jakiro
Autor: Degg_GlobalMacroFin, Quelle: Sina Weibo
PS: Bild 1 stammt von Banana2 und die Meldung lautet, dass diese lange Rezension nicht Wort für Wort geändert wurde.
Meine Gefühle, nachdem ich dieses Bild gesehen habe, sind in Abbildung 2 dargestellt
1. Ein „gespaltener“ Beschäftigungsbericht.Die Zahl der neuen Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft übertraf mit 119.000 die Erwartungen von 50.000, was den höchsten Wert für die Neubeschäftigung in einem Monat seit Mai 2025 darstellt, während die Arbeitslosenquote stark um 0,116 Prozentpunkte auf 4,440 % anstieg, was den höchsten Wert seit Oktober 2021 darstellt.
2. Ein Blick von innen auf die nichtlandwirtschaftliche Beschäftigung
1) Die Regierung fügte 22.000 Menschen hinzu und der Privatsektor fügte 97.000 Menschen hinzu;
2) Im privaten Sektor sind die 87.000 neuen Arbeitsplätze in der Dienstleistungsbranche immer noch das Rückgrat des Beschäftigungswachstums, von denen 47.000 in der Freizeitgastronomie und 59.000 in den Bereichen Bildung und Gesundheit immer noch stark sind;
3) Betrachtet man die Nicht-Dienstleistungsbranche, so gingen im verarbeitenden Gewerbe und im Bergbau jeweils 6.000 bzw. 3.000 Personen zurück, während im Baugewerbe ein deutlicher Anstieg um 19.000 Personen zu verzeichnen war.Dies ist der größte monatliche Anstieg seit 2024, der möglicherweise mit der Belebung der Aktivitäten in der Immobilienbranche aufgrund der Zinssenkung der Fed zusammenhängt (die Refinanzierungsaktivitäten in den Vereinigten Staaten erholten sich nach September deutlich);
4) Die wöchentliche Arbeitszeit, ein Frühindikator für die Rezession, blieb bei 34,2 Stunden und ging nicht zurück.
3. Was sehr interessant ist, ist, dass die Wiederherstellungsrate des ersten nichtlandwirtschaftlichen Umfragewerts im September überraschend hoch war, da sich der Regierungsstillstand über mehr als einen Monat hinzog, und zwar bis zu 80,2 %, was nahe an der Wiederherstellungsrate des zweiten revidierten Werts liegt, die etwa 90 % beträgt. Dies ist der höchste Wert seit der Epidemie. Die anfängliche Werterholungsrate lag in den letzten Monaten im Allgemeinen bei 50–60 % (theoretisch sollte der zweite überarbeitete Wert natürlich auch Anfang November bekannt gegeben werden). Dies bedeutet, dass die Genauigkeit dieses Ausgangswerts möglicherweise höher ist als in den letzten Monaten.
4. Wir haben zuvor analysiert, dass aufgrund der abnehmenden Genauigkeit nichtlandwirtschaftlicher Daten eine bessere Möglichkeit zur Verfolgung neuer Arbeitsplätze in den Vereinigten Staaten darin besteht, den ADP und den anfänglichen nichtlandwirtschaftlichen Wert zu mitteln.Der Durchschnitt im September lag bei 45.000, was weder gut noch schlecht ist.
5. Haushaltsbefragungen sind analysewürdiger.Die Arbeitslosenquote von 4,44 % liegt sehr nahe am Jahresendniveau von 4,5 % im SEP der Fed vom September, und die Arbeitslosenquote von 4,5 % entspricht im Punktdiagramm drei Zinssenkungen im Laufe des Jahres.Daher stiegen nach Bekanntgabe der Arbeitslosenquote die Erwartungen an eine Zinssenkung im Dezember leicht an.
6. Tatsächlich ist die Gesamthaushaltsbefragung aber nicht schlecht bzw. „genau richtig“.
1) Die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze lag bei der Haushaltsbefragung im Oktober noch bei 251.000, was als hoch in den vergangenen Monaten gilt;
2) Die Erwerbsbeteiligungsquote stieg ebenfalls um 0,12 Prozentpunkte auf 62,45 %.Im Rahmen dieser angebotsseitigen Verbesserung haben Neueinsteiger und Wiedereinsteiger, die noch keine Arbeit gefunden haben, in diesem Monat insgesamt 0,034 Prozentpunkte zum Anstieg der Arbeitslosenquote beigetragen. Wenn also nur Entlassungen und Kündigungen berücksichtigt werden, steigt die Arbeitslosenquote nur auf etwa 4,406 %;
3) Die U6-Arbeitslosenquote sank um 0,1 Prozentpunkte auf 8 %;
4) Die Arbeitsvermittlungsquote blieb wie im Vormonat bei 24,7 % und ging nicht weiter zurück.
7. Da die BLS erklärt hat, dass sie keine nicht-landwirtschaftlichen Daten mehr für Oktober veröffentlichen wird und nur noch nicht-landwirtschaftliche Daten für November veröffentlichen wird, und der Veröffentlichungszeitpunkt nach dem Dezember-FOMC-Termin liegt, sind die nicht-landwirtschaftlichen Daten vom September die einzigen „wichtigen Beschäftigungsdaten“, die vor der Dezember-FOMC-Sitzung der Federal Reserve eingesehen werden können.Darüber hinaus hat die BLS gerade die Zahl der Erstantragsteller auf Arbeitslosengeld von Mitte Oktober bis Mitte November bekannt gegeben, die durchweg zwischen 220.000 und 230.000 schwankte. Daher deuten alle Signale darauf hin, dass sich der US-Arbeitsmarkt immer noch in einem „weichen, aber nicht zusammenbrechenden“ Zustand befindet.Die Fed befürchtet vorerst nicht, dass sie „erheblich hinter der Kurve“ zurückbleibt. Um ehrlich zu sein, kann es im Dezember zu einem Rückgang kommen oder auch nicht.Ich bevorzuge keine Zinssenkung im Dezember.
8. Neben der Zinssenkungsentscheidung gibt es zwei weitere Höhepunkte der Dezember-FOMC-Sitzung.Das eine ist die Situation des Dot Plot (SEP) und das andere ist Powells Position auf der Pressekonferenz.. Sollten die Zinssätze gesenkt werden, dürften sowohl die SEP als auch die Pressekonferenz restriktiv sein.Aber wenn die Zinssätze nicht gesenkt werden, ist die wahrscheinliche Kombination eine restriktive SEP (z. B. nur eine oder gar keine Zinssenkung im Jahr 2026) + eine gemäßigte Powell-Pressekonferenz (z. B. Betonung, dass es immer noch Abwärtsrisiken auf dem Arbeitsmarkt gibt, Versprechen, nicht hinter die Kurve zu geraten, und weitere Zinssenkungen im Januar, wenn nötig).
9.Es gibt keinen komfortableren Bericht für Risikoanlagen als einen Stellenbericht wie diesen.Was sind Goldlöckchen?Das ist Goldlöckchen.
