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Autor:Thejaswini, Quelle: Token -Versand
Vorwort
Arthur Hayes reist mit einem Koffer voller Plüschspielzeug.
Der 40-jährige Krypto-Milliardär hat über 100 Plüschspielzeuge gesammelt, die jeweils benannt und sie mitgebracht haben, während sie den Meilenstein feierten. In seiner Wohnung in Miami, in der er sechs Monate lang unter Hausarrest war, können Besucher Reihen von Plüschspielzeugen sehen, wie Ausstellungen in seinem Schlafzimmer in der Kindheit: gelbgrüne Seestern, Füchse, Armadillos, Giraffen, Elefanten, Oktopus, Schlangen und sogar anthropomorphisches Kohl.
Dies mag denjenigen, die die Finanzinstrumente erstellt haben, die heute den Kryptowährungshandel dominieren, seltsam erscheinen.Aber Hayes war nie ein Rechtsmann.
Im Jahr 2013 standen Bitcoin -Händler vor einem Problem, das sowohl dumm als auch mathematisch faszinierend war.
Jeden Monat verfallen ihre Futures -Verträge und zwingen sie, ihre Positionen ständig anzupassen, z. B. ein teurer finanzieller Sisyphus -Simulator.
Rollenverträge, Zahlungsgebühren, unbegrenzte Wiederholungen, schrittweise Übertragung aller Mittel durch Transaktionskosten.
Arthur Hayes, ein Derivathändler, der daran arbeitet, wie man davon profitiert, dass der Markt während seiner gesamten Karriere bei der Deutschen Bank und der Citigroup durch mathematisches Band aufrechterhalten wird, sah dies und kam auf eine Idee, die nur als äußerst teuer bezeichnet werden kann.
„Was ist, wenn die Zeit nicht existierte?“
Dies ist im philosophischen Sinne nicht der Fall – Hayes haben keine Existenzkrise über die Natur der Zeitrealität begegnet.
Er fragte sich, was passieren würde, wenn er einen Futures -Vertrag erstellen könnte, der nie abgelaufen war, und die monatliche Gebührenabhebungszeremonie, die den Bitcoin -Händler auf dem Planeten langsam bankte, langsam beseitigte.
Diese Antwort machte ihn zu einem Riese im Kryptowährungsraum und schuf das Finanzinstrument, das heute die meisten Kryptowährungstransaktionen unterstützt, aber letztendlich auch gegen die strafrechtlichen Anklage wegen des Aufbaus ohne ordnungsgemäße Erlaubnis ausgesetzt war.
Diese Geschichte erzählt, was passiert, wenn jemand traditionelles Finanztechnik auf einen von Computerprogrammierern entworfenen Markt anwendet, der der Meinung ist, dass die Regulierung nur ein Synonym für „Ratschläge“ ist.
Frühes Leben und Bildung
Hayes wuchs in den 1980er Jahren in Detroit auf, und beide Eltern arbeiteten bei General Motors und wussten, dass Bildung die einzige zuverlässige Möglichkeit ist, die Zyklen für Anstieg und Sturz der Automobilindustrie loszuwerden.Sie zogen nach Buffalo und gaben ihm einen Besuch in der Nichols School, einer vorbereitenden Schule, in der wohlhabende Kinder lateinische und arme Schüler lernen, Verbindungen zu den Reichen aufzubauen.
Er belegte den zweiten Platz in der Klasse mit hervorragenden Noten und war auch Mitglied des Schul -Tennisteams. Nachdem er zwischen der Universität von Hongkong und Wharton gekämpft hatte, schloss er 2008 rechtzeitig mit einem Abschluss in Wirtschaftswissenschaften und Finanzen ab, nur rechtzeitig, um den Zusammenbruch des globalen Finanzsystems in Echtzeit zu erzielen.
Anstatt in New York zu bleiben, um an der Reflexion darüber teilzunehmen, ob die Wall Street nach der Krise grundlegend gebrochen wurde, zog er nach Hongkong.Dies ist eine vorausschauende Entscheidung, da Sie in Hongkong seltsame Derivate eintauschen können, ohne dass jemand zu viel über scharfe Fragen zu systemischen Risiken fragt.
Lernen Sie Ableitungen
Hayes, ein mittelloser Praktikant, verwandelte die Lieferung von Lebensmitteln in ein profitables Geschäft, in dem Kollegen pro Auftrag eine Ausbreitung belasteten und Hunderte von Dollar pro Woche verdienten.Als die Personalvermittler Wharton besuchten, waren sie beeindruckt, dass sie sie in Nachtclubs in Philadelphia brachten.Sein Dressingstil bei der Arbeit ist legendär – bei einem „College Friday“ -Anvent trug er ein enges rosa Poloshirt, eingelegte Jeans und ein Paar leuchtend gelbe Turnschuhe, die einen Abteilungskopf fragten: „Wer ist dieser Typ?“ Dieser Vorfall führte zur Stornierung der Veranstaltung „College Friday“.
Im Jahr 2008 engagierte die Deutsche Bank Hayes als Händler für Aktienderivate in ihrem Büro in Hongkong.Dort wurde Hayes von der komplexen Mathematik der Derivate angezogen – der Wert dieser Finanzinstrumente ergibt sich aus zugrunde liegenden Vermögenswerten.
Sein Fachwissen ist Delta-One-Handel und ETFs-die „Pipeline-Engineering“ in der Finanzwelt. Obwohl nicht glamourös, ist es entscheidend, dass Sie einen Gewinn erzielen können, wenn Sie wissen, wie man Rohre verbindet.
Er sprang 2011 nach drei Jahren, nachdem er gelernt hatte, wie man mit dem Preisunterschied von etwa siebzehn Sekunden Geld verdient.Im Jahr 2013 beschlossen die Bankaufsichtsbehörden, Spaß zu haben, und Hayes wurde entlassen, sodass er es in dem Moment entdecken konnte, in dem Bitcoin Menschen benötigt, die die Tatsache wissen, dass die Finanzpipeline tatsächlich funktioniert.
Bitcoin im Jahr 2013 wurde an einer Börse gehandelt, die von Entwicklern erstellt wurde, die wussten, wie man Blockchain -Protokolle programmiert, aber noch nie von den Margenanforderungen gehört hatte.Hayes sah einen Allwetterbetrieb ohne Leistungsschaltermechanismus, ohne zentrale Autorität und natürlich kein komplexes Risikomanagement.Es ist entweder die Zukunft der Finanzierung oder eine komplexe Art, schnell zu verlieren, und Hayes glaubt, dass sich die beiden Möglichkeiten nicht gegenseitig ausschließen.
Die Infrastruktur ist unhöflich, aber der Mechanismus ist faszinierend, aber der zugrunde liegende Mechanismus des Bitcoin -Marktes fasziniert Hayes.Dieser Markt braucht dringend die Art von Finanztechnik, die er im traditionellen Finanzbereich gelernt hat.
Bitmex erstellen
Hayes arbeitete mit Mathematiker Ben Delo und Samuel Reed zusammen, die die Operation von Kryptowährungen wirklich verstanden haben.Im Januar 2014 begannen sie Bitmex, eine Bitcoin-Merchant-Austausch, und behaupteten, es sei die „beste Peer-to-Peer-Handelsplattform“, die mit Börsen konkurrierte, die fast nur „kaum laufend“ enthalten.
Die drei Gründer haben jeweils eigene Stärken: Hayes verfügt über die Marktstruktur und Derivate, Delow kann komplexe Handelsmotoren aufbauen, und Reed ist sich der Kryptowährungstechnologie bewusst.
Bitmex wurde am 24. November 2014 offiziell ins Leben gerufen und konzentrierte sich auf Bitcoin -Derivate.Nach monatelangen sorgfältigen Entwicklung und Stresstests war das Timing genau richtig. Als es online ging, waren die Gründer auf der ganzen Welt verstreut – Hayes und Delo waren in Hongkong, während Reed von seiner Flitterwochenreise in Kroatien aus der Ferne teilnahm.
Zu den frühen Produkten gehören gehebelte Bitcoin-Verträge und Futures mit zwei Währungen, die es Händlern ermöglichen, ihre Ansichten zu Bitcoin-Preisen auszudrücken, ohne die zugrunde liegenden Vermögenswerte zu halten.Diese komplexen Werkzeuge erfordern das Verständnis von Rand, Clearing-Mechanismen und der Absicherung der Kreuzung.
Aber Hayes und sein Team haben gerade erst begonnen.
Am 13. Mai 2016 startete Bitmex den beispiellosen XBTUSD Perpetual -Swap -Vertrag.Dies ist ein nie terminierter Futures-Vertrag, bei dem die Mittel zwischen langen und kurzen Positionen bezahlt werden und den Vertragspreis mit dem Bitcoin-Spot-Preis stabil halten.Der ewige Swap -Vertrag bietet bis zu 100 -fache Hebelwirkung und wird in Bitcoin -Bargeld festgelegt.
Traditionelle Futures läuft monatlich ab und zwingen Händler, Rollpositionen weiterzumachen und Gebühren zu zahlen und in einen lächerlichen Zyklus zu geraten.Hayes lieh sich den Kapitalmechanismus des Devisenmarktes und wandte ihn auf Bitcoin -Futures an. Der Vertrag hat keinen Ablaufdatum, hält den Preis durch die Zahlung von Geldern zwischen langen und kurzen Positionen an den Spot -Bitcoin -Preis.Wenn der Vertragspreis höher ist als Spot, zahlt der lange Kurzfilm;Wenn es niedriger als Spot ist, zahlt der Kurzschluss die lange.Der Markt erreicht somit Selbstkorrektur.
Dadurch wird die Ablaufdaten beseitigt, die Transaktionskosten senkt und ein so praktisches Werkzeug schafft, dem jeder Krypto -Austausch sofort folgt.Heute erklären ewige Swaps den Großteil des globalen Krypto -Handelsvolumens.Hayes löste tatsächlich das Zeitproblem, zumindest im Vertragsraum der Derivate.
Sprengwachstum und regulatorische Überprüfung
Der XBTUSD-Vertrag von Bitmex wurde schnell zum ausführlichsten Markt für Bitcoin-Derivate der Welt. Das komplexe Risikomanagement der Exchange, das professionelle Tools und die hohe Hebelwirkung ziehen traditionelle finanzielle und krypto-native Händler an.
Bis 2018 hatte Bitmex ein tägliches nominales Handelsvolumen von mehr als 1 Milliarde US -Dollar.Der Austausch zog in den 45. Stock des Yangtse River Center in Hongkong – einem der teuersten Bürogebäude der Stadt.Im August 2018 wurde Bitmex aufgrund der regelmäßigen Wartung geschlossen, und der Preis für Bitcoin stieg sofort und erhöhte den gesamten Krypto -Markt um 10 Milliarden US -Dollar an Marktkapitalisierung.
Bitmex verbietet nominell US -Kunden, aber Kritiker glauben, dass diese Beschränkungen leicht umgangen werden können.Die Auswirkungen des Austauschs auf die Bitcoin -Preise haben die Aufmerksamkeit von Akademikern, Aufsichtsbehörden und Politikern auf sich gezogen, die gerade erst anfangen, den Kryptowährungsmarkt zu verstehen.
Im Juli 2019 veröffentlichte der Ökonom Nouriel Roubini einen Bericht, in dem Bitmex an „systemischem illegalen Verhalten“ beteiligt sei, und sagte, es ermöglicht ein übermäßiges Risiko und könnte von der Liquidation des Kunden profitieren.Die Vorwürfe lösten regulatorische Untersuchungen und Anhörungen des Kongresses zur Struktur der Kryptomärkte aus.
Bis Ende 2019 erreichte das tägliche Handelsvolumen der Bitcoin -Derivate zwischen 5 und 10 Milliarden US -Dollar, mehr als das Zehnfache des Spot -Bitcoin -Transaktionen.Bitmex nimmt einen großen Anteil an dieser Aktivität ein und macht Hayes und seine Partner zu den zentralen Zahlen auf dem globalen Krypto -Markt.
Am 1. Oktober 2020 hat die Dinge eine scharfe Wendung zum Schlechten gezogen, die US-amerikanische Commodity Futures Trading Commission (CFTC) reichte eine Zivilklage ein, und das US-Justizministerium (DOJ) veröffentlichte strafrechtliche Anklagen. Er sagte, dass Bitmex als nicht registrierter Futures-Kommissar betrieben wurde und US-amerikanische Kunden diente.Die Staatsanwaltschaft glauben, dass Hayes und seine Partner die Compliance -Anforderungen absichtlich ignorieren und gleichzeitig Hunderte Millionen Dollar Gewinne erzielen.
Am selben Tag trat Hayes als CEO zurück. Reed wurde in Massachusetts festgenommen.Hayes und Delow sind als „vor dem Flug“ aufgeführt, ein Begriff für das Justizministerium, das bedeutet, dass wir wissen, wo Sie sich befinden, aber Sie noch nicht erwischt haben.“
Die gesetzliche Klage dauerte zwei Jahre. Während dieser Zeit war Hayes gut darin, Artikel über Märkte und Geldpolitik zu schreiben. Sein Crypto Trader Digest ist zu einem Muss geworden, um den Zusammenhang zwischen Makroökonomie, Richtlinien der Federal Reserve und Kryptowährung zu verstehen. Er stellte den Rahmen fest, um zu erklären, warum Entscheidungen der Zentralbank die Menschen unweigerlich in Richtung Bitcoin veranlassten.
Im August 2021 erklärte sich Bitmex bereit, 100 Millionen US -Dollar für die Beilegung der Zivilgebühren zu zahlen. Am 24. Februar 2022 bekannte sich Hayes schuldig, die Anklage des Absichtsunternehmens, ein Anti-Geld-Wäsche-Programm zu gründen, schuldig. Am 20. Mai 2022 wurde er zu sechs Monaten Inhaftierung, zwei Jahren Bewährung und einer Geldstrafe von 10 Millionen US -Dollar verurteilt.
Während des Rechtsstreits wurde Hayes einer der aufschlussreichsten Kritiker im Kryptowährungsraum.Seine Analyse der Federal Reserve Policy und der Bitcoin -Preisdynamik hat die Wahrnehmung von Kryptowährungen von Händlern und Institutionen als Makro -Vermögen beeinflusst.Er schlug das Konzept von „Nakadollar“ vor-Ein synthetischer Dollar, der durch Kombination von Bitcoin -langen Positionen mit perpetualen Vertragskurzpositionen erzeugt wird.
Hayes befürwortet Bitcoin auch aktiv als Hedge -Instrument für die Deviation.
„Unser Währungsübertragung verlagert sich von der analogen Gesellschaft zur digitalen Gesellschaft, was enorme Störungen bringen wird“, stellte Hayes fest.“Ich habe Chancen für Bitcoin und Kryptowährungen gesehen, ein Unternehmen zu schaffen, das von dieser riesigen Chaos -Transformation profitieren könnte.“
Am 27. März 2025 begeisterte der US-Präsident Trump Hayes und sein Mitbegründer von Bitmex und beendete die Karriere des Angeklagten offiziell.Zu diesem Zeitpunkt hat Hayes seine Karriere nach Bitmex als Chief Investment Officer von Family Office Fund MAELstrom begonnen, der in Risikokapital, Liquiditätshandelsstrategien und Kryptoinfrastruktur investiert.
Der Fonds unterstützt die Bitcoin -Entwicklung, indem Bitcoin -Entwickler 50.000 bis 150.000 US -Dollar bereitgestellt werden, und spiegelt die Überzeugung von Hayes wider, dass Open Source -Entwicklung nachhaltige Finanzmittel erfordert. „Bitcoin ist ein Eckpfeiler im Krypto -Bereich, und im Gegensatz zu anderen Kryptoprojekten erhöht Bitcoin nie die Finanzierung der Technologieentwicklung durch die Ausgabe“, erklärte die Website von Maelstrom.
Jüngste Markttrends
Die aktuelle Anlagestrategie von Hayes spiegelt seine Makroaussichten wider.Im August 2025 machte er Schlagzeilen für den Kauf von mehr als 15 Millionen US -Dollar an Kryptowährungen in fünf Tagen und konzentrierte sich eher auf Ethereum und Defi -Token als auf Bitcoin. Zu seinen Einkäufen gehören 1750 ETH (7,43 Millionen US -Dollar) sowie eine große Haltung von Hype-, ENA- und LDO -Token.Diese Konfiguration spiegelt seine Überzeugung wider, dass bestimmte Altcoins von den Marktbedingungen wie der Bevorzugung der institutionellen Anleger, der wachsenden Beliebtheit von Stablecoins und den Vereinbarungen zur Gewinne durch die Füllung bestimmter Marktlücken profitieren können.
Hayes ist auch ein überzeugter Anhänger von Ethena (ENA), einer synthetischen Dollarvereinbarung, die auf dem abgeleiteten Konzept basiert, das er bei Bitmex Pionierarbeit leistete.Im August 2025 kaufte er 3,1 Millionen ENA -Token im Wert von 2,48 Millionen US -Dollar und wurde zu einer der größten Einzelinhaber des Projekts.Hayes sieht an, dass Ethena die nächste Phase des Nakadollar-Konzepts nutzt und dieivate nutzt, um ein doch gepflegtes Vermögen zu schaffen, für die keine traditionelle Bankeninfrastruktur erforderlich ist.Diese Investition zeigt, dass Hayes auf eine neue Generation von Projekten setzt, die perpetuale Swaps und Finanzierungsmechanismen verwenden, um den Betrieb synthetischer Vermögenswerte neu zu definieren.
Anfang dieses Monats verkaufte er Ethereum 8,32 Millionen US -Dollar an Ethereum, als sein Preis fast 3.500 US -Dollar betrug, unter Berufung auf makroökonomische Bedenken.Als die ETH auf über 4.150 US -Dollar erholte, kaufte er es erneut und gab in den sozialen Medien zu: „Ich muss alles kaufen. Ich schwöre, ich werde nie wieder einen Gewinn bekommen.“
Das aktuelle Makroargument von Hayes konzentriert sich auf den Währungsdruck, von dem er glaubt, dass es für die Federal Reserve unvermeidlich ist.Er ist der Ansicht, dass strukturelle Probleme, einschließlich des Drucks des Immobilienmarktes, demografischen Veränderungen und der Kapitalabflüsse, die politischen Entscheidungsträger dazu zwingen werden, das Finanzsystem etwa 9 Billionen US -Dollar zu injizieren.“Wenn Sie kein Geld drucken, wird das System abstürzen“, sagte er und konzentrierte sich auf die Schuldenlast von Unternehmen wie Fannie Mae und Freddie Mae.
Wenn dieses Szenario geschieht, sagt Hayes voraus, dass Bitcoin bis Ende 2025 250.000 US -Dollar erreichen könnte, wenn Anleger nach Alternativen suchen, um Fiat -Währungen abzuwerten.Er glaubt auch, dass Bitcoin bis 2028 1 Million US -Dollar erreichen könnte, basierend auf seiner Überzeugung, dass das aktuelle Geldsystem nicht nachhaltig ist und dass Bitcoin die am besten tragfähigste Alternative zur Wertspeicherung ist.
Perpetuale Swaps haben die Art und Weise, wie Kryptowährungen gehandelt werden, durch Bereitstellung von Werkzeugen, um viele Reibungen auf dem Markt für frühe Derivate zu beseitigen, vollständig verändert.
Im Jahr 2025 starten selbst Mainstream -Plattformen wie Robinhood und Coinbase ihre eigenen ewigen Produkte, während neue Börsen wie Hyperliquid das gesamte Geschäft um Hayes ‚ursprüngliche Innovation aufbauen.
Der regulatorische Rahmen, der von Bitmex -Fällen hervorgeht, prägt auch die Industriestandards.Angemessene Anti-Geld-Wäschemaschinenprogramme, Kundenüberprüfung und regulatorische Registrierung werden zu wesentlichen Anforderungen für den Austausch, der auf dem globalen Markt dient.
Hayes, 40, hat eine einzigartige Position im Kryptowährungsökosystem.Er ist alt genug, um sich an die traditionellen Finanzen zu erinnern, bevor Bitcoin auftauchte.Er ist genug erfahren, um die Infrastruktur aufzubauen, die definiert, wie Kryptowährungstransaktionen sind.Er ist auch erfahren genug, um ein sicheres Leben in schnellem Erfolg und schwerwiegenden rechtlichen Konsequenzen zu verbringen.
Seine Geschichte zeigt, dass nachhaltiger Erfolg im Kryptoraum ein gleichzeitiges Verständnis von Technologie und Regulierung, Innovation und Einhaltung erfordert.Perpetuelle Swaps sind nicht nur aufgrund ihrer technischen Eleganz erfolgreich, sondern auch, weil er echte Probleme für Händler löst, während sie in bestehenden Rechtsrahmen tätig sind – zumindest vor diesen Rahmenbedingungen, die Innovationen einholen.
Hayes überlegte die Erfahrung von Bitmex und sagte: „Wir müssen keine Erlaubnis zum Aufbau dieser Plattform bitten, und welche Branche kann drei Leute versuchen, einen Austausch mit einem täglichen Transaktionsvolumen von Milliarden Dollar zu bauen?“
Dieser Satz erfasst die Chance und Verantwortung, finanzielle Infrastruktur in einem sich schnell verändernden regulatorischen Umfeld aufzubauen.
Heute analysiert Hayes weiterhin den Markt und investiert auf basierend auf seinen Makroaussichten zentralisiert, und sein Einfluss geht über eine einzige Transaktion oder Investition hinaus.Durch sein Schreiben, seine Investitionen und seine fortgesetzte Teilnahme an Kryptomärkten bleibt er eine der nachdenkendsten Stimmen der Branche, die den Hype häufig vor der Analyse priorisiert.
