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來源：KTVZ21；編譯：陶朱，比特鏈視界
從兒時靠賣口香糖牟利，到將紡織製造公司伯克希爾·哈撒韋公司打造成一家巨型企業集團並成為標準普爾500指數成分股之一，沃倫·巴菲特多年來分享了無數的投資建議。
巴菲特被廣泛認為是有史以來最偉大的投資者，因此，當他講話時，我們這些投資者通常都應該認真傾聽。他被稱為「奧馬哈先知」並非浪得虛名。
巴菲特宣布將於年底在伯克希爾·哈撒韋公司2025年股東大會上卸任執行長一職。因此，為了紀念他看似源源不斷的投資智慧——巴菲特目前仍擔任董事長，因此他尚未完全退休——本文從伯克希爾·哈撒韋公司60年來的年度股東信中，總結了九條重要的投資經驗。
1. 投資你了解的企業
只投資你能徹底評估的公司。保持謙遜——承認你不了解什麼，不要投資你不了解的企業。巴菲特小時候挨家挨戶推銷可口可樂，1988年投資可口可樂股票，並在2024年獲得了7.76億美元的股息。
你無需成為每家公司，甚至很多公司的專家。你只需要能夠評估你能力圈內的公司。這個能力圈的大小並不重要，但了解它的邊界至關重要。
2. 以合理的價格收購優秀的公司
以合理的估值收購優質公司。不要僅僅因為價格便宜就收購平庸的公司。伯克希爾·哈撒韋公司於1972年以2500萬美元收購了See’s Candies，截至2011年，該公司的稅前利潤達到16.5億美元。他稱See’s為「夢想企業的典範」。
以合理的價格收購一家優秀的公司比以優惠的價格收購一家一般的公司要好得多。
3. 長遠考慮
避免頻繁交易，長期持有，從業務增長中獲益。隨著時間的推移，穩健的公司會提升盈利、擴張和創新。
事實上，當我們持有優秀企業和優秀管理層的股票時，我們最理想的持有期限是永遠。
4. 關注內在價值
投資應基於公司的內在價值，而非市場價格。市場有時並非理性的。
我們將內在價值定義為企業在剩餘生命周期內可提取現金的折現值。任何計算內在價值的人都必然會得出一個高度主觀的數字，該數字會隨著未來現金流估計值的調整和利率變動而變化。然而，儘管內在價值本身較為模糊，但它至關重要，也是評估投資和企業相對吸引力的唯一合理方法。
5. 他人恐懼時貪婪
在市場悲觀時買入，以獲得被低估的資產。在其他人陷入困境時保持理性。2008年全球金融危機期間，巴菲特投資了50億美元高盛優先股。高盛於2011年贖回了這些股票，為伯克希爾·哈撒韋公司帶來了37億美元的利潤。
然而，我們確實知道，恐懼和貪婪這兩種超級傳染性疾病將永遠在投資界偶爾爆發。這些流行病爆發的時間難以預測。它們造成的市場異常也同樣難以預測，無論是持續時間還是程度。因此，我們從不試圖預測這兩種疾病的到來或消退。我們的目標更加謙虛：我們只是試圖在他人貪婪時恐懼，並且只在他人恐懼時貪婪。
6. 避免情緒化投資
投資決策應基於分析、常識和合理的判斷，而非情緒化反應。避免被恐懼和貪婪所左右。
在我看來，投資成功並非來自晦澀難懂的公式、電腦程式或股票和市場價格行為所傳遞的信號。相反，投資者的成功在於將良好的商業判斷力與將自己的思想和行為與市場中極具感染力的情緒隔離開來的能力相結合。
7. 忽略市場噪音
關注公司的基本面以及你投資業務的長期前景，而不是短期市場預測或媒體炒作。
形成宏觀觀點或聽信他人的宏觀或市場預測是浪費時間。事實上，這很危險，因為它可能會模糊你對真正重要事實的認知。（當我聽到電視評論員滔滔不絕地評論市場下一步走勢時，我想起米奇·曼託那句尖刻的評論：「你不知道這個遊戲有多簡單，直到你走進那個播音室。」）
8. 重視有能力的管理層
將股票投資視為成為一家公司的部分所有者。你希望誰在你身邊？投資由誠實且有能力的管理者經營的企業。
我們選擇可流通的股票證券的方式與我們評估一家企業的整體收購方式大致相同。我們希望該企業 (1) 我們能夠理解；(2) 擁有良好的長期前景；(3) 由誠實且有能力的人經營；(4) 價格極具吸引力。
9. 耐心是一種美德
耐心等待符合你標準的投資機會，避免不必要的行動。同樣，給你的投資留出成長的時間，並相信優秀企業的長期潛力。
耐心是可以習得的。「擁有較長的注意力持續時間和長時間專注於一件事的能力是一個巨大的優勢。」——查理·芒格如是說。
總結
沃倫·巴菲特數十年來致股東的信總結如下：投資你了解的領域，保持紀律，耐心地打持久戰。從選擇基本面強勁的企業，到耐心等待合適的機會，巴菲特的教誨經久不衰，是通往更明智投資的可靠路線圖。
