“أكبر مأساة في تاريخ دائرة العملة” أثارها منشور

لونغ يو، رؤى وول ستريت

يوم الجمعة الماضي، كان منشور الرئيس الأمريكي ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي حول التهديد بالتعريفات الجمركية بمثابة قنبلة، مما أدى إلى “حمام دم” وحشي في سوق العملات المشفرة.

انخفضت أسعار البيتكوين بشكل حاد من أعلى مستوى تاريخي بلغ أكثر من 126000 دولار يوم الجمعة، وانخفضت مرة واحدة إلى ما دون مستوى 110000 دولار، بانخفاض قدره 13.5٪ خلال اليوم.وانخفضت عملة إيثريوم ذات مرة بأكثر من 17%، وانخفضت عملة ريبل ودوجكوين بأكثر من 30%.

تم مسح ما يقرب من 800 مليار دولار من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة في غضون ساعات.وفقًا للإحصاءات، يتجاوز المبلغ الإجمالي لتصفية المراكز ذات الرافعة المالية عبر الشبكة بأكملها 20 مليار دولار أمريكي.<ب>وصفته الصناعة بأنه “أكبر حدث تصفية في تاريخ العملات المشفرة.“

<ب>عندما كان السوق في أمس الحاجة إلى السيولة، توقفت بعض البورصات المركزية (CEX) عن العمل..خلال فترة ذروة التصفية، شهدت منصات التداول مثل Binance تأخيرات في النظام وانقطاعات في التداول، وأفاد عدد كبير من المستخدمين بعدم قدرتهم على تنفيذ الأوامر أو إدارة المراكز، مما أدى إلى زيادة الخسائر.

وكانت وسائل التواصل الاجتماعي مليئة بالغضب تجاه بينانس، واتهمتها بـ”سحب الحبل” في لحظة حرجة.لم يكشف هذا الحادث عن الاختناقات الفنية للبورصات المركزية في ظل ظروف السوق القاسية فحسب، بل أعاد أيضًا إحياء النقاش حول مقاومة المخاطر للتمويل المركزي واللامركزي (DeFi).

في الوقت نفسه، يشير بعض الناس إلى أن هذا الهبوط ليس سلوكًا بسيطًا في السوق، ولكنه “هجوم نقطة ثابتة” يستغل الثغرات في نظام بينانس وينتج عن فك تثبيت أصول محددة.

تصفية مثل “سلسلة من الحبال الحديدية والقارب”

وفقًا لتحليل منشور تم تداوله على نطاق واسع في Binance Square، لم يأت الانهيار دون سابق إنذار، ولكنه كان يختمر ببطء في بيئة سوق عالية الاستدانة.

ويشير المنشور إلى أنه أولا وقبل كل شيء،<ب>السوق أصبح بالفعل “قنبلة موقوتة”وتشمل خصائصه: يستخدم المتداولون عمومًا رافعة مالية عالية للشراء، والفائدة المفتوحة عند مستويات عالية بشكل خطير، ويتم إدراج عدد كبير من الرموز المميزة منخفضة الجودة، مما يؤدي إلى تخفيف السيولة.

<ب>وأصبح التهديد الذي أطلقه ترامب بشأن التعريفات الجمركية “الشرارة الخارجية” التي أشعلت كل هذا.كان رد فعل الأسواق التقليدية أولًا، تليها مباشرة عملة البيتكوين والإيثريوم، في حين انهارت العملات البديلة الهشة بالفعل على الفور.

<ب>والثاني هو “الزناد” للتفاعل المتسلسل.تعمل أسواق العملات المشفرة على الرافعة المالية، وعندما تنخفض الأسعار إلى ما دون مستويات الدعم الرئيسية، تبدأ آليات التصفية التلقائية في البورصات.لم تكن هذه عملية بيع عاطفية، بل كانت عملية آلية نفذتها البورصة لحماية قروضها الخاصة.

يصف المنشور التفاصيل المحددة للتفاعل المتسلسل للتصفية:

<لي>

<ب>أول ما يتحمل العبء الأكبر هو أن الحسابات التي تستخدم الهامش المتقاطع اضطرت إلى تصفية مراكزها بالكامل بسبب انخفاض أسعار بعض الأصول، واضطر النظام إلى بيع ضماناتها؛<لي>

<ب>ثم يؤدي البيع القسري للضمانات إلى المزيد من انخفاض الأسعار، الأمر الذي يؤدي إلى خلق تأثير الشلال المتمثل في “تصفية واحدة تؤدي إلى تصفية أخرى”.

تشير البيانات إلى أنه في غضون دقائق قليلة، اختفت أكثر من 550 مليون دولار من المراكز الآجلة، مما أدى في النهاية إلى مأساة تصفية بلغ مجموعها أكثر من 20 مليار دولار.

أزمة التوقف: تواجه التبادلات المركزية أزمة ثقة

عندما يحتاج السوق إلى السيولة والاستقرار أكثر من غيره، يكون أداء بعض البورصات المركزية للعملات المشفرة (CEX) غير مرضٍ.

وفقًا لشركة Cryptopolitan، واجهت العديد من البورصات المركزية ازدحامًا شديدًا في النظام أثناء التصفية، مما أدى إلى تجميد التطبيقات، وتأخر دفتر الطلبات، وحتى منع بعض المستخدمين من الوصول إلى حساباتهم وعدم قدرتهم على أداء أي عمليات أثناء تقلبات السوق العنيفة.

بالإضافة إلى Binance، أبلغت منصات مثل Coinbase وRobinhood أيضًا عن مشكلات مماثلة.

وفي تناقض حاد، اجتازت منصة التمويل اللامركزي (DeFi) اختبار الضغط هذا بسلاسة. وبحسب ما ورد لم تواجه البورصات اللامركزية (DEX) مثل Uniswap وAave أي مشكلات فنية أو انقطاع في الخدمة وسط اضطرابات السوق.

من بينها، تعاملت منصة Aave بشكل مثالي مع تصفية 180 مليون دولار أمريكي دون تدخل بشري؛بينما تعاملت Uniswap مع ما يقرب من 9 مليارات دولار أمريكي من حجم المعاملات. وقد أدى هذا الاختلاف في الأداء إلى وضع ثقة الصناعة في المنصات المركزية على المحك مرة أخرى.

“هجوم النقطة الثابتة” أم خلل في النظام؟ثالث أكبر عملة مستقرة في العالم غير مثبتة بشكل خطير

مع ظهور المزيد من التفاصيل، بدأت النظرية القائلة بأن الانهيار كان “هجومًا مستهدفًا” ضد منصة Binance تكتسب زخمًا.

المغفور له، أحد المديرين التنفيذيين لشركة Conflux Networks، نشر على منصة التواصل الاجتماعي،<ب>قد يكون هذا الحادث هجومًا منسقًا على نظام الهامش الموحد في Binance.يسمح هذا النظام للمتداولين باستخدام مزيج من الأصول كهامش.

ومع ذلك، تصبح هذه المرونة قناة لنقل المخاطر عندما يتقلب السوق بعنف.نظرًا لأن الأصول USDe وBNSOL وWBETH المستخدمة كهوامش أصبحت غير مثبتة، تنهار قيمة الضمانات، مما يؤدي إلى عمليات تصفية قسرية واسعة النطاق.

وأشار المغفور له،<ب>ربما استفاد المهاجمون من ذلك وركزوا على قمع أسعار أصول معينة مثل USDe وBNSOL وWBETH على Binance، مما تسبب في زعزعة استقرارها بشدة..تشير البيانات إلى أن سعر USDe، ثالث أكبر عملة مستقرة في العالم، انخفض مرة واحدة إلى 0.65 دولار على Binance، في حين أن السعر على المنصات الأخرى خلال نفس الفترة كان لا يزال 0.90 دولار.

يعتقد Forgiven أن الانخفاضات الشديدة في الرموز البديلة المتعددة فقط على Binance هي علامات على انهيار محافظ التحوط لكبار صانعي السوق.

أصبح Binance هدفًا للنقد العام

بغض النظر عن الأسباب الكامنة وراء ذلك، باعتبارها أكبر بورصة في العالم، أصبحت Binance محور انتقادات المستخدمين في هذه الأزمة.

<ب>ادعى عدد كبير من المستخدمين أنهم واجهوا مشكلات مثل تجميد الحساب وإبطال أوامر وقف الخسارة أثناء انهيار السوق..الأمر الأكثر خطورة هو أن العملات الرقمية مثل Enjin (ENJ) و Cosmos (ATOM) شهدت “أعطالًا سريعة” على Binance، مع عودة الأسعار على الفور إلى الصفر ثم انتعاشها بسرعة.وأثار هذا اتهامات بالتلاعب بالسوق من قبل المستخدمين، الذين زعموا أن المنصة كانت تستفيد من الفوضى.

ردًا على ذلك، اعترفت منصة Binance بأن “نشاط السوق العنيف” تسبب في تأخير النظام ومشكلات في العرض، وأكدت للمستخدمين أن “الأموال آمنة (SAFU).”حاليًا، تقول Binance أن نظامها عاد إلى الإنترنت.

لكن ذلك لم يخفف من غضب المجتمع.وقد دعا النقاد الجهات التنظيمية إلى التحقيق، وهذه ليست المرة الأولى التي تواجه فيها Binance اتهامات بشأن حوادث مماثلة.

وفي نهاية المطاف، أدى الانهيار الناجم عن الاستدانة، على الرغم من وحشيته، إلى تطهير السوق من المخاطر الزائدة.وكما حدث مرات عديدة عبر التاريخ، فإن عملية تقليص المديونية هي جزء من دورة السوق وستستمر في المستقبل.

ولكن هذه المرة، ستستمر قضايا التحكم في المخاطر الخاصة بالبورصات المركزية والبورصات اللامركزية في التركيز.