jakiro
Am 24. November 2024 erklärte Citron Research, eine bekannte Kurzverkleidungsinstitution, in den sozialen Medien, dass es, obwohl es langfristig optimistisch für Bitcoin ist, der Ansicht ist, dass der Aktienkurs von MicroStrategy (MSTR) von den Grundlagen von Bitcoin abgewichen ist.Daher verfolgten sie eine Absicherungsstrategie, um MSTR zu verknüpfen und BTC zu sehnen, und wetten auf die Trends beider tendenziell konvergieren.Die Daten sechs Monate später zeigten jedoch, dass der Preisunterschied zwischen MSTR und BTC nicht nur nicht eingeschränkt, sondern um 7%erweiterte.Dies bedeutet, dass die Absicherungsposition in den letzten sechs Monaten erhebliche Verluste verursacht hat, wenn die Strategie von Citron strikt umgesetzt wird.
Warum ist die Prämienrate von MSTR -Bitcoin -Vermögenswerten bis zu 103%? Obwohl der Markt im Allgemeinen der Ansicht ist, dass dieses Phänomen aus seiner Hebelstrategie zur „Ausgabe von Anleihen und Kauf von Münzen“ ab dem 12. Mai 2025 beruht, hat MSTR Bitcoin fast 60 Milliarden US -Dollar gehalten, während seine Gesamtverbindlichkeiten nur 8,5 Milliarden US -Dollar beträgt und die tatsächliche Schuldenquote weniger als 15%beträgt.Diese finanzielle Struktur zeigt, dass die traditionelle Hebeltheorie ihr hohes Prämienphänomen nicht vollständig erklären kann.Tatsächlich spiegelt der extrem hohe Vermögensprämienrate von MSTR die Bewertung des Marktes für das Geschäftsmodell „Bitcoin Bank“ – Strategic First Mover Advantage und Super Profit -Erwartungen des Marktes wider.
Zum Beispiel gibt es im Wertpapierhandel einen erheblichen Stratifizierungseffekt auf die Marktliquidität: Wenn Anleger einzelne Aktien in kleinen Mengen kaufen, liegt der Handelspreis normalerweise nahe am Marktpreis. Wenn Sie jedoch versuchen, mehr als 5% der Aktien zu erwerben, kann der Aktienkurs aufgrund einer unzureichenden Bestellbuchtiefe stark steigen.Diese durch großen Transaktionen verursachten zusätzlichen Kosten werden als Liquiditätsprämie bezeichnet.Laut Coinglass beträgt der Gleichgewicht des gesamten zentralen Austauschs nur 2,17 Millionen. Der Preis für die Replikation eines weiteren MSTR (568.840) wird weit mehr als 60 Milliarden US -Dollar betragen.
Die Liquiditätsprämie spiegelt im Wesentlichen den erwarteten Unterschied des Marktes im zukünftigen Preis von Bitcoin wider, und der Anstieg der Prämienrate spiegelt die weitere Stärkung der bullischen Stimmung des Marktes wider.Vom 7. April bis 12. Mai 2025 stieg die Bitcoin Asset Premium -Rate von MSTR schnell von 55% auf 103%, und diese Änderung zeigt:
1. Die Erwartungen der Marktbewertung an Bitcoin werden systematisch überarbeitet
2. Spot Market Selling Liquidity zeigt strukturelle Spannungen (der Restbetrag des Austauschs beträgt nur 2,17 Millionen Yuan)
Basierend auf diesen Analysen bleiben wir optimistisch, dass Bitcoin in diesem Jahr weiterhin Rekordhochs erreichen wird.
Von 7. Mai bis 9. Mai stieg der ETH -Preis von 1.760 USD auf 2.490 USD, eine Erhöhung von bis zu 40%.Was jedoch seltsam ist, ist jedoch, dass Ethereum ETF im gleichen Zeitraum nicht nur keine Kapitalzuflüsse hatte, sondern auch 20 Millionen US -Dollar ausgab. Dieses Divergenzphänomen zeigt, dass die wichtigste treibende Kraft dieser Marktrunde von Einzelhandelsinvestoren und nicht von Institutionen stammt.Der starke Anstieg ≕ Die Dominanz von Einzelhandelsinvestoren hat auch dazu geführt, dass der Markt äußerst besorgt über die Nachhaltigkeit dieser Marktrunde war.
Tatsächlich ist diese Situation nicht nur auf dem Kryptomarkt.Laut einem JPMorgan-Chase-Bericht setzte S & P am 3. April um 5% ab, aber Einzelhandelsinvestoren erzielten einen Rekordnetto-Kauf von 4,5 Milliarden Aktien und ETFs, wobei die Nettokäufe in der ersten Aprilwoche allein in der ersten Aprilwoche 50 Milliarden US-Dollar erreichten, während Anfang Januar bis März 2025 die Einzelhandelsinvestoren bereits 67 Milliarden US-Dollar und ETFs und ETFs in Höhe von 67 Milliarden US-Dollar gekauft hatten.Nach historischen Daten zu urteilen, obwohl der Trend der institutionellen Bestände in der Tat aussagekräftiger ist, machen Institutionen häufig Fehler.
Während des Ausbruchs der neuen Crown -Epidemie im März 2020 verursachten institutionelle Investoren aufgrund des Panikverkaufs vier Leistungsschalter, doch nach einem großen Anstieg im April stieg sie auf eine Weise, die die Hochhochs nachjagte und den schnellsten Bärenmarktrückprall in der Geschichte fehlte (es war auch sehr ähnlich).Noch ironischer ist, dass laut Goldman Sachs Bulk Brokerage-Daten die Nettoverkaufskala von Hedge Funds an dem Tag erreichte, an dem sich der Markt am 23. März 2020 fiel, während Einzelhandelsinvestoren einen eintägigen Account-Eröffnungsrekord über Plattformen wie Robinhood aufstellten.Gleiches gilt für den Kryptomarkt.Vom 5. Dezember 2024 bis zum 4. Februar 2025 hatte die ETH einen kumulativen Nettozufluss von 3,2 Milliarden US -Dollar während ihres Höhepunkts und Rückgangs. Als die ETH jedoch in eine neue Rückgangsrunde eintrat, haben die Grundkaufinstitutionen alle ETF-ETFs gesenkt. Interessanterweise begann der Markt, nachdem die Institutionen ihre Verluste gekürzt hatten, auszutreten und zu erholen.In vielen Fällen werden Institutionen auch den Fehler machen, Ups zu jagen und Downs zu verkaufen.
Am 14. Mai fiel die ETH um 2,6%, aber der ETF -ETF floss gegen den Trend in 63 Millionen US -Dollar. Es schien, dass einige Institutionen, die die Gelegenheit verpassten, ihre Positionen wieder aufzufüllen, während die Preiskorrektur gezogen wurde. Wenn sich der Nettozufluss von ETF-Fonds innerhalb der nächsten 2-3 Tage weiter ausdehnt, kann die „Fehlererkennungswelle“ von Institutionen von nun an beginnen.
