jakiro
Jessy，比特鏈視界
以太坊的價格距離四千美金僅一步之遙，這距離今年4月跌破1500美金，人人喊打的場面，僅過去三個多月的時間。在這三個多月的時間裡，其同期漲幅大幅超過了比特幣。在整個七月，其上漲近60%。從人人喊打，ICO時期的OG瘋狂拋售，到如今，傳教士在華爾街挨家挨戶推銷、3800的高位仍然有巨鯨大手筆加倉。
現在回看，年初所流傳的「以太坊正在換莊」的傳言好似被驗證，以太坊權力核心似乎也已經從早期的ICO巨鯨、以太坊基金會，轉向了華爾街的傳統金融老錢們。但事實真的是如此嗎？
以太坊已經不再是一個小圈子裡的囤貨居奇，變化以以太坊現貨ETF的通過作為分界線。在此之前，以太坊本身的技術創新是其在行業內老二地位不能被撼動的原因。彼時，以太坊對外販賣的故事也是去中心化的理想，加密技術的創新策源地，「世界的計算機」，而隨著加密融入主流金融，成為其齒輪，以太坊的新敘事也轉變成了華爾街聽得懂的故事，這個新的新敘事，是全球數字金融體系的基礎設施和清算層，是RWA和穩定幣的發行和結算平臺。
2025年7月30日，是以太坊主網上線並產生創始區塊十周年的的日子。十周年之際，以太坊已經脫下了加密極客的格子衫，穿上了金融精英的筆挺西裝，踩緊油門，加速跑向傳統金融世界。
加密的主流金融化，以太坊敘事的重構
轉折點發生在2024年5月，彼時，美國證券交易委員會出人意料地批准了現貨以太坊ETF的集中上架申請。
BlackRock、Fidelity、VanEck，這些資管巨頭遞交的申請文件中，大篇幅強調以太坊的「合規性」「功能性」「結算能力」，完全不同於過去投機視角下的「加密資產」。2024年7月，這些ETF陸續開始交易，開啟了新一輪的資金流入周期。據彭博數據，截至2025年7月，這些以太坊現貨ETF合計管理資產規模已超55億美元。現貨ETF的通過，其實就是傳統世界開始認可和接納以太坊的一個標誌性事件。
而ETF的通過只是表象，真正改變市場結構的，是以太坊成為「合規鏈」的角色已獲得主流金融機構的正式承認。BlackRock已在以太坊主網上發行 BUIDL，這是 一支鏈上運行的貨幣市場基金，其底層資產為短期美債和現金。這一舉動被認為是美債首次以原生形式出現在以太坊上。隨後，富蘭克林鄧普頓、富達等機構也紛紛將資產代幣化，以太坊以及其二層們則逐漸成為發行、結算這些「現實資產」的底層清算平臺。
而以太坊仍舊是穩定幣發行的主戰場，如今年誕生的川普集團的USD1，香港圓幣科技發行的港元穩定幣，仍然選擇了以太坊為主要發行鏈。
同時，傳統金融機構的認可，也給以太坊帶來了更大規模、更穩健的購買行為。納斯達克上市公司SharpLink Gaming，在兩個月的時間裡三次增持 ETH，累計買入超 438000 枚 ETH，已超過以太坊基金會的持倉，成為全球最大的機構持有者。
它購入以太坊的策略被視為以太坊版微策略，但和微策略不同的是，在經歷了一系列的資本運作後，SharpLink不僅僅獲得了一大筆資金用於購買ETH，其董事會的主席，也變成了以太坊聯合創始人Joseph Lubin。這家公司本質上是由以太坊元老親自操盤、模仿比特幣策略，在傳統金融市場中推動ETH 作為「戰略資產」。而除了SharpLink之外，BTCS等上市公司也在通過發行可轉換票據的方式籌集資金以購買比特幣。
操盤ETH的人沒有變，只是跟隨著時代的變化，換了一種操盤的方式和敘事的方法。不過也有新的操盤手加入，這一波「傳銷以太坊」的熱潮，不只是機構在上架ETF，上市公司在財庫加倉。還有一群隱秘而強勢的「講故事的人」活躍在各類閉門會議和投資人路演中，他們將以太坊描繪成未來全球金融的「結算層」，是穩定幣發行、RWA映射的基礎設施。
Tom Lee、Raoul Pal、木頭姐們逐漸將目光從比特幣轉向以太坊，敘事正在悄然切換。曾經主打「去中心化世界計算機」的以太坊，如今穿上了西裝，成為傳統金融圈口中的「鏈上清算網絡」。
權力並未被交出，而是被延展
但如果我們從更深一層看，這個劇本裡，真正的權力轉移並沒有如表面那般簡單。這輪「以太坊換莊」並不是ICO巨鯨落荒而逃、華爾街接盤入場。華爾街並不是來接盤的，他們被以太坊生態裡的老玩家，用他們熟悉的語言、規矩、架構，吸引到這場長期的資本遊戲中。
SharpLink就是典型例子。與以太坊高度關聯的Consensys等機構，通過私募股權融資的方式入主SharpLink，以太坊聯合創始人、Consensys創始人兼CEO Joseph Lubin出任SharpLink董事會主席。大力推動公司層面的以太坊戰略儲備，本就是為了在全球樹立一個標杆和榜樣，讓各大公司們紛紛效仿把以太坊作為金庫儲備，同時推動傳統世界對於以太坊的接納程度。
與此同時，我們看到以太坊基金會雖然一度減少直接出面，但Layer2網絡分布的布局，以太坊的升級，依然在其領導之下有條不紊地運轉著。從 Polygon到StarkNet，從OP Stack到EigenLayer，權力並未被交出，而是被延展、轉化。
以太坊的新秩序，無論是技術發展層面的，還是資本和敘事上的，其實仍舊是是在以太坊基金會、以及早期的利益集團的把控下所建立。他們用新的敘事、新的外殼，聯合華爾街一起講述以太坊的新故事：不再是「理想主義的黑客烏託邦」，而是「全球數字資產的金融主幹道」。而市場確實吃這一套，在最近的三個月中，其漲幅大幅跑贏比特幣。
以太坊的創始人Vitalik曾說過，其人生的理想是成為所有事物的橋梁。現如今，以太坊上發行著大量的穩定幣、美國鏈上國債、鏈上美股，其已然成為了傳統金融和加密金融的橋梁。橋的另一端，不再只是加密極客和匿名黑客，而是華爾街的律師、做市商、ETF操盤人，以及試圖代幣化「整個世界」的龐大資本結構。
