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鄧通，比特鏈視界
2025年接近尾聲，比特鏈視界值此辭舊迎新之際，推出「回望2025」系列文章。復盤加密行業年內進展，也願行業在新一年裡凜冬散盡，星河長明。
2025年，全球加密監管格局迎來全新變化，各地的監管不再依賴於執法行動塑造行業格局，而是制定了不同的監管框架。本文回顧加密行業2025年在全球主要國家\地區取得的監管成果。
2025年全球主要國家\地區加密政策匯總
一、美國
美國的加密監管在川普重回白宮後迎來政策順風，在多年立法停滯後取得了顯著進展。
1.《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》（《GENIUS 法案》）
2月4日，該法案由田納西州共和黨參議員比爾・哈格蒂、南卡羅來納州共和黨參議員蒂姆・斯科特、懷俄明州共和黨參議員辛西婭・盧米斯以及紐約州民主黨參議員柯爾斯滕・吉利布蘭德提出。6月17日，美國參議院通過了法案，推動了美國聯邦政府對穩定幣的監管努力，並向眾議院施加壓力，要求其規劃國家對數字資產監管努力的下一階段。7月18日，法案經川普籤署生效。
法案限定儲備資產為美元現金、短期美國國債等低風險資產，發行規模超 100 億美元後需自動接受聯邦監管，且破產時優先保障穩定幣持有者權益，同時禁止非持牌機構發行穩定幣。
該法案的落地標誌著美國首次正式確立數字穩定幣的監管框架。其明確了穩定幣發行可持有的儲備資產類別，還劃定了聯邦與州的分級監管職責，結束了此前穩定幣領域法律地位模糊、監管權責不清的 「野生」 狀態，讓穩定幣發行、託管等環節有了清晰的合規指引，推動全球穩定幣監管體系的加速成型。
詳情可查看比特鏈視界專題 《解讀「美國穩定幣法案」對加密行業會產生什麼影響？》
2.《穩定幣透明與責任促進更佳帳本經濟法案》（《STABLE 法案》）
該法案於4月2日由威斯康星州共和黨眾議員Bryan Steil和阿肯色州共和黨眾議員French Hill正式提出，致力於構建聯邦層面的支付穩定幣發行框架。由眾議院金融服務委員會提交國會。
法案細化了支付性穩定幣監管標準，要求發行者按 1:1 比例配置許可儲備資產，禁止向用戶付息；明確合法發行主體包括聯邦監管銀行、經批准的非銀行實體等三類；還強制要求發行方披露贖回程序和月度儲備報告，報告需經註冊會計師事務所審查，虛假認證將面臨刑事處罰。
該法案與《GENIUS 法案》互補，共同構建穩定幣全鏈條監管體系。
詳情可查看 《穩定幣轉折點來臨？美眾議院對STABLE法案進行大調整》
3.《數字資產市場清晰法案》（《CLARITY 法案》）
5月29日，眾議院金融服務委員會主席弗倫奇·希爾提出了《數字資產市場清晰度法案》，旨在通過明確美國證券交易委員會 (SEC) 和商品期貨交易委員會 (CFTC) 的職責，消除長期以來數字資產監管方面的模糊性。6月23日，眾議院金融服務委員會和農業委員會提交了該法案，該法案將數字商品定義為：其價值與區塊鏈的使用「內在聯繫」的數字資產。7月17日由眾議院通過。
法案核心是劃定 SEC 和 CFTC 的監管範圍，SEC 監管 「數字資產證券」，CFTC 監管 「數字商品」。法案將比特幣、以太坊等歸為數字商品，把 ICO 階段的代幣視為投資合同資產；設置區塊鏈 「成熟度」 認證機制，符合標準的項目後續可轉由 CFTC 監管。此外，它還豁免了非託管型 DeFi 服務的傳統註冊要求，對小額募資項目也放寬了 SEC 註冊限制。
《CLARITY 法案》不再關注「某種加密貨幣是不是證券」，而是關注成熟度——「去中心化程度如何？」明確 SEC 與 CFTC 分工，為數字資產監管創建全新框架。
詳情可查看 《聚焦CLARITY法案：內容、意義與業內評價全解析》
4.《反 CBDC 監控國家法案》
2023年2月，美國眾議院多數黨黨鞭湯姆・埃默首次提出。2025年3月26日，德克薩斯州聯邦參議員泰德・克魯茲也在參議院提出了同名法案，7月17日，眾議院以 219 票對 210 票通過該法案。
該法案最核心的意義在於保障公民金融隱私與自由。並且在掃清私人加密貨幣發展障礙、維護美國傳統金融體系穩定、規避貨幣政策政治化風險等方面具有積極意義。
詳情可查看 《美國國會加密周詳解：三大法案內容、行情及業內觀點匯總》
二、中國香港
1.《穩定幣條例草案》
5月21日，香港立法會正式三讀通過《穩定幣條例草案》。8月1日正式實施，是亞洲首個針對法幣穩定幣的全面監管框架。
條例規定，在香港發行法幣穩定幣，或在港外發行宣稱錨定港元的法幣穩定幣，必須向香港金融管理專員申領牌照。持牌發行人需遵守儲備資產分隔、按面額贖回等要求，還要符合反洗錢、風險管理、信息披露等一系列規範。同時，僅持牌機構可在港銷售法幣穩定幣，且只有持牌發行人發行的穩定幣能賣給零售投資者，無牌穩定幣的宣傳推廣均屬違法。金管局同步發布了對應的監管指引，明確牌照申請流程和過渡期安排。
詳情可查看 《香港合規穩定幣要來了 速覽其歷程和主要內容》
2.加密資產申報框架和與共同匯報標準有關修訂展開公眾諮詢
12月9日，香港特別行政區政府就實施加密資產申報框架和與共同匯報標準有關修訂展開公眾諮詢。財經事務及庫務局局長許正宇表示，為展現香港致力推動國際稅務合作及打擊跨境逃稅的決心，履行國際義務，我們會修訂《稅務條例》（第112章）（《條例》）以實施申報框架及新修訂的共同匯報標準。這舉措亦對維持香港作為國際金融和商業中心的聲譽至為重要。政府計劃明年內完成所需的本地立法修訂，目標是從二零二八年起與相關夥伴稅務管轄區自動交換與加密資產交易相關的稅務資料，以及由二零二九年起實施新修訂的共同匯報標準。香港會在互惠原則下與合適夥伴自動交換稅務資料，當中，夥伴須符合與保障資料保密和安全相關的標準。
詳情可查看 《香港：擬從2028年起與相關夥伴稅務管轄區自動交換與加密資產交易相關的稅務資料》
三、歐盟
2024年12月30日，歐盟《加密資產市場監管法案》（《MiCA法案》）正式生效，標誌著歐洲加密資產合規框架邁入新紀元。
該法案構建了精細化的分類監管體系，既對加密資產發行、相關服務商提出明確要求，還設置了監管豁免規則與市場誠信保障條款。MiCA 將加密資產界定為通過分布式帳本技術傳輸、存儲的價值或權利數字表示，並劃分為三類：電子貨幣代幣（EMT）；資產參考代幣（ART）；其他加密資產，如比特幣這類非穩定幣。法案注重對加密資產發行的差異化監管、規定了加密資產服務提供商（CASP）的準入與運營規範、為避免過度監管抑制創新而劃定監管豁免範圍、防控市場違規行為法案明確禁止內幕交易。
詳情可查看 《歐盟MiCA法案正式生效：一文講透Web3企業展業新規範》
四、日本
1.《資金結算法》修正案
今年3月，日本金融廳向國會提交該法案修正案，核心是築牢市場安全防線並適度降低行業準入門檻。
6月6日，日本參議院通過《資金結算法》修正案，確立 「加密資產中介業」 新制度，允許企業在無需註冊為加密資產交換業者的前提下，從事撮合服務，旨在降低市場準入門檻、推動加密金融創新。 修正案還新增 「國內保有命令」條款，賦予政府在必要時命令平臺將部分用戶資產留存在日本境內的權力，以防止類似 FTX 破產事件造成的資產外流風險。新法預計將在公布日起一年內正式施行。
詳情可查看 《日本參議院通過《資金結算法》修正案，確立加密資產中介業新制度》
2.擬批准發行日元穩定幣
日元穩定幣將被命名為JPYC，1JPYC固定兌換1日元（約合0.05元人民幣），以日元存款和日本國債等高流動性資產作為儲備支撐。個人、企業和機構投資者可申請購買JPYC穩定幣並進行支付轉帳，隨後穩定幣將轉入其電子錢包，應用場景包括向海外留學生匯款、企業支付，以及基於區塊鏈的資產管理服務等。
日元穩定幣可能對日本債券市場產生重大影響。若JPYC被廣泛使用，將提振日本政府債券需求，未來JPYC很可能會開始大量購入日本國債。
詳情可查看 《日本擬批准發行日元穩定幣》
五、阿聯
9月16日，《2025 年第 6 號聯邦法令》生效，堪稱其金融監管史上一次重大整合，全面收緊了加密及相關領域的監管。具體政策包括：該法令首次將 DeFi、Web3 項目、穩定幣協議、去中心化交易所、跨鏈橋等區塊鏈基礎設施全部納入央行監管框架；即便加密服務提供商位於阿聯境外，只要其服務對象包含阿聯居民，就必須遵守該法律並申請相關許可；對於未經許可開展相關業務的主體，可能被處以 5 萬 – 10 億迪拉姆（約 1.36 萬 – 2.72 億美元）的罰款，部分情節還會伴隨監禁處罰；法令為現有加密及相關領域運營商提供了一年的過渡期，要求相關項目需在 2026 年 9 月前完成合規許可申請等調整工作，且央行可酌情延長過渡期；此前杜拜等地的金融自由區可自行發放虛擬資產牌照，而該新法令明確規定，其條款對金融自由區同樣適用，自由區發放的牌照無法豁免新法中的合規要求。
阿聯正力求將自身打造成為中東地區結構最完善、國際公信力最強的加密貨幣監管地區。
1.阿布達比
6月10日，阿布達比全球市場金融服務管理局宣布，即日起實施對其數字資產監管框架的修訂。修訂的重點在於修改阿布達比全球市場 (ADGM) 接受虛擬資產 (VA) 並作為認可虛擬資產 (AVA) 使用的流程，以及對從事與虛擬資產相關的受監管活動的授權人士（虛擬資產公司）設定相應的資本要求和費用。修訂還引入了針對虛擬資產的特定產品幹預權，並確立了相關規則，以確認現有的禁止在 ADGM 內使用隱私代幣和算法穩定幣的做法。最後，修訂擴大了風險投資基金的投資範圍。
由於阿布達比不斷完善的加密監管環境，Circle、Tether、幣安、Ripple、Animoca Brands 、GFO-X、Bitcoin Suisse等諸多加密企業都於年內在阿布達比取得了牌照。阿布達比正成為中東加密之都。
詳情可查看 《阿布達比才是加密之都？為何幣安、Tether、Circle等加密巨頭們扎堆選擇阿布達比》
2.杜拜
今年5月，杜拜虛擬資產監管局 (VARA) 發布了其規則手冊 2.0 版，擴展了所有持牌虛擬資產活動的治理和報告標準。VARA 還繼續對杜拜的無牌運營商採取重要的民事執法行動，在多個平臺上發布了停止令及罰款。
六、韓國
今年5月，李在明在政策討論會上正式提出發行與韓元掛鈎的穩定幣計劃。
12月初，韓國執政黨呼籲各部委和金融服務委員會（FSC）在12月10日前提交一份韓元穩定幣監管法案，但FSC未能按時提交該法案。FSC發言人表示，FSC需要更多時間與相關機構協調立場，與其急於趕在規定的最後期限前完成提案，不如在向國民議會提交法案的同時公布其提案。FSC稱此舉是為了保護公眾對此事知情權。
因此，目前在韓國境內，所有形式的加密貨幣和穩定幣發行仍屬非法。
