jakiro
المقالة السابقة:الاحتياطيات الاستراتيجية ولعبة العروش الأولى – النظام المشفر في عصر ترامب
المؤلف: زيك ، باحث في YBB Capital
مقدمة
في 6 مارس ، وقع الرئيس الأمريكي ترامب أمرًا تنفيذيًا لإنشاء الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين الأمريكي رسميًا.أوضح ديفيد ساكس ، مدير شؤون العملة المشفرة في البيت الأبيض ، تفاصيل الاحتياطي على منصة التواصل الاجتماعي X: سيتم تضمين حوالي 200000 من عملات البيتكوين التي تحتفظ بها الحكومة الفيدرالية في هذا الاحتياطي الاستراتيجي.تتم مصادرة هذه الأصول من خلال إجراءات المصادرة الجنائية أو المدنية وتوضح أنه “لن يتم بيعها أو شراؤها من خلال السوق”.
أنا هنافي المقال المنشور في 5 مارستم التكهن ببعض التقدم في الاحتياطيات الاستراتيجية.ومن المثير للاهتمام ، أن الوضع الحالي يتسق للغاية مع تنبؤاتي في ذلك الوقت.بدلاً من تضمين altcoins مثل SOL أو XRP في قائمة الاحتياط كما وعدت سابقًا ، لم يضخ ترامب الصناديق المالية الجديدة في احتياطيات BTC ، ولكن ببساطة نقل جميع البيتكوين المضبوطة إلى الاحتياطيات الاستراتيجية.ومع ذلك ، فإن ما يثير الدهشة هو أن سرعة تنفيذ الاحتياطي سريعة للغاية-استخدم ترامب هذا “الآس” دون تأخيره لفترة طويلة.مع إطلاق هذه الخطوة ، تلاشى وهم السوق حول عمليات الشراء الحكومية بالجملة ، وتراجعت BTC أيضًا إلى أقل من 77000 دولار.الآن ، بغض النظر عن الطريقة التي تنظر بها ، يبدو أن ترامب لديه خيارات استراتيجية قليلة جدًا.لكن ما يستحق التفكير هو:هل هذا هو الحد الأقصى لهذا “رئيس التشفير” الذي سيطر على الأعمال والسياسة لعقود؟
1. الذهب والزيت ، ثم BTC؟
يمثل انهيار نظام Bretton Woods ، وشقوق البتروغلار ، وصعود Bitcoin كلها التطور المستمر لمذيع الدولار الأمريكي.
تميز إنشاء نظام بريتون وودز في عام 1944 بأن الدولار الأمريكي أصبح “المرساة النهائية” للنظام النقدي العالمي من خلال الالتزام بالذهب (35 دولارًا/أونصة).المنطق الأساسي لهذا النظام هو أن الندرة المادية للذهب تدعم ائتمان الدولار الأمريكي ، وتأثير الشبكة للدولار الأمريكي يضخّم سيولة الذهب.ومع ذلك ، فإن لغز Triffen يعرض العيوب القاتلة للنظام – يتطلب التوسع في التجارة العالمي التدفق الخارجي للدولار (العجز الأمريكي) ، مع الحفاظ على ائتمان الدولار يعتمد على فائض الولايات المتحدة والاحتياطيات الذهب الكافية.في عام 1971 ، أعلن نيكسون أن الدولار الأمريكي سيتم فصله عن الذهب ، ويتحرر من قيود الذهب ، وحافظ على هيمنة الدولار الأمريكي.هذا يثبت أن أي نظام نقدي يرتبط بشكل صارم بالموارد المادية سوف ينهار في النهاية بسبب الصراع الذي لا يمكن التوفيق بينه بين ندرة الموارد والتوسع الاقتصادي..إن نهاية المعيار الذهبي يجبرون الولايات المتحدة على البحث عن مرساة أكثر مرونة.
أعطت أول أزمة نفط في عام 1973 نيكسون الإجابة: أهمية النفط في الصناعة الحديثة هي دون شك.في العام التالي ، تم إرسال وزير الخزانة الأمريكي وليام سيمون ونائب جيري بارسكي إلى المملكة العربية السعودية للتوقيع على “اتفاق لا رجعة فيه”.تعد الولايات المتحدة بتوفير ضمانات الحماية العسكرية والأمن للمملكة العربية السعودية بشرط أن توافق المملكة العربية السعودية على إبطال جميع صادرات النفط بالدولار الأمريكي وشراء سندات الخزانة الأمريكية مع زيادة إيرادات النفط.بدأ عصر البتروغلار ، وحل النفط محل الذهب وأصبح المرساة الجديدة لائتمان الدولار الأمريكي.يعمل نظام Petrodollar من خلال التشغيل الحلقة المغلقة لـ “شراء الديون-Remittance-US Petroleum Trade-USD”.حزم وول ستريت هذه ديون البتروغلار في المشتقات (يصل المقياس إلى 610 تريليون دولار في عام 2023) لتخفيف مخاطر الائتمان من خلال “تسييل الديون”.
جوهر هذا المنطق الدائري هو أن الولايات المتحدة تفرض “ضريبة الخطيئة” على العالم من خلال تجارة النفط.ولكن الآن ، مع بقاء العجز المالي في الولايات المتحدة (العجز السنوي الذي يمثل 7 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي) ، تتجاوز سندات الخزانة 36 تريليون دولار هذا العام ، وأصبح هذا النظام خطة بونزي لاقتراض الأموال لسداد الديون.مع توسيع نطاق توصيل تجارة النفط تدريجياً ، ستنهار هذه الدورة حتماً.إذن ماذا يحدث بعد ذلك؟من سيملأ الفجوة التي خلفها الزيت؟
يحمل ترامب حاليًا بطاقتين قويتين – Nvidia و Bitcoin.في سرد الذكاء الاصطناعي ، تلعب Nvidia دور “الشرق الأوسط الرقمي” ، والجميع يحتاج إلى قوة حوسبة ، لكن فقط يمكنني إنتاجها.لسوء الحظ ، تبنت دولة معينة في الشرق نهجًا “صغيرًا وجميلًا” من حيث قوة الحوسبة الذكاء الاصطناعى ، لذلك قبل وصول عصر وكالة الذكاء الاصطناعى بالكامل ، لا تكون قوة الحوسبة والزيت الرقمي مرادفات (أو قد تكون بعض البلدان مكتفية ذاتيًا في النفط).
لنلقي نظرةالبطاقة الثانية: بيتكوين.تنبع فكرة البيتكوين كاحتياطي استراتيجي من اقتراح قدمه السناتور لوميس إلى الكونغرس العام الماضي ، الذي يعتقد أن القوة الشرائية للدولار كانت تنخفض ، ومعدل النمو السنوي لبيتكوين يصل إلى 55 ٪ ، مما يجعلها أداة ممتازة لتضخم التحوط وتخزين جديد ذي قيمة بديلة للذهب.حتى أن ترامب قال: “امنحهم شيكًا صغيرًا للتشفير ، ومنحهم بعض البيتكوين ، ومحو كلنا البالغ 35 تريليون دولار.”
سواء أكان الأمر يربط بالدولار إلى Bitcoin أو استخدامه لسداد الديون الأمريكية ، فأنا دائمًا ضد هذه الأفكار.السبب الأولوذكر أعلاه-انهيار نظام بريتون وودز.الحد الأقصى لبيتكوين هو 21 مليون ، وهو أمر نادر بكثير من الذهب.ثانياً ، التقلب كبير جدًاحاليًا ، لا يوجد سوى 200000 من البيتكوين في الاحتياطي ، بقيمة أقل من 20 مليار دولار أمريكي ، وهو ما يزيد عن 0.056 ٪ من الديون الأمريكية.لتحقيق PEG فعال ، تحتاج الولايات المتحدة إلى الاحتفاظ بنسبة 30 ٪ على الأقل من تداول البيتكوين (حوالي 6 ملايين) ، أو تزيد بشكل كبير من قيمة البيتكوين وتثبيت سعرها – يبدو غير واقعي.ثالثًا ، لن يؤدي ربط الدولار الأمريكي إلى Bitcoin إلا إلى تسريع تهميش الدولار الأمريكي.كيفية تحويل Bitcoin إلى قاعدة ضريبية عالمية هو سؤال مفتوح آخر.
انطلاقًا من التنفيذ الحالي للاحتياطيات الاستراتيجية ، من الواضح أن إدارة ترامب لا يمكنها إيجاد نقطة دخول أفضل على المدى القصير.لكن سرعة هذه البطاقة لعبت لي على إعادة التفكير: هل لديهم ارسالا ساحقا أكبر؟
تمتد أفكاري الشخصية من التكهنات من المقالة السابقة:
1. لا تعني ندرة Bitcoin أن جميع العملات المشفرة نادرة.قد يتم خلط هيكل الحصن الرقمي: BTC هو الذهب ، أو رموز السلسلة العامة مثل ETH أو SOL هي الزيت.مع التطبيق على نطاق واسع لـ “مدن التشفير” ، هل يمكن تشكيل حلقة مغلقة مشفرة على الطراز الأمريكي؟على سبيل المثال ، تعزز العديد من مشاريع stablecoin مثل المعتاد والتوابل باستمرار ما يسمى بتسوية الدولار الأمريكي ، وآلياتها الهيكلية أو مصادر الربح مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالديون الأمريكية.
2. في هذه المرحلة ، من المعقول عدم الشراء أو البيع ، ولكن إذا كان الإجراء النهائي يقتصر على ذلك ، فمن السابق لأوانه الإعلان عن هذا الخبر.ترامب ليس غبيًا ، ولا فريق تشفيره.هناك شائعات متزايدة في الصناعة بأن صندوق الثروة السيادي الأمريكي (الذي لا يزال في مرحلة التخطيط) سيشتري عملات مشفرة.أميل إلى الاعتقاد بأن صندوق الثروة السيادي هذا من المرجح أن يكون ACE.
3. في البداية ، اعتقدت أن ترامب قدم وعدًا فارغًا لصناعة التشفير فقط لصالح شبكته الأساسية.ومع ذلك ، بالنظر إلى الوضع الحالي ، قد نحتاج إلى الحصول على أهداف أكبر.إنها مسألة وقت فقط قبل أن تتبع البلدان الرئيسية احتياطياتها الاستراتيجية.أنا شخصياً أعتقد أن BTC هو الأكثر قبولًا ، لكن SOL وحتى XRP قد يتفوق على ETH (مع تقدم التبني).
4. أكبر وحدة في حرب التشفير لم تعد سلسلة عامة.يبدو أن ترامب يدمج أكبر CEX والسلاسل العامة والمشاريع الضخمة المختلفةولكن كيف سيدمجهم لا يزال غير واضح ، كيف سيقاوم أولئك الذين يقاومون القتال؟
5. شائعات وول ستريت يخطط ترامب لركض تدمر ذاتيا لإجبار الاحتياطي الفيدرالي على انخفاض أسعار الفائدة.كلما بدا السوق أنه من المتوقع أن يتحسن ، فإن ترامب ومسك (دوج) سوف يضربون بشدة.إذن ، هل يحاول ترامب أيضًا قمع سوق التشفير؟تحويل أعلى التوقعات إلى فقاعات؟ومع ذلك ، أنا لا أتفق مع هذا.أولاً ، لا يمكن إنكار فقاعة الذكاء الاصطناعي في سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة – وعلى الرغم من أنه لا يمكن مقارنتها بفقاعة الإنترنت 2000 ، فإن ارتفاع درجة الحرارة مؤكد.ثانياً ، ستؤدي تدابير ترامب ومسك الصعبة إلى انتعاش ، والهجوم المضاد اليساري أمر لا مفر منه.ما يسمى “الركود” هو في الواقع نتيجة للجهود المشتركة لكلا الجانبين.
فيما يتعلق بالنقاط 1 و 3 و 5 ، لا يمكنني إلا أن أتوقع في هذه المرحلة ، ولكن بالنسبة للنقطتين 2 و 4 ، أعتقد أنه يمكنني التوسع أكثر.
2. صندوق الثروة السيادية
في 3 فبراير من هذا العام ، وقع ترامب أمرًا تنفيذيًا يتطلب إنشاء صندوق الثروة السيادي الأمريكي العام المقبل ، مما يتطلب من وزارة التجارة الأمريكية وخزانة الخزانة تقديم الخطط في غضون 90 يومًا ، بما في ذلك آليات التمويل واستراتيجيات الاستثمار والهياكل المالية ونماذج الحوكمة ، بهدف تمويل التحول التحويلي ، وبين الإمداد والتراتيح الاستراتيجي.
أنشأت حوالي 50 دولة ومنطقة في جميع أنحاء العالم صناديق الثروة السيادية ، وتحتلت شركة China Investment Corporation الصينية و Huaan Investment المرتبة الثانية والثالثة في العالم على التوالي.يختلف أسلوب الاستثمار في الأموال السيادية وفقًا للظروف الوطنية.هناك أربع فوائد لإنشاء صندوق للثروة السيادية: 1.
كان إنشاء صندوق الثروة السيادي الأمريكي مدفوعًا بشكل رئيسي بخلاف Tiktok.علنًا ، إن عملية الاستحواذ على شركة ترامب لشركة الإنترنت التي يحبها الشعب الأمريكي ، كما أنه يحل مشاكل العجز المالي وترقية البنية التحتية.على انفراد ، هذا هو ترامب باستخدام فطنة أعماله في البيت الأبيض لتصعيد قوته.إذا سمحت الشروط ، فقد يصبح هذا الصندوق هو المصدر الرئيسي لتمويل الاحتياطيات الإستراتيجية للتشفير.هذا ليس تكهنات تمامًا.Plus Lutnik هو مؤيد Bitcoin، ليس من المستغرب أن يتولى مسؤولية تخطيط صندوق الثروة السيادية – يبدو أن هذا يضع الأساس لعائلة ترامب التشفير والمصالح وراءه.بالإضافة إلى ذلك ، يتم تسجيل معظم الأموال السيادية في المراكز المالية الخارجية مثل جزر كايمان أو لوكسمبورغ ، وذلك باستخدام القوانين المحلية للتحايل على متطلبات الكشف ، وبالتالي تمكين العمليات من وراء الكواليس.على سبيل المثال،يمتلك صندوق الاستثمار العام في المملكة العربية السعودية (PIF) 320،000 بيتكوين من خلال شركات شل في الخارج ، غير منظمة تمامًا بواسطة الميزانية العمومية السيادية.قد يتم حل ندم ترامب خلال فترة ولايته لعام 2016 بالكامل خلال هذا المصطلح.
بالنسبة لمصدر الأموال ، لا يوجد سوى أربعة خيارات: كسب أو بيع أو استعارة أو طباعة.انطلاقًا من الوضع الحالي في الولايات المتحدة ، فإن الخيارين الأكثر ترجيحًا هو الخيارين الأولين.يأمل ترامب في ملء الصندوق بإيرادات التعريفة الجمركية أو عن طريق بيع 5.7 تريليون دولار من الأصول التي تحتفظ بها الحكومة الفيدرالية حاليًا.بالطبع ، لا يهم أي طريقة لبناء صندوق ، ما يهم هو الحجم المحتمل للصندوق المثالي.إذا أصبح هذا حقيقة واقعة ، فإن المشتريات الحكومية ستصبح حقيقة.
3. الاستسلام؟
هذا الشهر ، قدمت Binance حركتين رئيسيتين.أولاً ، عقدت شراكة مع العائلة المالكة الإماراتية لتلقي استثمار بقيمة 2 مليار دولار من صندوق الثروة السيادية MGX.تقول الشائعات إن بينانس أجرت أيضًا مناقشات مع المسؤولين الأمريكيين حول الاستثمار.حتى أن صحيفة وول ستريت جورنال ادعت أن تشيكوسلوفاكيا ربما تبادل الأسهم للعفو من عائلة ترامب.ثانياً ، تتكامل سلسلة Binance Smart Skin (BSC) بسلاسة في CEX الخاصة بها ، مما يعني أنه يمكن لمستخدمي CEX الآن المشاركة بسهولة في المعاملات على السلسلة من BSC باستخدام stablecoins.تسلط هذه المبادرات الضوء على التكامل المنهجي للقوى المالية والجغرافية التقليدية في مجال التشفير.أيضًا،يبدو أن احتضان المركزية هو السبيل الوحيد للخروج للسلاسل العامة.يتم تقسيم التشفير من قبل مختلف البلدان ، وتتبنى السلاسل العامة إما النخبة أو تضمين CEX ، ويعتمد نموها وقوتها على توزيع حركة المرور.
تواصل Ethereum ، التي اختارت أن تظل مستقلة ، الحفاظ على وضعها الفخور ، حتى مع استمرار سعر صرف BTC في أدنى مستوياته الجديدة.إن شكوك مجتمع التشفير حول مؤسسة Ethereum و Vitalik مستمرة منذ ما يقرب من عام.ومع ذلك ، من وجهة نظري ،بقاء Ethereum – وهجمته المضادة المحتملة – أمر بالغ الأهمية لعالم التشفير.اليوم ، لا يوجد سوى طريقتين: الاستسلام أو المقاومة.
سيشارك الاستسلام المكافآت مع النخبة والتمتع بالسلام المؤقت.ولكن ، إذا قطعنا خمس مدن اليوم وعشر مدن غدًا ، فما الذي سيحدث في المستقبل؟لن يكون التنفيذ المستمر لـ WEB3 المركزية هو Web3.في النهاية ، سيتم توحيد الدول السبعة من قبل تشين.ethereumقد يكون هناك ديكتاتور غريب ، لكنهلا تزال السلسلة العامة الوحيدة التي تستحق أن تسمى نظامًا بيئيًا لا مركزي.نعم ، حتى اليوم.أنا لست مؤيدًا قويًا لـ Ethereum ، لكنني لا أريد أن أراها تصبح مدينة Handan of the Crypto World.
من الناحية المثالية ،يجب أن توجد القيمة في الكود الذي يعمل على blockchain ، وليس في خط التوقيعات في الطلب التنفيذي للبيت الأبيض.
