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作者：神恩
机构获利了结，ETF资金平稳，美联储降息预期已被市场提前消化，比特币面临强劲阻力位难以突破。
近期疲软的美国就业报告确实强化了美联储降息预期，这本该是风险资产的利好。然而，比特币却仍在11.2万美元附近震荡，始终难以突破12万美元大关。多位分析师指出，尽管技术面显示比特币短期趋势偏向看涨，但 成交量极度萎缩 形成了明显的量价背离，这限制了价格进一步突破的可能性。
市场消化鸽派预期
传统逻辑中，美联储降息应向市场注入更多流动性，投资者更倾向于将资金投入比特币等风险资产。历史数据显示，比特币通常在宽松政策出台前上涨。
不过CryptoQuant分析师指出，基于深度学习模型的预测，比特币短期内可能维持在 108,000至120,000美元 的区间震荡。
市场已经消化了一定程度的政策宽松，降息利好可能已被提前透支。正如2019年情况，当时比特币在议息会议前大幅上涨，但会后随着经济增长疲软的现实显现而遭到抛售。
机构行为悄然转变
近期市场流动性因美国劳动节假期降温，但水面下的资金并不平静。Lookonchain数据显示，一名持币超过五年的巨鲸透过去中心化交易所抛售约 40亿美元比特币 ，并转入以太坊。
ETF资金流向方面，虽然现货比特币ETF每周净流入资金量已超过20亿美元，证实比特币已成为机构级别资产。但自8月下旬以来， ETF的资金流入已大幅放缓 。
一度作为持续利好因素的企业资产负债表买盘也开始减弱。这些变化使9月的降息成为一个有条件的行情触发点，而非直接的催化剂。
关键技术阻力分析
从技术面来看，比特币正处于关键支撑与阻力之间的平衡区域。 108,000美元为关键支撑位 ，而114,000美元则构成重要阻力。
市场分析师普遍认为，除非比特币能够有效突破114,000美元并站稳，否则任何上涨都可能只是短期反弹。
Coinglass清算热图警告，如果价格跌破107,000美元，约 3.9亿美元多头杠杆 将被迫平仓，可能引发瀑布式下跌。
九月历史表现不利
历史数据也不支持比特币在9月大幅上涨。自2013年以来，比特币在过去12个9月中有8次收跌，平均回报率约为 -3.80% 。
市场资深人士称之为“9月效应”，即交易者通常在夏季行情结束后锁定利润，或在第四季度前重新调整投资组合。
特别值得注意的是，9月8日这一天历史上看跌程度较高。加密货币分析师Timothy Peterson指出，比特币在9月8日有 72%的概率收跌 ，平均跌幅为1.30%。
减半周期效应减弱
传统上，比特币减半通过增强稀缺性、推高生产成本、激发市场心理预期及改变供需关系四方面影响币价。
历史上，减半事件后价格都出现大幅上涨：2012年减半后价格从12美元飙升至1200美元；2016年从650美元飙升至19,000美元；2020年从8,500美元飙升至69,000美元。
但随着比特币机构化进程加速，大量资金流入美国现货比特币ETF，减半周期与比特币价格关联性可能已经减弱。
除了心理上的、自我实现的预言之外，没有任何根本性原因可以解释比特币必须在2025年第四季度达到峰值。
美元走势影响减弱
美元走弱原本可能助力比特币多头。随着美国经济放缓以及美联储降息预期升温，外汇交易员对美元转为看空。
然而，截至近期，比特币与美元指数（DXY）的52周相关系数已降至 -0.25 ，创下两年来最低水平。这表明比特币正逐步摆脱对美元走势的依赖，降低了美元疲软对比特币的推升作用。
基于当前市场情况，操作上建议采取谨慎策略。对于短线交易者，可以考虑在关键支撑和阻力位附近进行区间操作。
分析师ZYN预测，比特币可能在未来4-6周内创下新高，超过 124,500美元 。但这需要比特币首先收复114,000美元并守住108,000美元作为支撑。
对于长线投资者，继续持有比特币可能是合理选择。现货比特币ETF的大量资金流入和可能的美联储降息都是支持因素。
比特币与美元指数的关联性已降至两年来最低水平，这意味着传统宏观因素对加密货币的影响正在减弱。
即使美联储如市场预期降息，也可能无法推动比特币突破 12万美元 阻力位。市场需要更强劲的ETF流入或真正的流动性扩张，才能突破这一关键障碍。
比特币正在走向成熟，传统周期模式可能不再适用。机构资金、政治因素（如特朗普将加密货币变为选举议题）和结构性买盘现在压倒了历史上的经济周期影响。
