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Der Inhalt dieses Artikels stammt aus der Diskussionsrunde „Asia’s Crypto Frontier: Balancing Regulation and Compliance for Growth“ auf dem Finternet 2025 Asia Digital Finance Summit. Gastgeberin war Angelina Kwan, Geschäftsführerin von Stratford Finance. Zu den Gästen gehörten Wong Huei Ching, Direktor für digitale Finanzanlagen und Krypto-Asset-Überwachung der indonesischen Finanzdienstleistungsbehörde (OJK), Uli Agustina, Direktor für digitale Finanzanlagen und Krypto-Asset-Überwachung der indonesischen Finanzdienstleistungsbehörde (OJK) und Harry Kim, Chief Commercial Officer von Kintsugi Technologies in Südkorea.
Die asiatische Regulierung steht im Vordergrund und fördert die Entwicklung von Kryptomarktregulierungen
Guan Hui: Ich bin gerade von der South Korea Blockchain Week zurückgekommen und die Begeisterung dort war schockierend. Während des Treffens wurde die koreanische Börse außerdem von allen Parteien aufgefordert, so schnell wie möglich ETPs (Exchange Traded Products) auf den Markt zu bringen.Alle sagten, dass „Hongkong bereits vorne liegt“, was sie stark unter Druck setzte.Da Südkorea nun einen neuen Präsidenten hat und den Digital Asset Basic Act (DABA) zügig vorantreibt, sehen wir, wie relevante Vorschriften Gestalt annehmen.Harry, kannst du über die aktuellen regulatorischen Entwicklungen in Südkorea sprechen und wie Hongkong daran beteiligt sein könnte?
Harry: Südkorea hat einen sehr aktiven Krypto-Einzelhandelsmarkt, und der neue Präsident hat digitale Vermögenswerte in den nationalen digitalen Finanzinnovationsplan aufgenommen.Wir drängen auch auf eine erneute gesetzliche Definition von „digitalen Vermögenswerten“, die ursprünglich „virtuelle Vermögenswerte“ hießen und nun zur klareren Regulierung und Aufsicht in „digitale Vermögenswerte“ umgewandelt werden.
Die Aufsicht geht derzeit in die zweite Phase, die neben Börsen auch die Bereiche Verwahrung, Stablecoins, Berater, Marketing und andere Teilnehmer umfassen wird.Obwohl die Vorschriften noch nicht offiziell verabschiedet wurden, ist die Richtung klar: Sie soll ein umfassenderes und detaillierteres Regulierungssystem schaffen, um die Interessen der Nutzer zu schützen und die standardisierte Entwicklung des Marktes zu fördern.
In Südkorea erfordert die Förderung oder Überarbeitung neuer Gesetze in der Regel einen langen Zeitraum: eine Überprüfungsphase von etwa einem Jahr, gefolgt von einer Testphase von einem Jahr vor der formellen Umsetzung.Daher dauert der gesamte Prozess in der Regel ein bis zwei Jahre.
Guan Hui: Das bedeutet auch, dass Hongkong noch Zeit hat, seinen Vorsprung zu behaupten, was gut ist.Für diejenigen, die von Hongkong nach Südkorea expandieren möchten, bietet sich jetzt möglicherweise die Gelegenheit.
Aber ich denke, Südkoreas Infrastruktur ist nicht perfekt genug. Hongkong verfügt bereits über eine lizenzierte Börse, die die Entbündelung von Produktstrukturen und die Einführung von ETPs unterstützen kann.Da sind wir schon weit vorne.Wenn Südkorea jetzt ETPs einführen will, muss es noch ein vollständiges Unterstützungssystem aufbauen.
Als wir mit mehreren Gästen in Südkorea kommunizierten, kamen wir auch zu dem Schluss, dass die koreanische Börse (KRX) wahrscheinlich innerhalb eines Jahres ETPs auf den Markt bringen wird.Ich glaube, dass die koreanischen Regulierungsbehörden dieses Mal stärker werden und wir nicht nachlassen dürfen.
Entwicklung der Kryptowährungsregulierung in Malaysia seit 2019
Guan Hui: Dr. Wong, können Sie uns die jüngsten Fortschritte im Regulierungsmechanismus Malaysias vorstellen?
Wong: Malaysia hat Krypto-Assets bereits 2019 in das Wertpapieraufsichtssystem aufgenommen.In den letzten fünf oder sechs Jahren haben wir die lokal registrierten Börsen vollständig verstanden und Vertrauen in sie aufgebaut. Daher haben wir in diesem Jahr eine regelmäßige Marktbewertung durchgeführt und festgestellt, dass Krypto-Assets nach und nach Teil der Anlageportfolios geworden sind, während die Marktnachfrage nach komplexeren Produkten ebenfalls steigt.
Auf dieser Grundlage haben wir beschlossen, die regulatorischen Leitlinien zu aktualisieren, die voraussichtlich Anfang nächsten Jahres veröffentlicht werden.Die neuen Vorschriften verleihen den Börsen mehr Autonomie und erfordern kein „kindermädchenhaftes“ Eingreifen der Regulierungsbehörden mehr. Börsen können auf der Grundlage ihrer eigenen Governance-Mechanismen unabhängig entscheiden, Token-Produkte aufzulisten.
Natürlich bedeutet die Delegation von Befugnissen eine größere Verantwortung.Wir fordern von den Börsen, dass sie ihre internen Kontrollen im Hinblick auf den Anlegerschutz stärken, einschließlich Vereinbarungen zur Wallet-Verwahrung, Kapitalanforderungen usw. Das übergeordnete Ziel besteht darin, die Marktinstitutionalisierung zu fördern, mehr große Finanzinstitute für den Markteintritt zu gewinnen und die Glaubwürdigkeit von Krypto-Assets im Bankensystem zu erhöhen.
Zu diesem Zweck haben wir gemeinsam ein Treffen mit der Zentralbank abgehalten, um einen intensiven Dialog zwischen den Compliance-Teams traditioneller Banken und Kryptoplattformen zu ermöglichen und die Lücke zwischen Vertrauen und Verständnis zu schließen.
Derzeit sind in Malaysia 21 Institutionen im Krypto-Ökosystem aktiv, die Kryptofonds, Derivate, Handelsplattformen und kommende Maklerdienste abdecken. Wir ermöglichen lokalen Brokern auch die Verbindung zu globalen Liquiditätspools, um Kunden bessere Preise zu bieten.
Ein weiterer Schwerpunkt liegt auf der Tokenisierung von Vermögenswerten.Wir hoffen, die Vorteile des Kryptomarktes in den traditionellen Kapitalmarkt einzuführen, und formulieren daher relevante Regulierungsrichtlinien, um die Verantwortlichkeiten von Emittenten und Vermittlern zu klären und die Entwicklung von Industriestandards zu fördern.Hatte die Branche letztes Jahr noch wenig Interesse an diesem Thema, so war die Resonanz in diesem Jahr begeistert.Sogar die Zentralbank veröffentlichte ein Diskussionsdokument, das einen starken Konsens zeigte.
In diesem Zusammenhang haben wir einen Sandbox-Mechanismus eingerichtet, um den Pilotprozess des gesamten Prozesses von der Tokenisierung von Vermögenswerten bis zur Zahlungsabwicklung zu fördern und innovative Finanzanwendungen weiter zu erforschen.
Guan Hui: Auch wenn dies möglicherweise nicht vollständig in Ihren regulatorischen Zuständigkeitsbereich fällt, würde ich gerne wissen, was die Bank Negara Malaysia in Bezug auf Stablecoins tut.Stablecoins sind derzeit ein heißes Thema auf dem Markt, insbesondere bei der Tokenisierung von Vermögenswerten, und sie könnten zu einem wichtigen Zahlungsinstrument werden.Arbeiten Sie mit Zentralbanken zusammen, um einen Regulierungsrahmen für Stablecoins zu entwickeln?Darüber hinaus gibt es auch einige Stablecoin-Produkte auf dem Markt, die noch nicht lizenziert sind, was sowohl ein Risiko als auch eine Zahlungschance darstellt.Was halten Sie von der Situation in Malaysia?
Wong: Wir haben ausführliche Gespräche mit Zentralbanken und anderen Regulierungsbehörden über Stablecoins geführt.Insgesamt unterstützt die Zentralbank die Entwicklung von Stablecoins, insbesondere Stablecoins mit dem malaysischen Ringgit (MYR) als Ankerwert.
Vor einigen Monaten hat die Zentralbank einen Sandbox-Mechanismus eingeführt, der Unternehmen dazu einlädt, praktische Anwendungsfälle einzureichen, um MYR-gestützte Stablecoins zu testen.Ich habe auch Teilnehmer aus den Bereichen Kapitalmarkt und Verschlüsselung dazu ermutigt, diese Richtung aktiv zu erkunden.
Wir glauben, dass die Diskussionen über die Förderung anderer Fremdwährungs-Stablecoins in Zukunft reibungsloser verlaufen werden, wenn nachgewiesen werden kann, dass der MYR-Stablecoin eine echte Marktnachfrage hat.Letztlich kommt es darauf an, ob es einen praktischen Nutzen hat.
Reform des indonesischen Regulierungssystems: Regulierung von Krypto-Assets auf OJK verschoben
Guan Hui: Indonesiens Markt für digitale Vermögenswerte ist schnell gewachsen und das Ökosystem ist sehr aktiv. Können Sie uns die Gründe für die rasante Entwicklung des indonesischen Marktes und einige Ihrer wichtigsten Regulierungsstrategien zur Förderung der Compliance-Entwicklung der Kryptoindustrie mitteilen?
Uli: Diese Entwicklungen sind untrennbar mit der starken Unterstützung der Regierung verbunden. Im Rahmen der jüngsten Finanzstabilitätsreformen Indonesiens wurden Kryptoassets offiziell als Finanzanlagen eingestuft.Wir befinden uns auch in einer kritischen Phase der Übertragung von Regulierungsbefugnissen: Die ursprünglich vom Handelsministerium überwachten Kryptowährungsbörsen und zugehörigen Ökosysteme werden zur einheitlichen Aufsicht an das OJK übertragen, sodass das Kryptowährungsgeschäft zusammen mit anderen Finanzdienstleistungen überwacht wird.
Wir konzentrieren uns auf den Aufbau eines stabilen und konformen Marktumfelds und die Stärkung der Risiko-Governance- und Verbraucherschutzmechanismen.Das indonesische Ökosystem weist seine eigenen lokalen Besonderheiten auf: Wir verfügen über einen Regulierungsausschuss, ein Klassifizierungssystem und eine Clearingstelle, die für die Abwicklung und Abwicklung von Kryptotransaktionen verantwortlich ist.
Wir fördern die Integration des Bankensystems mit Kryptotransaktionen, sodass alle Transaktionen über Banken abgewickelt werden müssen.Gleichzeitig wurde eine offizielle Depotbank eingerichtet, die vorschreibt, dass 70 % der Vermögenswerte oder Wallets der Benutzer hier gehostet werden, um die Sicherheit der Vermögenswerte zu gewährleisten.Obwohl nicht alle Plattformen von Anfang an konform sein werden, drängen wir sie, die Standards schrittweise zu erfüllen und das Marktvertrauen zu stärken.
Wir haben außerdem eine Reihe neuer Vorschriften erlassen, die darauf abzielen, Krypto-Assets zu mehr als bloßen Spekulationsvehikeln zu machen und sie wirklich an der digitalen Wirtschaft des Landes zu beteiligen.Beispielsweise nutzt ein in der Sandbox getestetes Projekt die Blockchain-Technologie, um Daten zur Zucht javanischer Milchkühe aufzuzeichnen, um Kredite zu vergeben und Finanzierungen für Landwirte zu erhalten, die ursprünglich keine Kredite erhalten konnten.Solche Projekte wurden in Banken integriert, wodurch sie von „unausleihbar“ zu „ausleihbar“ wurden.
Wir fördern auch Tokenisierungsprojekte für Immobilien, Spiele, geistiges Eigentum und andere Vermögenswerte und es wird erwartet, dass diese Innovationen nacheinander umgesetzt werden.Als Regulierungsbehörde nehmen wir die Kapital- und Governance-Strukturen von Plattformen streng unter die Lupe und gehen davon aus, dass diese künftig nicht nur an Sekundärmarkttransaktionen teilnehmen, sondern auch bei ICOs oder Börsengängen eine Rolle spielen.
Guan Hui: Sind Sie bei der Aufsicht über diese Unternehmen auf irgendwelche Herausforderungen gestoßen?Wie damit umgehen?
Uli: Auf jeden Fall, insbesondere wenn es um Cybersicherheit geht. Es gab einige schwerwiegende Vorfälle, die die Schwächen der Infrastruktur offenlegten.Um dies zu erreichen, arbeiten wir branchenübergreifend zusammen und nicht nur, dass OJK unabhängig agiert.Wir investieren Ressourcen in Bildung und Kapazitätsaufbau und arbeiten mit indonesischen Universitäten zusammen, um Blockchain-Ingenieurwesen und technische Talente zu fördern.
Auf institutioneller Ebene haben wir die Cybersicherheit in die gesamte Regulierungsstruktur integriert und einen Notfallreaktionsmechanismus entwickelt.Arbeiten Sie mit Zentralbanken zusammen, um gemeinsame Überprüfungen und Prüfungen von Transaktionen durchzuführen, an denen Banken und Zahlungsgateways beteiligt sind, um sicherzustellen, dass es keine Lücken im System gibt.Sobald ein Sicherheitsvorfall auftritt, kann schnell reagiert und die Auswirkungen verringert werden.
Unbefristete Verträge und ETPs: Konforme Börsen beschleunigen ihren Markteintritt
Guan Hui: Jetzt sehen wir einen offensichtlichen Trend. Das traditionelle Finanzwesen setzt in verschiedenen Ländern aktiv Krypto-Assets ein.Ich habe gerade an einem Treffen teilgenommen, bei dem der Leiter einer lizenzierten Börse in Südostasien bekannt gab, dass sie Perpetual Contracts (Perps) einführen wird, d. h.Terminkontrakte für digitale Vermögenswerte, die an konformen Börsen notiert sind.
Nicht nur die Regulierungsbehörden machen Fortschritte, sondern auch traditionelle Börsen beginnen schnell in den Markt einzudringen.Beispielsweise hat die Korean Exchange (KRX) kürzlich ein fünf- bis sechsstündiges Treffen abgehalten, um zu besprechen, wie in Zukunft ETPs (Exchange Traded Products) an traditionellen Börsen eingeführt werden können.Dies zeigt, dass Regulierungsbehörden und Marktkräfte immer schneller zusammenwachsen, um den Verschlüsselungsmarkt in Richtung Compliance und Institutionalisierung zu treiben.
Harry, Südkorea verfügt über starke kulturelle Vermögenswerte, beispielsweise Idolgruppen wie BlackPink.KRX möchte diese kulturellen IPs nun tokenisieren.Was halten Sie von diesem Trend?Haben Indonesien und Malaysia die Tokenisierung von Kulturgütern erforscht?
Harry: Ja, Südkorea öffnet den Tokenisierungsmarkt, aber die rechtliche Grundlage ist noch nicht vollständig.Das erste ist das Steuerproblem – derzeit verfügt Südkorea über keinen klaren Steuerrahmen und keine Vorschriften für den Handel und die Verwaltung von Krypto-Assets.Wenn Sie nicht einmal wissen, wie man Steuern besteuert, wird es für Unternehmen schwierig, beruhigt Geschäfte zu machen.
Guan Hui: In Hongkong gibt es keine solche Steuer.
Harry: Es ist schade, dass Südkorea bald Steuern erheben wird. Der Steuersatz wird voraussichtlich 20 bis 25 % betragen und bereits im nächsten Jahr eingeführt.Steuerklarheit wird der erste Schritt zur Weiterentwicklung des Marktes sein und die Steuerpflichten von Einzelpersonen und Unternehmen in Bezug auf Kryptoassets klären.
Der zweite Schritt ist die Gesetzgebung. Das Digital Asset Basic Act (Grundgesetz) wird derzeit überprüft, einschließlich Bestimmungen zu Verwahrungsmechanismen.Verwahrung und Wallet-Sicherheit sind sehr kritische Aspekte.Derzeit ist der Regulierungsrahmen für die Börse fertiggestellt.Sobald diese Gesetze umgesetzt sind, kann KRX offiziell größere Tokenisierungsprojekte starten.
Ausblick für Malaysia 2026: Mehr tokenisierte Produkte und den Eintritt großer Institutionen fördern
Guan Hui: Bitte teilen Sie uns Ihre Erwartungen für 2026 mit. Welche Entwicklungen hoffen Sie am meisten in Ihrem Heimatmarkt zu erreichen oder voranzutreiben?
Wong: Ich gehe davon aus, dass kurz- bis mittelfristig weitere Produkte auf den Markt kommen und nicht nur an Börsen notierte Token.Wir haben positive Rückmeldungen von vielen traditionellen Finanzinstituten erhalten, darunter Maklerfirmen und Fondsmanager, die sich aktiv auf die Ausgabe tokenisierter oder kryptobezogener Produkte vorbereiten. Auf diese Richtung freuen wir uns im nächsten Jahr sehr.
Wir erwarten auch, dass weitere große Institutionen in den malaysischen Markt eintreten werden, und mehrere haben bereits die Initiative ergriffen, mit uns Kontakt aufzunehmen.Darüber hinaus haben wir im Hinblick auf die Tokenisierung von Vermögenswerten mit dem nationalen Staatsfonds Khazanah zusammengearbeitet, um dessen Projekt zur Tokenisierung von Anleihen zu fördern, das voraussichtlich im nächsten Jahr gestartet wird.Gleichzeitig werden auch einige öffentlich-private Partnerschaftsprojekte verhandelt.Obwohl sie sich noch im Dialogstadium befinden, sind die Fortschritte optimistisch.
Guan Hui: Sie sind auch das erste Land in Asien, das Compliance-Custody-Lizenzen ausstellt, was sehr weit fortgeschritten ist.
Wong: Ja, wir haben tatsächlich ein Regulierungssystem für Verwahrer digitaler Vermögenswerte eingerichtet und derzeit drei Lizenzen ausgestellt.Gleichzeitig arbeitet sie auch mit lokalen Banken zusammen, um deren Einstieg in das Custody-Geschäft zu fördern.Das allgemeine Feedback war sehr positiv und viele Banken entwickeln bereits Pläne.Wir glauben, dass Verwahrungsdienste die Entwicklung des Krypto- und Tokenisierungsmarktes in Malaysia weiter unterstützen werden.
Ausblick Indonesien 2026: Reform der Derivateregulierung und beschleunigte Umsetzung der Innovations-Sandbox
Guan Hui: Was sind Indonesiens wichtigste Pläne für das nächste Jahr?Was sind Ihre neuen Ziele in Bezug auf Produkte und Dienstleistungen?
Uli: Wir planen, das operative Niveau der Börse im Jahr 2026 umfassend zu verbessern. Es wird erwartet, dass neue regulatorische Anforderungen eingeführt werden, die sich auf die Stärkung der Risiko-Governance- und Anlegerschutzmechanismen der Börse sowie die Verbesserung der Marktstabilität und der nachhaltigen Entwicklungsfähigkeiten konzentrieren.
Auch der regulatorische Rahmen für den Derivatehandel wird im nächsten Jahr weiter vorangetrieben. Derzeit wird dieser Teil ursprünglich von Rohstoffhandelsinstituten überwacht.Wir hoffen, es in eine einheitliche Plattform und ein Überwachungssystem zu integrieren, das mit Krypto-Assets übereinstimmt, um eine integrierte Verwaltung zu erreichen.
Im Hinblick auf Innovation werden wir die Umsetzung mehrerer Projekte im Rahmen des regulatorischen Sandbox-Mechanismus beschleunigen. Mehrere Projekte sind in die Evaluierungsphase eingetreten und werden voraussichtlich im nächsten Jahr offiziell gestartet.Einschließlich der Tokenisierung von Immobilien, Gold und Staatsanleihen usw. sind dies die Richtungen, auf die wir uns konzentrieren.
Unser übergeordnetes Ziel ist es, die digitale Wirtschaft zu einer wichtigen Säule der Volkswirtschaft auszubauen.Daher wird die Verbindung zum traditionellen Finanzsystem weiter gestärkt, einschließlich wichtiger Verbindungen wie Banken, Zahlungsgateways und Depotbanken.Gleichzeitig fördern wir auch den Markteintritt weiterer Token-Issuance-Projekte (ICO).
Was die Basissysteme betrifft, werden wir die Möglichkeiten der Finanzberichterstattung und -bewertung stärken.Es wurde eine Mitteilung zur buchhalterischen Behandlung von Krypto-Assets herausgegeben, und es besteht die Hoffnung, dass diese in Zukunft schrittweise an internationale Rechnungslegungsstandards angepasst wird.
Schließlich planen wir im Hinblick auf die Bekämpfung der Geldwäsche, die Zusammenarbeit mit Nachbarländern zu stärken, um Regulierungsarbitrage zu verhindern, insbesondere wenn Geldbörsen gestohlen oder Gelder über Grenzen hinweg transferiert werden, um einen wirksameren regionalen Verknüpfungsmechanismus einzurichten und die Fähigkeit zu verbessern, schnell auf Cybersicherheitsvorfälle zu reagieren.
