أصول التشفير ، تعلق إدارة تمويل الشركات في SEC على أنشطة معينة على شبكة إثبات العمل ، والمعروفة باسم “التعدين”.

على وجه التحديد ، يتم توجيه هذا البيان إلى تعدين أصول التشفير المرتبطة بطبيعته بالعمليات البرمجية للشبكات العامة ، والتي تستخدم في الشبكات ، والتي يتم استخدامها للمشاركة في آليات الإجماع لشبكات هذه الشبكات و/أو يتم الحصول عليها عن طريق المشاركة في مثل هذه الآليات.في هذا البيان ، نسمي أصول التشفير هذه “أصول التشفير المغطاة” والتعدين لدينا على إثبات شبكة العمل “تعدين البروتوكول”.

تعدين البروتوكول

تعتمد الشبكة على تكنولوجيا التشفير وتصميم الآلية الاقتصادية للقضاء على الحاجة إلى الوسطاء الموثوق بهم المعينين للتحقق من معاملات الشبكة وتوفير ضمانات التسوية للمستخدمين.يتم التحكم في تشغيل كل شبكة من خلال بروتوكول البرمجيات الأساسية ، والذي يتكون من رمز الكمبيوتر الذي ينفذ برمجيًا قواعد شبكة معينة ومتطلبات فنية وتخصيصات المكافآت.يحتوي كل بروتوكول على “آلية إجماع” أو طريقة لتمكين شبكة موزعة من أجهزة الكمبيوتر غير ذات الصلة (تسمى “العقد”) التي تحافظ على شبكة نظير إلى نظير للاتفاق على “حالة” الشبكة أو السجل الرسمي لتوازن الملكية لعنوان الشبكة ، والمعاملات ، وقواعد العقد الذكية ، وغيرها من البيانات.تتيح الشبكات العامة بدون إذن أي شخص المشاركة في تشغيل الشبكة ، بما في ذلك التحقق من المعاملات الجديدة على الشبكة استنادًا إلى آلية إجماع الشبكة.

إثبات العمل (“POW”) هو آلية إجماع تحفز التحقق من معاملات الشبكة من خلال مكافأة المشاركين في الشبكة (تسمى “عمال المناجم”) التي تدير العقد لإضافة موارد الحوسبة إلى الشبكة.يتضمن POW التحقق من المعاملات على الشبكة وإضافتها إلى دفتر الأستاذ الموزع ككتل.”العمل” في POW هو موارد الحوسبة التي يساهمها عمال المناجم في التحقق من صحة المعاملات وإضافة كتل جديدة إلى الشبكة.لا يتعين على عمال المناجم امتلاك شبكة من أصول التشفير المغطاة للتحقق من المعاملات.

يستخدم عمال المناجم أجهزة الكمبيوتر لحل المعادلات الرياضية المعقدة في شكل ألغاز كلمة المرور.يتنافس عامل منجم مع أقرانه لحل هذه الألغاز ، وأول عامل منجم لحل اللغز هو قبول المعاملات الدُفعات من العقد الأخرى والتحقق من (أو اقتراح) كتل معاملات جديدة على الشبكة.في مقابل توفير خدمات التحقق ، يتلقى عمال المناجم “مكافآت” في شكل “النعناع” الجديد أو تم إنشاؤه أصول تشفير محمية يتم تسليمها بموجب شروط الاتفاقية.وبهذه الطريقة ، يحفز POW عمال المناجم لاستثمار الموارد اللازمة لإضافة كتل فعالة إلى الشبكة.

لا يمكن لرجال عمال المناجم الذين يقدمون خدمات التحقق سوى الحصول على مكافآت إذا كانت العقد الأخرى في الشبكة تحقق من أن الحل صحيح وصالح من خلال البروتوكول.للقيام بذلك ، بمجرد أن يجد عمال المناجم الحل الصحيح ، فإنه يبث هذه المعلومات إلى عمال المناجم الآخرين الذين يمكنهم التحقق من أن عمال المناجم قد حل بشكل صحيح اللغز للحصول على مكافأة.بمجرد تمرير التحقق ، يضيف جميع عمال المناجم الكتلة الجديدة إلى نسخة الشبكة الخاصة بهم.تم تصميم POW لحماية الشبكة من خلال مطالبة عمال المناجم بقضاء الكثير من الوقت وحساب الموارد للتحقق من المعاملات.عندما تعمل عملية التحقق بهذه الطريقة ، فإنها لا تقلل فقط من احتمال أن يحاول شخص ما كسر الشبكة ، ولكن أيضًا يقلل من احتمال أن يتضمن عمال المناجم التغييرات ، مثل تلك التي تسمح “الدفع المزدوج” بتنظيم أصول التشفير.

بالإضافة إلى التعدين بنفسك ، يمكن لعمال المناجم أيضًا الانضمام إلى “تجمعات التعدين” ، والتي تسمح لعمال المناجم بدمج موارد الحوسبة الخاصة بهم لزيادة فرص التحقق من المعاملات الناجحة والتعدين على الشبكة.تطورت تجمعات التعدين إلى أنواع مختلفة ، ولكل منها طرق تشغيل مختلفة وطرق توزيع المكافآت.عادةً ما يكون مشغلو البلياردو مسؤولين عن تنسيق موارد الحوسبة الخاصة بعمال المناجم ، والحفاظ على أجهزة وبرامج التعدين للتعدين ، والإشراف على تدابير أمان البلياردو لمنع هجمات السرقة والهجمات الإلكترونية ، وضمان تلقي عمال المناجم مكافآت.في المقابل ، يتقاضى مشغل البلياردو رسومًا يتم خصمها من حصة المكافآت التي يتلقاها عمال المناجم في المجمع.تختلف مدفوعات المكافآت من تجمع التعدين إلى تجمع التعدين ، ولكن عادةً ما يتم تخصيص المكافآت بشكل متناسب لمجموعة التعدين بأكملها بناءً على مقدار موارد الحوسبة التي يساهم بها كل مناجم في مجموعة التعدين.ليس لدى عامل المناجم أي التزام بالبقاء في تجمع التعدين ويمكنهم اختيار مغادرة تجمع التعدين في أي وقت.

وجهة نظر وزارة المالية في SEC حول أنشطة تعدين الاتفاقية

تعتبر هذه القسم أنه في الظروف المذكورة في هذا البيان ،لا تتضمن “أنشطة التعدين” المتعلقة بالاتفاقية (المحددة في هذا البيان) إصدار وبيع الأوراق المالية كما هو محدد في المادة 2 (أ) (1) من قانون الأوراق المالية 1933 (“قانون الأوراق المالية”) والمادة 3 (أ) (10) من قانون تبادل الأوراق المالية 1934 (قانون المعاملات “).لذلك ، يعتقد هذا القسم ذلكلا يحتاج المشاركون في أنشطة التعدين إلى تسجيل المعاملات مع SEC في الولايات المتحدة بموجب قانون الأوراق المالية ، ولا يحتاجون إلى الامتثال لأحد إعفاءات تسجيل قانون الأوراق المالية هذه لأنشطة التعدين هذه.

أنشطة تعدين الاتفاقية التي يغطيها هذا البيان

تتعلق وجهات نظر الإدارة بأنشطة ومعاملات البروتوكول التالية (“أنشطة التعدين” وكل “نشاط تعدين”): (1) أصول التشفير المحمية على شبكة POW ؛يتعلق هذا البيان فقط بأنشطة التعدين المتعلقة بالأنواع التالية من تعدين البروتوكول.

• التعدين بنفسك (أو بمفردك)، أي أن عمال المناجم يستخدمون موارد الحوسبة الخاصة بهم لاستخراج أصول التشفير المحمية.يمكن للعبامة تشغيل العقد بمفردها أو بالتعاون مع الآخرين وأصول التشفير المحمية من الألغام.

• تجمع التعدين، يجمع عمال المناجم بين موارد الحوسبة الخاصة بهم مع عمال المناجم الآخرين لزيادة الفرص للتحقق من المعاملات بنجاح وإخراج كتل جديدة على الشبكة.قد تتدفق مدفوعات المكافآت مباشرة من الشبكة إلى عمال المناجم أو بشكل غير مباشر من خلال مشغلي تجمع التعدين.

يناقش

القسم 2 (أ) (1) من قانون الأوراق المالية والمادة 3 (أ) (10) من قانون التبادل يحدد “الأوراق المالية” على التوالي من خلال سرد الأدوات المالية المختلفة ، بما في ذلك “الأسهم” و “الملاحظات” و “السندات”.نظرًا لأن أصول التشفير المغطاة لا تشكل أي أدوات مالية مدرجة بشكل صريح في تعريف “الأوراق المالية” ، فإننا نحلل بعض معاملات أصول التشفير المغطاة التي تتضمن تعدين الاتفاقية في سياق تعدين الاتفاقية بناءً على اختبارات “عقد الاستثمار” المنصوص عليها في Sec v. WJ Howey Co.يتم استخدام “اختبار أوفيان” لتحليل الترتيبات أو الأدوات غير المدرجة في هذه المصطلحات القانونية بناءً على “الواقع الاقتصادي”.

عند تقييم الواقع الاقتصادي للمعاملة ، فإن المعايير التي يجب اختبارها هي ما إذا كان هناك استثمار في رأس المال في المؤسسة وما إذا كان الاستثمار يعتمد على توقعات معقولة للأرباح التي حققتها جهود ريادة الأعمال أو جهود الإدارة للآخرين.منذ قضية الكبرياء ، أوضحت المحكمة الفيدرالية أن “جهود الآخرين” في قضية Howe تتطلب أن تكون “الجهود التي بذلها أشخاص بخلاف المستثمرون مهمة بلا شك وهي جهود إدارية ضرورية تؤثر على نجاح أو فشل الشركة.”

التعدين بنفسك (أو بمفردك)

مناجم مناجم من تلقاء نفسها (أو وحدها) أن يتوقعوا بشكل معقول تحقيق أرباح من جهود تنظيم المشاريع أو الإدارة للآخرين.بدلاً من ذلك ، يساهم عمال المناجم بموارد الحوسبة الخاصة بهم التي تحمي الشبكة وتمكين عمال المناجم من تلقي المكافآت الصادرة عن الشبكة بناءً على بروتوكولات البرامج الخاصة بهم.لتلقي مكافأة ، يجب أن تمتثل أنشطة عمال المناجم لقواعد الاتفاقية.من خلال إضافة موارد الحوسبة الخاصة بهم إلى الشبكة ، يشارك عمال المناجم ببساطة في تنظيم أنشطة أو مساهمة لحماية الشبكة والتحقق من المعاملات وإضافة كتل جديدة وتلقي المكافآت.لا يأتي توقع أن يحصل عمال المناجم على مكافأة من جهود الإدارة أو ريادة الأعمال لأي طرف ثالث تنجح عليها الشبكة.بدلاً من ذلك ، تأتي الحوافز الاقتصادية المتوقعة للاتفاقية من الإجراءات الإدارية أو الإدارية لاتفاقية التعدين التي يقوم بها عامل المناجم.لذلك ، فإن المكافأة هي المكافآت التي يتلقاها عمال المناجم للخدمات التي تقدمها الشبكة ، بدلاً من الأرباح المكتسبة من جهود تنظيم المشاريع أو الجهود الإدارية للآخرين.

تجمع التعدين

وبالمثل ، عندما يجمع عمال المناجم بين موارد الحوسبة مع عمال المناجم الآخرين لزيادة فرصهم في استخراج كتل جديدة بنجاح على الشبكة ، لا يتوقع عمال المناجم تحقيق أرباح من جهود تنظيم المشاريع أو الإدارة للآخرين.من خلال إضافة موارد الحوسبة الخاصة بهم إلى مجموعة التعدين ، يشارك عمال المناجم ببساطة في الأنشطة الإدارية أو الإدارية لحماية الشبكة والتحقق من المعاملات وإضافة كتل جديدة وتلقي المكافآت.علاوة على ذلك ، لا يتوقع أي توقعات ربح لعمال المناجم من الجهود التي بذلها أطراف ثالثة مثل مشغلي تجمعات التعدين.حتى لو شاركت في تجمعات التعدين ، لا يزال عمال المناجم الأفراد يقومون بأنشطة التعدين الفعلية من خلال المساهمة في قوتهم الحاسوبية لحل لغز التشفير المستخدم للتحقق من كتل جديدة.علاوة على ذلك ، لن يغير التعدين (أو وحده) من عمال المناجم (أو وحده) أو كعضو في مجموعة التعدين طبيعة تعدين البروتوكول لتحقيق الغرض من اختبار Howie.في كلتا الحالتين ، كما هو مذكور في هذا البيان ، يظل تعدين البروتوكول نشاطًا تنظيميًا أو مساهماً.بالإضافة إلى ذلك ، يستخدم مشغلو تجمعات التعدين موارد الحوسبة المتكاملة لأصحاب المناجم المشاركين لتشغيل تجمعات التعدين بشكل رئيسي في الطبيعة التنظيمية أو المساهمة.على الرغم من أن بعض أنشطة مشغلو تجمعات التعدين قد تفيد مجتمع Miner ، إلا أنه لا يوجد مثل هذا الجهد كافيًا لتلبية متطلبات “جهود الآخرين” أوفيان ، حيث يعتمد عمال المناجم بشكل أساسي على موارد الحوسبة التي يوفرونها إلى مجموعة التعدين مع أعضاء آخرين لتحقيق أرباح.تحقيقًا لهذه الغاية ، لا يعتمد عمال المناجم الذين ينضمون إلى التجمع على قدرتهم على تحقيق أرباح من أنشطة مشغلي البلياردو.