jakiro
المؤلف: داني; المصدر: X، @agintender
في عام 2023، اختارت صحيفة “لوس أنجلوس تايمز” مرة أخرى إندومي كأفضل معكرونة سريعة التحضير في العالم. لم يغزو هذا الطعام سريع الطهي من إندونيسيا براعم التذوق من جنوب إفريقيا إلى لندن فحسب، بل أصبح أيضًا جزءًا من الثقافة الشعبية.ومع ذلك، خلف كل علبة من المكرونة سريعة التحضير، والتي تكلف بضعة سنتات فقط، يكمن تاريخ مثير من التراكم البدائي لرأس المال، بالإضافة إلى حكاية تجارية حديثة حول “السلطة ورأس المال والاحتكار”.
المقدمة: لنبدأ بأشهى أنواع المكرونة سريعة التحضير في العالم
تعد شركة Indofood، الشركة الأم لشركة Indomie، جزءًا من مجموعة Salim Group، وكان مؤسسها Liem Sioe Liong، في يوم من الأيام أغنى رجل في آسيا. ولد لين شاوليانغ في فوتشينغ، فوجيان، الصين في عام 1916. وصل إلى جاوة، إندونيسيا في عام 1938 باعتباره “بائع خنازير”.كان يعمل في سنواته الأولى في محل بقالة عمه. وبعد أن أكمل تراكمه البدائي، بدأ في ممارسة بعض الأعمال في القرنفل والسجائر.(ملاحظة، “تم الاستحواذ” على شركة Indofood فعليًا لشركة Indomie)
ويشير كوكونج، وهو مصطلح فريد من نوعه في إندونيسيا، إلى رجال الأعمال الصينيين الذين يقدمون الأموال للرعاية السياسية والعسكرية مقابل الحماية وامتيازات الاحتكار.”قديس لين شاوليانغ” هو المقدم سوهارتو.خلال حرب الاستقلال الإندونيسية والعمليات العسكرية اللاحقة، خاطر لين شاوليانغ بحياته لتوفير الغذاء والدواء والملابس المهربة إلى المنطقة العسكرية الرابعة بقيادة سوهارتو، مما أدى إلى تأسيس “صداقة الحياة والموت” الجسدية، وهي علاقة ثقة تتجاوز العرق والدين.
عندما استولى سوهارتو على السلطة في عام 1966 وأسس “النظام الجديد”، أصبح من الطبيعي أن يصبح ليم سيو ليونج المحرك الاقتصادي للنظام، أو أحد المقربين من الرئيس.بعد وقت قصير من توليه منصبه، قرر سوهارتو تغيير عادات الأكل المنزلية من الأرز إلى المعكرونة من أجل حل أزمة الغذاء المحلية. ومع ذلك، في ذلك الوقت، لم يكن لدى إندونيسيا معدات المعالجة المقابلة، وقنوات الاستيراد، والدولار الأمريكي، وتقع هذه المهمة الشاقة في أيدي لين شاوليانغ.
منح سوهارتو ليم سيو ليانغ الاحتكار الحصري لمعالجة الدقيق في غرب إندونيسيا.هذا “مرسوم إمبراطوري” لا يقدر بثمن، وهو ما يعني وجود آلة طباعة النقود.ومع ذلك، على الرغم من أن لين شاوليانج كان لديه “الرخصة السياسية” لإقامة الاحتكار، إلا أنه كان يفتقر إلى شيئين رئيسيين: الخبرة الفنية في التصنيع الصناعي ورأس المال الضخم المطلوب لبناء الصناعة الثقيلة.مهدت فجوة الموارد هذه الطريق لتقاطعه مع تشين بيتشن.
تطلب بناء مطحنة دقيق حديثة – والتي أصبحت فيما بعد شركة PT Bogasari Flour Mills – عشرات الملايين من الدولارات.وحتى مع المرسوم الرئاسي فوق رأسه، قام لين شاوليانج بتفتيش البنوك في جاكرتا والغرب، لكن المصرفيين الذين يرتدون البدلات نظروا إلى ميزانيته العمومية الفارغة وهزوا رؤوسهم.وفي نظرهم، كان لين شاوليانغ مجرد مضارب بلا خبرة صناعية ولا ضمانات، وكانت إندونيسيا مجرد قرية صيد فقيرة.
وعندما كانت خطة بوجاساري على وشك الموت، ظهر تشين سوفونبانيتش، مؤسس بنك بانكوك في تايلاند.
بصفته الأب الروحي لعاصمة “بامبو نت” في جنوب شرق آسيا في ذلك الوقت، كان تشين بيتشن يتمتع بحاسة شم فريدة.فهو لم يحدق في البيانات المالية للين شاوليانج مثل النظام المصرفي الغربي، ولكنه رأى من خلال جوهر هذا العمل: وكان التأييد السياسي لسوهارتو بمثابة الضمان الأقوى.لم يقدم Chen Bichen رأس المال الأولي الضخم اللازم لبناء المصنع فحسب، بل استخدم أيضًا الائتمان الدولي لبنك بانكوك لإصدار خطاب اعتماد (خطاب اعتماد) لشركة Lin Shaoliang لاستيراد القمح.
هذه هي “لحظة تشن بيتشن” الموصوفة في هذه المقالة – عندما لم يعد رأس المال يدفع ثمن الماضي (الميزانية العمومية، بيان التدفق النقدي، تجربة المؤسس، المسار)، ولكن بدلا من ذلك يراهن على هيكل الاحتكار والوصول إلى الوضع الحالي.
وبفضل رأس المال والتكنولوجيا، تمكن بوجاساري بسرعة من احتكار سوق الدقيق في إندونيسيا. التدفق النقدي المستمر في وقت لاحق لم يفقس عددًا من شركات Ontology المهيمنة فحسب، بل استحوذ أيضًا على Indomie، وهي علامة تجارية وطنية، وأنشأ أخيرًا سلالة أعمال Lin Shaoliang.
صناعة Web3 في عام 2026 تمر بمثل هذه “لحظة Chen Bichen”.
1. تقاطع القرون: عملية التعارف وسلسلة “شبكة الخيزران”
كان التعارف بين تشين بيتشن وليم شاوليانغ نتاجًا لهيكل أعمال “شبكة الخيزران” الفريد من نوعه في جنوب شرق آسيا – حيث تم ربط الاثنين من خلال التوفيق بين “ملك السكر” الماليزي روبرت كوك، وفي النهاية أنشأا سلالة تجارية معًا.(ملاحظة: شبكة الخيزران هي شبكة تجارية غير رسمية بين الصينيين في جنوب شرق آسيا تعتمد على الدم والجغرافيا والصناعة. وفي هذه الشبكة، تعد السمعة والثقة أكثر أهمية من العقود.)
في أواخر الستينيات، على الرغم من احتكار لين شاوليانغ لمعالجة الدقيق الذي منحه له سوهارتو، إلا أنه لم يكن يعرف شيئًا عن صناعة الدقيق الحديثة.كان بحاجة ماسة إلى شريك تكنولوجي.تواصل ليم أولاً مع الماليزي روبرت كوك، الذي حقق بالفعل نجاحًا كبيرًا في صناعة الدقيق والسكر.لم يقدم Kuok Henian الاستشارات الفنية والقنوات الرئيسية لـ Lin Shaoliang فحسب، بل قام أيضًا بتوصيل Lin Shaoliang وChen Bichen.
يفخر تشين بيتشن “بمعرفة جميع الأشخاص المهمين في المنطقة”.أثناء وجوده في المنفى في هونغ كونغ، تابع الوضع الإقليمي عن كثب.وسرعان ما أدرك تان هذا النمط عندما عمل ليم سيو ليونج “عميلاً” لرئيس إندونيسيا الجديد سوهارتو ـ وهو ما يعكس علاقته السابقة مع جنرال تايلاندي.
لقد فهم تشين بيتشن أن سوهارتو يحتاج إلى وكيل اقتصادي، وكان لين شاوليانغ هو الشخص المختار.
2. مطحنة دقيق بوجاساري: تمويل مخزن حبوب الأمة
إن شركة PT Bogasari Flour Mills، التي تأسست عام 1971، ليست الشركة الرائدة في مجموعة Salim Group فحسب، ولكنها أيضًا أول وأهم دراسة حالة للدعم الاستراتيجي الذي يقدمه بنك بانكوك لشركة Lim Siew Leong. وهذا ليس مجرد قرض تجاري، بل هو توسيع للأراضي الجيوسياسية في إندونيسيا.
2.1 السياق الاستراتيجي: القمح باعتباره عامل استقرار سياسي
وفي أواخر الستينيات، اعتمدت إندونيسيا بشكل كبير على واردات الأرز، وتقلبت الأسعار بشكل كبير، الأمر الذي لم يستهلك النقد الأجنبي فحسب، بل هدد أيضًا استقرار النظام.حاول سوهارتو إثراء النظام الغذائي الوطني وتقليل الاعتماد على الأرز من خلال إدخال منتجات القمح (الشعرية والخبز).في ذلك الوقت، قدمت الحكومة الأمريكية مساعدة القمح لإندونيسيا من خلال برنامج PL-480 “غذاء السلام”، لكن إندونيسيا كانت تفتقر إلى مرافق معالجة القمح في ذلك الوقت.
وفي هذا السياق، منح سوهارتو شركة ليم سيو ليانغ الحقوق الحصرية لمعالجة القمح في غرب إندونيسيا (تمثل جاوة وسومطرة 80% من السوق).
2.2 تحديات التمويل وغياب البنوك الغربية
كانت هناك حاجة إلى عشرات الملايين من الدولارات لبناء واحدة من أكبر مطاحن الدقيق في العالم.على الرغم من أن لين شاوليانغ حقق بعض النجاح في التجارة في ذلك الوقت، إلا أنه كان من المستحيل تقريبًا جمع مثل هذا المبلغ الضخم من الأموال في فترة قصيرة من الزمن.
بالنسبة للمصرفيين الغربيين في ذلك الوقت، كانت إندونيسيا دولة عالية المخاطر، وقد شهدت للتو انقلابًا دمويًا وفوضى اقتصادية.يعتبر لين شاوليانغ “تاجر أرجواني” بدون خبرة تجارية وتاريخ ائتماني، مع ميزانية عمومية مبهمة وضمانات غير كافية.لم تتم الموافقة على هذا القرض بناءً على معايير التقييم الائتماني التقليدية.
2.3 تدخل بنك بانكوك
وعندما تردد الآخرون، تدخل تشين بيتشن بشكل حاسم.قدم بنك بانكوك رأس المال الأولي ورأس المال العامل اللازم لبناء مجمع تانجونج بريوك بوجاساري في جاكرتا.
قام Chen Bichen بتقييم القرض ليس بناءً على البيانات المالية لـ Lin Shaoliang، ولكن على أساس قيمة امتياز Suharto.لقد أدرك تشين بيتشن بعمق أنه مع قانون الاحتكار (تم ترخيص مكتب اللوجستيات الوطني Bulog بتوريد القمح حصريًا إلى بوغاساري، ثم شرائه مرة أخرى من الأخيرة بعد المعالجة)، ستكون هذه الشركة بمثابة آلة طباعة أموال ما لم يسقط النظام.
ذات يوم، وصف سوهارتو بوضوح دور بوجاساري باعتباره “خياطًا” – حيث يقدم العميل (البلد) القماش (القمح)، ويقوم الخياط بصنع البدلة (الدقيق) ويتقاضى رسوم المعالجة.قام بنك بانكوك بالفعل بتوريق وخصم هذا التدفق النقدي “لرسوم المعالجة” الذي تضمنه الحكومة.ما يبحث عنه Chen Bichen هو نموذج احتكار تصنيع المعدات الأصلية: الاحتكار يعني التحكم في قوة التسعير، والمعالجة تعني تراكب القيمة، وهو أمر مربح.
وبالإضافة إلى أموال البناء، تتطلب عمليات بوجاساري كميات هائلة من واردات القمح من الولايات المتحدة وأستراليا.استخدم بنك بانكوك سمعته العالية في المجتمع المالي الدولي لإصدار خطاب اعتماد مهم لبوغاساري.ربما لا يثق الموردون الغربيون في بنك بوجاساري المنشأ حديثًا، لكنهم يثقون في بنك بانكوك.استخدم Chen Bichen بالفعل رصيده المصرفي لضمان أعمال الاستيراد الخاصة بـ Lin Shaoliang.
2.4 النجاح التشغيلي والتراكم البدائي لرأس المال
وبدعم مالي من بنك بانكوك، تم وضع بوجاساري في مرحلة الإنتاج بنجاح في عام 1971. وهو لا يولد تدفقًا نقديًا مستقرًا من خلال رسوم المعالجة فحسب، بل يحصل أيضًا على أرباح ضخمة مذهلة من خلال بيع المنتجات الثانوية (النخالة وشبه الدقيق) – وفقًا للاتفاقية، تنتمي هذه المنتجات الثانوية إلى Lin Shaoliang ويمكن استخدامها في مبيعات الأعلاف الحيوانية.تم استخدام هذا التدفق النقدي من بوجاساري من قبل مجموعة سالم لتوفير تدفق مستمر من الأموال لاحقًا لتوسيع صناعة الأسمنت (Indocement) والصناعات المصرفية (BCA).
3. إعادة بناء النموذج: “لحظة تشن بيتشن” في سياق Web3
إذا قمت بترجمة هذا النموذج إلى Web3 في عام 2026، ماذا يعني ذلك؟
- <لي>
<ب>سلعة: لا يهم ما هو، ولكن من يعتقد أنه مهم؟ في السبعينيات، كان الدقيق (كان من الممكن تغيير سوهارتو إلى أطعمة أخرى).في عام 2026، يمكن أن تكون مساحة الكتلة، وسيولة العملة المستقرة، والخصوصية، والكفاءة المحسنة للذكاء الاصطناعي، وRWA وغيرها من المجالات التي يعترف بها العمالقة ويمكنهم الاعتماد على الموارد الحالية للتوسع.<لي>
<ب>امتياز سياسي (مؤيد): في إندونيسيا في الستينيات، كان الأمر التنفيذي لسوهارتو، ولكن في عالم الويب 3، كان الأمر يتعلق بتراخيص الامتثال وشهادات الترشيح.أصبحت “GENIUS” في الولايات المتحدة، وMiCA في الاتحاد الأوروبي، واتفاقية حضانة Yzi، والاستثمار من Coinbase Venture، والدعم من Black Rock، وما إلى ذلك، “تراخيص امتياز” في العصر الجديد.<لي>
<ب>الممول: لم يعد Chen Bichen اليوم بمثابة بنك بانكوك، بل أصبح مؤسسة كبرى لإدارة الأصول أو لاعبًا في الصناعة يمثله BlackRock/Coinbase/Binance/A16z.<لي>
<ب>لام سيو ليونج (العميل): يعد Lin Shaoliang اليوم أحد عمالقة العملات المشفرة الأصليين الذين أكملوا “التوظيف” وأقاموا علاقات ملزمة عميقة مع المنظمين والإدارة والشركاء العامين وشركة V الكبيرة وما إلى ذلك.
في عام 2026، لن يعد مشروع Web3 الناجح مجرد بروتوكول لامركزي، بل اقتصاد سيادي (والذي يجب أن يكون قادرًا على خدمة الأعمال السيادية للعمالقة).ويعني هذا التغيير أن المنافسة في السوق في عام 2026 لن تظل منافسة على المزايا الفنية، بل منافسة على كفاءة رأس المال والموارد السياسية ــ إن القيام بأشياء من الممكن أن تساعد الشركات العملاقة على توسيع نفوذها وأعمالها هو الصواب السياسي الجديد.
4. البيئة الكلية والتغيرات المؤسسية: أرض خصبة لتكتلات جديدة
تشهد صناعة Web3 في عام 2026 صدى ثلاثيًا لدورة خفض أسعار الفائدة العالمية وإعادة الهيكلة الجيوسياسية وتنفيذ الأطر التنظيمية.
4.1 دورة خفض أسعار الفائدة والضخ المستهدف للسيولة
بحلول عام 2026، ستدخل البنوك المركزية الكبرى حول العالم في قناة محددة لخفض أسعار الفائدة.
<ب>انتشار السيولة: مع انخفاض سعر الفائدة الخالية من المخاطر، يبحث رأس المال عن الأصول عالية المخاطر مرة أخرى.باعتبارها أصلًا عالي الجودة، فإن Web3 يجذب بشكل طبيعي تدفق رأس المال مرة أخرى.
<ب>حصرية الوصول المؤسسي: على عكس سوق التجزئة الصاعدة في عام 2021، سيكون ضخ السيولة في عام 2026 اتجاهيًا للغاية.سوف تتدفق الأموال إلى السوق من خلال القنوات المتوافقة – أي صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، والعملات المستقرة المتوافقة (USDC، PYUSD)، والصناديق الرمزية (BUIDL) – بدلاً من التدفق إلى العملات البديلة بشكل عشوائي.
4.2 الإشراف السليم: حجر الزاوية القانوني في “الحديقة المسورة”
وفي عام 2026، لن يعود الإشراف سيفاً معلقاً فوق رؤوسنا، بل جداراً صلباً تم وضعه.
<ب>“قانون العبقرية”: أنشأت الولايات المتحدة إطارًا تنظيميًا فدراليًا للدفع بالعملات المستقرة، ولا يمكن إلا للكيانات المرخصة إصدارها.يخلق هذا الشرط بشكل أساسي حاجزًا مرتفعًا للغاية أمام الدخول ويحدد وضع القلة للمصدرين المتوافقين مثل Circle وPaxos.
<ب>التنفيذ الكامل لـ MiCA: أدت المتطلبات الصارمة لقانون MiCA للاتحاد الأوروبي بشأن الرموز المرجعية للأصول إلى ضغط كبير على مساحة المعيشة للعملات المستقرة الخارجية غير المرخصة في السوق الأوروبية.
4.3 التكامل بين السياسة والأعمال: الامتداد الرقمي لهيمنة الدولار
في عام 2026، سيتم إدراج تقنية Web3 بشكل واضح في المنافسة الاستراتيجية الوطنية.باعتبارها الجهة المصدرة لعملة USDC، يقترب دور شركة Circle من دور “بنك الظل الرقمي” التابع للاحتياطي الفيدرالي.فهي لا تحتفظ بكمية كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية فحسب، بل تتعاون أيضًا بنشاط مع سياسات العقوبات.إن بنية “التكامل بين السياسة والأعمال” لا تجعل من USDC منتجًا تجاريًا فحسب، بل إنها تجعل أيضًا امتدادًا للائتمان الوطني.
ولا شك أنه من الصعب على الفرد أن يبرز في هذا الثلاثي.
4.4 سوف تموت شانزهاي الجديدة بمجرد افتتاحها
هناك عدد كبير جدًا من المشاريع النجمية والمشاريع على مستوى الملك في دورة 2024 إلى 2025. يقوم معظمهم بالتحوط قبل بدء السوق، وينهارون بمجرد فتح السوق، وسيتوقفون عن العمل إذا لم يتمكنوا من الفوز بإحدى البطولات الأربع الكبرى.
إذا ألقيت نظرة فاحصة، سترى أنه لا يوجد عمالقة يقفون خلفهم، فهم ليسوا القوة الرئيسية للبورصة، ولا توجد OGs لدعم السوق والدعوة للأوامر، أو لقتل سوق الخصم من خلال المعاملات التعاقدية.وتبقى معظم المشاريع صامتة بمجرد افتتاح السوق، دون أي تموجات.ليس الأمر أن السعر = الأداء، بل أن دموع العصر لا يمكن تركها إلا لجذب الانتباه، وقد انخفض السوق إلى سقف مرتفع متروك لتقدير مزودي السيولة.
5. 2026: السنة الأولى لاحتكار Web3
إذا كانت مطحنة دقيق بوغاساري هي حجر الزاوية المادي لإمبراطورية ليم سيو ليانغ، فإن شركة Web3 في عام 2026 تبحث عن “مطحنة الدقيق الرقمية” الخاصة بها.في هذه الدورة الجديدة، عاد المنطق الأساسي للأعمال من “الابتكار التكنولوجي” إلى جوهر الأعمال – الحصول على الاحتكار والسيطرة على قوة التسعير.
5.1 تجرأ على أن تكون ملكة العالم: استراتيجية “الضربة المتأخرة” للعملاق
بالنسبة للشركات العملاقة مثل Binance وCoinbase وBlackRock، لم يعد من الضروري أن يكونوا أول من يتحرك.تمامًا مثلما لم يكن Lin Shaoliang بحاجة إلى اختراع تقنية معالجة الدقيق ووجد Indomie، فإن عملاق Web3 لا يحتاج إلى اختراع أحدث بروتوكول DeFi.(نعم تم دمج الإندومي بواسطة لين عن طريق رأس المال + وسائل الضغط العالي)
بالنسبة للعمالقة، لا يهم ما إذا كان مسار RWA أو AI Agent أو Meme.لديهم رأس مال ضخم وقاعدة مستخدمين (أي “سيولة”)، ويمكنهم الانتظار حتى يتحقق السوق من النموذج الفائز، ومن ثم من خلال الاستحواذ على المشاريع “المباشرة” أو نسخها أو دعمها، يمكنهم استخدام حجمهم الضخم لكسر حواجز السوق على الفور وتحقيق “الإضراب المتأخر”.
بين عامي 2025 و2026، ستشهد صناعة العملات المشفرة طفرة في أنشطة الاندماج والاستحواذ (M&A) أو أمثلة على المعارك بالوكالة.هذا هو العملاق الذي ينظف ساحة المعركة.ومن دون حماية الشركات العملاقة، فإن المشاريع المتوسطة الحجم سوف تواجه مصير التهميش أو الإجبار على الاندماج.
5.2 دعم النسب المباشر: حالة بناء خندق رقمي
الموضوع الرئيسي لعام 2026 هو “التحالف القوي” و”الحضانة الداخلية”.يقوم العمالقة ببناء حلقات بيئية مغلقة لضمان بقاء الأرباح داخل حدائقهم المسورة.
<ب>5.2.1 إمبراطورية الظل الخاصة بـ BInance: YZi Labs وAster
لم تتمكن Binance من إطلاق عقد DEX الدائم الخاص بها بشكل مباشر دون التعرض لعاصفة تنظيمية، لذلك اختارت استراتيجية “الوكيل”.
صعود Aster: تعتبر Aster “السليل المباشر” لـ Binance في مجال المشتقات اللامركزية.وهي مدعومة من قبل YZi Labs (الشركة الفرعية السابقة لـ Binance Labs) ولديها أيضًا تأييد شخصي للاستثمار العام من Changpeng Zhao (CZ).
من خلال Aster، قدمت Binance فعليًا موارد صانع السوق والسيولة من بورصتها المركزية (CEX) إلى السلسلة، مما أدى إلى بناء “Shadow DEX”.لا يتجنب نموذج “المتجر الأمامي (Binance) والمصنع الخلفي (Aster)” المخاطر التنظيمية فحسب، بل يحتكر أيضًا قوة تسعير المشتقات في سلسلة BNB.
<ب>5.2.2 Coinbase وCircle: مشروع مشترك لهيمنة الدولار
العلاقة بين Coinbase وCircle تتجاوز الشراكة وهي عبارة عن سند أسهم عميق.
لم تحصل Coinbase على حصة في Circle فحسب، بل توصلت أيضًا إلى اتفاقية مشاركة الإيرادات معها. يتقاسم الطرفان دخل الفوائد الضخم الناتج عن احتياطيات USDC.
يمنح هذا التحالف USDC التفرد المطلق في النظام البيئي Coinbase (بما في ذلك السلسلة الأساسية).تستخدم Coinbase مكانتها كبوابة امتثال للترويج بقوة لـ USDC، والتي تتعاون بشكل أساسي مع “الاحتياطي الفيدرالي الرقمي”.
6. من الصعب أن تنجب ابناً نبيلاً من عائلة فقيرة: لقد تم احتكار الفرصة الكبيرة
6.1 أهم المخاطر التي تدعمها البورصات: سلاسل التبادل العامة والحدائق الرقمية المسورة
يُظهر مشهد المؤسسات العامة في عام 2026 اتجاهاً واضحاً نحو “البلقنة”.في “لحظة تشان بيتشن”، تعتبر مطحنة بوغاساري هي الناقل المادي للأرباح الاحتكارية.في عام 2026، سيكون الاعتماد على السلسلة العامة للبورصة امتدادًا لـ “احتكار إدراج العملة” في بورصة أخرى.
<ب>Coinbase مقابل القاعدة
Base ليست لامركزية بالكامل، ولكنها امتداد لحوكمة الشركات في Coinbase.باعتبارها المشغل الوحيد لفرز العملات، فإن Coinbase تحصل على جميع إيرادات رسوم الغاز على السلسلة، ومن المرجح أن تحظى المشاريع التي تم إطلاقها على Base أو البروتوكولات التي تدعم محفظة Coinbase باهتمام مجموعة قوائم العملات Coinbase.
<ب>سلسلة Binance وBNB
تلعب Binance دورًا مشابهًا لـ “الحكومة المركزية” في سلسلة BNB، حيث تدعم النظام البيئي من خلال الإعانات الضخمة. لكن إذا لم يكن على القائمة المباشرة، فقد يمر وقت طويل في انتظار اللحظة الذهبية للاتفاق.
6.2 حرب العملات المستقرة: الدقيق الرقمي والسيادة النقدية
إذا كانت السلسلة العامة هي الأرض، فإن العملة المستقرة هي “الدقيق” المتداول على الأرض، ودرجة طباعة النقود واضحة للجميع.شهد سوق العملات المستقرة في عام 2026 تعديلاً وزاريًا من “مائة مدرسة فكرية متنافسة” إلى “مواجهة بين بطلين”.في هذه المرحلة، هل تعتقد أن هناك أي خطأ في اللاعبين العاديين؟
<ب>6.2.1 التنظيم كخندق: هيمنة امتثال USDC
أنشأت USDC الصادرة عن Circle احتكارها باسم “الدولار الرقمي الداخلي” في عام 2026.
العلاقة التكافلية بين Coinbase وCircle: استحوذت Coinbase على حصة في Circle وتوصلت إلى اتفاقية لتقاسم الإيرادات.يتقاسم الطرفان دخل الفوائد الناتج عن الاحتياطي بناءً على ممتلكات وتوزيع USDC.هذا الارتباط العميق للمصالح يمنح Coinbase حافزًا قويًا لإعطاء الأولوية لـ USDC في جميع السيناريوهات.
<ب>6.2.2 المقاومة البحرية: حصن التيثر الذهبي
في مواجهة ضغط USDC في سوق الامتثال، اتخذت Tether (USDT) مسارًا مختلفًا تمامًا في عام 2026 – احتياطي أصول من الدرجة السيادية.
تمتلك Tether احتياطيًا مذهلاً من الذهب يبلغ 12.9 مليار دولار في عام 2025. ومن خلال إصدار الرموز المدعومة بالذهب، تحول Tether نفسها بشكل فعال إلى “نسخة رقمية من نظام بريتون وودز” وهو بنك مركزي في الظل مبني على blockchain.
6.3 التحالفات القوية: RWA واستعمار رأس المال المؤسسي
<ب>صندوق BUIDL الخاص بـ Black Rock: السعر المعياري الجديد لـ DeFi
يقوم صندوق BUIDL الذي أطلقته شركة Black Rock بترميز سندات الخزانة الأمريكية، مما يسمح للمستثمرين المؤهلين بالاحتفاظ بها على السلسلة والحصول على الفائدة الموزعة يوميًا. بالإضافة إلى ذلك، تخطط البورصات الكبرى مثل Binance لقبول BUIDL كهامش تداول (ضمان).وهذا يعني أن المتداولين المؤسسيين يمكنهم استخدام الأصول المدرة للفائدة (سندات الخزانة) كهامش بدلاً من الأموال الخاملة، مما يؤدي إلى تحسين كفاءة رأس المال بشكل كبير.
يمثل ظهور RWA تغييرًا جوهريًا في خصائص الرمز المميز.رموز DeFi في عام 2020 هي في الغالب “رموز حوكمة” ليس لها قيمة سوى حقوق التصويت.رمز RWA في عام 2026 هو “رمز يحمل عائدًا” وترتكز قيمته على التدفق النقدي في العالم الحقيقي.قد تبدو القصة رائعة، لكن يبدو أنها لا علاقة لها بالناس العاديين.
7. الخاتمة والتوقعات لعام 2026: احتضان عصر “الأثرياء الجدد في الويب 3”
إذا نظرنا إلى التاريخ، فإن السبب الذي جعل لين شاوليانج يصبح أغنى رجل في آسيا من بائع أرجواني متجول هو أنه فهم “لعبة” تلك الحقبة – كان سوهارتو يحتاج إلى ركيزة اقتصادية، ويجب أن تقوم هذه الركيزة على الاحتكار والنفوذ المالي.
تمر صناعة Web3 في عام 2026 بمثل هذه اللحظة.
<ب>من التهور إلى الأثرياء
سوف يتم تهميش هؤلاء “السايبربانكس” الذين يحاولون المضي قدمًا بمفردهم وتحدي القواعد التنظيمية تدريجيًا.في وسط المسرح هناك تلك “التشايبول الجديدة” مثل لين شاوليانج الذين يعرفون كيف يرقصون مع التنظيم وكيفية استخدام الرافعة المالية وشهادات الاستثمار الخاصة بتشن بيتشن (Black Rock/Coinbase/Binance).
<ب>من بيع المنتجات إلى بيع السيادة
لم يعد نموذج الأعمال عبارة عن بروتوكول تطوير بسيط لكسب الرسوم، بل لبناء دولة مدينة رقمية (Base، BNB Chain)، وإصدار العملات الرقمية (Stablecoins)، ووكلاء الذكاء الاصطناعي، والحصول على وضع الاحتكار من خلال التحكم في البنية التحتية، وبالتالي الحصول على عوائد فائضة.لا يعني ذلك أن التدفق النقدي ليس مثيرًا، بل إن الشركات العملاقة تريد كل شيء، وليس فقط التدفق النقدي في النهاية.
هذا عصر تجاري جديد يحكمه القانون، ويحركه رأس المال، ويحظى بالموافقة.في هذا العالم، لم تختف قصة Lin Shaoliang وChen Bichen، لقد غيروا وجوههم للتو – المقرب من البورصات والسلاسل العامة هو Lin Shaoliang الجديد، وBinance / Coinbase / Black Rock هو Chen Bichen الجديد، و blockchain هي الأرض الرقمية لهم لبناء جيل جديد من “مطاحن الدقيق”.
<م>لا يعني ذلك أن Web3 لا يحتوي على سرد، ولكن السرد تحول من السيرة الذاتية إلى السيرة الذاتية.
