jakiro
المؤلف: تشو شنق
أريد أن أبدأ بقضية هيكلية: إن الدين الأمريكي ليس مجرد أداة تمويل حكومية ، بل هو حجر الزاوية في النظام المالي العالمي.والآن ،إنه يتجه إلى نقطة حرجة.
قبل الاستمرار في التحليل ، أود أن أضيف تفاصيل: لدى الحكومة الفيدرالية الأمريكية حاليًا حوالي 2.4 مليون موظف مدني ، بمتوسط راتب سنوي قدره 106،000 دولار.وبهذه الطريقة ، يبلغ إجمالي نفقات الرواتب السنوية للولايات المتحدة للنظام الإداري نفسه حوالي 250 مليار دولار.
ضع هذا الرقم في اللوحة الكبيرة من إجمالي الإنفاق الفيدرالي (حوالي 6.8 تريليون دولار في عام 2024) ، وهو ما يمثل أقل من 4 ٪.وبعبارة أخرى ، فإن الإنفاق الإداري لحكومة الولايات المتحدة بحد ذاته مقيد نسبيًا ولا يشكل السبب الرئيسي للضغط المالي.
ما يشكل حقًا “عبء هيكلي جامد” هو القطاعات الأربعة الرئيسية التالية:
– إنفاق الضمان الاجتماعي: 1.52 تريليون دولار أمريكي ، وهو ما يمثل 22.4 ٪ ؛
– نفقات الرعاية الطبية: 1.05 تريليون دولار أمريكي ، وهو ما يمثل 15.4 ٪ ؛
– نفقات الدفاع: 826.2 مليار دولار أمريكي ، وهو ما يمثل 12.2 ٪ ؛
– مصاريف الفائدة: 950 مليار دولار أمريكي ، وهو ما يمثل 14 ٪.
هذه العناصر الأربعة هي في الأساس “غير قادر على تقليلها بسهولة”.يتضمن الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية الإحساس بالأمان من الأمن للشعب بأكمله ، ينطوي الدفاع الوطني على وضع بلد رئيسي ، ونفقات الفوائد هي الالتزام بسداد الديون ، وإذا لم يتم سدادها ، فسوف تتخلف عن السداد.
لذلك ، لن يكون هناك انخفاض كبير في الإنفاق المالي في الولايات المتحدة ، وسوف يستمر في الزيادة.في الوقت نفسه ، من الصعب للغاية أيضًا زيادة الإيرادات المالية للولايات المتحدة بشكل كبير في ظل البيئة السياسية والاقتصادية الحالية.إنفاق مرونة جامدة ودخلوستصبح ديون الولايات المتحدة بطبيعة الحال مشكلة هيكلية طويلة الأجل للولايات المتحدة المالية.
عاجلاً أم آجلاً ، ستواجه الولايات المتحدة مشكلة واقعية: يجب حل مشكلة حجم الديون المفرطة.المسارات التقليدية ليست أكثر من ثلاثة: الزيادات الضريبية ، وتخفيض النفقات ، والتضخم يقلل ضمنيًا الديون.
ولكن هذه الطرق كلها مقيدة ومكلفة.قد تكون القناة الجديدة للأصول الرقمية سلاحًا جديدًا في أيدي الولايات المتحدة:
نقطتي هي أن المظهر النهائي للسندات الأمريكية قد يكون رمزًا – لقد أصبحت السندات الأمريكية نفسها عملات نقدية فائقة المؤيقة من قبل السيادة الوطنية..
الوضع الحالي لخزانة الولايات المتحدة:عملاق خارج عن السيطرة ولكن لا يزال يعتقد
اعتبارًا من عام 2025 ، بلغ إجمالي سندات الولايات المتحدة 37 تريليون دولار أمريكي ، وهو ما يتجاوز بكثير التوقعات قبل السماوية.في الوقت الحالي ، تضيف الولايات المتحدة حوالي 1 تريليون دولار من الديون كل خمسة أشهر ، أي أكثر من ضعف المتوسط التاريخي.في عام 2019 ، تمثل الديون 79 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، وارتفع إلى 97 ٪ بحلول عام 2022 ، وهي مسألة وقت فقط قبل أن تمر بنسبة 100 ٪ بحلول عام 2025.
في السنة المالية 2024 ، بلغت نفقات الفائدة لسندات الخزانة الأمريكية 950 مليار دولار أمريكي ، وهو ما يمثل 14 ٪ من إجمالي الإنفاق الفيدرالي.نفقات الفائدة اشتعلت تقريبًا بميزانية الدفاع (826.2 مليار دولار).تقترب نفقات الفائدة من أن تصبح “أول نفقات صلبة للسياسة المالية الأمريكية” ، وهذه هي المرة الأولى في التاريخ.
قبل عام 2020 ، ستضيف الولايات المتحدة حوالي 1 تريليون دولار إلى 1.5 تريليون دولار من سندات الخزانة الجديدة كل عام ، وهو نمو خطي يمكن التحكم فيه.لكنخلال الوباء ، من أجل الحفاظ على الاستقرار الاجتماعي ، أقرت حكومة الولايات المتحدة مباشرة فواتير التحفيز وإجراءات المساعدات ، مضيفًا من 5 إلى 6 تريليونات دولار في السندات الحكومية في فترة زمنية قصيرة.يتم استخدام معظم هذه الأموال لإصدار الإعانات الشخصية (شيكات التحفيز) ، وقروض الأعمال الصغيرة PPP ، ودعم النظام الصحي ، ومزايا البطالة.
استخدمت الولايات المتحدة الائتمان الوطني كضمان لاقتراض الأموال من السوق العالمية ، حيث أكملت عملية معادية ومستقرة كانت “مستوى تعبئة الحرب” تقريبًا.على الرغم من أنها مديرة بشكل كبير ، إلا أنها تحافظ على ترتيب التشغيل الاجتماعي ويحافظ على هيمنة واستقرار الدولار الأمريكي.
استخدام وآلية ديون الولايات المتحدة:لماذا لا يزال قائما؟
تشمل الاستخدامات الرئيسية للسندات الأمريكية الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية والنفقات الوطنية للدفاع والمصالح ، والتي تشكل الغالبية العظمى من الإنفاق المالي.يتم شراؤها من قبل السوق في وزارة المالية ويتم شراؤها من قبل السوق (بما في ذلك الحكومات الخارجية).ومن بين الحكومات الحكومات الأجنبية (مثل الصين واليابان) والاحتياطي الفيدرالي والمعاشات التقاعدية والبنوك ، وما إلى ذلك.سيولة السندات الأمريكية مرتفعة للغاية وهي قاعدة التسوية والرهن العقاري للمعاملات المالية العالمية.
إذا كانت وزارة الخزانة الأمريكية هي الأصول الأكثر أمانًا ، فلماذا يبدأ الناس في شراء البيتكوين؟الأصول الرقمية ترتفع بسرعة ، وأصبحت BTC/ETH “الذهب الرقمي” ؛ بدأت StableCoins (USDT ، USDC) في لعب دور “USD USD على السلسلة” – تواجه أصول الدولار الأمريكي إعادة تقييم للسيولة والثقة.الاستدلال في هذا الوقت هو:يمكن أن تصبح وزارة الخزانة الأمريكية الأصل السيادي المميز التالي.
رمز السندات الأمريكية ،الشكل النهائي من stablecoins
ماذا سيحدث إذا تم تحديد الديون الأمريكية؟ ستصبح سندات وزارة الخزانة الأمريكية مرساة حقيقية للاستقرار ، لتحل محل USDT ، ستقوم الأموال العالمية بالاشتراك مباشرة مع سندات الخزانة الأمريكية على السلسلة ، وتم تشكيل الحلقة المغلقة من “Seigniorage” المالية الأمريكية.
عندما تكون السندات الأمريكية مميزًا ، فهي ليست مجرد أداة للديون ، ولكنها أيضًا أحد أصول المرساة المثبتة على القاع من “الدولار الموجود على السلسلة”.يمكن أن تحل محل stablecoins الحالية وتصبح متوافقة حقًا وشفافة وسائلة للغاية “إصدار Debt US USDT”.
وهذا يعني ،قد يكون الشكل النهائي من stablecoins هو ديون الولايات المتحدة نفسها.سيؤدي ذلك إلى إعادة تعريف أساس الأصول الرقمية العالمية وقد يصبح أيضًا منعطفًا مؤامرة للولايات المتحدة لحل المشكلات المالية.بدلاً من رفع الضرائب أو خفض الضمان الاجتماعي أو التشديد ، فإنه يحول الديون إلى “وحدة قيمة مستقرة” التي يحتاجها العالم بأسره.
إذا كان هذا صحيحًا ، إذا تم نشر السندات الأمريكية مباشرة على السلسلة وأصدرت العملات المعدنية في المستقبل ، فستصبح ذلك في Ultimate Stablecoin ، ثم قد يتم حل مشكلة السندات الأمريكية بالكامل. ستكون هذه هي الخطوة الأكثر تاريخيًا المبتكرة والجريئة في التاريخ المالي.كما سيؤدي ذلك إلى تغييرات أساسية في العملات السيادية للبلدان في جميع أنحاء العالم.يخرجقد تكون بعض الدول الصغيرة في أمريكا اللاتينية وأفريقيا مدونة تمامًا أو عملة مستقرة ، وسيتم استبدال عملاتها المحلية بالكامل. ستنظر بعض الدول الرئيسية مثل الصين واليابان والاتحاد الأوروبي أيضًا فيما إذا كانت ستصدر عملة مستقرة خاصة بها.باختصار ، سيكون هناك تغيير أساسي في التمويل.
