Web3 ريادة الأعمال منطق جديد بموجب أمر التجارة العالمي الجديد

كتبه: Waterdrip Capital

تم تجميع هذه المقالة من الخطاب الرئيسي لمؤسس Waterdrip Capital ، جلسة مشاركة Dashan في جزيرة كل شيء.

بيئة الاقتصاد الكلي تتدهور – الأزمة تشكل ترتيبًا جديدًا

1.1 يبدأ التمويل في التحرك نحو الفوضى

منذ أن أعاد ترامب إدخال البيت الأبيض ، تسببت سلسلة من التحركات الاقتصادية والسياسية غير المتوقعة في استمرار الاضطرابات في الأسواق العالمية.من بينها ، واحدة من أكبر التدابير المروعةترقية سياسة التعريفة الجمركية: بدءًا من 5 أبريل 2025 ، ستفرض الولايات المتحدة “تعريفة قياسية” بنسبة 10 ٪ على جميع السلع المستوردة ، وفرض “تعريفة متبادلة أعلى” على 60 دولة بما في ذلك الصين وفيتنام (والتي ارتفعت التعريفة على الصين إلى 125 ٪). على المدى القصير ، تسببت عصا التعريفة في ترامب في تقلبات ضخمة في السوق العالمية: عانت السندات الأمريكية من موجة بيع ، وارتفعت عائدات السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى أكثر من 4.5 ٪ ، وهي أكبر زيادة في الأسبوع واحد في 20 عامًا ؛تقلبت الأسهم الأمريكية بعنف ، تقترب من قاطع الدائرة ؛ انخفض مؤشر الدولار الأمريكي باستمرار وضرب أكبر انخفاض يومي في عدة سنوات. على الرغم من أن الولايات المتحدة أعلنت لاحقًا أنها ستعلق فرض تعريفة جديدة على بعض حلفائها في مقابل الحصول على فترة راحة ، إلا أن المستثمرين لا يزالون مليئين بالقلق بشأن عدم اليقين في المستقبل ، ويبدو أن النظام المالي العالمي قد دخل إلى “عصر من الفوضى”.

إن النظام الاقتصادي الدولي القديم الذي يركز على الولايات المتحدة (مثل نظام بريتون وودز وإطار منظمة التجارة العالمية) التي تم إنشاؤها بعد الحرب العالمية الثانية تواجه خطر الانهيار: إن صعود الاقتصادات الناشئة قد أضعف من المزايا النسبية للولايات المتحدة ، ودعم الولايات المتحدة ، ودعم الولايات المتحدة.انخفض. خاصة منذ التطور السريع للصين منذ انضمامه إلى منظمة التجارة العالمية ، فقد اقترب تدريجياً من الولايات المتحدة أو حتى تجاوزت الولايات المتحدة في العديد من المجالات التكنولوجية ، مما تسبب في قلق عميق بين النخبة الأمريكية. إن اختراقات الشركات الصينية مثل Huawei في التقنيات الرئيسية مثل محطات تصميم الرقائق والرقائق 5G هي إشارة تجعل الولايات المتحدة في حالة تأهب: لقد تم تضييق فجوة توليد التكنولوجيا ذات الرتبة العالية ، والولايات المتحدة بشكل أكبر ، فإن المزايا التقليدية للولايات المتحدة في مجال التصنيع في مجال التصنيع ، والتوليد الأصغر سناً من الأميركيين أكثر تشاركًا في الفندق ولا يرغبون في المشاركة.هذه السلسلة من التغييرات تعني أن الترتيب القديم الذي تعتمد عليه الولايات المتحدة على الهيمنة يخيف.

على هذه الخلفية ، بدأ صانعي القرار في الولايات المتحدة في التخطيط لبناء نظام تجاري جديد ومالي للحفاظ على هيمنتهم العالمية.الهدف الإستراتيجي لإدارة ترامب ليس فقط هو الحصول على شروط أفضل في المفاوضات التجارية ، ولكن أيضًا في محاولة “بدء حريق جديد” – لإعادة تأسيس الموقف المركزي للولايات المتحدة من خلال صياغة نظام جديد للقواعد.هذا يحتوي على غرضين: واحد هوضرب المنافسين الرئيسيين، إضعاف زخم الصين وبلدان أخرى للارتقاء بسرعة من خلال الاستفادة من أرباح العولمة الحالية ؛ثانية،البحث عن مرساة قيمة جديدة، تقديم دعم جديد للائتمان الدولار المهزوم والتجارة العالمية. بموجب هذه الفكرة ، يحتاج الائتمان التقليدي للدولار الأمريكي إلى تقديم تأييد أقوى ، وبدأت الولايات المتحدة في تحويل انتباهها إلىأصول مثل الذهب وبيتكوين، نأمل إعادة بناء مؤسسة الثقة للنظام المالي العالمي.

تجدر الإشارة إلى أنه منذ أن وصل ترامب إلى السلطة ، لدى الحكومة الأمريكيةتغيير كبير في المواقف في قطاع العملة المشفرة.بعد فترة وجيزة من توليه منصبه ، أعرب ترامب علانية عن قلقه بشأن تطوير العملات الافتراضية ، على عكس موقفه الحاسم السابق بشأن البيتكوين.تبنت بعض القوات الجمهورية وبعض حكومات الولايات تدريجياً البيتكوين في السنوات الأخيرة ، حيث تعتبرها “الذهب الرقمي” تحوط مخاطر الدولار الأمريكي.يمكن القول أن الولايات المتحدة تسير مسبقًا لأمر مالي جديد محتمل.دمج البيتكوين في الرؤية الاستراتيجية الوطنية.

1.2 بيتكوين والذهب: “مرساة مزدوجة” جديدة للدولار الأمريكي

عندما تواجه القواعد التجارية والمالية العالمية إعادة الهيكلة ، تحاول الولايات المتحدة “تثبيت الأصول المزدوجة”قم بإنشاء حجر الزاوية الائتماني الجديد للدولار الأمريكي: قم بتضمين كل من احتياطيات الذهب التقليدية ومحميات البيتكوين الناشئة.تعتزم هذه الاستراتيجية توحيد مصداقية الدولار الأمريكي بموجب الأمر الجديد من خلال مجموعة من الأصول المادية + الأصول الرقمية.

الذهب كوسيلة لتخزين القيمة منذ فترة طويلة يحتفظ على نطاق واسع من قبل البنوك المركزية. تعد احتياطيات وزارة الخزانة الأمريكية الذهب (المخزنة في فورت نوكس الشهيرة) بطاقة ترامب مهمة من هيمنة الدولار الأمريكي.والآن ، يتم منح Bitcoin موقفًا استراتيجيًا مشابهًا – يُعتبر “الذهب الرقمي” للعصر الجديد.اعتبارًا من نهاية عام 2024 ، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لبيتكوين حوالي 2 تريليون دولار أمريكي ، فقط حوالي عُشر القيمة السوقية للذهب (حوالي 20 تريليون دولار أمريكي).من منظور الإمكانات طويلة الأجل ، إذا كانت القيمة السوقية لبيتكوين يمكن أن تكون في يوم من الأيام قابلة للمقارنة مع الذهب ، فإن سعره لا يزال لديه أكثر من عدة أضعاف مجال النمو.يرجع ذلك بالتحديد إلى وجهة نظرها المتفائلة لإمكانية النمو هذه ، إلى جانب المزايا الفريدة للامركزية البيتكوين ، والإصدار المحدود (21 مليون قطعة) والسيولة العالية ، بدأت الولايات المتحدة في النظر بجدية في ذلك في نظام الاحتياطي الوطني.

في مارس 2025 ، أطلقت حكومة الولايات المتحدة تدابير رئيسية في مجال التشفير:في 6 مارس ، وقع الرئيس ترامب أمرًا تنفيذيًا يعلن عن إنشاء “احتياطيات بيتكوين الإستراتيجية” و “احتياطيات الأصول الرقمية الأمريكية”.في اليوم التالي ، عقد البيت الأبيض قمة تشفير رفيعة المستوى ، ودعوة عمالقة الصناعة مثل Coinbase و MicroStrategy وكذلك أعضاء الكونغرس والمسؤولين للمشاركة.أعرب ترامب علنًا عن دعمه لتطوير صناعة التشفير في الاجتماع ، متعهدًا بترويج الكونغرس لتمرير تشريعات بشأن الأطر التنظيمية على stablecoins والأصول الرقمية في أقرب وقت ممكن لتوفير بيئة قانونية واضحة.ما هو أكثر جاذبية هو أن ترامب قال في القمة:بناء احتياطيات Bitcoin هو بناء فورت نوكس الافتراضية” – وبعبارة أخرى ، تعتزم الولايات المتحدة اعتبار احتياطيات البيتكوين كذهب الخزانة في العصر الرقمي. يمثل هذا البيان الدخول الرسمي لبيتكوين إلى المستوى الإستراتيجي الوطني الأمريكي ويتم منحه مكانة مماثلة مثل الذهب.

تُظهر الصورة أعلاه عنوان محفظة Bitcoin التي صادرتها حكومة الولايات المتحدة. بالمقارنة مع الخزانة الاحتياطية الذهبية ، فإن شبكة BTC أكثر شفافية ولامركزية.

تظهر هذه السلسلة من الإجراءاتتريد الولايات المتحدة استخدام البيتكوين والذهب كأصل مرساة للنظام المالي الجديد. في الممارسة العملية ، عقدت حكومة الولايات المتحدة قدرًا كبيرًا من احتياطيات البيتكوين (أساسًا من قنوات مثل إنفاذ القانون والمصادرة) وتخطط لزيادة مقتنياتها. الهدف المشاع في السوق هو تجميع السيطرة على حوالي مليون عملات البيتكوين (تمثل 5 ٪ من إجمالي العرض) ، وهو أمر يقترب من نسبة احتياطيات الذهب الرسمية الأمريكية في الذهب العالمي.على الرغم من أن هذا الهدف لم يتم تحقيقه بالكامل ، فقد ظهر الاتجاه: حتى أن بعض حكومات الولايات المتحدة قد اتخذت زمام المبادرة في الموافقة على شراء البيتكوين مع الأموال المالية للاحتياطيات ؛أصدر المستوى الفيدرالي أوامر تنفيذية ومقترحات تشريعية “لإدراك اسم البيتكوين”.إذا تمكن الدولار الأمريكي من ترسيخ الذهب المادي والذهبي الرقمي (Bitcoin) جزئيًا في المستقبل ، ثم بناء نظام تسوية دولي جديد مع تقنية blockchain ، من المتوقع أن تستهلك الولايات المتحدة المبادرة في اللعبة المالية العالمية المستقبلية ومواصلة حيوية نظام الدولار الأمريكي.

بالطبع ، سيساعد إدراج Bitcoin أيضًا الولايات المتحدة على حل مشاكلها الخاصة. على سبيل المثال ، أصبحت سندات الخزانة الضخمة التي تتحملها الحكومة الأمريكية أثقل وأثقل ، مما يؤدي إلى أزمة ائتمانية.إذا كانت الولايات المتحدة تتحكم في احتياطيات ما يكفي من البيتكوين وترفع سعرها في المستقبل ، فيمكنها حل مخاطر الديون بذكاء من خلال بيع بعض احتياطياتها.أصبحت فكرة “تخفيف الديون مع أصول التشفير” خيالًا جديدًا للاستراتيجية المالية الأمريكية. في الوقت نفسه ، تركز الولايات المتحدة أيضًا على تنظيم العملة الرقمية: يقترح مشروع قانون حديث أن يشمل stablecoins مع تداول تزيد عن 10 مليارات دولار في لائحة الاحتياطي الفيدرالي ، مما يدل على أن الولايات المتحدة تأمل في السيطرة على حقوق الإصدار وقوة القاعدة في العالم.يوضح الدولار الأمريكي Stablecoin + Gold + Bitcoin ، النموذج الأولي لأمر الدولار الأمريكي الجديد – الحفاظ على الوضع القانوني للدولار الأمريكي ، ودعمه مع الأصول المادية والرقمية لتحسين قدرتها على مقاومة المخاطر.

بيئة السوق التراجع و “ما هو مناسب للنصف الثاني”

على مدار العام الماضي ، خضع سوق Crypto العالمي لتحول جذري من التعصب إلى التهدئة.انخفضت القيمة السوقية الإجمالية لأصول التشفير من ذروتها التاريخية البالغة 3.71 تريليون دولار إلى حوالي 3.04 تريليون دولار أمريكي (مصدر البيانات: CoinmarketCap ، وقت البيانات: 2025.04.23) ، وقد دخل السوق مرحلة من التراجع العميق والمساء.تسبب الاضطرابات الاقتصادية الكلية (مثل ارتفاع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة) والإشراف الأكثر صرامة على عدد كبير من المشاريع التي تفتقر إلى دعم القيمة الحقيقية في هذه الجولة من التعديلات.ومع ذلك ، بالنسبة لأصحاب المشاريع الذين يؤمنون اعتقادا راسخا بالقيمة طويلة الأجل من blockchain ، فإن هذا هو أفضل وقت لبناء القاع وتجميع القوة ورعاية الفرص الجديدة. تراجعت فقاعة الدورة السابقة ، وهي فرصة جيدة لتلميع المنتجات وتراكم القوة بعناية لتبرز.

في مثل هذه البيئة “النصف الثاني” ، يجب على رواد الأعمال التفكير في:ما هو مناسب للنصف الثاني؟ لم تعد استراتيجيات حركة المرور البسيطة مستدامة ، وبدلاً من ذلك ، فهي منطق ريادة الأعمال حول القيم المتشددة.تحت بيئة السوق الحالية ، تحتوي الاتجاهات التالية على فرص جديدة:

• النظام البيئي Bitcoin (BTC):الابتكار المالي (“BTC FI”) ، وترقيات البنية التحتية ، وإعادة بناء شبكة الأصول والدفع في الحياة الواقعية على أساس BTC.

• علم البيئة في السلسلة العامة الأخرى:الابتكارات التي تعود إلى الكفاءة والربحية على السلاسل العامة مثل Ethereum ، تتخلص من “حركة المرور” البسيطة وإنشاء تطبيقات مستدامة مثل التمويل اللامركزي (DEFI) بناءً على توجيه المنتج.

• أصول العالم الحقيقي (RWA) وتمويل الدفع (PayFI):الجمع بين التكنولوجيا على السلسلة مع أصول حقيقية وسيناريوهات الدفع ، تم تطوير نموذج جديد مع دعم التدفق النقدي المستقر.

• مخزونات مفهوم التشفير:انتبه إلى الموجة المتزايدة من “أسهم مفهوم blockchain” في سوق رأس المال التقليدي والمسار الجديد لشركات الناشئة Web3 لتصبح مخزونًا.

بعد ذلك ، سنقوم بتحليل الأفكار المذكورة أعلاه ونناقش فرصًا محددة من ريادة الأعمال التي تستحق الاهتمام بها خلال فترة التراجع الكلي.

2.1 فرص ريادة الأعمال حول BTC: BTC FI ، BTC Infra ، BTC RWA & amp ؛ Payfi

على الرغم من أن Bitcoin قد تم اعتباره منذ فترة طويلة “الذهب الرقمي” ووظيفة الشبكة الرئيسية بسيطة نسبيًا ، إلا أن سلسلة من التقدم التكنولوجي والتطبيق الأخير هي ضخ حيوية جديدة في النظام البيئي Bitcoin.مع التركيز على شبكة BTC ، نرى ثلاث فرص رئيسية في مجال ريادة الأعمال:

BTC FI (Bitcoin Finance):إنشاء أصول مالية جديدة على شبكة Bitcoin. لم تعد Bitcoin مجرد متجر ثابت للقيمة ، ولكنه يتطور إلى المنصة الأساسية لإصدار مختلف الأصول المالية.بدأت البروتوكولات الناشئة الأخيرة مثل BRC-20 و Runes موجة من أصدر الأصول الرمزية على الشبكة الرئيسية BTC ؛يجعل بروتوكول أصول Taproot (بروتوكول TA) الذي تم إطلاقه بواسطة Lightning Labs من الممكن إصدار stablecoins والسندات والأصول المالية الأخرى في النظام البيئي Bitcoin.هذا يعني أنه من المتوقع أن تقوم شبكة Bitcoin الرئيسية بالقيام بمزيد من الوظائف الحاملة للقيمة في الدورة التالية ، مما يؤدي إلى ترقية من “الذهب الرقمي” إلى شبكة تخزين القيمة التي تدعم الأصول الغنية.تركز المشاريع التمثيلية مثل Bedrock و Solv وما إلى ذلك على بناء الخدمات المالية اللامركزية مثل الإقراض والتجارة والمشتقات ، إلخ.

BTC Infra (البنية التحتية Bitcoin):إعادة تشكيل البنية التحتية الذكية على البيتكوين.للتعويض عن أوجه القصور في وظائف BTC الأصلية ، تحاول الصناعة إنشاء طبقة عقد ذكية مماثلة ل Ethereum لـ Bitcoin.هناك نوع من المسار هو تطوير Sidcoin Sidechain المتوافق مع EVM أو الطبقة 2 (مثل BTC L2 مع إمكانيات العقد الذكي Ethereum) لتوسيع مساحة تطوير DAPP لشبكة BTC.نوع آخر هو الحلول الأصلية لعائلة بروتوكول Bitcoin ، مثل بروتوكول RGB وشبكة Lightning ، والتي تركز أكثر على تحسين الخصوصية ، قابلية التوسع وكفاءة الدفع ، وبناء طبقة تنفيذ خفيفة الوزن واقتصادية على سلسلة BTC.تركز المشاريع التمثيلية مثل Unisat و Merlin و B² ، وما إلى ذلك ، على بناء طبقة Bitcoin 2 ، وأدوات الوسيطة ، وما إلى ذلك ، لتعزيز النظام الإيكولوجي للتطوير وقابلية التوسع في Bitcoin.

BTC التي تدعمها RWA & amp ؛ Payfi:فتح إمكانات Bitcoin في الأصول والمدفوعات في العالم الحقيقي.تظهر RWA استنادًا إلى شبكة Bitcoin تدريجياً ، مثل الرتب المميزة لروابط الخزانة الأمريكية ، والأصول المادية ، إلخ.في الوقت نفسه ، بالاعتماد على نموذج “payfi” الناشئ من البنية التحتية للدفع مثل شبكة البرق ، يتم إعادة البيتكوين إلى مرحلة الدفع – على سبيل المثال ، الجمع بين وكلاء الذكاء الاصطناعي (وكلاء الذكاء الاصطناعي) وبيتكوين الدقيقة ، وبيانات في الوقت الفعلي بين الآلات والآلات والبشر ، وتوفير حاليات الدفع الفعالة والبيانات.تركز المشاريع التمثيلية مثل LNFI على تحسين كفاءة التطبيق العملية وتجربة المستخدم في Bitcoin في سيناريوهات RWA ودفع ، وتمكين دفع وتداول BTC.

بشكل عام ، ينقع النظام البيئي Bitcoin بالكامل من البروتوكول الأساسي إلى طبقة التطبيق.سواء أكانت تصدر أصولًا على الشبكة الرئيسية BTC ، أو بناء طبقة عقد ذكية ، أو استخدام BTC لمسح الأصول الحقيقية والمدفوعات الفورية ، فإن Bitcoin لديها القدرة على أن تصبح نقطة ساخنة للابتكار وريادة الأعمال في المرحلة التالية.بالنسبة لأصحاب المشاريع ، قد يكشف إعادة النظر في إمكانية شبكة البيتكوين عن فرص ذهبية مقومة بأقل من قيمتها.

2.2 فرص ريادة الأعمال حول السلاسل العامة الأخرى: منطق ريادة الأعمال المدفوعة بالكفاءة والموجهة نحو المنتج

بالإضافة إلى Bitcoin ، تولد السلاسل العامة الأخرى (مثل Ethereum ، BSC ، Solana ، إلخ) أيضًا منطق وفرص تنظيم المشاريع الجديدة.بعد تجربة طفرة Defi وحرب السلسلة العامة ، بدأت الصناعة في العودة إلى العقلانية ، وظهر اتجاهان رئيسيان:

• العودة إلى المنطق الأساسي لـ “كسب المال”:سواء أكان ذلك الإقراض أو التداول أو صنع السوق أو المشتقات ، طالما أنه يدور حول تدفق رأس المال ، ستجد بالتأكيد طريقة للتحقق من نموذج عملك ومسار الربح.في السنوات القليلة الماضية ، اجتذب عدد كبير من مشاريع Defi الأموال من خلال حوافز مثل تعدين السيولة ، ولكن بعد تعميدها من خلال تبريد السوق ، يتم القضاء على النماذج التي لا يمكن أن تتحمل النفقات المستمرة والأرباح تدريجياً.على العكس من ذلك ، على غرار التمويل التقليدي ، فإن الشركات على السلسلة مع مصادر واضحة للدخل (مثل رسوم المعاملات ، وفوائد الإقراض ، ومعدلات المشتقات ، وما إلى ذلك) تثبت قيمتها الخاصة.هذا يذكر رواد الأعمال بإعادة النظر في المنطق الأساسي للمشروع: هل هناك نموذج ربح حقيقي؟في البيئة الحالية ، فإن الشركات التي يمكنها “كسب المال” لديها الثقة في السفر عبر الدورات.

• لقد تحول النظام الإيكولوجي للسلسلة العامة من “حركة المرور المتداول” إلى “الكفاءة المتداولة” ، وارتفع ريادة الأعمال القائمة على المنتجات:من أجل التنافس على المستخدمين والأموال ، كانت السلاسل والاتفاقيات العامة المبكرة حريصة على بناء مكاتب عالية وقصص تغليف “حركة المرور” ، لكن هذا النوع من النمو الذي يحركه السرد يصعب أن يدوم.تفضل Capital الآن المشاريع العملية التي تعمل على تحسين الكفاءة وتحسن تجربة المستخدم – أي منطق تنظيم المشاريع للفوز بالمنتجات والتكنولوجيا.سواء كانت منصة تداول لا مركزية جديدة ، أو آلية صنع السوق مع عوائد أفضل ، أو اتفاقية الإقراض منخفضة المخاطر ، أو منصة إصدار الأصول الآمنة والفعالة على السلسلة ، وأدوات خدمة البيانات ، وما إلى ذلك ، طالما أنها يمكن أن تحل الاحتياجات الحقيقية وتشغيل نموذج العمل ، فمن الأرجح أن تكتسب صالحًا.وبعبارة أخرى ، تتحول ريادة الأعمال في السلسلة العامة من التنافس على الإعانات والمفاهيم إلى التنافس على قوة المنتج وكفاءته.بالنسبة لأصحاب المشاريع ، هذا يعني أن العمل بجد على المنتجات البولندية ، وتحسين الأداء وتجربة المستخدم سيكون أكثر أهمية من متابعة “السرد” الوهمي بشكل أعمى.

في النظم الإيكولوجية للسلسلة العامة الأخرى ، أصبح نمط تنافسي جديد يتشكل – أصبح محرك الكفاءة هو الموضوع الرئيسي ، وأصبحت ريادة الأعمال القائمة على المنتجات السائدة.هذا التحول هو وكيل واقعية لدائرة التشفير الكاملة للركن: فقط من خلال السماح للتطبيقات بإنشاء قيمة وتوليد دخل حقًا ، هل يمكنهم البقاء على قيد الحياة في فصل الشتاء والدخول في الربيع المقبل.

2.3 نموذج ريادة الأعمال المستدامة: اختيار المسار الذي يحركه التدفق النقدي

سواء في النظام البيئي Bitcoin أو سلاسل عامة أخرى ، أصبح إنشاء تدفق نقدي مستدام بمثابة مستجمعات المياه في ما إذا كانت مشاريع تنظيم المشاريع يمكن أن تذهب بعيدًا.بدأت أسواق رأس المال التقليدية في فحص الشركات الناشئة للتشفير بناءً على معايير الشركات الناضجة ، وأصبحت “التدفق النقدي” و “الربحية” مفتاح التقييم.يمكن القول أن المستثمرين التقليديين يعيدون تحديد دلالة “شركات التشفير” ، التي تفتح نافذة على رأس المال السائد لرجال الأعمال Web3.

حاليًا ، أصبحت بعض مشاريع التشفير مع نماذج أعمال واقعية الجسر الذي يربط Web3 مع أسواق رأس المال التقليدية.عادةً ما يكون لهذه المشاريع مصادر واضحة للدخل ، وتوقعات التدفق النقدي المستقر ، والامتثال الجيد والقدرة على التكيف ، لذلك فهي تحصل على اهتمام كبير من المؤسسات التقليدية ويعتبرون الهدف الأكثر ترجيحًا لدخول سوق رأس المال السائد من خلال الاكتتابات أو عمليات الدمج والاستحواذ.

من بين المسارات الفرعية المتعددة ،ديبينبارز بشكل خاص.إنه يبني شبكة بنية تحتية موزعة للعالم المادي من خلال وضع موارد حقيقية مثل الحوسبة ، والطاقة ، وعرض النطاق الترددي ، وما إلى ذلك في إدارة السلسلة ، إلى جانب آليات الحوافز الاقتصادية ، ومن الطبيعي أن يكون له نموذج دخل على طراز SAAS.مشاريع تمثيلية مثلPeaq ، Jambo ، Oort ، Swan، من الوصول إلى الجهاز ، أجهزة Web3 المحمولة ، تخزين بيانات AI ومشاركة طاقة الحوسبة ، نقوم بإنشاء طبقة دعم رئيسية للنظام الإيكولوجي DEPIN.

AI+Cryptoيظهر المسار إمكانات تكامل قوية.من خلال الجمع بين وكيل الذكاء الاصطناعى ، يتم تعزيز الهوية على السلسلة وآليات الدفع الصغير ، والتفاعل بين البيانات وجدولة الموارد بين الوكلاء. مشاريع مثلبصمةالتركيز على محركات تحليل البيانات ،deagent.aiبناء بروتوكول وكيل AI اللامركزي لتوفير خدمات للبنية التحتية الذكية Web3.

RWA (أصول العالم الحقيقي)يتطور الاتجاه بسرعة ، ويستمر الرمز المميز للأصول مثل السندات الأمريكية وسندات الشركات والعقارات وما إلى ذلك.مشاريع تمثيلية مثلباك، توفير خدمات تعيين الأصول في إطار الامتثال وترويج RWA لتحقيق الدورة الدموية على السلسلة ضمن إطار الامتثال.

Payfi (تمويل الدفع)لقد أصبح تداول المسار الأكثر نشاطًا على السلسلة.في عام 2024 ، تجاوز حجم التداول في Stablecoin 15.6 تريليون دولار أمريكي ، متجاوزًا التأشيرة لأول مرة.مشاريع مثلAISAنحن نجمع بين stablecoins مع محافظ الذكاء الاصطناعى لإنشاء بنية تحتية للدفع تدعم الأتمتة وتسوية الوقت الفعلي ، وتقديم السيناريوهات عبر التجارة الإلكترونية ، ومكافحة الحدود والآلة.

باختصار ، يتم تفضيل هذا النوع من المشروع المشفر بين المشفرات الذي “يمكن أن يولد التدفق النقدي ، ويتم تقييمه بسهولة ، ويحتوي على مسار متوافق” من قبل وول ستريت ورأس المال السائد ، ويعتبر المرشح الأساسي أن يكون أول من يدخل النظام المالي الرئيسي.

بالنسبة لأصحاب المشاريع ، فإن الآثار المترتبة على هذا الاتجاه هي:تصميم نموذج أعمال على أساس التدفق النقدي.في المراحل المبكرة من المشروع ، فكر في كيفية توليد دخل مستقر ، بدلاً من الاعتماد فقط على تقدير الرمز المميز أو الإعانات لحرق الأموال للتوسع.فقط عندما يكون لمشروعك ، فإن نموذج الإيرادات في العالم الحقيقي ونموذج الربح لا يمكنه فقط جذب الصناديق المتصلة بالتشفير ، ولكن أيضًا تثير إعجاب المستثمرين التقليديين المحافظة.في “النصف الثاني” مع البيئة الكلية المضطربة وتفضيلات رأس المال المحافظة ، من المرجح أن تندلع الشركات الناشئة المشفرة مع العمليات المتواجئة والتدفقات النقدية الصحية.

مخزونات مفهوم التشفير: العلاقة الهيكلية للتمويل السائد

3.1 تصنيف مخزونات مفهوم التشفير

تعد موجة “أسهم مفهوم التشفير” التي ظهرت في سوق رأس المال التقليدي رمزًا مهمًا لدمج صناعة التشفير والتمويل السائد.تشارك كل الشركات المدرجة في صناعة blockchain بطرق مختلفة ، مما يوفر للمستثمرين أهداف تخطيط متنوعة.وفقًا للاختلافات في نموذج الأعمال وتركيز الأعمال ، يمكن تقسيم مخزونات مفهوم التشفير إلى الفئات التالية:

• يحركه الأصول (احتياطيات BTC كما هي الأساسية):تتمثل استراتيجية هذه الشركات في استخدام أصول التشفير مثل Bitcoin كجزء أساسي من الميزانية العمومية للشركة لتضخيم قيمة الشركة من خلال الاحتفاظ بكمية كبيرة من أصول التشفير.يشمل الممثلون النموذجيون MicroStrategy في الولايات المتحدة ، و Semler Scientific ، و Hong Kong Boya Interactive ، وما إلى ذلك.هذه الشركات تعتبر BTC “أصول احتياطي استراتيجي” ، ويشبه منطق استثمارها “تدفق النقود المشفرة + مضخم سوق السوق” – تتمتع بالتدفق النقدي للأعمال التجارية الرئيسية ، واستخدام تقديرها لزيادة الحد الأقصى للسوق.غالبًا ما يتضمن نموذج أعمالها عمليات تجميعية مثل شراء العملة + إصدار السندات وتمويلها + إصدار إضافي للأسهم وتبادل العملات المعدنية ، والتي يتم الاستفادة منها ومناسبة للمستثمرين المتفائلين بشأن الارتفاع طويل الأجل في البيتكوين.فيما يتعلق بإلهام ريادة الأعمال ، يوضح هذا أنه قد تكون هناك فرص حول مجالات مثل BTC Asset Management وخدمات شراء عملات الشركات.

• أسهم مفهوم التعدين (اتجاه البنية التحتية للطاقة):يشارك هذا النوع من الشركات مباشرة في تعدين العملة المشفرة والشركات ذات الصلة ، وقد توسعت بعض الشركات من شركة تعدين واحدة إلى مجال البنية التحتية للطاقة الحوسبة المتنوعة.تشمل الشركات التمثيلية Marathon Digital و Cleanspark و Riot Blockchain و Core Scientific و Terawulf و Hut 8 ، وما إلى ذلك.وقد بدأت بعض شركات التعدين هذه في استخدام طاقة الحوسبة في المجالات مثل الذكاء الاصطناعي ، والطاقة العالية الأداء (HPC) ، واستخدام الطاقة النظيفة لخفض التكاليف والاستجابة للاتجاهات البيئية – AI -APPORATION APPERT و TEREDEDS GRAY GEAND توفر اتجاهات تطوير هذا النوع من الشركات إلهامًا اتجاهيًا لأصحاب المشاريع ، مثل ترقية البنية التحتية لتصنيع Bitcoin ، وتطبيق الطاقة الخضراء في قوة الحوسبة في blockchain ، وبناء مراكز بيانات جديدة جنبًا إلى جنب مع Web3 و AI ، كلها مسارات تستحق الاستكشاف.

• موفري البنية التحتية ومقدمي الحلول:تتضمن هذه الفئة الشركات التي توفر blockchain للأجهزة والخدمات السحابية والحلول الفنية. يشمل الممثلون النموذجيون الشركة المصنعة لآلات التعدين Canaan ، وشركة خدمات التعدين Bitdeer ، ومنصة التعدين السحابي Bitfufu ، وما إلى ذلك. خصائصهم هي توفير “أدوات التعدين” وخدمات طاقة الحوسبة لشبكات blockchain ، والتي تعادل “بائعين المياه” في صناعة التشفير وهي الموردين الأساسيين في أجهزة الحوسبة السحابية.يوضح وجود مثل هذه الشركات أنه على مستوى ريادة الأعمال ، قد تكون طبقة البرامج الوسيطة للنظام البيئي Bitcoin (مثل تحسين كفاءة التعدين ، والحلول التي تربط عمال المناجم والخدمات المالية) و “خدمة التعدين” (إمكانيات التعبئة والتغليف لتوفير الخدمات السحابية للمؤسسات أو الأفراد).

• مخزونات مفهوم التبادل:تشارك هذه الفئة من الشركات بشكل أساسي في منصات تداول التشفير المتوافقة أو شركات الحضانة ، مثل الولايات المتحدة Coinbase (COIN) ، ومنصة تداول الأصول الرقمية BAKKT (BKKT) ، وما إلى ذلك. لديهم تراخيص تنظيمية صارمة وأنظمة الامتثال ، وتتأثر نماذج أعمالهم بشكل كبير من أنشطة السياسات الماكرو.يوضح نجاح هذه الشركات أن الخدمات المالية المتوافقة ستصبح الاتجاه السائد تحت اتجاه التنظيم المحسن بشكل متزايد.بالنسبة لأصحاب المشاريع ، فإن المسارات مثل الحضانة المتوافقة ، وتحليل بيانات المعاملات على السلسلة ، وتجريد حساب المحفظة ، والجسور التي تربط التبادلات المركزية والتمويل اللامركزي (مثل توفير الخدمات التي تربط CEFI و DEFI) تستحق الاهتمام بها-هذه هي فرص ريادة الأعمال التي تم تمديدها من قبل شركات التبادل.

• أسهم مفهوم الدفع:تم توسيع مثل هذه الشركات من عمالقة الدفع التقليدية ، بما في ذلك مدفوعات blockchain في أراضي أعمالها ، وتمثل شركات مثل Block (سابقًا Square) و PayPal. تتميز بإضافة استراتيجيات Bitcoin أو stablecoin للحصول على برامج تشغيل جديدة على أساس شركات الدفع الأساسية ذات التدفق النقدي المستقر.على سبيل المثال ، يدعم Block تداول Bitcoin في تطبيقه ، كما يقوم PayPal أيضًا بإطلاق خدمات التداول والتحويل العملة المشفرة.هذه الشركات تثبت جدوى وقيمة مدفوعات التشفير.بالنسبة لفرق ريادة الأعمال ، فإن حلول الدفع حول StableCoins (مثل التسوية عبر الحدود مع StableCoins مثل USDT) ، ومنتجات تمويل الدفع الجديدة (PayFI) ، والمحافظ الذكية إلى جانب الذكاء الاصطناعي (مثل محفظة AI للاستثمار/الدفع الآلي) كلها نقاط مبتكرة يمكن أن تكون متجذرة بعمق في هذا المجال.

دفع ارتفاع أسهم مفهوم التشفير إلى المزيد والمزيد من رواد الأعمال إلى إعادة التفكير في مسارات التمويل الخاصة بهم.بالإضافة إلى التمويل الرمزي ،مسار الأسهملقد أصبحت إضافة مهمة إلى الجيل الجديد من مشاريع Web3-خاصة بالنسبة للشركات ذات الإيرادات المستقرة والهندسة المعمارية الواضحة للامتثال ، وظهرت أساليب الرسملة الأكثر قوة على المدى الطويل.

تتحقق بعض الشركات من هذا المسار من خلال الحالات الفعلية.على سبيل المثال ، المذكورة أعلاهBoya Interactive (00434.hk)مدفوعًا بمحرك العجلات المزدوجة لتحويل الأعمال المعدنية + ، لقد حصلنا على إعادة تقييم قيمة في سوق رأس المال المفتوح.وWalnut Capital (00905.hk)يمثل هذا نهجًا آخر – الاستثمار في أصول التشفير ومشاريع Web3 ، ويخطط لربط الأوراق المالية التقليدية والأموال غير المدرجة والمشتقات وأنظمة أصول blockchain الجديدة.أنشأت الشركة شراكة مع Waterdrip Capital لاستكشاف مسار البناء البيئي التعاوني القائم على رأس المال.لا يعتمد مسار “Capital Collaboration” على Web3 على تنميته الخاصة ، ولكنه يستخدم القدرات المالية والموارد الصناعية لتمكين من الناحية البيئية ، وتصبح جزءًا مهمًا من تخطيط الأسهم الحالي.أيضًا،هونغ كونغ يا هولدينجز (01723.hk)كما شرعت في طريق الانتقال من الأعمال الرئيسية التقليدية إلى إدارة الأصول الرقمية.تعمل الشركة في الأصل بشكل أساسي في تجارة التجزئة لمشاريع البناء والمنتجات المدفوعة مسبقًا. في بداية عام 2025 ، قامت بشراء Bitcoin رسميًا كأصل احتياطي استراتيجي ، وقام بتعديل بنية الإدارة الخاصة به ، وقدم فريقًا خبرة في مجال التشفير ، وقام بتأسيس اتجاه تحويل Web3 تدريجياً.أيضا جدير بالذكرمختبرات نانو (na.nasdaq)بصفتها الشركة الرائدة في الصين ، أعلنت الشركة في بداية عام 2025 أنها ستستخدم جزءًا من احتياطياتها من الدولار الأمريكي لشراء Bitcoin ، بما في ذلك BTC في نظام تخصيص الأصول الاستراتيجي للشركة ، ليصبح نموذجًا جديدًا لشركات تكنولوجيا Blockchain الصينية لدخول سوق رأس المال العالمي.

يوضح تنويع أسهم مفهوم التشفير أن تقنية blockchain تدمج في سوق رأس المال التقليدي من خلال نماذج أعمال مختلفة.لا يوفر هذا للمستثمرين فقط قناة جديدة لتخصيص مسار blockchain ، ولكن أيضًا يشير إلى اتجاه رواد الأعمال: أي نموذج من المرجح أن يتم الاعتراف به من قبل رأس المال السائد وأي نموذج تم التحقق منه بنجاح في السوق الثانوية.من إدارة القيمة السوقية للعملة المعدنية ، إلى التعدين وتوسيع خدمات الطاقة الحاسوبية ، إلى توفير الخدمات الأساسية مثل المعاملات والمدفوعات ، يعكس كل نموذج مزيج من ريادة الأعمال في blockchain والأعمال التقليدية.

3.2 مسار ويب ويب ويب القائم على الأسهم: العملات المعدنية والأسهم والمسارات المزدوجة تتحرك للأمام

في مواجهة الاتجاهات المذكورة أعلاه ، وخاصة العرض التوضيحي الناجح لأسهم مفهوم التشفير ، كان لدى رواد الأعمال Web3 أيضًا أفكار جديدة حول مسارات التمويل والتطوير.في الماضي ، اعتمدت مشاريع التشفير بشكل أساسي على تمويل الرمز المميز ، ولكن الآن أصبح الطريق إلى التخزين (أي تمويل الأسهم التقليدي وإدراجه) واضحًا بشكل متزايد.بشكل عام ، هناك ثلاثة مسارات اختيارية لريادة الأعمال في Web3 ، ولكل منها إيجابيات وسلبياتها:

مسار “Coin” (تمويل رمز التشفير):تمويل وتحفيز المجتمع من خلال إصدار الرموز. هذا المسار مرن وسريع للبدء ، وهو مناسب للتحقق السريع من المنتجات المبكرة وبناء المجتمع.عندما يتحسن السوق ، يمكن أن يجلب ارتفاع أسعار الرمز المميز أيضًا أموالًا كبيرة للمشروع.ومع ذلك ، فإن عيوبها هي أنها حساسة للغاية لظروف السوق ، ويتأثر مبلغ التمويل وتقييم الرمز المميز بشكل كبير بتقلبات سوق التشفير ؛في الوقت نفسه ، فإن عدم اليقين في السياسات التنظيمية في مختلف البلدان يلقي بظلال على نموذج الإصدار البسيط.تحتاج الفرق التي تختار هذا المسار إلى التعامل مع التحديات مثل التصميم الاقتصادي المميز ، وإدارة القيمة السوقية المستمرة ، ومخاطر الامتثال.

مسار “الأسهم” (تمويل الأسهم والاكتتاب العام):خذ مسار الشركات الناشئة التقليدية ، وإدخال استثمار الأسهم ، والتركيز على تنفيذ الأعمال ونمو الإيرادات ، والبحث عن الاكتتابات الاكتتابات أو السحب من خلال عمليات الدمج والاستحواذ بعد نضوج الشركة.وبهذه الطريقة ، تقبل الشركات الناشئة الاستثمارات في شكل حقوق ملكية ، والتي تتماشى أكثر مع الإطار التنظيمي ومن المرجح أن يتم قبولها من قبل المستثمرين المؤسسيين المحافظين.الميزة هي أن تقييم الشركة يعتمد أكثر على الأساسيات (الإيرادات ، الربح) ، ولن يتم إزعاجها بسبب تقلبات أسعار العملة ، وتطورها على المدى الطويل أكثر استقرارًا ؛ العيب هو أن التمويل المبكر قد لا يكون سهلاً مثل إصدار العملات المعدنية ، وقد تكون سرعة توسيع المستخدمين والمجتمعات أبطأ أيضًا ، ومسار أطول مطلوب لإثبات القيمة.هذا المسار مناسب للمشاريع ذات نموذج أعمال واضح ، ويمكنه توليد التدفق النقدي ، والتحضير للتطوير المتعمق على المدى الطويل.

مسار “المسار المزدوج” (الرمز المميز + Equity Parallel):مع الأخذ في الاعتبار كل من تشفير وأساليب التمويل التقليدية ، سنستفيد من مزايا كل منها على مراحل.تتمثل الممارسة المعتادة في إصدار الرموز المميزة في المرحلة المبكرة لجمع مجتمعات وصناديق البذور ، وبعد أن يكون المشروع ناضجًا ولديه دخل مستقر ، فإنه سيؤسس شركة مادية لإجراء تمويل الأسهم ، وحتى تعزيز الشركة للجمهور.يمكن تعديل هذا النموذج “المسار المزدوج اليدوي” بمرونة في مراحل مختلفة من تطوير المشروع: استخدم الرموز لإلهام المستخدمين في المرحلة المبكرة ، وإنشاء نظام بيئي ، واستخدام الأسهم للتواصل مع سوق رأس المال الأكبر في المرحلة اللاحقة.ولكن في الوقت نفسه ، يتعين على الفريق أن يكون لديه قدرة على توازن أقوى – ليس فقط لإدارة المجتمع الرمزي جيدًا ، والحفاظ على قيمة الرموز ، ولكن أيضًا لتلبية متطلبات المساهمين لحوكمة الشركات والامتثال المالي.في الوقت الحاضر ، جربت المشاريع في الصناعة نموذجًا مزدوجًا.على سبيل المثال ، بعد أن تصدر بعض بروتوكولات Defi الرموز المميزة للحوكمة ، تختار الشركات التي تقف وراءها قبول استثمارات الأسهم VC وحتى النظر في الاكتتابات العامة في المستقبل. وضع المسار المزدوج معقد ، ولكن بمجرد تشغيله بشكل صحيح ، قد يحقق تأثير 1+ 1 & gt ؛2.

بغض النظر عن المسار الذي تختاره ، فإن المفتاح هو ملاءمة تحديد المواقع والبيئة الخارجية للمشروع.يجب على رواد الأعمال النظر بشكل شامل في النظر في أنواع المشاريع ونماذج الربح والبيئات التنظيمية ومجالات الخبرة في الفريق ، واختيار مسار تطوير التمويل الأنسب. في البيئة الحالية ، قد يكون للاعتماد على مسار واحد قيود.فقط عن طريق ضبط الاستراتيجيات بمرونة وفقًا للظروف الفعلية ، أو حتى التبديل أو المسارات المتوازية عند الضرورة ، يمكننا تحسين بقاء المشروع واحتمال النجاح.

4. الخلاصة

فترة التورط الكلي هي تحد وفرصة.يختبر “النصف الثاني” من السوق تحديد وحكمة رواد الأعمال: فقط الفرق المتجذرة في قيم حقيقية وتركز على المدى الطويل يمكن أن تسافر خلال فصل الشتاء البارد.مدفوعًا بأمواج بيئة BTC ، وثورة كفاءة السلسلة العامة الجديدة ، وسلاسل الأصول الحقيقية ، ونماذج النماذج النقدية ، وتكامل سوق رأس المال ، فإن الجيل الجديد من رواد الأعمال في blockchain يضعون فرصًا غير مسبوقة.فقط من خلال اختيار مسار جيد ، وإدارة نموذج العمل واستخدام جيد لمسار التمويل المناسب ، يمكننا تحويل الأزمة إلى فرص ، ونبرز في الدورة التالية ، وتحقيق القفزة من 0 إلى 1 في ريادة الأعمال في blockchain.