jakiro
بعد ظهر يوم 27 أغسطس ، عقدت جامعة هونغ كونغ منتدى تمويل التشفير 2025. من بينها ، محادثات متعمقة تركز على تطوير Web3 ، مؤسس BinanceChangpeng Zhao (CZ)مع نائب الرئيس ورئيس أستاذ المالية في جامعة هونغ كونغلين تشنقم بإجراء حوارات حول المشهد العالمي لـ Web3 وفرص المسار الأساسية وتحديد موقع هونغ كونغ.
من منطق المنافسة العالمية لـ StableCoins إلى الصعوبات في تنفيذ RWA (رمز الأصول المادية) ، إلى اللعبة المستقبلية بين المركزية والبورصات اللامركزية ، فإن هذا الحوار له رؤى حية من الممارسة الأمامية وأحكام الاتجاه على المستوى الكلي ، مما يوفر منظورًا رئيسيًا لفهم دور Ecology و Hong Kong.
1. StableCoins: “الناقل الجديد” لتدويل العملة. كيف يمكن لهونج كونج كسر احتكار USDT/USDC؟
نظرًا لأن “البنية التحتية” للنظام الإيكولوجي لـ Web3 ، فإن StableCoins هي نقطة البداية الأساسية لهذا الحوار.استنادًا إلى ممارسة الصناعة ، استعرض Zhao Changpeng منطق تطوير StableCoins وأشار مباشرة إلى الاقتراح الرئيسي لإنشاء هونغ كونغ من StableCoins المحلية – في وقت تهيمن فيه USDT و USDC ، كيفية بناء مزايا تنافسية على أساس RMB في الخارج أو هونغ كونغ الدولار؟
1.
تحديد المواقع المبكرة: “تصحيح تجربة المستخدم” في Exchange
عندما كان Binance بورصة عملة مشفرة (BB Exchange) في عام 2017 ، تبين أن المستخدمين يحتاجون إلى سحب عملاتهم المعدنية إلى بورصة العملات فيات للنقد عندما يتقلب سعر البيتكوين ، والتي كانت تجربة مرهقة.في هذا الوقت ، تم دعم USDT (وكان لا يزال مكانًا في ذلك الوقت) ، وأراد في البداية توفير “ملاذ آمن قصير الأجل” ، ولكنه شجعت بشكل غير متوقع نموها مع النظام الإيكولوجي للتبادل – كان من الصعب تلبية طلب المستخدمين الآسيويين على الدولار الأمريكي من خلال الحسابات التقليدية ، وأصبحت USDT بديلاً ، حيث كانت تقود نموها الثاني من النمو.
جوهر الأعمال: “حاجة غير مرئية” مع تعقيد منخفض وربحية عالية
نموذج أعمال StableCoin بسيط: بعد أخذ البطاقة ، يتم استلام عملة المستخدم فيات وإصدار stableCoins المقابل. يتم استخدام عملية المستخدم العكسي عند الاسترداد ، لكنها أصبحت واحدة من أكثر المسارات ربحية في الصناعة (إلى جانب البورصة). خذ BUSD ، وهو stablecoin المتوافق الذي تعاون مع ، على سبيل المثال ، كمثال.ارتفعت القيمة السوقية إلى 23 مليار دولار أمريكي من 2019 إلى 2023 ، ولم تعتمد على العمليات المعقدة ، ولا تعتمد إلا على ترخيص العلامة التجارية والترويج الأساسي (مثل السحب المجاني).
اللعبة العالمية: “تمديد الهيمنة النقدية” من الدولار الأمريكي StableCoins
أشار Zhao Changpeng إلى المفتاح: USDT وغيرها من stablecoins هي “أدوات العولمة” في الأساس للدولار الأمريكي – الأصول التي تقف وراء أكثر من 100 مليار دولار أمريكي تستثمر في الغالب في سندات الخزانة الأمريكية التي لا يمكن تغطيتها من قبل 90 ٪ من المستخدمين.هذا له آثار مباشرة على تدويل RMB: إذا كان بإمكان هونغ كونغ الترويج لـ RMB في الخارج أو هونغ كونغ الدولار ، فإنه يمكن أن يصبح “قناة Web3” ليصبح RMB عالميًا.
2. تحديات وفرص هونغ كونغ: التوازن بين الامتثال والسيولة
التناقض الأساسي: الصراع بين مكافحة الصرف الأجنبي والتداول الحر
بصفتها أحد الأصول الأصلية لـ blockchain ، فإن StableCoins لها بطبيعة الحال سمات الدورة الدموية الحرة عبر المناطق ، وتتعرض لتوتر مع ضوابط الصرف الأجنبي التقليدي. يعتقد Zhao Changpeng أنه على الرغم من عدم وجود “حل مثالي” ، فقد استكشف أكثر من 20 دولة في جميع أنحاء العالم عملة قانونية في السلسلة.يمكن أن تعتمد هونغ كونغ على مزاياها المالية الخارجية لتصميم آليات مرنة (مثل سيناريوهات الدورة الدموية المستهدفة) في إطار الامتثال.
الولايات المتحدة “الخطوة الأولى”: تعزيز المزايا من خلال التشريعات
في يوليو 2024 ، عندما قدمت الولايات المتحدة الإطار التنظيمي لـ StableCoin (GDS) ، اقترحت في وقت واحد تقييد العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC).Zhao Changpeng يفسر: تهدف هذه الخطوة إلى دعم الدولار الأمريكي StableCoin – من الصعب قبول CBDC من قبل السوق بسبب إشرافها الصارم وحريته المنخفضة (فشلت أكثر من 20 دولة في جميع أنحاء العالم في إصدار CBDCs) ، والسيولة العالية للدولار الأمريكي تتماشى مع احتياجات الصناعة.تحتاج هونغ كونغ إلى التعلم من فكرة “تكييف السياسة مع السوق”.
2. RWA: “اقتراح كاذب” للوصول إلى الأصول المادية على السلسلة؟الأصول المالية هي الاختراق
نظرًا لأن مناقشة “كل شيء يمكن أن يكون رمزيًا” يرتفع ، فإن RWA (رمز الأصول المادية) يعتبر المسار التزايدي التالي في Web3.لكن Zhao Changpeng ذكر بصراحة أن صعوبة تنفيذ RWA تتجاوز التوقعات.يمكن توفير الأصول القريبة من التمويل وخصائص المعاملات للغاية أولاً، ليست جميع الأصول مناسبة للسلسلة.
1. “خط الحياة والوفاة” لأصول السلسلة: السيولة وتقلبات الأسعار
“عيوب قاتلة” من الأصول غير المالية: سيولة غير كافية
أخذ العقارات في هونغ كونغ كمثال ، على الرغم من أن أسعار المنازل تتقلب إلى حد كبير ، إلا أنها لا تزال “أصول منخفضة التحول” مقارنة بالعملات المشفرة.بعد الرمز المميز لهذا النوع من الأصول ، نظرًا لوجود تقلبات أسعار ضئيلة وضعف الطلب على التداول (عمق دفتر الطلبات غير الكافي) ، يصعب الدخول إلى مبالغ كبيرة من الأموال والخروج منها (مثل 100 مليون صناة لا يمكن صرفها بسرعة) ، وبدلاً من ذلك يقع في دورة مفرغة من “السيولة المنخفضة → معاملات أقل” ، وربما حتى يتم نقلها على المدى القصير.
“المزايا الطبيعية” للأصول المالية: الرقمنة والمعاملات العالية
كانت الأصول المالية مثل الأسهم والسندات رقمية للغاية ولديها تردد معاملات عالية ، مما يجعل من السهل التكيف مع “سمات دفتر الأستاذ” من blockchain.يأخذ Zhao Changpeng الولايات المتحدة كمثال: تحاول الولايات المتحدة أن تميز الأسهم ، ولكن لا تزال هناك مشكلة في “فصل الأسعار” (مثل الرموز المميزة للأسهم الصادرة عن XSTOP لا ترتبط بسعر السهم الفعلي). السبب الأساسي هو أن اللائحة لا توضح أن “الأسهم المميزة هي الأوراق المالية أو السلع” ، مما يؤدي إلى مسار الامتثال غير الواضح.
2. فرصة هونغ كونغ: الاعتماد على بورصة هونغ كونغ ، اغتنم الفرصة “لدراسة الأصول العالمية”
أثار Zhao Changpeng سؤالًا رئيسيًا: إذا كانت بورصة هونغ كونغ لا تعزز رمز الأصول ، فهل ستخسر نفوذها العالمي؟ أخذ تطوير الإنترنت في الصين كمثال – بدون Tencent و Alibaba ، قد يحتكر Amazon سوق التجارة الإلكترونية.وبالمثل ، إذا اتخذت الولايات المتحدة زمام المبادرة في تحقيق رمز الأسهم (جذب المستثمرين العالميين) ، فستقع مناطق أخرى في وضع سلبي.بالنسبة لهونج كونج ، تكمن الميزة في التأثير العالمي ومرونة السياسة في بورصة هونغ كونغ: في الوقت الحالي ، دعمت السياسات الأمريكية بشكل واضح رقمنة الأصول.إذا تمكنت هونغ كونغ من تسريع توضيح الإطار التنظيمي لـ RWA (مثل التمييز بين سمات الأوراق المالية/السلع وتبسيط تطبيقات الترخيص) ، فيمكن أن يجذب الأصول العالمية لسلاسل من خلال هونغ كونغ لتشكيل “مركز آسيوي RWA”.##
3. مسابقة التبادل: كيف تبني هونغ كونغ “تبادلًا عالميًا”؟التنقل هو الخندق الأساسي
خلال المحادثة ، أثار البروفيسور لين تشن سؤالاً رئيسياً: إذا أراد هونغ كونغ أن يصبح مركزًا على الويب 3 ، فكيف يجب أن يزرع التبادلات ذات المستوى العالمي؟قام Zhao Changpeng بتفكيك التناقضات الأساسية في التطوير الحالي للتبادل من الأبعاد الثلاثة للتكلفة والسيولة والامتثال.
1.
فخ التكلفة: انسخ “استثمار مليار دولار” للبورصة
تتطلب البنية التحتية للتبادلات الكبيرة (مثل محافظ الأمان ، وأنظمة الامتثال) مليارات الدولارات وتتطلب من مئات من كبار خبراء الأمن الحفاظ عليها.إذا كانت البورصة مطلوبة لإنشاء “نظام محلي” (العزلة الكاملة للخوادم والبيانات والفرق) لهونغ كونغ ، فهذا يعادل إعادة بناء البورصة ، وهو أمر مكلف للغاية ويصعب تجنيد المواهب المطابقة – للمؤسسات التجارية ، وهذا النوع من “البناء المتكرر” غير ممكن.
السيولة المميتة: لا يمكن للأسواق الصغيرة دعم “التداول الفعال”
يبلغ عدد سكان هونغ كونغ 8 ملايين فقط. إذا تم تقييد البورصة من خدمة المستخدمين المحليين فقط ، فسوف يندرج في معضلة “عدد قليل من المستخدمين → منخفضة السيولة → تقلبات كبيرة الأسعار”: على سبيل المثال ، قد يؤدي شراء 10 عملات البيتكوين إلى “انزلاق مرتفع” (زيادة التكاليف) بسبب دفتر الطلبات الضحلة ، ولا يمكن تداول أوامر كبيرة ؛على العكس من ذلك ، يمكن للتبادلات العالمية حماية المستخدمين من خلال “دفتر الطلبات العميقة” بسبب قاعدة المستخدمين الكبيرة (مئات الملايين من المستخدمين) والسيولة الكافية.
2. اتجاه اختراق هونغ كونغ: من “الطيار المحافظ” إلى “التكيف المفتوح”
تكرار السياسة: مواكبة الوتيرة العالمية وتبسيط الامتثال
يعترف Zhao Changpeng بتقدم سياسة هونغ كونغ: قانون الأصول الرقمية الصادرة في مايو 2024 (سبقتها قبل الولايات المتحدة) ، بالإضافة إلى التواصل عالي التردد مع الصناعة (بما في ذلك مؤسسات الخروج) ، يعكس مزايا “التعديل المرن”.في المستقبل ، يجب استرخاء قيود المنتجات الإضافية (مثل أقل من أصول التشفير التي يمكن إدراجها في بورصة هونغ كونغ في الوقت الحالي) ، وجذب المزيد من المشاريع للاستقرار ، وتشكيل دورة إيجابية من “العديد من المنتجات → يأتي → سيولة كافية”.
التعاون البيئي: الاعتماد على البورصات العالمية الحالية ، وليس “مبنية حديثًا من الصفر”
جوهر التبادلات ذات المستوى العالمي هو “السيولة والعولمة”. لا تحتاج هونغ كونغ إلى “بدء بداية جديدة”. يمكن أن تجذب البورصات العالمية الحالية (مثل binance) للعمل في الامتثال في هونغ كونغ من خلال السياسات ، مع السماح لها بالوصول إلى السيولة العالمية – ليس فقط تقليل تكاليف بناء المؤسسات المحلية ، ولكن أيضًا يعزز تأثير هونغ كونغ بسرعة باعتباره “عقدة تداول WEB3”.
4. البورصة المركزية مقابل اللامركزية: ليست بديلاً ، ولكن تكميلية
مع النمو السريع للتبادلات اللامركزية (DEXs) مثل Hyperleliviid و Uniswap ، فإن السوق قلق من أن “التبادلات المركزية (CEXS) سيتم استبدالها”.ومع ذلك ، يعتقد Zhao Changpeng أن الاثنين ليسا من الأضداد ، بل “البيئة التكميلية” التي تخدم الاحتياجات المختلفة.
1. الوضع الحالي: لا يزال CEX هو “الخيار الأول” للبدء ، ويحتاج Dex إلى اختراق “مستوى تجربة المستخدم”
جالقيمة الأساسية لـ EX: خفض العتبة لـ Web3
بالنسبة للمستخدمين الذين أدخلوا للتو Web3 (وخاصة مستخدمي الترحيل Web2) ، فإن تسجيل “البريد الإلكتروني + كلمة المرور” الخاصة بـ CEX ، ودعم خدمة العملاء ، وودائع FIAT أكثر تمشيا مع عادات الاستخدام ؛ على الرغم من أن DEX تتطلب من المستخدمين إتقان عمليات المحفظة (مثل العنوان والمفتاح الخاص) ، وفي الغالب تكون الواجهة “رمزًا ومشتوفًا” (مثل عنوان العقد) ، وهو أمر صعب على المستخدمين العاديين ، ويحتاجون أيضًا إلى منع هجمات MEV (اعترف Zhao Changpeng بأنه “أوامر جلوس”).
مزايا DEX: الأرباح التنظيمية واحتياجات الخصوصية
تم تقديم متطلبات أكثر صرامة لـ CEX (مصادقة الهوية) في الولايات المتحدة والمناطق الأخرى ، والتي خلقت بدلاً من ذلك طلبًا على DEX – خصائص عدم وجود KYC والمعاملات الحرة ، وجذب المستخدمين الحساسة للخصوصية.بالإضافة إلى ذلك ، لدى DEX حاليًا رسوم معالجة عالية وتعتمد على حوافز رمزية (مثل إصدار العملات المعدنية لدعم المستخدمين) ، ولكن على المدى الطويل ، فإن التقدم التكنولوجي (مثل توسيع Layer2) سيقلل من التكاليف.بعد سحب الحافز الرمزي ، سيدعم طلب المستخدم الحقيقي تطوره.
2. المستقبل: قد يتجاوز مقياس DEX CEX في غضون عشر سنوات ، ويحتاج هونغ كونغ إلى حجز “مساحة السياسة”
يتنبأ Zhao Changpeng أنه في غضون 5-10 سنوات ، مع معرفة المستخدمين بمحافظهم وتحسين تقنية DEX ، قد يتجاوز مقياسهم CEX ؛ بعد 20 عامًا ، قد تصبح DEX سائدة.تحتاج هونغ كونغ إلى النظر في إطار الامتثال لـ DEX مقدمًا (مثل كيفية حماية المستخدمين دون خنق مرونتهم) لتجنب فقدان هذا المسار بسبب الإشراف المفرط.
5. Web3+AI: إنه ليس مفهومًا ، ولكنه “سيناريو جديد للتداول بمبلغ مائة مليار يوان”
بالإضافة إلى Web3 ، شارك Zhao Changpeng أيضًا وجهات نظره حول “Web3+AI” – مزيج من الاثنين لا يزال ضحلًا ، ولكن في المستقبل ، سوف يولد “شكل اقتصادي جديد” بدلاً من “الضجيج المفهوم” البسيط.
1. المنطق الأساسي: يتطلب الذكاء الاصطناعي “عملة Web3 والمعاملات”
منظمة العفو الدولية “نقاط ألم الدفع” من الذكاء الاصطناعي: لا يمكن أن يلتقي التمويل التقليدي
يتطلب التفاعل بين وكلاء الذكاء الاصطناعى (مثل حجز تذاكر الهواء وخدمات التصميم وتوزيع المحتوى) ترددًا كبيرًا ومدفوعات صغيرة ، في حين أن التمويل التقليدي (بطاقات الائتمان ، التحويلات المصرفية) لها عمليات مرهقة ورسوم مناولة عالية ، والتي لا يمكن أن تدعم “المعاملات الصغيرة التي تنمو بمليون مرة” (مثل المادة تتقاضى 0.01 سنة إلى 100،000 قارئ).على العكس من ذلك ، يمكن للعملة الرقمية تحقيق “إيصالات المستوى الثاني ورسوم التعامل مع الصفر” من خلال blockchain ، والتكيف تمامًا مع احتياجات دفع الذكاء الاصطناعى.
حجم المعاملات: منظمة العفو الدولية ستقود معاملات Web3 إلى “نمو 1000 مرة”
في المستقبل ، قد يكون لدى كل شخص مئات من وكلاء الذكاء الاصطناعى (مثل حجز الفنادق والرد على الرسائل وإدارة الأصول). سوف يولد التفاعل بين هذه العوامل (المالية + غير المالية) معاملات ضخمة – أعطى Zhao Changpeng مثالاً: لقد ساعدهم الذكاء الاصطناعي على معالجة ترجمة الفيديو وإصداره. في المستقبل ، سيتم تعميم مثل هذه السيناريوهات ، وسيكون مقياس المعاملات أكثر من 1000 مرة من المشاركات الحالية ، وهي “المعاملات الصغيرة” بشكل أساسي ، ولا يمكن حملها إلا من خلال Web3.
2. فرصة هونغ كونغ: الاستيلاء على البنية التحتية “AI+Web3”
يعتقد Zhao Changpeng أن مزيج AI و Web3 يتطلب “البنية التحتية أولاً”: مثل تطوير واجهات دفع العملة الرقمية التي يتم تكييفها مع الذكاء الاصطناعى وإنشاء إطار امتثال النقل الدقيق.إذا تمكنت هونغ كونغ من اتخاذ ترتيبات متقدمة في هذا المجال (مثل دعم شركات الذكاء الاصطناعى لاستخدام stablecoins المحلية وتبسيط الإشراف على النقل الدقيق) ، يمكن أن يصبح مجالًا تجريبيًا عالميًا لـ “AI+Web3”.
6. الخلاصة: فرص الويب 3 في هونغ كونغ – إيجاد توازن بين “الطلب” و “الابتكار”
في نهاية الحوار ، تم تلخيص البروفيسور لين تشن: تكمن قيمة هذه المحادثة في تكامل “أمر الماكرو” و “الممارسة الأولى من الخط” – يوفر منظور الأستاذ لين الأكاديمي “التفكير الإطار” ، بينما يكشف مشاركة تشانو تشانغبينغ عن “طلب السوق الحقيقي”.بالنسبة إلى هونغ كونغ ، فإن مفتاح أن يصبح مركزًا عالميًا لـ Web3 هو الحفاظ على الحد الأدنى من الامتثال (مثل التحكم في مخاطر الصرف الأجنبي لـ StableCoins و RWA تأكيد حقوق الأصول) ، ولكن ليس لتقييد الابتكار (مثل الاسترخاء على السيولة للتبادل وسياسة الاحتياطي لـ DEX و AI+3).
كما قال Zhao Changpeng: “إن سرعة تطوير Web3 أبعد من الخيال. عندما تأسست Binance قبل 8 سنوات ، قد تنفجر BNB بأكثر من 10000 مرة ؛ والآن ، قد تنفجر المسارات البعيدة (مثل RWA ، Web3+AI) في غضون بضع سنوات.” إذا تمكنت هونغ كونغ من الاستيلاء على فترة النافذة الحالية من “السياسات المرنة واهتمام رأس المال العالمي” ، فقد تكون قادرة على الشروع في مسار التنمية “المميز الشرقي” في المنافسة العالمية لـ Web3.
<-style-type>
