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作者：葉慧雯，華爾街見聞
在經歷上個月市值蒸發數千億美元的重挫後，比特幣正艱難地尋求反彈，但脆弱的市場情緒和持續的拋壓，正讓任何復甦的嘗試都舉步維艱。
儘管華盛頓結束政府關門的利好消息提振了傳統風險資產，但加密貨幣市場並未迎來期待中的強勁上漲，凸顯出投資者在巨額虧損後的不安情緒仍在蔓延。
這一全球最大的加密貨幣周一一度短暫突破107,000美元，但很快回落至105,000美元下方。這一乏力的價格表現，與因美國政府重新開放而上漲的股市和信貸市場形成鮮明對比，表明加密資產的內部動能依然不足。
據彭博社報導，自10月10日因川普意外宣布關稅而引發創紀錄的清算以來，比特幣的市值已縮水約3400億美元。市場普遍認為，近期的低迷部分源於早期大持有者（即「OG鯨魚」）在接近年度高點時獲利了結，同時，10月初大規模清算事件留下的陰影也揮之不去。
疲軟的跡象在多個關鍵指標中得到印證。衡量市場情緒和槓桿水平的數據顯示，投資者的熱情遠未恢復。與此同時，技術圖表上的關鍵阻力位也對價格構成了沉重壓制，市場參與者對前景的看法充滿分歧。
關鍵指標顯示動能不足
一系列數據表明，推動比特幣上漲的動力尚未回歸 。比特幣永續期貨的未平倉合約總額目前約為680億美元，遠低於上個月940億美元的峰值，這反映出衍生品市場的投機興趣顯著降溫。同時，用于衡量槓桿頭寸成本的資金費率保持平穩，意味著交易員們並未積極加槓桿做多。
更值得關注的是，作為市場新增資金重要來源的現貨比特幣ETF也表現平平。據彭博彙編的數據顯示，儘管周一美股市場全線走高，但在美國上市的比特幣ETF當日僅錄得100萬美元的淨流入。XBTO Trading高級交易員George Mandres指出，ETF流入所代表的新資金不足，正持續影響著市場的風險情緒。
技術面阻力重重
從技術角度看，比特幣的前景同樣面臨挑戰。目前，其價格仍運行在200日移動平均線（目前接近110,000美元）下方，分析師普遍將這一水平視為任何持續上漲行情的關鍵門檻。
IG Australia分析師Tony Sycamore表示，價格需要持續突破200日移動平均線，才能「大大增加人們對（上升趨勢已經恢復）這一觀點的信心」。FxPro首席市場分析師Alex Kuptsikevich也觀察到，更廣泛的加密貨幣總市值在3.62萬億美元附近的50日移動平均線處遭遇技術阻力。他認為，市場可能正在形成一個新的、更低的局部高點，這延續了一個多月前開始的下降趨勢。
BTC Markets分析師Rachael Lucas補充稱，103,000美元是一個關鍵的結構性支撐位。如果跌破該水平，可能會為價格跌向86,000美元甚至更深的82,000美元（與100周移動平均線一致）打開通道，任何跌破這些區域的行為都可能重新點燃拋售壓力。
市場觀點分歧：死貓反彈還是趨勢逆轉？
對於周一的短暫上漲，市場參與者的解讀存在明顯分歧。一些人認為這只是熊市中的暫時喘息，而另一些人則在尋找趨勢反轉的早期跡象。
George Mandres直言，這次反彈「感覺就像死貓反彈」。他認為，加密貨幣領域的情緒與股市不同，圍繞早期比特幣買家出售大量代幣的說法獲得了很大關注，這種供應壓力正在削弱風險偏好。Alex Kuptsikevich也表示，市場顯然還沒有準備好轉向「瘋狂樂觀的模式」，在增長衝動實現後，獲利了結仍在繼續。
不過，也有分析師持相對積極的看法。Tony Sycamore指出，過去24小時內最顯著的特徵是，在經歷了上個月的相關性破裂後，比特幣短暫地追蹤了風險資產的上漲。他認為這是一個「積極的跡象」，並從技術上分析稱，從126,272美元高點開始的修正有可能已經在近期的98,898美元低點完成。
Rachael Lucas則將最近的上漲描述為一次「經典的空頭回補反彈，其中夾雜著一些機構的FOMO（錯失恐懼症）情緒」。這種觀點暗示，當前的上漲更多是市場結構性因素驅動，而非基本面信心的穩固回歸。
