jakiro
無論是稱之為「顛覆」還是「逆轉」，大多數人將以太坊市值超越比特幣的概念稱為「翻轉」。
問題是，隨著ETH價格飆升至4300美元以上，逼近4878美元的歷史高點，「翻轉」真的可能發生嗎？
以太坊終將取代比特幣的「王冠」嗎 ？
以太坊當前市值約為5000億美元，而比特幣市值接近其五倍，達2.3萬億美元。儘管如此，像以太坊聯合創始人Joe Lubin等人士近期對此充滿樂觀。
「我認為未來一年左右會出現一些驚人的事情，」Lubin在CNBC談及ETH可能超越BTC市值時表示。
在7月30日的CNBC採訪中，Lubin提到，公開交易的加密貨幣儲備公司的增長是這一潛在趨勢的催化劑之一。Lubin旗下的SharpLink Gaming（納斯達克代碼：SBET）儲備目前持有521,939枚ETH。
然而， 許多基金經理和投資專業人士並不這麼認為 。
「至於『翻轉』，我們認為不會發生，」加密基金Globe 3 Capital的管理合伙人Jeff Embry表示，「ETH要超越BTC面臨巨大障礙，而兩者的價值驅動因素將使BTC保持領先。」
許多人通過ETH/BTC交易對尋找歷史參考。
2017年牛市期間，ETH/BTC比率約為0.1475 BTC/ETH，這意味著在比率峰值時，ETH價格約為BTC的14.75%。
當前ETH/BTC比率為0.03532 BTC/ETH，僅為BTC價格的3.6%。不過，這一比率可能仍有上升空間，這或將放大未來任何潛在「翻轉」的討論熱度。
「自2025年4月觸及低點以來，ETH-BTC價差已被大舉買入，我認為仍有進一步上行空間，」加密專注基金Tellurian Capital的管理合伙人Jean-Marc Bonnefous表示，「一些對衝基金此前做空ETH-BTC價差，而隨著新ETH財庫公司大舉買入，這些基金被迫平倉離場，進一步放大了此次反彈。」
以太坊儲備公司（如Tom Lee旗下的Bitmine Immersion Technologies，納斯達克代碼：BMNR）正推動ETH升值。該公司是持有ETH最多的上市公司，目前持有833,133枚ETH。
Lee近期預測ETH價格將達16,000美元 ，這可能使該資產接近2017年與比特幣的價格比率紀錄。
然而，吸引華爾街關注的ETH技術基本面，可能並不足以使其價格超越BTC。
「未來五年，我們需要看到RWA和代幣化國債出現極強的利好，再加上AI、遊戲、主權基礎設施等都運行在以太坊上，才有可能，」多合伙人加密諮詢公司Lake Capital的Chris Thomas指出，「但即便按這些數據推算，ETH價格可能也僅能達到3萬至5萬美元……而到那時，比特幣很可能又上漲了7至10倍。」
需要注意的是， 在ETH價格上漲的同時，比特幣也可能持續上漲 。ETH的供應動態與比特幣著名的固定供應不同。
「就單枚ETH價格而言，其不太可能超過單枚比特幣的價格，」區塊鏈創業加速器BAIK Ventures創始人Steve Chen表示，「比特幣總供應量上限為2100萬枚。ETH沒有總供應量硬上限，雖然存在銷毀機制，但流通中的ETH數量依然龐大。」
根據CoinGecko數據，當前ETH流通量為1.2億枚。與比特幣2100萬枚的固定流通量不同，以太坊沒有供應硬上限。
相反，以太坊網絡在其權益證明共識機制中，會銷毀被稱為gas的交易費。而比特幣的手續費則作為獎勵分配給工作量證明礦工。
此外， BTC和ETH的角色與用途存在明顯差異，因此很難對這兩個截然不同的網絡進行「點對點」比較 。
儘管如此，BTC與ETH的敘事之爭和價格競爭將持續升溫。隨著2025年加密監管環境轉向利好，兩者的需求都將保持高位。
「BTC擁有先發優勢，仍是核心的數字黃金資產，」Tellurian Capital的Bonnefous補充道，「不過，我預計ETH將出現較大幅度的補漲，過去幾個月它被過度拋售。」
