jakiro
Autor: Wintermute; Fuente: X, @wintermute_t; Compilador: Shaw Bitcoin Vision
El tono del mercado mejoró a medida que se ajustaron las posiciones y regresaron algunos activos de riesgo. Es posible que Bitcoin necesite acercarse a sus máximos históricos para que las altcoins se recuperen y se expanda la amplitud del mercado.Los próximos titulares políticos y regulatorios de Estados Unidos son los próximos impulsores clave de la volatilidad del mercado.
Actualización macro del mercado
Esta semana ha habido más un cambio de tono que de dirección en el mercado.El impacto de la fuerte caída de octubre prácticamente ha disminuido y las posiciones se han ajustado.Si bien las criptomonedas aún están por detrás de otros activos de riesgo, el sentimiento general parece menos frágil.Los titulares de las noticias alimentaron la situación.El «paquete de estímulo» de 2.000 dólares propuesto por Trump (a través de reembolsos arancelarios) impulsó brevemente el sentimiento de riesgo del mercado durante el fin de semana, y aunque posteriormente fue reinterpretado como una exención fiscal, logró su propósito: recordar a los mercados que el apoyo fiscal todavía está vigente.Además, las renovadas esperanzas de que se ponga fin al cierre del gobierno estadounidense y los datos macroeconómicos más débiles han brindado a los operadores razones para tomar riesgos selectivamente. Los activos digitales siguen siendo la clase de activos cruzados con peor desempeño, lo que sugiere que la confianza del mercado puede estar mejorando, pero los flujos de capital aún no se han puesto al día.
Los precios de Bitcoin se han mantenido en torno a los 105.000 dólares y los precios de Ethereum han estado en torno a los 3.500 dólares, y ambos han mostrado resistencia a pesar de una semana de salidas de fondos de ETF. Las altcoins se recuperaron el lunes, pero la recuperación ha sido muy desigual. El índice GMCI-30 cerró con un alza del 0,7% esta semana, y los sectores principales incluyen:
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DePIN: +22%
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L2: +13%
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Empresas de mediana capitalización: +15%
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IA: +9,6%
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DeFi: +8,8%
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Servicios públicos: +5,9%
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L1: -1%
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Memes: +4,6%
Esta rotación refleja el nivel actual de apetito por el riesgo.Los inversores están aumentando sus tenencias, pero no mucho.El aumento del GMCI es principalmente resultado del repunte del fin de semana más que de un cambio estructural en los flujos de capital.La amplitud del mercado sigue siendo extremadamente estrecha y sólo unas pocas divisas (como FIL, AR, etc.) contribuyen a la mayor parte de las ganancias.Los movimientos de ruptura todavía parecen inverosímiles, concentrados en unos pocos sectores de impulso que son frágiles y propensos a desvanecerse rápidamente.
El entorno macroeconómico sigue siendo favorable. Los recortes de tipos están en marcha, el ajuste cuantitativo ha terminado y la flexibilización global continúa.La tasa de financiación a un día (SOFR) está cayendo y, en general, está en línea con las tasas oficiales, aunque con un ligero retraso.Sin embargo, el rendimiento de las criptomonedas es diferente al de otros activos de riesgo: el componente especulativo se reduce, el rebote es limitado y la rotación es frecuente, y los fondos están más inclinados a mantener monedas convencionales que altcoins marginales.
Según la situación comercial actual de las monedas convencionales, parece poco probable que la temporada de alza de las altcoins llegue pronto.A juzgar por los datos históricos, cuando las monedas principales están cerca de máximos históricos, las altcoins suelen tener un mejor rendimiento, lo que provoca efectos de derrame de riqueza.Cuando el precio de Bitcoin está entre el 10% y el 20% de su máximo histórico (actualmente 16%), la probabilidad de que Bitcoin supere a las altcoins es aproximadamente del 54%.Cuando el precio de Bitcoin cae a cerca de $ 100,000, la probabilidad de que Bitcoin supere a las altcoins incluso aumenta a aproximadamente el 58% según datos históricos.
Esto muestra que la dinámica del efecto de derrame se puede ver numéricamente y también explica por qué el repunte de la semana pasada en monedas como FIL, ICP, FET, etc. fue tan frágil y se ha desvanecido por completo cuando el mercado no logró recibir una señal de confirmación de Bitcoin de que la tendencia continuaba.
Pero eso no significa que todas las altcoins fuera de las monedas convencionales estén muertas.Algunas monedas de primera línea (como HYPE, ENA, UNI, etc.) han seguido superando al mercado con su relativa fortaleza bajo la influencia de catalizadores, gracias a señales regulatorias más claras en los Estados Unidos y a los rumores sobre el reinicio del mercado interno.Pero el mercado más amplio de altcoins sigue siendo tan volátil como el mercado de opciones: después de un breve período de impulso alcista, será difícil mantener su fortaleza a menos que los precios de Bitcoin suban.Es difícil predecir un aumento sostenido en el mercado de altcoins hasta que las monedas principales recuperen su dominio.
Nuestro punto de vista
El sólido entorno del mercado y el impulso renovado han mejorado la confianza de la gente en la tendencia continua de este mercado.La pregunta ahora es si los principales índices monetarios pueden recuperarse a niveles más altos antes de que se recupere la amplitud del mercado.
Las posiciones se han reequilibrado, la confianza del mercado ha mejorado y el mercado finalmente se está equilibrando después de semanas de volatilidad.Las criptomonedas siguen siendo la clase de activos cruzados con peor desempeño, pero el tono general del mercado ha cambiado: la caída de octubre parece haber quedado atrás y el apetito por el riesgo selectivo está regresando.El repunte de los sectores DePIN, L2 e AI muestra que el mercado todavía tiene demanda de campos relacionados.Sin embargo, la amplitud del mercado es todavía estrecha y la estructura del mercado es relativamente frágil.
En la siguiente etapa, las monedas tradicionales deben liderar el mercado.La historia muestra que las altcoins sólo hacen lo mismo cuando Bitcoin cotiza cerca de sus máximos históricos.Con el precio actual de Bitcoin en torno a los 105.000 dólares (un 16% menos que su máximo histórico), esta rotación aún no se ha desencadenado.Esto parece más un período de transición que un período de estancamiento: la estructura es más clara, el entorno macroeconómico es favorable y el mercado parece estar a punto de volver a subir.Como están a punto de anunciarse noticias sobre la reanudación de las regulaciones estadounidenses, es probable que la próxima ronda de fluctuaciones surja de políticas y factores políticos más que de ajustes de posición.
