التنبؤ بدورات السوق الفائقة

المؤلف: توليب كينغ؛ المصدر: X، @0xTulipKing؛ المترجم: شو بيتكوين فيجن

أسواق التنبؤ ليست مفهومة بشكل كامل بعد، وهذه هي فرصتك. إننا نشهد إعادة تشكيل كاملة لكيفية عمل الأسواق، وكيفية تسعير المعلومات، والأهم من ذلك – كيفية تشكيل المستقبل.إذا تجاهلت هذا، فسوف تفوت أعظم فرصة تداول شهدها السوق منذ أن أصبحت الخيارات إلكترونية.

لحظات ايفون

في كل ثورة تكنولوجية، هناك فترة رائعة يكون فيها الناس غير قادرين على اكتشاف التغيرات المدمرة لأنهم عالقون في طريقة التفكير القديمة.في عام 2007، نظر المسؤولون التنفيذيون في شركة نوكيا إلى هاتف iPhone وقالوا: “إنه لا يحتوي حتى على لوحة مفاتيح”. لقد قارنوه بالهاتف الخلوي، لكنهم تجاهلوا ضرورة مقارنته بالكمبيوتر.لا يتنافس جهاز iPhone مع الهواتف الحالية، بل إنه يدمر مفهوم الجهاز ذو الوظيفة الواحدة.

وهذا هو بالضبط ما يحدث في أسواق التنبؤ الآن.ينظر الناس إلى Polymarket ويعتقدون أنه يبدو وكأنه موقع مراهنة غريب لا يتمتع بسيولة كافية.يقارنونها بـ DraftKings (منصة المراهنات الرياضية) أو بورصة شيكاغو التجارية (CME).

وبالمقارنة، فإنه يتضاءل بالمقارنة.<ب>لقد ارتكبوا خطأ نوكيا.لا يعد Polymarket موقعًا أفضل للمراهنة – فهو يحل محل المفهوم الكامل للأسواق المالية الاحترافية.فكر في جوهر كل أداة مالية عندما تتخلص من كل التعقيدات:

<لي>

<ب>خيارات: الرهان “نعم” أو “لا” على مستوى السعر؛<لي>

<ب>التأمين: رهان “نعم” أو “لا” على وقوع الكارثة؛<لي>

<ب>مقايضة العجز الائتماني: الرهان بـ “نعم” أو “لا” على الإفلاس؛<لي>

<ب>المراهنة الرياضية: رهان بنعم أو لا على نتيجة حدث رياضي.

لقد قمنا ببناء صناعات كاملة بقيمة تريليون دولار حول ما يعتبر في الأساس متعارضات ثنائية، ولكل منها بنيتها التحتية الخاصة، وأنظمتها التنظيمية، ووسطاء احتكاريين لانتزاع الأرباح منها.

تقوم Polymarket باختزال كل هذا في عنصر أساسي واحد: إنشاء سوق لأي حدث يمكن ملاحظته، والسماح للأشخاص بالتداول فيه، والتسوية عندما يحدد الواقع النتيجة.إنها ليست أفضل من DraftKings في المراهنات الرياضية، ولا أفضل من CME في المشتقات المالية. ما يفعله هو شيء أكثر جوهرية، وهو تبسيط جميع الأسواق وصولاً إلى وحداتها الأساسية وإعادة البناء من هناك. Polymarket يشبه iPhone، وكل شيء آخر هو مجرد تطبيق.

معاملة متعددة الأبعاد

عندما تتم جميع المعاملات في نفس المكان، فإن ذلك يفتح إمكانيات لم تكن موجودة من قبل.تخيل فقط، قبل خمس سنوات، إذا كنت ترغب في بناء موقف يقول: “أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يرفع أسعار الفائدة، ولكن أسهم التكنولوجيا سوف ترتفع على أي حال لأن ترامب سوف يغرد ببعض الأخبار الجيدة حول الذكاء الاصطناعي”.ستحتاج إلى فتح حسابات في مؤسسات مالية مختلفة، والتنقل في أطر تنظيمية مختلفة، واستخدام أشكال مختلفة من الرافعة المالية. أما بالنسبة للجزء “الذي ذكره ترامب” من الصفقة، فلم يكن هناك سوق مقابلة في ذلك الوقت.

في Polymarket، يمكن القيام بذلك بثلاث نقرات فقط.علاوة على ذلك، هذه ليست ثلاثة رهانات منفصلة، ​​بل هي رؤية متماسكة للعالم يتم التعبير عنها من خلال مواقف مترابطة.يمكنك اختصار عبارة “بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقف مؤقتًا عن رفع أسعار الفائدة”، وشراء طويل على “مؤشر ناسداك يصل إلى مستوى قياسي”، وشراء طويل على “سيذكر ترامب الذكاء الاصطناعي في خطابه القادم”.<ب>وهذا الارتباط هو تجارة رئيسية في حد ذاته.

أعط مثالاً لهؤلاء الطلاب الذين ما زالوا متأخرين.في الشهر الماضي في Polymarket، كان بإمكانك إنشاء مركز مثل هذا: شراء المركز “لن يتم إسقاط Hyperliquid قبل 31 ديسمبر” بسعر 67 سنتًا، وشراء المركز “هل سينخفض ​​Hyperliquid إلى 20 دولارًا قبل عام 2026” بسعر 13 سنتًا.النظر في المصفوفة الناتجة هنا:

<لي>

<ب>الوضع الأكثر ربحية الخاص بك: لا يقوم Hyperliquid بإجراء عمليات إسقاط جوي وانخفض السعر إلى 20 دولارًا هذا العام.ونظرًا لظروف السوق الحالية، يبدو أن هذا وجهة نظر معقولة ويجب أن يكون السعر أعلى من نسبة 8٪ التي يحددها السوق حاليًا.أنت تشتري هذه النتيجة بسعر منخفض.<لي>

<ب>حالة الربح الصغير الخاص بك: يقوم Hyperliquid بإجراء عملية إسقاط جوي مما يؤدي إلى انخفاض السعر إلى 20 دولارًا، أو انخفاض السعر إلى 20 دولارًا بدون عملية إسقاط جوي.هاتان الحالتان من المرجح أن تحدثا، مع احتمال 63%.<لي>

<ب>ماذا لو دفعت التعويض كاملاً؟: يقوم Hyperliquid بإجراء عملية إسقاط جوي ويظل السعر أعلى من 20 دولارًا.نظرًا لأن السوق قلق جدًا بشأن العرض الجديد الذي يأتي مع فتح الفريق، يبدو أن الإنزال الجوي الذي يقدم المزيد من العرض سيقابل برد فعل سلبي للغاية.يجب أن يكون احتمال حدوث هذه النتيجة أقل من 29%، لذا فأنت تبيع هذه النتيجة بسعر مرتفع.

قد يبدو هذا بمثابة التحوط، لكنه أكثر من ذلك بكثير.إنه يعبر عن وجهة نظر معقدة لكيفية تعامل السوق مع العرض الرمزي الجديد الذي يصعب التعبير عنه بدقة في أي مكان آخر.

تجبرك الأسواق التقليدية على تكثيف الأفكار المعقدة في رهانات اتجاهية تقريبية.يمكن أن يكون لديك حجة معقدة مفادها أن شركة Nvidia (NVDA) ستتفوق على تقديرات الأرباح، لكنها ستظل تنخفض لأن توقعات السوق كانت متقدمة عن الواقع.في سوق الخيارات، يمكنك فقط الاختيار بين عمليات الشراء والبيع، وربما إنشاء حزمة فروق أسعار بالكاد تصل إلى وجهة نظرك ولكنها مكلفة.في Polymarket، ما عليك سوى شراء الخيارين “تجاوزت أرباح NVIDIA التوقعات” و”انخفض سعر سهم NVIDIA بنسبة 5% بعد إصدار تقرير الأرباح” للتعبير عن آرائك بدقة.

يأتي التألق الحقيقي عندما تبدأ في التفكير في الارتباطات بين الأسواق التي لا ينبغي أن تكون موجودة ولكنها موجودة.على سبيل المثال، تقترب الأعاصير من فلوريدا ويلعب فريق تامبا باي بوكانيرز في ديترويت.تقول الحكمة التقليدية أن الحدثين لا علاقة لهما.ولكن إليك فرضية: إذا ضرب إعصار فلوريدا، فإن حكام اتحاد كرة القدم الأميركي سيفضلون القراصنة، مما يخلق قصة رائعة.لذا، فأنت تراهن بـ 60 سنتًا على خسارة القراصنة و20 سنتًا على الإعصار الذي يضرب فلوريدا.أنت لا تراهن على النتيجة، بل تراهن على بنية الارتباط.ستستفيد من فهم كيفية تأثير السرد على قرارات الحكم.

<ب>وهذا ما أعنيه بأسواق التنبؤ التي لا تتنافس مع الأسواق الحالية، فهي تعمل على مستوى مختلف تمامًا من التجريد.في حين أن جميع الأسواق الأخرى تقدم خيار تشغيل واحد فقط، فإن Polymarket تقدم خيارات غير محدودة، والأهم من ذلك، أنها تسمح لك باختيار مجموعة محددة من الخيارات بناءً على فهمك لكيفية عمل العالم.

لماذا يخطئ “الأذكياء” (مرة أخرى)؟

أول انتقاد تسمعه عن أسواق التنبؤ هو السيولة دائمًا.”أوه، لا يمكنك التداول على نطاق واسع.” “فروق الأسعار كبيرة جدًا.” “إنهم مجرد بعض البلهاء يقامرون بأموال غداءهم.”لكن<ب>هذه ليست نقطة ضعف – هذه هي فرصتك.

فكر في الأسباب التي تجعل السيولة على وشك الانفجار من منظور ميكانيكي.إن صناعة السوق التقليدية هي في الواقع عملية بسيطة نسبيًا – فأنت عادةً ما تصنع الأسواق على أشياء مرتبطة بشكل واضح بأشياء أخرى.ترتبط خيارات الأسهم بأسعار الأسهم، وترتبط العقود الآجلة بالأسعار الفورية.كل شيء لديه تحوطات، وارتباطات، ونماذج يمكن الاعتماد عليها.وهذا هو السبب وراء قدرة عدد قليل من الشركات مثل Citadel وJane Street على إنشاء أسواق لآلاف الأدوات المالية.

التنبؤ بالسوق أصعب. يتطلب كل نوع من أنواع السوق ذكاءً متخصصًا خاصًا به:

<لي>

<ب>سوق الرياضةهناك حاجة إلى نماذج يمكن تحديثها مع كل نتيجة وكل تقرير إصابة وكل تغير في الطقس.<لي>

<ب>السوق السياسيهناك حاجة إلى تكنولوجيا معالجة اللغة الطبيعية لتحليل استطلاعات الرأي والخطب ومشاعر وسائل التواصل الاجتماعي.<لي>

<ب>سوق الحدثهناك حاجة لأنظمة التعلم الآلي التي يمكنها حساب الاحتمالات الأساسية بناءً على البيانات التاريخية.<لي>

<ب>اذكر السوقمطلوب نموذج لغة تم تدريبه على آلاف السجلات النصية.

لا يمكن أن يكون لديك صانع سوق واحد يحتكر جميع الأسواق لأن كل سوق يتطلب خبرة مختلفة تمامًا.

وهذا في الواقع جيد للسيولة على المدى الطويل.فبدلاً من رؤية حفنة من الشركات العملاقة تحتكر جميع عمليات صنع السوق، سنشهد انفجاراً في صناع السوق المحترفين.ستصبح بعض فرق الكميات هي الأفضل في العالم من حيث التسعير المذكور في السوق.ستقود الفرق الأخرى الأحداث المتعلقة بالطقس.هناك أيضًا فرق ستركز على سلوك المشاهير.إن هذا التجزئة لما يبدو أنه ضعف سيخلق في الواقع مرونة وعمقًا.

<ب>على مدى السنوات الخمس المقبلة، سنشهد ظهور نوع جديد تمامًا من الشركات المالية – خبراء سوق التنبؤ.إنهم لا يصنعون الأسواق في أسواق الأسهم أو السندات، بل يصنعون الأسواق في الواقع نفسه.وسوف تصبح الشركات الأولى التي تنجح في تحقيق ذلك على نطاق واسع هي حصون النظام المالي الجديد.

حقائق مزعجة عن الحقيقة

الآن دعونا نقدم بعض الحجج الحقيقية: أسواق التنبؤ لا تتعلق بالتنبؤات نفسها على الإطلاق، بل تتعلق بخلق حافز مالي للحقيقة.نحن نعيش في زمن غريب حيث لكل شخص رأي في كل شيء ولكن لا أحد يخاطر فعليًا.توقع محلل تويتر المفضل لديك اثني عشر حالة ركود حدثت مرتين فقط في الماضي.هؤلاء المعلقون في CNBC أفسدوا حسابات أكثر من دو كوون.ومع ذلك، فإنهم يحتفظون بمنصتهم، وجمهورهم، ويستمرون في تقديم تنبؤات خاطئة دون أي عواقب.

هذا النموذج غير مستدام والجميع يعرف ذلك في أعماقه. نحن نبني نظامًا بيئيًا للمعلومات يكافئ المشاركة على حساب الدقة، حيث يكون الصوت العالي أكثر أهمية من كونك على صواب.وقد أدت وسائل التواصل الاجتماعي إلى تفاقم المشكلة، فالادعاءات الأكثر سخونة هي التي تفوز الآن، بغض النظر عما إذا كانت صحيحة أم لا.الشخص الذي لديه أكبر عدد من المعجبين يصبح هو الخبير، وما يسمى بالخبير هو الشخص الذي يمكنه الحصول على أكبر عدد من الإعجابات.

<ب>أسواق التنبؤ تقلب هذا النموذج رأساً على عقب.فجأة، هناك ثمن يجب دفعه مقابل كونك على حق، وهناك ثمن يجب دفعه مقابل كونك على خطأ.لا يهتم السوق إذا تخرجت من جامعة هارفارد، أو حصلت على شهادة Blue V، أو كتبت كتابًا عن الأسواق.يهمه فقط ما إذا كان توقعك صحيحًا.عندما تقوم بإنشاء نظام يكافئ الدقة فقط، يحدث شيء رائع: الأشخاص الذين يتنبأون بشكل صحيح فجأة لديهم سبب للتحدث، والأشخاص الذين يتنبأون بشكل خاطئ لديهم في النهاية سبب للصمت.

لكن الأمر لا يقتصر على مجرد نقل بسيط للثروة من أولئك الذين لا ينبغي توزيعهم على أولئك الذين ينبغي توزيعهم.تقوم أسواق التنبؤ ببناء نظام معلومات موازٍ يعمل بشكل مختلف تمامًا عن النظام البيئي الإعلامي الحالي لدينا.

<ب><م>في العالم القديم: تنتشر المعلومات في الشبكات الاجتماعية على أساس الفيروسية.

<ب><م>في أسواق التنبؤ: يتم تسعير المعلومات على أساس الواقع.

وهذه آليات اختيار مختلفة بشكل أساسي، وبالتالي تؤدي إلى نتائج مختلفة تمامًا.

لقد لاحظنا هذه الظاهرة في الوقت الحقيقي في Polymarket. إن القوة التنبؤية التي تتمتع بها الأسواق السياسية تتجاوز بالفعل قوة أي بيانات استطلاعية مجمعة.وكانت الأسواق المرتبطة ببنك الاحتياطي الفيدرالي تعاني بالفعل من التقلبات حتى قبل أن يقوم أي اقتصاديين بتحديث توقعاتهم.تقوم أسواق الأرباح بالفعل بتسعير النتائج التي لن تظهر في تقارير المحللين لأسابيع.<ب>وهذا ليس لأن متداولي سوق التنبؤ أكثر ذكاءً، ولكن لأن حوافزهم تتمثل في التأكد من صحة توقعاتهم، وليس ملاحقة الحيل..

أسواق المكافآت، وليس أسواق التنبؤ

الآن أصبحت الأمور غريبة حقًا، وأعتقد أن الجميع يفتقدون الديناميكية الأكثر أهمية.نحن نستمر في تسمية هذه “أسواق التنبؤ”، ولكن هذا يشبه تسمية “الذهب الرقمي” للبيتكوين – وهذا صحيح من الناحية التقنية، لكنه يفتقد النقطة الأكبر تمامًا.أسواق التنبؤ الحقيقية هي مراقبون سلبيون.إنها تسعر الاحتمالات ولكنها لا تؤثر على النتائج.أسواق العقود الآجلة للطقس لا تغير الطقس.لكن Polymarket ليست سلبية، وهذه هي النقطة بالضبط:<ب>أي سوق يضم مشاركين بشريين لديه القدرة على تغيير النتائج.

اسمحوا لي أن أشرح بالضبط ما أعنيه.قام شخص ما سابقًا بالرهان على ما إذا كان شخص ما سيرمي جسمًا أخضر أثناء مباراة WNBA، وقد قام شخص ما بحساب هذا:

<لي>

قم بشراء YES بقيمة 10000 دولار بسعر 15 سنتًا لكل رهان.<لي>

رمي الأشياء بنفسك.<لي>

اربح 66,000 دولار عندما تكون نتيجة السوق “نعم”.<لي>

صافي الربح بعد الرسوم القانونية والحظر مدى الحياة: حوالي 50,000 دولار

ديناميكيات التوازن هنا مثيرة جدًا للاهتمام.من الناحية النظرية، يجب تحديد مكافأة الاتحاد الدولي لكرة السلة للمحترفين على السلوك غير المنضبط بهذا السعر بالضبط:

<ب>مبلغ التعويض = التهمة الجنائية + الوصمة الاجتماعية + المنع مدى الحياة + الجهد المطلوب

إذا كان السعر مرتفعا جدا، فسوف يجذب المقلدين؛إذا كان السعر منخفضًا جدًا، فلن يهتم أحد.سيجد السوق أفضل سعر متوازن.

لقد أصبح “سوق التنبؤ” سوقًا للمكافآت، فهو لم يعد يتنبأ بما إذا كان شخص ما سيرمي شيئًا ما، ولكنه بدلاً من ذلك يقدم مبلغًا محددًا من المال لشخص ما لتحقيق ذلك.وهذه ليست ثغرة ولا تلاعباً، بل هي الميزة الأهم لأسواق التنبؤ التي لا يذكرها أحد.

خذ بعين الاعتبار هذه التجربة الفكرية.قررت الترشح لمنصب عمدة مدينة نيويورك.إن احتمالات الفوز التي يقدمها السوق معقولة جدًا، حيث تبلغ 0.5٪ فقط.بناءً على هذا الاحتمال، يمكنني إنفاق 100000 دولار لشراء 20 رهانًا، تبلغ قيمة كل منها 5000 دولار.إذا فزت، فإن كل رهان سيجلب مليون دولار مذهل.والأكثر إثارة للاهتمام هو أنني أتلقى أسهم الرهان هذه كتعويض من الحملة.لقد استأجرت 20 قاتلاً مأجوراً ووعدتهم بمليون دولار لكل منهم إذا انتهى بنا الأمر بالفوز.

كنت قد خلقت للتو شيئاً ما كان ينبغي له أن يوجد أبداً: حملة سياسية ممولة من السوق، حيث تزايد نفوذي مع تضاؤل احتمالات الفوز.يقول السوق بشكل أساسي: “إن احتمال حدوث هذه النتيجة منخفض جدًا، لذا فإننا نمنحك احتمالات بنسبة 20 إلى 1 لتحقيق ذلك”. يصبح التنبؤ مكافأة.السوق لا يراقب الواقع فحسب، بل يمول نسخة محددة من المستقبل.

بعض الأحداث لا تتأثر تمامًا بآلية المكافأة.على سبيل المثال، يعد انتخاب الرئيس أمرًا ذا قيمة بطبيعته، ولا يمكن لأي مكافأة سوقية للتنبؤ أن تزيد من جاذبيتها بشكل كبير.ولكن بالنسبة لآلاف الأشياء الأخرى – بدءًا من قرارات الشركات إلى الظواهر الثقافية إلى النتائج الرياضية – فإن نظام المكافآت هذا حقيقي وفعال.

<ب>ليس لدينا المستقبل السياسي الذي تصوره روبن هانسون، حيث تقوم أسواق التنبؤ بتوجيه الحكم بحكمتها.ما حصلنا عليه بدلاً من ذلك هو شيء أكثر غرابة: الأسواق تدفع للناس مقابل حدوث أحداث مستقبلية معينة.

الاستنتاج

توقعاتي هي: في غضون عشر سنوات، سوف يبتلع نموذج Polymarket معظم النظام المالي التقليدي.وهذا ليس فقط لأنه مكان تداول برسوم أقل وخبرة أفضل، ولكن أيضًا لأنه يدمج جميع الأسواق في منصة أساسية واحدة ويعيد البناء على هذا الأساس، وهو في الأساس أكثر كفاءة من الحفاظ على الآلاف من هياكل السوق المتخصصة.

سوف تسقط قطع الدومينو بالترتيب التالي:

<لي>

<ب>مشروع الملوك– المراهنات الرياضية هي في الأساس سوق تنبؤية ذات احتمالات أقل.<لي>

<ب>كبوي– الخيارات هي في الأساس رهانات ثنائية معقدة على مستويات الأسعار.<لي>

<ب>التأمين——إنه مجرد سوق تنبؤي، حيث يمكن لطرف واحد فقط التداول.<لي>

<ب>سوق الائتمان– التنبؤ بالإفلاس (مع خطوات إضافية)

سوف يقاوم كل قطاع، وينظم، ويستسلم في النهاية لأنه سيدرك أنه لا يتنافس ضد منتجات أفضل، بل ضد مبادئ أفضل.

إن ما نشهده الآن حقاً هو إعادة تشكيل كاملة لكيفية عمل الأسواق.لم تعد تراهن على الأسعار أو أسعار الفائدة أو التقلبات، بل على الأحداث والارتباطات بين الأحداث، والأهم من ذلك، تغيير احتمالية وقوع حدث ما.

يجب على المستثمرين الأذكياء الاستعداد لهذا الآن.لا يتعلق الأمر فقط بشراء رمز مميز أو التداول في السوق، ولكن التفكير فيما يمكن أن يحدث عندما يكون لأي حدث يمكن ملاحظته سوق نشط.ماذا يحدث عندما يكون لكل قرار مؤسسي سوق تنبؤي؟ماذا يحدث عندما يأتي كل تشريع مع احتمالات؟ماذا يحدث عندما يكون لكل اتجاه ثقافي ثمن؟ماذا يحدث عندما يتمكن رواد الأعمال من جمع الأموال عن طريق بيع أسهم نجاحهم الذي يبدو غير محتمل؟ماذا يحدث عندما يتمكن أي شخص لديه ثقة في المستقبل من تحويل هذه الثقة إلى نفوذ؟

<ب>نحن لا نبني سوقًا أفضل فحسب، بل نبني نظامًا يحفز الناس على خلق المستقبل.