ステーキング、ETF、リザーブ：イーサリアムの評価は再定義されていますか？

著者：imtoken;出典：x、@imtokenofficial;編集：Shaw Bitchain Vision

イーサリアムはまれな瞬間にあり、複数の力が集まっています。

オンチェーンETHステーキングは成長し続け、チェーン上の「リスクのない金利」と見なすことができる状況を生み出しています。従来の市場では、Spot ETFが1年以上稼働しており、取引量と資本流入が加速しており、制度上の関心が高まっています。一方、米国上場企業は、予備資産にイーサリアムをますます追加しています。

ステーキング、ETF、および企業の準備金が互いに促進されており、ETHは簡単なトークンになりませんが、利益、規制されたアクセス、バランスシートの有用性を備えたより広範な金融資産です。

ビットコインが「デジタルゴールド」である場合、イーサリアムは「グローバル元帳」になり、2025年はその統合の重要な瞬間になります。

1。誓約 – エチレウム基本金利の形成

2023年4月のイーサリアム上海のアップグレードは、離脱を可能にし、ステーキングの成長の可能性を解き放つことにより、出口の障壁を排除しました。液体のステーキングトークン（LST）は急速に拡大しており、ステーキング速度は上昇し続けています。

Ethereumは、数年前の約10％と比較して、現在の価格で約1,400億ドル以上、現在の価格で約1,400億ドル以上を占めています。これにより、ネットワークのセキュリティが向上し、需要と供給の観点から、ETHの希少性が高まります。

重要なことに、誓約はチェーンの「金利ベンチマーク」になりつつあります。

3％〜5％の年間利回りは過去1年間に広く受け入れられており、一部の制度的研究では、米国財務省債と同様のオンチェーン資産と見なされ、財務省の利回り曲線に暗黙的に関連しています。ETHは純粋に取引資産を上回り、債券の資産と同様の基盤を築きました。

しかし、最近、短期的なカウンタートレンドが登場しました。7月16日から出口リクエストが急増しました。7月22日には、バリッタ出口の数が2,000から475,000未満に増加し、待ち時間は1時間未満から8日以上まで延長されました。

ブロックによると、約670,000 ETH（約31億ドル）が現在出口キューにあり、新しいステークの数をはるかに超えており、処理時間は12日近くです。市場の上昇の文脈では、主なドライバーには、レバレッジされた誓約サイクルの除去、LST分離リスクの管理、およびアービトラージが含まれます。

それでも、長期的な傾向は変わらないままです。2024年、米国財務省の利回りは4％から5％で安定したままであり、イーサリアムのステーキング利回りは、リスク調整に基づいて比較的魅力的ではありませんでした。しかし、FRBが2025年に金利削減のサイクルを開始すると、イーサリアムの3％から5％のステーキングリターンが相対的な魅力を取り戻し、特定のリスクフレームワークの下では、「過剰利益」のソースとして分類されます。

これは、Ethereumのオンチェーンリターンが、世界的な流動性環境にますます暗黙的に関連していることを示しています。特に、Eigenlayerなどの再逮捕契約により、100億ドル以上のETHが集まり、論理的なチェーンが形成されます。

言い換えれば、イーサリアムはもはや単なる資産ではありませんが、Web3金融システムの基本的な担保に徐々に進化しています。

2。ETFは伝統的な資本のメインエントリーチャネルになりました

2024年5月、米国証券取引委員会（SEC）は、7月23日に取引を開始した8つのイーサリアムスポットETFの19B-4申請を承認し、ウォールストリートの規制橋を建設しました。Ethereum Spot ETFは1年以上市場に出回っています。

コンプライアンスのエントリポイントとして、ETFは機関がETHにアクセスする簡単な方法を提供し、監査と会計の複雑さを減らします。Sosovalueによると、米国のSpot ETFは270億ドル以上の純資産を持ち、イーサリアムの市場価値の約5.3％を占めており、累積純流入は発売以来124億ドルです。

市場は、Ethereum ETFがそうであるように、短期的な新規性を過大評価し、長期的な影響を過小評価する傾向があります。

ターニングポイントは2025年8月11日に発生しました。一日の純流入は初めて10億米ドルを超えました。BlackRockのETHAは6億4,000万ドルを集め、FidelityのFethは2億7,700万ドルを集めました。

ETFは、資本チャネルとして重要な役割を果たすだけでなく、透明で監査可能なポジションとしても重要な役割を果たし、施設の投資家がETHを採用するためのしきい値を下げます。また、国境を越えた割り当てとアービトラージチャネルを開きます。市場シェアも集中しています。ブラックロックとフィデリティは現在、米国のイーサリアムETF市場の約3分の2を管理しており、この上位の構造は流動性を増幅し、価格発見メカニズムをより制度化されたモデルにシフトする可能性があります。

3。ETHが米国企業のバランスシートに表示されます

MicroStrategyのビットコイン戦略が、企業財務省保護区の暗号通貨のマイルストーンである場合、2025年はETHのターニングポイントになると予想されます。より公開されている米国企業は、象徴的な動きではなく、大規模な戦略的割り当てを通じて、より多くの公開されている米国企業がバランスシートにETHを組み込んでいます。

Bitmineは、その暗号通貨保有が66億ドルを超えており、1週間前の49億ドルから約17億ドルの増加であると報告しています。これらには、1.523百万ETH（それぞれ約4326ドル）と192 BTCが含まれます。

さらに、COSMOS Health（NASDAQ：COSM）は、米国の機関投資家との証券購入契約を発表し、監護権とステーキングインフラストラクチャを提供するBITGO Trustを使用してETHリザーブ戦略を開始しました。

これはETFの投資エクスポージャーからの明確な違いです。ETFはポートフォリオエクスポージャーを提供しますが、イーサリアムは企業の貸借対照表に直接組み込まれ、ETHを運営資産として確立します。多様化、国境を越えた和解、および潜在的な従業員またはR＆Dインセンティブは、その実用性が純粋に価格の露出を超えていることを示唆しています。