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<スパンリーフ="">2020年から2022年を「試練」、2023年から2024年を「探検」と呼ぶなら、2025年のステーブルコインの展望はすでに「全速力で進む」段階に入っていることになる。
<スパンリーフ="">予想よりもはるかに速いスピードで成長しており、ステーブルコインの年間送金額は2018年のわずか33億ドルから、2024年には18.4兆ドルまで急増しています。
<スパンリーフ="">この数字は、同社がニッチな実験から世界的な決済バックボーンへの転換を示すだけでなく、従来の決済大手であるビザ（15兆7000億ドル）やマスターカード（9兆8000億ドル）の年間処理規模を超えたことも意味する。
出典: ビジュアルキャピタリスト
<スパンリーフ="">先月、いくつかの画期的な出来事がこの物語を最前線に押し上げました。
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<スパンリーフ="">シティは正式に提携しています<スパンリーフ="">コインベース<スパンリーフ="">機関顧客向けのデジタル資産支払い機能を拡張するためのパートナーシップを形成します。
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<スパンリーフ="">欧州の主要銀行9行がユーロステーブルコインコンソーシアムを結成し、2026年に発行される予定だ。
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<スパンリーフ=""><スパンリーフ="">ウェスタンユニオンが2026年の計画を発表<スパンリーフ="">ソラナ<スパンリーフ="">米ドルの安定通貨USDPTが発足し、発行と保管はアンカレッジ・デジタル・バンクによって行われます。
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<スパンリーフ="">ビザは、4つの新しいチェーンで4つのステーブルコインの決済サポートを拡大していることを明らかにした。
<スパンリーフ="">フォーチュン誌によると、資本レベルでは、<スパンリーフ="">マスターカード<スパンリーフ="">ステーブルコイン/暗号インフラ企業の15億〜20億ドルでの買収を提案<スパンリーフ="">ゼロハッシュ<スパンリーフ="">、そして以前はCoinbaseに関わっていました<スパンリーフ="">ikB<スパンリーフ="">買収のための「入札」を開始する。
<スパンリーフ="">これらの要素をまとめると、明らかな傾向が明らかになります。将来の金融支配をめぐる競争において、伝統的な金融大手は後れをとることを望まず、決済ネットワークから国境を越えた決済まで、オンチェーンのプログラマブル システムへの中核事業の包括的な変革を推進しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">銀行: ステーブルコインとトークン化された預金
<スパンリーフ="">従来の銀行がデジタル資産を採用し始めると、ステーブルコインとトークン化された預金という 2 つの異なる道に直面するようになります。
<スパンリーフ="">シティのジェーン・フレイザー最高経営責任者（CEO）は冒頭、市場で人気の高いステーブルコインよりもトークン化された預金の方が価値があると述べた。これはステーブルコインが悪いと言っているのではなく、銀行にとってトークン化された預金の方が「快適」であるということです。
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<スパンリーフ="">トークン化された預金 (銀行の「内部」レール)<スパンリーフ="">：本質的に顧客が銀行に預けているお金（預金）をデジタルトークンに変えるため、銀行はこれを好んでいます。これは、既存の銀行口座にデジタルパスポートが発行されるようなものです。これは既存の規制機関 (中央銀行など) の完全な監視下にあり、非常に安全でコンプライアンスに準拠しており、銀行の従来の清算システムにシームレスに接続できるため、銀行は 24 時間年中無休で資金決済を完了できます。銀行にとって、これは最も摩擦が少なく、規制上最も安心できるオプションです。
<スパンリーフ="">しかし、銀行独自の「内部レール」を持っているだけでは十分ではありません。
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<スパンリーフ="">ステーブルコイン（銀行の「外側」レール）<スパンリーフ="">：銀行も、仮想通貨の世界全体やイーサリアムのような人気のある「パブリックチェーン」に接続したい場合は、ステーブルコインを使用する必要があることを認識し始めています。これらのステーブルコインは、暗号世界の普遍通貨のようなものです。
<スパンリーフ="">したがって、シティバンクは非常に賢明に行動しました。トークン化された預金を優先する姿勢を示しながら、すぐに Coinbase との提携を発表しました。
<スパンリーフ="">このように二本足で歩くことの最終的な目標はただ 1 つだけです。将来の資本ネットワークがパブリック チェーンまたは銀行システムのどちらに基づいているかに関係なく、従来の銀行はこれら 2 種類の「デジタル マネー」を同時に習得し、新しい金融システムの重要な部分であり続けなければなりません。<スパンリーフ="">中核となる「トラスト＆クリアリングセンター」<スパンリーフ="">。
<スパンリーフ="">ヨーロッパでは、9つの銀行（UniCredit、ING、Banca Sella、KBC、Danske、DekaBank、SEB、CaixaBank、Raiffeisen）が共同でユーロ安定通貨を推進し、オランダに会社を設立し、MiCAに基づく電子マネー機関のライセンスを申請し、早ければ2026年下半期にもサービスを開始する予定です。この設計は、「コンプライアンス、1:1の準備金、パブリックチェーンで使用可能」を強調しています。その直接的な目標は、ヨーロッパにローカルなデジタル決済レールを構築し、ヨーロッパの決済環境における米ドルのステーブルコインの波及効果を回避することです。プレゼンテーションから組織構造に至るまで、これは「銀行主導のベンチマーク パブリック チェーン エコロジー」のインフラストラクチャの戦いです。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ウェスタンユニオン：ステーブルコインを使用して「キャッシュターミナル」をオープン
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">社内の「清算・決済」の効率向上に注力する伝統的な大手銀行とは異なり、確立された国境を越えた送金大手ウエスタンユニオンは、ステーブルコインを中核事業、つまり国境を越えた小売送金のチャネルアップグレードとみなしている。
<スパンリーフ="">Western Union は、世界最大の国境を越えた送金会社の 1 つです。その強力な利点は、洗練された金融テクノロジーではなく、世界中にある巨大な実店舗ネットワークにあります。特に発展途上国では、デジタル形式から物理的な現金に送金される資金の「ラストマイル」を管理しており、銀行口座を持たない多くのユーザーにとって資金を入手するためのライフラインとなっています。
<スパンリーフ="">ウェスタンユニオンの戦略目標は非常に明確です。ステーブルコインを送金チャネルの「高速道路」に変え、それらを強力な現金ネットワークと組み合わせて、スムーズな閉ループを形成することです。
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<スパンリーフ="">チャンネルを選択する<スパンリーフ="">: ウェスタンユニオンは協力することを選択しました<スパンリーフ="">アンカレッジ<スパンリーフ="">Digital Bank はステーブルコイン USDPT の発行に協力しており、運営ネットワークとして Solana パブリック チェーンを選択しています。Solana を選択する鍵となるのは、その高いスループットと非常に低い手数料です。これは、高頻度で低額の小売送金にとって重要です。
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<スパンリーフ="">ネットワークを構築する<スパンリーフ="">：同社は同時にデジタルアセットネットワークを立ち上げ、外部ウォレット→ステーブルコイン送金→ローカル現金引き出し/入金というプロセス全体をスムーズな閉ループにすることを目標としました。
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<スパンリーフ="">ユーザーのニーズに応える<スパンリーフ="">：現金に依存している発展途上国のユーザーにとって気になるのは、「資金がブロックチェーン上にあるかどうか」ではなく、「その場で資金を受け取れるかどうか」「近くの店舗ですぐに現金を引き出せるかどうか」「手数料が安いかどうか」という3つの核心的な問題点です。
<スパンリーフ="">これがウエスタンユニオンの天才です。金融インフラの複雑さを舞台裏に隠し、ステーブルコインとパブリックチェーンの効率性の利点を利用して、同社が最も得意とする現金集約型シナリオに対応し、世界の小売送金市場における地位を強化しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">カード大手間の戦い: コネクター対アクワイアラー
<スパンリーフ="">銀行の従来の決済システムやウェスタンユニオンの現金ネットワークと比較して、Visa と Mastercard はグローバル決済ネットワークの観点からステーブルコインの統合を加速していますが、異なるルートをとりました。
<スパンリーフ="">1. Visa：「マルチチェーン決済ルーター」への変革
<スパンリーフ="">ビザの物語と戦略はますます「マルチチェーン決済ネットワークオペレーター」のものに似てきています。今年度中にVisaは4つのパブリックチェーンと4つのステーブルコインの決済サポートを追加し、これらのチェーン上の資金は25以上の法定通貨と交換できるようになった。
<スパンリーフ="">ビザは財務報告書の中で、ステーブルコインにリンクされたカード取引が前年比で急増したことを強調した。これは、その中核機能が「レールを開く」ことにあることを示しています。同社は、その広大なカードネットワークを使用して、従来の銀行口座とオンチェーンのデジタル資金の間のルーターとして機能し、銀行、加盟店、一般のウォレットユーザーがクロスチェーン決済をシームレスに実行できるようにしています。
<スパンリーフ="">2. Mastercard: 「フラッシュ買収」を通じて時間を獲得
<スパンリーフ="">Visa の「つながり」戦略とは異なり、Mastercard の資本活動はよりシャープかつ直接的です。
<スパンリーフ="">ステーブルコイン/仮想通貨決済におけるバックエンド技術パズルを迅速に完成させるため、15億～20億米ドルを投じてZerohashを買収する予定だ。その直後、マスターカードは同時にBVNKの買収に向けてコインベースと綿密な協議を行っていることも明らかにされ、その価格は20億〜25億米ドルに達すると噂されている。
<スパンリーフ="">マスターカードの路線は、「オンチェーン決済の本道」での時間と引き換えにインフラを獲得することだ。長期にわたる内部構築と比較して、買収では、コンプライアンスの管理、ウォレットのルーティング、資金の固定と償還、オンチェーンのリスク管理などのコア機能を迅速に内部化し、発行銀行、買収銀行、加盟店のグローバル ネットワークに迅速にプッシュできます。
<スパンリーフ="">どちらのカード組織もステーブルコインが将来の決済の中心となると考えていますが、Visaは接続が得意であるのに対し、Mastercardはインフラを迅速に制御することを好みます。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">リスクは市場から消えていない
<スパンリーフ="">世界的な大手企業がステーブルコインの道を加速していますが、この道にはまだ解決されていない大きな課題がたくさんあります。銀行やカード会社にとって、最大の問題はテクノロジーそのものではなく、こうした非技術的な「障害」にどう対処するかである。
<スパンリーフ="">1. 米ドルステーブルコインの「侵略」
<スパンリーフ="">ステーブルコインの世界的な拡大は、通貨主権という政府の最も敏感な神経に直接触れています。
<スパンリーフ="">米ドルのステーブルコインが小さな国で日々の支払いを支配し始めたら、その国の中央銀行の経済管理能力が本質的に損なわれることを想像してみてください。この「デジタルドル化」現象は、必然的に地元の規制当局からの強い反発につながるだろう。
<スパンリーフ="">これが、欧州が管理された道を選択した理由です。欧州は自国の通貨（ユーロなど）でステーブルコインを導入することを好み、通貨の管理が簡単に失われないように地元銀行のコンソーシアムと協力することを好みます。
<スパンリーフ="">2. 「信頼」のストレステスト: オンチェーンの堅牢性
<スパンリーフ="">金融の「銀行レベルの健全性」をブロックチェーンに移行するには、発行者と清算当事者は常に信頼危機と技術的攻撃に対処する準備をしておく必要があります。
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<スパンリーフ="">ランとリザーブ<スパンリーフ="">：ステーブルコインは、大量の償還（つまりラン）が発生した場合の圧力に耐えることができますか？
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<スパンリーフ="">連鎖する危機<スパンリーフ="">：プラットフォームは、流動性の不足、準備資産の変動、ネットワークの混雑、ハッカー攻撃などの一連の技術的および運用上のリスクに耐える必要があります。
<スパンリーフ="">3. 現実的な閾値：「現金」のコンプライアンスの泥沼
<スパンリーフ="">ウェスタン ユニオンにとって、デジタル資金を物理的な現金に変換する (「ラスト マイル」) ことに焦点を当てたモデルでは、オンチェーンの効率性を日々の導入シナリオに組み込む必要があります。ウェスタン ユニオンは、厳格なマネーロンダリング防止 (AML) 要件、複雑な外国為替規制を同時に満たし、事業を展開するすべての国で複数の管轄区域にまたがる営業ライセンスを申請する必要があります。
<スパンリーフ="">したがって、グローバルなデジタル金融ネットワークを構築したい場合、コンプライアンスエンジニアリングと運用管理の複雑さは、「複数のチェーンにアクセスする」という技術的な統合よりもはるかに複雑です。これが、ビザ、マスターカード、シティグループなどの巨大企業が「温かさを求めて提携」したり、「合併や買収に資金を投じたり」することを選択する根本的な理由です。これらの厳しい非技術的障壁を単独で克服することは不可能です。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">結論
<スパンリーフ="">今月のニュースを一緒に読みましょう。<スパンリーフ="">ステーブルコインの波の本質は、仮想通貨陣営の勝利ではなく、金融インフラにおける静かな革命である。
<スパンリーフ="">「アカウント + ステーブルコイン」が並列構造になると、ユーザーは「オンチェーン/オフチェーン」の境界をほとんど認識しなくなり、より速い到着、より低い手数料、より安定したエクスペリエンスのみを認識するようになります。
<スパンリーフ="">この時点で、結果はネットワークの規模、レートカーブ、加盟店の拡大、リスク管理、コンプライアンスの実行などのよく知られた変数に戻ります。2025 年の第 4 四半期には、従来の金融オプションが傍観者ではなくなるのはこのためです。
