إعادة فحص استراتيجيات DAT المختلفة في سياق تشديد ناسداك التنظيمي

المؤلف: blazingkevin ، باحث Movemaker ؛ المصدر: movemakercn

أعلنت ناسداك عن تدابير تنظيمية جديدة لشركات الأصول الرقمية يوم الخميس الماضي. على وجه التحديد ، إذا كانت هذه الشركات ترغب في تمويل مشتريات العملة المشفرة عن طريق إصدار أسهم جديدة ، فيجب تقديم الخطة إلى اجتماع المساهمين للتصويت لضمان حق المستثمرين في معرفته.

هذا بلا شك سكب الماء البارد في سوق التشفير ، لأن “استراتيجية DAT” يعتبرها العديد من الأشخاص أحدث كلمة مرور للثروة.من منظور خارجي ، يشبه الأداة المالية البسيطة والخام: تجمع الشركة الأموال من خلال الإدراج ، وتشتري العملات المعدنية ، ثم تعتمد على ارتفاع السوق لتحقيق ردود فعل إيجابية على سعر سهمها.في فترة زمنية قصيرة ، سرعان ما أشعل هذا النموذج الرأي العام وحتى تم تعبئته كـ “تقنية مالية” تآمره وول ستريت مع دائرة التشفير.انطلاقًا من أداء السوق ، واجهت DATS المتعلقة بـ BTC موجة باردة قصيرة ، ويبدو أن رواية ETH قد انتهت من السفينة الدوارة الأولى ، في حين يبدو أن نموذج الخزانة في SOL جاهز للذهاب.ما نوع المنطق والمخاطر المخفية وراء السحر؟

نموذج تطوير مؤسسات DAT

الفكرة الأساسية لـ DAT (خزانة الأصول الرقمية)إنه ليس معقدًا: تحصل الشركات المدرجة على أموال من خلال إصدار أسهم جديدة ، ثم تستخدم المباشر الأموال التي تم رفعها لشراء العملات المشفرة في السوق ، وملء الميزانية العمومية برموز سائدة مثل BTC و ETH و SOL.في دورة مثالية ، يمكن للشركات أداء عملية حلزونية لـ “التمويل – شراء العملات المعدنية – ارتفاع أسعار العملة – ارتفاع أسعار الأسهم – إعادة التمويل” ، مثل مسرع رأس المال الذي يمكن أن يتم تركيبه بلا حدود.

لجعل هذا السرد متسقًا ذاتيًا ، عادة ما يكون هناك ثلاثة مسارات لعمليات الخزانة:

1. استبدال جلد العمل: تحولت الشركة على وشك الإفلاس إلى “مزود خدمة Crypto Financial” ، مثل الارتباط بالسرد الجديد من خلال استراتيجيات التعهد أو الدخل.

2. عمليات الدمج والاستحواذ: ضع مؤسسة خاصة تركز على أعمال التشفير في شركة Shell المدرجة للحصول على هوية متوافقة بتكلفة منخفضة.

3. وضع SPAC: استخدم غرضًا خاصًا لاكتساب شركة ودخول سوق رأس المال باعتباره “اختصارًا”.

أول طريقتين ليست جديدة ، وما يتم إعادة تقديره حقًا هو أداة SPAC التي استخدمتها Circle ذات مرة.السحر هو أنه حتى إذا لم يكن هناك عملاء أو منتجات أو حتى منطق عمل ناضج ، طالما يمكنك تراكم البيتكوين على الكتب ، فيمكنك وضع رمز الأسهم للبورصة بسرعة وبيع أرباح Bitcoin للمستثمرين العامين بأكثر الطرق المباشرة.

يختلف هذا النهج تمامًا عن استراتيجية الإستراتيجية في ذلك الوقت.يسعى هذا الأخير على الأقل إلى التأكيد على سمات “متجر القيمة” لـ BTC ، واللاعبين الجدد في الوقت الحاضر يشترون تقريبًا جميع الرموز الرئيسية أولاً ثم يشكلون قصة عمل مؤقتًا.يشبه هذا النوع من الشركات صناديق التحوط التي ترتدي ستار شركة مدرجة ، ولكن لا يزال بإمكانها جذب مجموعات من أصول Crypto التي تطارد رأس المال للدخول.

لا تتعلق القيمة الحقيقية لـ SPAC فقط بجعل الشركات تتجاوز بسرعة عملية الاكتتاب العام الطويل.النقطة الأساسية هي أن الشركات يمكنها بيع خطط خيالية للمستثمرين في غياب الأعمال الفعلية – مثل “BTC Holdings ستسرع مليار دولار بحلول نهاية العام”.في هذه العملية ، يمكن للفريق المؤسس حتى جلب عمالقة مثل Galaxy للمشاركة في Pipe (تمويل النشر الخاص للأسهم الخاصة) مقدمًا وقفل التقييمات المذهلة قبل الاندماج.يتم اتباع لوائح SEC ظاهريًا ، لكنهم في جوهرها يتجنبون الهوية الحساسة لـ “صناديق الاستثمار”.

والأهم من ذلك ، أن SPAC تتيح للشركات الفرصة للاستفادة من الرافعة المالية في مرحلة مبكرة للغاية: العملات المعدنية الأولى ، ثم الشراء المزدوج من خلال تمويل الأسهم أو الديون ، واستخدام أصول التشفير كطبقة أسفل لتضخيم القوة النارية باستمرار.سمحت هذه الآلية للمؤسسين بتجاوز المسار التقليدي تمامًا “بناء المنتجات أولاً ، ثم إثبات القيمة” وقيادة النمو بشكل مباشر مع الروايات والأدوات المالية.بالمقارنة مع الاكتتاب العام ، يمنحهم SPAC مجالًا أكبر للخيال وحرية التداول.

مزيج من الأنابيب والروابط القابلة للتحويلإنها إضافة مهمة إلى البرنامج النصي بأكمله:

1. ابحث عن شركة شل مناسبة أو SPAC أولاً.

2. انضم معها لتصميم تصميم استراتيجية احتياطي أصول التشفير.

3. تعاون مع البنوك الاستثمارية لإصدار السندات القابلة للتحويل ، وبيع الأسهم مباشرة إلى المؤسسات.

4. غالبًا ما تبيع الأنابيب الأسهم بخصومات ، تاركًا المؤسسات بمساحة مراجحة.

5. تحمي السندات القابلة للتحويل المخاطر السلبية للمستثمرين مع توفير بعض العوائد المتزايدة ، وتصبح الخيار الأول للأموال المستقرة.

على عكس سرد “محمية مكافحة التضخم” الأصلية للاستراتيجية ، فإن لاعبي الأنابيب اليوم أكثر راديكالية. إنهم لا يشترون العملات المعدنية فحسب ، بل أيضًا وضع التعهدات والاقتراض والعمليات الأخرى لإصدار عوائد الكتب بشكل أسرع.يكون رد فعل السوق الثانوية مباشرة للغاية: كلما تم الكشف عن هذه المعاملات ، يرتفع سعر سهم الشركة في كثير من الأحيان عدة مرات على الفور.بالنسبة إلى وول ستريت ، فإن هذا يتقن التغليف المالي – ترجمة “شراء العملات المعدنية” إلى هيكل مالي معقد ، ثم فرض رسوم باهظة الثمن من المستثمرين من خلال الاعتماد على عدم تناسق المعلومات.

بالطبع ، لا تتطلع جميع الشركات إلى عملات نقدية كبيرة مثل BTC و ETH و SOL.بالنسبة للشركات الأصغر ، فإن أفضل 50 رموزًا متوسطة الطول هي الأهداف الأكثر إثارة.إنهم يتقلبون بعنف ويحصلون على عوائد محتملة مذهلة ، ويجذبون عددًا من شركات الخزانة الصغيرة لدخول السوق للمقامرة ، ولكن في كثير من الأحيان تكون مجرد وميض في المقلاة ويتم تنظيفها أخيرًا بواسطة السوق.

كيف تختلف DATs مثل ETH و SOL عن BTC؟

أصبحت خلفية الشركة المتمثلة في عقد العملات المشفرة تنوعًا بشكل متزايد ولم تعد تقتصر على صناعة التشفير الأصلية. على سبيل المثال ، من بين حاملي BTC ، هناك شركات أعمال تقليدية مثل Strategy و Metaplanet (فندق العقارات) ، والتي تستخدم بيتكوين كاحتياطي استراتيجي لتخزين القيمة ؛والشركات مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالصناعة مثل MARA (الملكية الفكرية/التعدين) والتصنيف (تداول الأصول الرقمية).

BTC DAT يواجه موجة باردة ، لكن MNAV هي الأكثر استقرارًا

في أغسطس من هذا العام ، انخفض سعر سهم الإستراتيجية بنسبة 16.8 ٪ ، وتمت ابتلاع قسط التقييم للشركة التي تتمتع بها Bitcoin Holdings على مر السنين.هذا ليس تعديلًا بسيطًا في أسعار الأسهم ، ولكنه أشبه بمقدمة للخسارة التدريجية للاهالة في قصة الخزانة المؤسسية Bitcoin.

في الواقع ، نظرًا لأن استراتيجيات DAT الناشئة مثل Ethereum تكتسب تدريجياً موطئ قدم ، يتم تخفيف استراتيجية “المحرك الأول”. ما هو أكثر قاتلة هو نقطة التحول في أساليب التمويل.خططت الشركة لشراء Bitcoin من خلال تمويل الأسهم المفضل ، لكنها جمعت فقط 47 مليون دولار أمريكي ، وهو أقل بكثير من توقعات العالم الخارجي.يفرض الفجوة على التمويل إعادة تشغيل إصدار الأسهم المشتركة ، مما يكسر بلا شك مبدأ “تخفيف التحكم” الموعود مسبقًا.في سياق سوق رأس المال ، هذا يعني فقدان المصداقية.

هذا النوع من نقطة التحول ليس حالة معزولة.ليس من الصعب مراقبة تدفق الأموال في BTC و ETH و SOL. السوق متنوع ، وبيتكوين شركات الخزانة هي أول من يشعر بضغط الأموال التي يتم تحويلها.بصفتها المجموعة الأولى التي تجرب هذا النموذج ، دخلوا أيضًا في فترة التعديل وآلام العمل أولاً.اليوم ، فإن حوالي ثلث الشركات المدرجة التي تحمل Bitcoin لديها أسعار أسهمها أقل من قيمة Bitcoin على كتبها.هذا أمر قاتل بشكل خاص بالنسبة للشركات الصغيرة: ضيق السيولة يجعل كل تمويل الأسهم صعبًا للغاية ، والاهتمام الشديد على السندات القابلة للتحويل وفترة السداد القريبة من الضغط على مساحة المعيشة.

الشركات التي يمكن أن تديرها في كثير من الأحيان لديها قاسمتين مشتركتين. أحدهما هو أن إجماع المجتمع قوي بما فيه الكفاية ، والآخر هو أنه يمكن أن يزيد باستمرار من “حيازات البيتكوين للسهم الواحد” وبناء مشاريع مالية من حولها.على العكس من ذلك ، سيتم القضاء على معظم الشركات التي تفتقر إلى الدعم الاستراتيجي المستمر من قبل السوق.على سبيل المثال ، SOS Limited ، بعد التحول من تعدين التشفير إلى تداول السلع ، لم تقع أعمالها الرئيسية في المتاعب فحسب ، بل كانت استراتيجية Bitcoin غير مستدامة أيضًا ، وفي النهاية تتخلف عن أقرانها.يمكن ملاحظة أن نموذج “حيازات البيتكوين الثقيلة” أكثر شعبية بين السوق من “التخصيص الرمزي”.

بالطبع ، لا تزال مثل هذه الشركات تواجه تأثير التقلبات الشديدة.عندما تكون صافي أصول الشركة أعلى من القيمة السوقية ، قد تكون هناك فرصة عكسية ، ولكن بالنسبة للشركات ذات المخاطر المالية ، من الواضح أنه من الصعب تغيير مصير الإفلاس ببساطة عن طريق الحفاظ على كمية صغيرة من البيتكوين على الكتب.ما هو أكثر من ذلك ، عندما تتوسع استراتيجية المؤسسة إلى الرموز التيل ، يتم مضاعفة المخاطر.يفتقر هذا النوع من الأصول إلى سمات الأصول الصلبة لبيتكوين ودعم الشراء المستقر ، ومن المحتمل جدًا أن ينهار أولاً عند ضبط السوق.

عوائد ETH DAT متنوعة ، لكن MNAV مخفضة تمامًا

انطلاقًا من أحدث بيانات احتياطي ETH الاستراتيجي ، شملت أكثر من 70 شركة أو شركات أو مؤسسات مدرجة في جميع أنحاء العالم ETH في احتياطياتها الاستراتيجية (أكثر من 100 وظيفة واحدة).تجاوز إجمالي المقتنيات 4.7 مليون قطعة ، أي حوالي 20 مليار دولار أمريكي في القيمة السوقية ، وهو ما يمثل 3.89 ٪ من إجمالي إمدادات Ethereum.من بينها ، هناك حوالي 14 شركة كشفت بوضوح عن “استراتيجية الخزانة Ethereum” ، مع إجمالي ما يقرب من 3 ملايين ETH ، بقيمة حوالي 12.86 مليار دولار.

على عكس “Holding Single” التي تعتمدها شركات الخزانة في Bitcoin بشكل أساسي ، فإن هذه الشركات التي تدخل إلى مسار الخزانة ETH تُظهر تمايزًا كبيرًا في نماذج استخدام الأصول.يمكن تقسيم استراتيجياتها تقريبًا إلى أربع فئات: إحداها هي “النوع المنصوص عليه” الذي يعتمد على خدمات تعهد الطرف الثالث للحصول على عوائد مستقرة ؛ والآخر هو “النوع الذي تديره ذاتيا” مضمن مباشرة في الشبكة من خلال العقد التي تديرها ذاتيا والخدع السائل ؛ سوف يجمع النوع الأكثر راديكالية بين عمليات الإقراض وإمداد السيولة وعمليات تحسين MEV لزيادة كفاءة رأس المال إلى الحد الأقصى ؛والجزء الآخر هو استكشاف استراتيجيات الرافعة المالية المتقدمة مثل القروض الدوارة لمحاولة تضخيم عائدات الأصول.

من بين الشركات القابضة الحالية ، فإن اتجاهات الخمسة الأوائل تمثل بشكل خاص:

• صورة نقطيةأصبح أكبر حفلة عقد للشركات بعد شهرين فقط من إطلاق استراتيجية ETH Treasury ، حيث تقفز المقتنيات إلى أكثر من 1.52 مليون ، واستهدف 5 ٪ من إجمالي إمدادات ETH.تجدر الإشارة إلى أن بيتر ثيل قد اكتسب حصة 9.1 ٪.إذا بدأ التعهد في المستقبل ، فإن إمكانات الربح كبيرة للغاية.

• Sharplink Gamingفي الأصل صانع المراهنات الرياضية ، وضعت في وضع رسميا ETH كأصل احتياطي أساسي في يونيو / إن ممتلكاتها قريبة من التعهد بالكامل ، مما يشكل مصدرًا مستقرًا للدخل السلبي.

• آلة الأثيرمن خلال اندماج SPAC ، يكون الموقف المخطط له أكثر من 1.5 مليار دولار أمريكي. صرحت الإدارة علنًا بأنها ستركز على عمليات التعهد ، وإعادة الاختيار ، و Defi ، وحتى ذكرت محاولة القروض الدوارة على AAVE.

• بت الرقميةتم الانتهاء من التحول من شركة تعدين تقليدية إلى منصة Ethereum Asset Management and Pledge ، والوضع الاستراتيجي واضح.

• إيثزيلاالانتقال من التكنولوجيا الحيوية إلى صناعات الترفيه والألعاب ، مع تطوير الأدوات التراكمية المتعلقة بـ ETH ، ظهر فريق Peter Thiel الاستثماري وراءه.

بشكل عام ، يختلف منطق الخزانة ETH عن لمنطق البيتكوين.إن القيمة الأساسية لبيتكوين أكثر انعكاسًا في وضع “الأصول الاحتياطية” ، وميزة ETH تكمن في قنوات الدخل الأصلية.لدى Ethereum Pledges حاليًا معدل عائد اسمي يبلغ حوالي 2.95 ٪ ، ومعدل العائد الحقيقي المعدّل للتضخم هو 2.15 ٪.إذا تم التعهد بـ 30 ٪ من إجمالي حيازات الشركات الحالية وبقي سعر ETH عند 4000 دولار أمريكي ، فإن مقياس الدخل السنوي المقابل حوالي 79 مليون دولار أمريكي.يعكس هذا الرقم أن شركات الخزانة ETH يمكنها الحصول على تدفقات نقدية مستقرة نسبيًا تتجاوز تقلبات الأسعار.

على المستوى التشغيلي ، هناك مساران رئيسيان للمؤسسات للاختيار: أحدهما هو تشغيل عقدة التحقق مباشرة ؛ والآخر هو استخدام بروتوكولات السائل السائل (مثل Lido ، Coinbase ، RocketPool).لقد أوضحت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية أن مثل هذه الاتفاقات لا يتم الاعتراف بها كأوراق مالية ، مما يؤدي إلى تطهير حواجز الامتثال للمشاركة المؤسسية وتمكينها من الحصول على رموز سيولة إضافية كأصول مشتقة.

هذه الأصول المشتقة ، مثل Steth Lido ، قابلة للتكوين بدرجة كبيرة في سوق Defi ويمكن استخدامها بشكل أكبر كأدوات للإقراض أو تعدين السيولة.أخذ AAVE V3 كمثال ، تجاوزت مجمعات ETH و Steth الصناديق 1.1 مليون ETH.مع تدفق المزيد من صناديق الخزانة للشركات ، من المتوقع أن يستمر حجم مجموعة الصندوق في التوسع ، وبالتالي تعزيز سيولة السوق بشكل كبير مع زيادة العائد.

تكمن القدرة التنافسية الأساسية لـ ETH DAT في التسلسل الهرمي وقابلية التوسع في هيكل الإيرادات.هذا يجعلها تظهر ميزة لاتكومر أقوى بالمقارنة مع Bitcoin DAT.

يريد Sol Dat أن يأتي من الخلف ، لكنه لا يزال صغيرًا

بدأت المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في وضع Sol على ميزانياتها العمومية. حاليًا ، يبلغ إجمالي قيمة سوقية Solana حوالي 107 مليار دولار أمريكي.وفقًا للبيانات ، فإن إجمالي عدد Sols في أيدي الشركات المدرجة هو أكثر من 4 ملايين ، بقيمة أكثر من 800 مليون دولار أمريكي.لكن أسعار الأسهم لهذه الشركات ليست جميلة ، والتي قد تكون لأن سوق Solana الاحتياطي لم يظهر بعد استراتيجية رائدة حقيقية ، ولأن Sol ETF لم يمر بالموافقة.

ومع ذلك ، فإن موجة جديدة من رأس المال تنضم.الشركات المدرجة الآن لا تحمل سوى 0.69 ٪ من العرض المتداول ، في حين وعدت Pantera Capital مؤخرًا باستثمار 1.25 مليار دولار ، ووعدت Galaxy و Multicoin و Jump بشكل مشترك باستثمار مليار دولار ، والتي بلغت إجماليها 3.5 أضعاف ممتلكات الشركات الموجودة القائمة.

وبشكل أكثر تحديداً ، تركز Galaxy و Multicoin و Jump على بناء شركة تمويل أصول رقمية تركز على Solana من خلال الحصول على شركة عامة.تخطط بانتيرا ، بقيادة مدير إدارة النمر السابق دان مورهيد ، لجمع 1.25 مليار دولار للحصول على شركة مدرجة في بورصة ناسداك وتحويلها إلى شركة استثمارية تركز على SOL ، مع الاسم المبدئي “Solana Co.”كما تعلمون ، اشترت Pantera و Galaxy سابقًا الكثير من Sols بأسعار منخفضة من FTX المفلسة ، مما يجعل الكثير من المال.ببساطة ، يمكن فهم خطوتهم الجديدة الآن على أنها – كسب ما يكفي من المال والتحضير لزيادة الرهان.

يعد Rise of the Dat Company Model طريقة جديدة ومتقدمة لالتقاط القيمة لهذه المؤسسات.من خلال DAT ، لا يمكنهم فقط الاحتفاظ بـ SOL وانتظار ارتفاع السعر ، ولكن أيضًا كسب بعض الأرباح من خلال بروتوكولات DEFI المختلفة لتحقيق تقدير متعدد الأصول.

من اتجاه Bitcoin في العامين الماضيين ، يمكن ملاحظة أنه عندما تبدأ المؤسسات في تجميع أصول تشفير معينة بشكل منهجي ، فإن هذا الأصل غالبًا ما يدخل قناة تصاعدية مستقرة نسبيًا.مثال Ethereum أظهر هذا.يعد الفرق بين شركات Solana و Ethereum DAT واضحًا أيضًا: جزء كبير من السبب وراء اختيار المؤسسات ETH لأنه لا مركزية ، في حين أن Solana ينجذب بسمات السلسلة العامة وإمكانية تطبيقها للمستخدمين.

إذا نظرنا إلى كفاءة امتصاص DAT لتوريد المعاملات ، فإن برنامج SOL DAT البالغ 2.5 مليار دولار جلبته Galaxy و Pantera يعادل مقياس تمويل ETH بقيمة 30 مليار دولار أو BTC بقيمة 91 مليار دولار.يعد Sol Dat أكثر كفاءة من ETH لسببين: أولاً ، لا يساوي العرض المتداول الحجم القابل للتداول. حاليًا ، لدى Solana 63.1 ٪ من الرموز التي تعهدت ، ويمكن للقلة في الواقع التداول في السوق ؛على الرغم من أن معدل تعهد ETH هو 29.6 ٪ فقط ، إلا أن الحجم القابل للتداول كبير ، ويصعب الترويج للسعر. والثاني هو تأثير رأس المال النسبي. القيمة السوقية لـ SOL أقل بكثير من ETH و BTC. من منظور التقييم النسبي ، يكون تأثير الاستثمار $ 1 إلى Sol Dat أكبر بكثير من نفس الاستثمار في ETH و BTC.

علاوة على ذلك ، مع التبني المتوقع لـ SOL ETFs بحلول نهاية هذا العام ، قد يكون تأثير القيادة لسلوك الشراء هذا على السعر أكثر وضوحًا.

توقعات DAT لـ BNB وعدد من أصول الذيل

BNB دات

CEA Industries: استهداف 1 ٪ من إجمالي BNB العرض

أعلنت CEA Industries (Code Stock: BNC) مؤخرًا أنها زادت من مقتنيات BNB إلى 388888 ، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 330 مليون دولار أمريكي.تخطط الشركة للوصول إلى 1 ٪ من إجمالي إمدادات BNB بحلول نهاية عام 2025 ، أو حوالي 10 ملايين BNBs.تبرز هذه الخطوة استخدامها للأصول الرقمية كجزء من استراتيجيتها الأساسية ، على غرار استراتيجية MicroStrategy في مساحة البيتكوين.بالإضافة إلى ذلك ، عقدت CEA Industries شراكة مع 10X Capital لقبول 500 مليون دولار من الاستثمار الخاص من YZI Labs ، بما في ذلك 400 مليون دولار نقدًا و 100 مليون دولار من أصول التشفير لتوسيع احتياطيات BNB.

مختبرات نانو: زيادة باطراد محميات BNB

تمتلك Nano Labs (NASDAQ: NA) حاليًا حوالي 128،000 BNBs ، بتكلفة استحواذ متوسط ​​قدرها 713 دولارًا لكل منها ، وقيمة سوقية إجمالية تبلغ حوالي 108 مليون دولار.أضافت الشركة 8000 BNBs من خلال OTC ، مما يدل على التزامها بـ BNB كاحتياطي على المدى الطويل.قد تضع هذه الاستراتيجية الأساس لتخطيطها الإضافي في مجال الأصول الرقمية.

Liminatus Pharma: أنشأت شركة تابعة لـ “استراتيجية BNB في الولايات المتحدة”

تخطط Liminatus Pharma (NASDAQ: LIMN) لجمع ما يصل إلى 500 مليون دولار في المراحل في السنوات القليلة المقبلة من خلال التابعة التي تم تشكيلها حديثًا ، American BNB Strategy ، للاستثمار بشكل استراتيجي في BNB.تمثل هذه الخطوة احتضان الأصول الرقمية من قبل الشركات الصيدلانية الحيوية التقليدية واستكشاف إمكانية دمج BNB في تخصيص الأصول.

Windtree Therapeutics: 520 مليون دولار أمريكي في تمويل استراتيجية BNB

أعلنت Windtree Therapeutics (NASDAQ: WINT) عن خطط لجمع ما يصل إلى 520 مليون دولار في التمويل ، وسيتم استخدام 99 ٪ منها لشراء BNB لتعزيز أصولها الرقمية. أبرمت الشركة اتفاقًا مع Kraken كموفر لاستضافة BNB.توضح هذه الخطوة التحول النشط لشركات التكنولوجيا الحيوية التقليدية في مجال الأصول الرقمية.

Huaxing Capital: أول شركة مدرجة في هونغ كونغ تحتفظ مباشرة بـ BNB

وقعت Huaxing Capital على مذكرة مع Yzi Labs في أغسطس 2025 ، تخطط لاستثمار 100 مليون دولار أمريكي لشراء BNB ، لتصبح أول شركة مدرجة في هونغ كونغ للاحتفاظ مباشرة بـ BNB.بالإضافة إلى ذلك ، تخطط Huaxing Capital أيضًا لإطلاق منتجات BNB صندوق BNB المتوافقة وإنشاء StableCoins المستندة إلى BNB و RWAs على السلسلة.

B الإستراتيجية: جمع مليار دولار لإنشاء خزانة BNB

تخطط B Strategy للجمهور في الولايات المتحدة ، وإنشاء شركة خزانة تركز على استثمار BNB ، بهدف جمع مليار دولار.تلقت الشركة الدعم الاستراتيجي من Yzi Labs.

Amber International و Hash Global: إطلاق صندوق BNB

عقدت Amber International (NASDAQ: AMBR) شراكة مع Hash Global لإطلاق صندوق BNB ، بهدف استخدام احتياطي أصول التشفير بقيمة 100 مليون دولار لاستثمارات BNB. بصفته منتجًا للدخل الأصلي blockchain ، يهدف الصندوق إلى تزويد المستثمرين المؤسسيين بمصدر مستقر للعائدات.

تخطيط دات من إيثينا وسوي

إيثينا (ENA): استثمار StableCoinx و Mega Matrix الإستراتيجي

الرمز المميز الأصلي لـ Ethena يجذب انتباه المستثمرين المؤسسيين. تخطط StableCoinx لجمع 895 مليون دولار من خلال عملية دمج SPAC لحجز الرموز المميزة ENA.بالإضافة إلى ذلك ، قدمت Mega Matrix بيان تسجيل هيكلي بقيمة 2 مليار دولار لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للحصول على احتياطيات USDE و ENA.

SUI: التصميم الاستراتيجي لمجموعة SUI Holdings

Sui Group Holdings هي الشركة الوحيدة التي تعرض للجمهور ويدعمها مؤسسة Sui ، التي تضم حوالي 102 مليون رمز Sui بقيمة سوقية تبلغ حوالي 345 مليون دولار أمريكي. تخطط الشركة لمواصلة جمع الأموال من خلال رأس المال لشراء المزيد من الرموز المخصصة لـ Sui Locked لزيادة Sui Holdings للسهم الواحد لخلق قيمة للمساهمين.

ما إذا كان يمكن أن يكون ل dat غير المتصاعد تأثير كافٍ أو حتى مواصلة إنتاج عوامل التحويلات الأمامية.أهم شيء هو ليس ما إذا كان MNAV دائمًا أكبر من 1 ، وهو في حالة قسط:قد تنخفض MNAV أقل من 1 ، مما يؤدي إلى حدوث خصومات. ومع ذلك ، بالنسبة لهذه الشركات ، فإن بيع أصول التشفير بخصومات هو أكثر تسريع الوفاة.

يجب أن يكون الاتجاه الأساسي لتقييم DATS غير المسلح هو قدرات التمويل وقدرات الشراء:

السابق يمثل درجة التفاؤل والثقة في أصول التشفير. ما إذا كانت الشركة لديها قنوات تمويل جيدة لا يزال بإمكانها الشراء عندما تدخل أصول التشفير في دورة هبوطية. هذا هو أفضل تأييد لشركات DAT. الآثار الإيجابية الناتجة عن نطاق التمويل يمكن أن تعزز MNAV إلى حد ما. مراقبة عملية DAT لأصول التشفير الثلاثة المذكورة أعلاه ، تتمتع شركات BNB و Ethena DAT بإمكانيات تمويل قوية وشاملة للغاية ، والتي من المرجح أن تعزز التطوير الإيجابي لأسعار الأسهم على المدى الطويل.

ثانياً ، القدرة على الشراء بشكل مستمر هي النقطة الرئيسية أيضًا. إن أداء استراتيجيتها الاستثمارية بشكل مستمر ومنضبط وإثبات قدرتها على البحث والتوقيت إلى السوق هو أساس بناء العلامة التجارية والفوز. عندما يحدث الخصم ، هناك ذخيرة كافية لمواصلة الشراء ، والتي هي أفضل ثقة تم حقنها لإثبات السوق.

لم يختبر BNB و Ethena و Sui هذه المرحلة بعد ، ولكن عندما انتهى FOMO من DAT السائد ، ما إذا كانت شركات DAT التي لديها أصول التيل يمكنها البقاء ، إلى جانب العوامل المذكورة أعلاه ، سواء كان بإمكانهم توفير المزيد من اللعب للأصول للتشفير ، قد تكون بروتوكولات التشفير على الصعوبة. كيفية زيادة كفاءة الأصول إلى الحد الأقصى ، والابتكار في السيولة القابلة للبرمجة ، والتقاط القيمة متعددة الأبعاد ، وما إلى ذلك. الهندسة المالية الدقيقة والعائدات الحقيقية ستجعل قادة Tail Dat يبرزون.

انظر إلى Dat Flywheel بعقلانية

DAT ليس الابتكار المالي المتطور ، فهو في الأساس مثل أداة المراجحة التنظيمية: عندما لا يكون إشراف أصول التشفير الحالي واضحًا تمامًا ، يمكن لبعض الشركات المدرجة تخصيص أصول التشفير بسرعة من خلال بنية DAT. على السطح ، تعتبر هذه الموجة من جنون DAT عبارة عن تخطيط استراتيجي يقلد microstrategy ، لكن القوة الدافعة الأساسية تأتي أكثر من معنويات FOMO في السوق عندما لا تزال القنوات التنظيمية الرسمية فضفاضة.وبعبارة أخرى ، فإن ازدهار DAT له لون مضاربة قصير الأجل مميز ، وتعتمد استدامتها على التأثير المزدوج لمشاعر السوق والسياسات التنظيمية.

فيما يتعلق بآلية دولاب الموازنة ، يمكن لـ DAT تضخيم العائدات خلال السوق الثور: ترتفع القيمة السوقية للأصول ، وزيادة MNAV Premium ، وزيادة السيولة ، وتشكيل حلقة التغذية المرتدة الإيجابية.ومع ذلك ، بمجرد عكس السوق ، ستؤدي هذه الآلية أيضًا إلى تضخيم المخاطر.عندما يختفي خصم MNAV أو قسط التأمين ، قد تضطر بعض شركات DAT إلى تصفية أصولها ، مما يؤدي إلى زيادة ضغط السلسلة ، وبالتالي تضخيم تقلبات الأسعار قصيرة الأجل.يتم تفاقم الهيكل المعقد لـ DAT مع جذب الأموال المؤسسية ، مما يؤدي أيضًا إلى تفاقم عدم تناسق المعلومات ، مما يجعل من الصعب على مستثمري التجزئة فهم التعرض للمخاطر تمامًا والقيمة الحقيقية للأصول.

من منظور منطق التقييم ، قد يعيد DAT السوق إلى مرحلة “القصة”: تعتمد الأسعار أكثر على توقعات السوق وشعبية المفهوم والمشاركة المؤسسية على المدى القصير.قد يؤدي دخول الأموال الساخنة إلى زيادة الأسعار ، لكن هذا الارتفاع يفتقر إلى دعم القيمة الأساسية.على الرغم من أنه من المتوقع أن يؤدي صعود Ethereum DAT إلى دفع النشاط على السلسلة ، ونشاط DEFI والمشاركة البيئية ، إلا أن تأثيره على المدى الطويل على أرباح الشركات والصحة البيئية الشاملة لا يزال غير مؤكد.

بشكل عام ، يمكن لـ DAT flywheels إنشاء عائدات قصيرة الأجل واهتمام السوق عندما يزدهر السوق ، لكن يحتاج المستثمرون إلى فهم حدودهم بعقلانية: إن الرافعة المالية العالية تضخيم العائدات الصعودية وأيضًا تضخيم المخاطر الهبوطية ، والضغط التنظيمي ، وتشديد السيولة وخصومات MNAV كلها العوامل الرئيسية التي قد تكسر هذا الهيكل المتضخم في أي وقت.