jakiro
المؤلف: مات هوغان ، رئيس الاستثمار في Bitwise ؛
في الوقت الحاضر ، فإن أكبر مشكلة في مجال العملة المشفرة هي ما إذا كانت المؤسسات والمستثمرين المحترفين ستخصص عملات مشفرة على نطاق واسع.
هذه القضية أكثر أهمية من نتائج الانتخابات الرئاسية ، ومقدمة التشريع البرلماني ، والتطور التكنولوجي لحقل blockchain.
السبب بسيط: الرياضيات.
معظم أصول الاستثمار تحتفظ بشكل أساسي من قبل المحترفين.على سبيل المثال ، تظهر الأبحاث أن المؤسسات تتحكم في حوالي 80 ٪ من سوق الأوراق المالية الأمريكية.في المقابل ، فإن العملات المشفرة التي تحتفظ بها المؤسسات صغيرة نسبيًا.إن التقدير الأكثر عدوانية رأيته يوضح أنه قد يكون لديهم 10 ٪ من جميع البيتكوين.
من أجل جعل هذا الرقم يصل إلى حصة السوق بنسبة 50 ٪ ، يحتاج المستثمرون المحترفين إلى شراء حوالي 500 مليار دولار من البيتكوين.مما لا شك فيه ، سيكون لهذا تأثير كبير على السعر.
لذا … هل سيشترونه؟
نظرًا لظهور صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin و SEC في الولايات المتحدة التي تطلب من الوكالات استخدام نموذج 13F للكشف عن مساهمة ETF في الربع ، يمكننا الآن الإجابة على هذا السؤال.تغطي أحدث الدُفعات وثائق 13F في الربع الثاني من عام 2024 لتكون متاحة الأسبوع الماضي ، والمحتوى الذي يظهرونه ممتعًا للغاية.
فيما يلي ثلاث نقاط رئيسية.
الاكتشاف الرئيسي 1: نعم ، تستمر المؤسسة في شراء Bitcoin ETF
الاكتشاف الأول هو أيضًا الأهم:في الربع الثاني ، واصلت الوكالة شراء ETF Bitcoin.
هذا غير مضمون.انخفض سعر البيتكوين بنسبة 12 ٪ في الربع الثاني من عام 2024 ، وأراد الكثير من الناس معرفة ما إذا كان هذا سيخيف المستثمرين المؤسسيين.الجواب نعم.
زاد إجمالي عدد المستثمرين المؤسسيين الذين يحملون ETF Bitcoin بنسبة 14 ٪ شهر -على شهرين ، من 965 إلى 1100.ارتفعت حصة إجمالي أصولها (AUM) التي تديرها Bitcoin ETF أيضًا من 18.74 ٪ إلى 21.15 ٪.بشكل عام ، بلغ إجمالي المبلغ الإجمالي لـ Bitcoin ETF الذي يحتفظ به المستثمرون المؤسسيون في نهاية هذا الربع 11 مليار دولار.
هناك بعض التدفقات الصحية في هذه الأموال.في الربع الثاني ، باع 112 مستثمرًا شغلوا شركة Bitcoin ETF في نهاية الربع الأول الأصل ، بينما استثمرت 247 شركة جديدة لأول مرة.بشكل عام ، أضافت Bitcoin ETF 135 شركة جديدة.
في رأيي ، هذه علامة جيدة.إذا اشترت الوكالة Bitcoin عندما يتقلب السعر ، تخيل ما الذي سيحدثه السوق الصاعدة.
الاكتشاف الرئيسي 2: السرعة التي تستخدمها المؤسسات تاريخية
يحب النقاد الإشارة إلى أن ETF Bitcoin يتم الاحتفاظ بها بشكل أساسي من قبل مستثمري التجزئة ، وأنهم يحملون حوالي 79 ٪ من مقياس إدارة أصول Bitcoin ETF.يستخدمون هذه الحقيقة لإظهار أن طلب المنظمة ضعيف.
هذا خطأ تماما.السرعة التي تستخدمها Bitcoin ETF هي الأسرع في التاريخ.
لقد استخدمت قائمة من Bloomberg Eric Balchunas لدراسة ملكية مؤسسات ETF الجديدة العشرة التي لديها الأسرع نمواً في التاريخ.على وجه التحديد ، لقد درست عدد أصحاب المؤسسات والمبلغ الإجمالي للمؤسسة AUM بعد ربعين من صناديق الاستثمار المتداولة بعد الإدراج ، ومقارنتها مع الوضع الحالي لملكية Bitcoin ETF.
الأسرع نموًا غير متزايد من ETF: بعد ربعين من السوق ، تتبنى المؤسسة الوضع
المصدر: إدارة الأصول bitwise ، بيانات من Whalewisdom و Eric Balchunas.البيانات اعتبارا من 30 يونيو 2024.
(1) تعتمد تصنيفات ETF غير المعتادة على AUM بعد شهر واحد بعد الإدراج.
(2) ملاحظة: تم إطلاق QQQ في مارس 1999.لم يكن حتى الربع الأول من عام 2021 بيانات 13-F للصندوق ، لذلك تعكس هذه الأرقام الملكية بعد تسعة أرباع القائمة.
لا يمكن المقارنة على الإطلاق.ETF المماثل الوحيد هو QQQ من Invesco ، ولكن هذه مجرد مقارنة بين التفاح والبرتقال.تم إطلاق QQQ في مارس 1999 ، لكنني لم أتمكن من العثور على الصندوق حتى أي بيانات تاريخية تاريخية في الربع الأول من عام 2001.بمعنى آخر ، يمثل الرقم في مخطط QQQ الصندوق الذي اعتمده الصندوق بعد تسعة أرباع.ومع ذلك ، فإن عدد مشتري Bitcoin ETF هو 3 مرات!
قد يعتقد بعض الناس أن مقارنة ETF لشركة Bitcoin الكلية مع ETF واحد غير عادل.ولكن حتى لو نظرت فقط إلى ETF Bitcoin واحد ، فسيشغلون الجزء العلوي من القائمة.على سبيل المثال ، احتلت ETF من Bitcoin من Bitwise (التي يتم حسابها بواسطة AUM ، المرتبة الرابعة في Bitcoin ETF في نهاية الربع الثاني) في هذه المرحلة من تأسيسها (139) ، والتي تم تأسيسها في هذه المرحلة ، من SPDR GLD (118 شخصًا ،) كثيراً.
ETF هو منتج استثماري فريد من نوعه ، ويمكن للمستثمرين المؤسسيين ومستثمري التجزئة الاحتفاظ بهم.لا ينبغي لنا أن ندع مستثمري التجزئة Bitcoin ETF التاريخي للوقائع يتستر على هذه الحقيقة:يفضل Bitcoin ETF أيضًا من قبل المستثمرين المؤسسيين بشكل أسرع من أي ETF آخر في التاريخ.
الاكتشاف الرئيسي 3: لا تزال معظم المؤسسات في مستوى الاختبار الأولي
حقيقة أخرى: توضح الوثيقة أنه في الربع الثاني ، فقط 0.47 ٪ من محفظة الاستثمار من صناديق الاستثمار في Bitcoin المستثمرة في Bitcoin ETF المستثمرة في Bitcoin.
أعتقد أن هذا الرقم مشجع للغاية.بعد إدارة مخاطر العملة المشفرة للمستثمرين المحترفين لأكثر من 6 سنوات ، لاحظنا أن اتجاهًا في وضع البيع هو أنهم يميلون إلى بناء موقفهم الخاص مع مرور الوقت.يبدأ العديد من الأشخاص من 1 ٪ أو أقل من محفظة الاستثمار ، ولكن مع مرور الوقت ، يرتفع هذا الرقم غالبًا إلى 2.5 ٪ أو حتى 5 ٪.
أتوقع أن يتجاوز متوسط المساهمة للمستثمرين المؤسسيين 1 ٪ في غضون عام واحد ، وسوف يستمر في الارتفاع من هناك.
الخلاصة: ETF سرد لسنوات عديدة
الكل في الكل ، وجدت أن وثائق 13F في الربع الثاني من عام 2024 كانت مشجعة للغاية.على الرغم من انخفاض سعره ، واصلت الوكالة شراء ETF Bitcoin في الربع الثاني.تم شراء المئات من المستثمرين المؤسسيين الجدد لأول مرة.علاوة على ذلك ، يتم استخدام ETF Bitcoin من قبل المؤسسات بشكل أسرع من أي ETF في التاريخ.
بصفتي الرئيس التنفيذي السابق لموقع ETF.com ، فقد شهدت إطلاق ETF لمدة 20 عامًا.أحد الأشياء التي أعرفها هي ،يتم إنشاء معظم صناديق الاستثمار المتداولة مع مرور الوقت: قد تكون السنة الأولى تحديًا ، ولكن يتم تعزيز الزخم في الغالب في العامين الثاني والثالث والرابع والخامس.أتوقع نفس الشيء هنا.بعد كل شيء ، بدأت المنصة الرئيسية في فتح سلطة الوصول إلى Bitcoin ETF (وافق عليها Morgan Stanley في وقت سابق من هذا الشهر).أتوقع أن يكون تدفق ETF Bitcoin في عام 2025 أكبر من 2024 ، وفي عام 2026 سيكون أكبر من 2025.
تنشأ المنظمة باستمرار ، والمقياس يزداد حجمًا وأكبر.
