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作者：李笑寅，華爾街見聞
搭上AI和加密貨幣熱潮快車的CoreWeave和Circle，在上市後股價飆升，成為華爾街最炙手可熱的新股。
周二，這兩大焦點公司將同時迎來投資者的審視。自今年3月IPO以來，AI基礎設施公司CoreWeave的股價已飆升近250%；而穩定幣USDC發行商Circle自6月IPO以來，股價更是一度翻了五倍。
這是CoreWeave上市後的第二份財報，也是Circle的首份成績單。由散戶和「追漲型」動能投資者共同推動的巨大漲幅，已將市場預期推至高位。 它們的業績表現，將直接影響投資者對AI和加密貨幣這兩個火熱行業未來IPO的信心。
會計諮詢公司Armanino LLP合伙人Dean Quiambao表示，對於處於熱門行業的公司而言，能否滿足不斷上升的預期將是關鍵：
「這些季度業績絕對重要，因為阻礙一些公司申請IPO的原因之一，就是對其業績的可預測性缺乏信心。」
CoreWeave：資本是關鍵挑戰
儘管CoreWeave的增長勢頭得益於市場對AI基礎設施的強勁需求，但一些分析師對其為項目籌集資金的能力表示擔憂。這已成為該公司當前面臨的核心挑戰。
DA Davidson & Co.的分析師Gil Luria在一次採訪中表示：
「CoreWeave現在面臨的主要挑戰是獲得資本，他們需要能夠發行股票或籌集更多的債務。」
在上個季度的報告中，該公司曾表示，其今年的資本支出將在200億至230億美元之間。
然而，據媒體數據，自那以後，該公司僅宣布籌集了50億美元的債務資金。巨大的資金缺口如何填補，將是投資者在財報中尋求答案的焦點。
Circle：利率路徑決定未來
對於Circle而言，其未來收入將在很大程度上取決於美國的利率走向。 該公司的絕大部分收入來自支持其USDC穩定幣（與美元1:1掛鈎）的短期美債所產生的利息。
這意味著美聯儲的貨幣政策將像一把雙刃劍。一方面，寬鬆的貨幣政策將導致利率下降，從而直接減少Circle的利息收入。但另一方面，更低的借貸成本可能會助長市場的風險偏好，推動更多投資者進入USDC被廣泛使用的加密貨幣市場。
Needham & Co.的高級分析師John Todaro表示：
「我預計，在寬鬆貨幣政策的推動下，加密領域的投機活動將會增加。」
他對Circle持有「買入」評級，目標價為250美元，這意味著該股還有55%的上漲空間。
IPO動能與估值博弈
今年以來，部分新上市公司憑藉強勁的盈利報告，成功打消了投資者對其估值過高的疑慮，並引發了股價的進一步上漲。
對於CoreWeave和Circle這類處於「風口」行業的公司而言，能否滿足甚至超越市場的高漲預期是關鍵。
William Blair & Co.的銀團聯席主管Daniel Polsky指出，「動能仍然是IPO和建簿過程中非常重要的一部分。」他表示，今年市場中一個行之有效的主題是 「以合理的估值起步，以最有利於發行方的方式進行價格發現，從而推動認購」 。
CoreWeave和Circle的成功上市，正是這一策略的體現。它們在股票發行的營銷過程中，多次上調發行價區間和發行規模，最終憑藉火熱的市場需求取得了巨大成功。
這種由機構熱情和散戶追捧共同構成的上漲動能，幫助它們在上市初期就站穩了腳跟。
