jakiro
作者：Dilip Kumar Patairya，来源：Cointelegraph，编译：Shaw 比特链视界
关键要点
-
2025年，来自海湾地区的石油相关资本，包括主权财富基金、家族办公室和私人银行网络，已成为影响比特币流动性动态的重要因素。
-
这些投资者主要通过受监管的渠道进入比特币市场，包括现货交易所交易基金（ETF）。
-
阿布扎比已成为这一转变的焦点，其背后有大量与主权财富基金相关的资金支持，还有阿布扎比全球市场作为全球资产管理公司和加密货币市场中介机构的受监管枢纽。
-
石油资源丰富的投资者认为，多元化投资、长期投资组合构建、私人财富的代际需求以及构建配套金融基础设施的机会是推动这种兴趣的关键因素。
自2013年比特币首次迎来持续繁荣以来，其多次大幅上涨都是由高杠杆的散户活动以及在监管较松的平台上交易所推动的。2021年10月19日，美国首只比特币交易所交易基金（ETF）——ProShares比特币策略ETF（BITO）开始交易后，比特币吸引了更多机构投资者的关注。
2025 年，一种新的资金来源开始在塑造比特币市场结构方面发挥更大的作用：来自海湾地区的石油相关基金。这些资金包括主权财富基金、国有投资公司、家族理财办公室以及为它们服务的私人银行网络。
这些资金池正通过受监管渠道进入市场，尤其是现货比特币交易所交易基金（ETF）。这些资金流入可能会推动下一轮流动性浪潮。它们不仅会带来暂时的价格上涨，还可能有助于缩小买卖价差、增加市场深度，并使交易者能够在价格冲击较小的情况下执行更大规模的交易。
本文探讨了与石油经济相关的投资者如何影响加密货币市场的流动性，概述了下一轮流动性浪潮的可能形态，并解释了这些资金为何对比特币感兴趣。此外，本文还重点介绍了阿布扎比作为受监管中心的作用以及流动性的实际局限性。
与石油相关的投资者是谁？为何对市场流动性至关重要？
“石油富豪投资者”一词指的是一个资本管理者网络，他们的资源直接或间接地与油气收入挂钩：
-
海湾地区的主权财富基金和政府相关实体管理着庞大的资产，并常常左右着区域投资趋势。
-
超高净值人士和家族办公室的行动速度比主权财富基金更快，他们通常通过私人银行和财富顾问来引导投资需求。
-
国际对冲基金和资产管理公司纷纷在阿布扎比和迪拜设立运营机构，部分原因是受到靠近区域资本的吸引。
就流动性而言，关键因素不仅在于这些资金配置的规模，还在于它们的部署方式。许多此类头寸都是通过专为机构投资者设计的工具和平台进行交易的，这有助于构建更稳健的市场结构。
下一轮流动性浪潮意味着什么
从市场结构角度来看，流动性浪潮通常具有以下特征：
-
每日流入受监管产品的资金规模更大且更稳定，而非短暂的激增。
-
现货市场订单簿更深厚，价差更窄
-
一级市场ETF交易活动增加，包括份额申购和赎回，这通常涉及专业对冲操作。
-
更强大、更具韧性的衍生品市场（包括期货和期权），由受监管的交易场所和清算服务提供支持。
与以往周期相比，一个关键区别在于市场基础设施的成熟。现货比特币ETF为传统投资者提供了一种熟悉且受监管的投资工具。同时，优质经纪商服务、机构托管和受监管的交易中心降低了大规模资产配置的操作摩擦。
与阿布扎比相关的保守型资本流动
现货比特币ETF已成为此类资金的便捷投资途径。像贝莱德的iShares比特币信托基金（IBIT）这类的加密货币ETF的结构和风险状况与传统注册基金有所不同。对于关注公司治理和合规性的投资者而言，这些差异至关重要。
2025年第三季度，阿布扎比投资委员会通过增持IBIT的股份，增加了对比特币的投资。监管文件显示，截至9月30日，该基金已将其持股数量从约240万股增至近800万股，按季度末收盘价计算，该持仓价值约为5.18亿美元。
这些数据表明，海湾地区的资金正通过美国监管的上市渠道获得比特币敞口。即使只是通过简单的ETF购买，此类资金流入也能提升流动性，因为做市商和授权参与者可以根据资金流动的变化，在现货和衍生品市场进行风险对冲。
为什么阿布扎比对比特币感兴趣
石油富豪投资者对比特币感兴趣的原因有多个且相互重叠：
-
多元化和长期投资组合策略 ：海湾地区的投资者，尤其是那些与主权实体相关的投资者，通常寻求长期投资主题、多元化投资和全球投资机会。一些机构将比特币视为潜在的长期价值储存手段，类似于黄金在多元资产投资组合中的应用，尽管比特币的风险特征和波动性与黄金有显著差异。
-
私人财富的代际转变 ：阿联酋一些财富管理机构报告称，客户对受监管的数字资产投资的兴趣日益浓厚，尤其是在年轻的高净值投资者中。这促使传统平台通过受监管的产品和渠道扩大投资准入范围。
-
构建配套基础设施 ：除了直接投资外，该地区部分机构还在投资加密货币市场基础设施，包括受监管的交易所、托管解决方案和衍生品平台。这些系统可以减少机构参与的操作摩擦，并可能随着时间的推移支持更持久的流动性。
地理位置至关重要：阿联酋作为监管枢纽的作用
当监管、许可和机构交易对手可靠时，流动性往往会集中。阿联酋已建立起一套多层次的框架，将联邦监管与阿布扎比全球市场（ADGM）等金融自由区相结合。
多项发展巩固了阿布扎比全球市场（ADGM）作为机构交易平台的地位。例如，币安在ADGM框架下获得了监管授权。
据路透社报道，阿布扎比全球市场（ADGM）的资产管理规模增长迅速，报道指出这与其靠近阿布扎比主权资本池密切相关。当做市商、优质经纪商、对冲基金和财富管理平台聚集在同一司法管辖区时，便能促进更顺畅的双向资金流动、更强的对冲活动以及更精准的定价。
与石油相关的资本如何增强比特币流动性
与石油经济相关的主权财富基金的资金流入可以为比特币市场引入额外的机构需求，这可能有助于增强市场流动性和深度。
-
ETF飞轮效应 ：机构投资者通过现货ETF进行的购买可以触发份额的申购、对冲活动以及专业中介机构的相关交易。这会增加成交量并缩小价差，尤其是在资金流入稳定的情况下。
-
大宗场外交易和机构经纪业务 ：大型投资者通常倾向于大宗交易和融资服务，以降低市场冲击。这可以促使中介机构投入资金并改善执行服务。
-
受监管的衍生品和清算 ：一个更加完善、受监管的衍生品生态系统可以改善价格发现和风险转移。它还可以帮助做市商更有效地管理风险，从而可能有助于现货市场形成更精准的报价。
机构退出和流动性限制
机构参与并不能消除下行风险。比特币依然波动较大，即使是广泛使用的产品也可能出现资金大幅外流。
例如，路透社报道称，在加密货币市场整体回调期间，贝莱德旗下的iShares比特币信托基金（IBIT）于2025年11月18日创下单日净流出约5.23亿美元的纪录。报道指出，获利了结、市场走势减弱以及投资者偏好转向黄金等因素是造成资金流出的原因。
资金流入的便利性并不保证资金的持续分配。流动性是双向流动的，因此，支持大量资金流入的基础设施也能促成资金的快速流出。
政府也会影响监管环境。政策和监管方面的变化可能会扩大或限制资金获取比特币相关产品的途径，在某些情况下，甚至会影响比特币本身的获取。
