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Auteur :Anthony Pompliano, fondateur et PDG de Professional Capital Management, compilé par : Shaw Bitcoin Vision
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, et le Comité fédéral de l’open market (FOMC) entament une réunion de deux jours, et le marché surveille de près si la banque centrale va réduire les taux d’intérêt.
Les chances d’une baisse des taux de 25 points de base s’élèvent à 95 % sur Polymarket, tandis que la probabilité qu’elle reste inchangée est de 5 %.
Si la Fed baissait ses taux d’intérêt, ce serait la troisième baisse consécutive cette année.(Après la baisse des taux de 25 points de base en septembre et de 25 points de base en octobre), même si l’inflation reste élevée, la baisse des taux agira comme une « assurance » contre l’intensification des risques sur le marché du travail.
Mais je souhaite présenter les arguments en faveur d’une réduction effective des taux d’intérêt de 50 points de base par la Fed demain. Premièrement, nous savonsLe marché du travail s’affaiblit, faisant craindre un ralentissement économique général, voire une récession, s’il n’est pas traité de manière proactive.
L’emploi non agricole n’a augmenté que de 119 000 en septembre, soit un net ralentissement par rapport à la moyenne post-épidémique et un chiffre inférieur aux attentes.En conséquence, le taux de chômage a légèrement augmenté pour atteindre 4,4%.
Le nombre d’annonces de licenciements a grimpé à 1,17 million jusqu’à présent cette année, le niveau le plus élevé depuis le début de l’épidémie en 2020. Parallèlement, les projets d’embauche seraient tombés à leurs plus bas niveaux depuis la fin de la crise financière.
Enfin, les indicateurs du secteur privé tels que les données sur l’emploi d’ADP et le rapport sur les licenciements de Challenger se sont encore affaiblis en novembre.Ces tendances indiquent queLa croissance de l’emploi est insuffisante pour suivre l’expansion de la population active.Compte tenu des conditions du marché du travail, l’argument en faveur d’une réduction des taux de 50 points de base est queUne baisse plus importante des taux aiderait l’emploi et éviterait un cercle vicieux de baisse de la consommation et de nouveaux gels des embauches.
Mais les arguments en faveur d’une réduction de 50 points de base ne dépendent pas uniquement du marché du travail.
je penseLes indicateurs d’inflation publiés par le gouvernement surestiment sérieusement le niveau de l’inflation, ce qui plaide également en faveur d’une baisse plus importante des taux d’intérêt.. L’inflation des dépenses de consommation personnelle de base (PCE) est actuellement d’environ 3 % (environ 1 % au-dessus de l’objectif), mais des facteurs déflationnistes atténuent le risque d’une nouvelle accélération de l’inflation.Cela devrait permettre à la Fed de se concentrer sur les objectifs d’emploi de son double mandat.
Les critiques affirment que les prix des matières premières restent élevés en raison des droits de douane et des mesures de relance budgétaire, maisLa baisse des prix du pétrole brut, l’offre excédentaire de logements locatifs et la baisse des prix de l’immobilier posent des risques déflationnistes, ce qui, à mon avis, donne le feu vert à une baisse plus importante des taux.
Outre les facteurs ci-dessus, les prévisions de la Fed et les anticipations d’inflation implicites du marché sont toutes deux stables, autour de 2 %.C’est clairement inférieur au chiffre proche de 4 % prévu par les enquêtes auprès des consommateurs, mais nous savons que ces enquêtes sont biaisées et pourraient être plus éloignées que le consensus du marché.La réduction de 50 points de base des taux d’intérêt est conforme à la déclaration d’octobre de la Fed selon laquelle « si des risques surviennent, la politique sera ajustée en conséquence ». Par conséquent, la Fed peut interpréter une baisse plus importante des taux d’intérêt comme un soutien directionnel plutôt que comme un changement de politique.
Nous avons donc un marché du travail mou et un environnement inflationniste, mais en fin de compte, la décision de réduire les taux de plus de 25 points de base doit encore être prise par les membres du FOMC.
Heureusement, certains pragmatiques au sein de la Fed semblent croire que des baisses de taux plus importantes seraient bénéfiques.Nous savons qu’il existe de sérieuses divergences au sein de la Réserve fédérale, qui pourraient ouvrir la voie à une baisse inattendue et importante des taux d’intérêt.
Stephen Milan, gouverneur de la Réserve fédéraleIls ont exprimé leur opposition à deux reprises et préconisé une réduction des taux d’intérêt de 50 points de base.Il a déclaré en novembre qu’une forte baisse des taux d’intérêt en décembre serait « appropriée » pour faire face aux risques liés au travail.À l’époque, il avait déclaré que la baisse des taux en décembre serait « d’au moins 25 points de base, mais sans nouvelles informations… 50 points de base seraient appropriés ».
Milan n’est pas le seul à avoir ce point de vue.Le président de la Fed de New York, John WilliamsetMary Daly, présidente de la Fed de San FranciscoIls ont également exprimé leur soutien à une politique monétaire accommodante.Williams a clairement indiqué qu’il considérait les réductions de taux comme une « assurance » contre un déclin du marché du travail sans pour autant mettre en péril l’objectif d’inflation.
Alors, selon les analystes, qu’est-ce qui va changer au sein de la Fed ?
Les analystes de Nomura Securities prédisent que Milan adoptera une position accommodante et préconisera une réduction des taux de 50 points de base, tandis que d’autres membres pourraient adopter une position belliciste et même s’opposer à une réduction des taux de 25 points de base.Cela a mis en évidence un rare désaccord entre les membres du comité sur la question de l’assouplissement de la politique.
Ce type de dynamique interne est rare car au cours des 35 dernières années, nous n’avons presque jamais vu une diversité d’opinions aussi large.Cela pourrait inciter les décideurs politiques à prendre des mesures plus audacieuses ou à réduire plus profondément les taux d’intérêt.
Alors quelles sont mes attentes ?
Je pense que cela ne finira que par une réduction de 25 points de base.J’aimerais réduire les taux d’intérêt de 50 points de base, mais je ne vois vraiment pas si la Fed a suffisamment de pouvoir pour prendre des mesures plus radicales.La dynamique du marché suggère que les réductions de taux devraient être plus importantes.L’économie bénéficierait également de réductions plus importantes des taux d’intérêt.Malheureusement,La stratégie de la Fed est trop conservatrice.Ils ont peur de se faire face, et encore moins de prendre des décisions audacieuses.
Maintenant, nous attendons tous les résultats. La Réserve fédérale tient une réunion du FOMC.Des milliards de dollars seront misés sur ce que dira Jerome Powell lors de sa conférence de presse de demain.
Le monde continuera de bouger, l’économie américaine continuera de se renforcer et le marché boursier connaîtra une forte hausse dans les mois à venir.La Fed ne peut pas arrêter cette tendance, même si elle gère mal sa politique monétaire.
