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Autor:Charlie Liu
Die beiden Reden im Abstand von fünf Tagen waren wie das Schachspiel von uns Crypto Finance nacheinander.
Am 31. Juli kündigte der SEC -Vorsitzende Paul S. Atkins das „Projekt Crypto“ an, um „den US -Kapitalmarkt auf der Kette vollständig“ auf der Regulierungsagenda zu schreiben.
Am 4. August stand Kommissar Hester M. Peirce vor der Rekonstruktion finanzieller Privatsphäre und regulatorischer Konzepte in UC Berkeleys „Peanut Butter & amp; Wassermelone“.
Stellen Sie die beiden zusammen und Sie werden finden:Die Vereinigten Staaten verwenden nicht nur „klarere Regeln“, um die Attraktivität des Kapitalmarktes zu erhöhen, sondern auch „eine zugrunde liegende Sichtweise der Rechte“, um die Attraktivität von Talenten neu zu gestalten..
Zwei Reden
Atkins ‚“Projekt Crypto“ ist eine Transformationserklärung auf „Marktstruktur-Level“.
Er sprach über den historischen Kontext von der Buttonwood -Vereinbarung der New Yorker Börse bis zur Geburt von ATS (Alternatives Handelssystem) und dann bis zum heutigen realistischen Angebot: die Ausgabe, Sorgerecht und Transaktionen der Vereinigten Staaten in die Kette vollständig zu bringen.
Es gibt drei wichtige Punkte:
Verwenden Sie zunächst klare und einfache Landbarenstandards, um das alte Problem von „IS A Securities“ zu lösen, und ziehen Sie eine klare Spur für verschiedene Arten von Token (digitale Waren, Stablecoins, Wertpapier -Token mit verteilbarem Einkommen usw.).
Die zweite ist die Moderne der Sorgerechtsregeln und gleichzeitig öffentlich unterstreicht, dass „Selbstverbesserung der amerikanische Wert der amerikanischen Kern“ ist und Verhaltensweisen auf Ketten einbezieht, wie z. B. Versprechen in konforme Investitionstätigkeiten.
Das dritte besteht darin, das regulatorische Konzept von „Super-App (Super-Anwendung)“ vorzuschlagen-sowohl digitale Wertpapiere als auch Nichtsicherheiten in einer regulierten Plattform, um die durch Segmentierungsüberwachung verursachten Markteffizienzverluste zu verringern.
Die gesamte Rede wies immer wieder auf das Thema „Umzug des Abflusses und Teams zurück in die USA“ und verband das Projekt Crypto mit der Presidential Working Group (PWG) und der neuesten Gesetzgebung von Stablecoin von Federal Stablecoin.
Peirces „Erdnussbutter und Wassermelone“ ist ein Artikel „Social Contract-Level“Finanzielle Privatsphäre, die im digitalen Zeitalter neu zielt.
Sie startete von der Lehre von Drittanbietern und der BSA/AML-Berichterstattungspraktiken und wies auf ein wichtiges Missverständnis hin: die große Überwachung des Bankensystems in ein intaktes Point-to-Point-Netzwerk zu bewegen.
Da Technologie Vermittler ist, sollten auch die Grenzen der Rechte aktualisiert werden. Andernfalls wird ein Compliance -Impuls der „Berichtsberichterstattung, wenn möglich“ erzeugt, die höher ist und möglicherweise nicht besser ist.
Sie zitierte viele Präzedenzfälle und Daten, um die Wiederholung der Grenzen zwischen Privatsphäre und Regulierung in einer digitalen Umgebung zu veranschaulichen, und widersetzt sich standardmäßig in die Einbeziehung gewöhnlicher Benutzer und Entwickler in die Überwachungskette.
Sie lehnt nicht die Notwendigkeit, das Verbrechen zu bekämpfen, sondern betont, dass die Verhältnismäßigkeit befolgt werden sollte, genaue Strafverfolgungsbehörden umgesetzt werden sollten und die Legitimität der Datenschutzverbesserung verteidigt werden sollte.
Porträt der Charaktere
Der berufliche Hintergrund von Atkins ist „Marktstrukturingenieur“.
Von 2002 bis 2008 war er als SEC-Mitglied und als nicht geschäftsführender Vorsitzender von Bats Global Markets von 2012 bis 2015, bevor er Patomak, eine Konformitäts- und Marktstrukturberatungsbehörde, bis er im April 2025 der 34. SEC-Vorsitzende wurde und betrieb.
Aus seinem öffentlichen Lebenslauf ist zu erkennen, dass er wichtige Punkte wie „Förderung des Wettbewerbs“ und „reduzieren unnötige überlappende Überwachung“ an Bedeutung hält, weshalb „Project Crypto“ wie ein Entwurfsblauprint aussieht, der Börsen, Makler, Sorgerecht und Kettenansiedlung ausrichtet.
Peirces Label ist „Crypto Mom“, aber vor allem ihre „Doppelperspektive“ innerhalb und außerhalb des Systems.
Sie ist seit 2018 Mitglied der SEC. Sie hat in ihren frühen Jahren im Mercatus Center recherchiert. Sie war als leitender Rechtsbeistand des Senatsbankenausschusses und früher als Anwalt der Abteilung für Investmentmanagement der SEC.und diente als Rechtsbeistand von Atkins.
Dieser Lebenslauf macht sie mit den Grenzen zwischen Rechtsvorschriften und Strafverfolgungsbehörden vertraut und kann auch im technischen und Rechte -Rahmen Fuß fassen, um „rechtliche Grundsätze zu aktualisieren, anstatt nur Regeln zu aktualisieren“.
Wegen dieser Hintergründe und vonVertrauen, das sie derzeit für die Leitung der Krypto -Task Force der SEC bezeichnet.
Kapital und Talent
Wenn die Wettbewerbsfähigkeit der USA in zwei Kurven unterteilt ist – Kapitalmarktattraktion und Talentattraktion – ziehen diese beiden Reden zufällig eine Kurve und schneiden sich dann, um eine gemeinsame Kraft zu bilden.
Atkins konkretisiert die „Kapitalmarkt-Attraktivität“ in: die Gewissheit der Token-Klassifizierung, die Parallelität von Sorgerecht und Selbstversorgung, die Einheit der Handelsorte und die Kompatibilität der Kategorie sowie die Einhaltung der Einhaltung der Kettenresidenz.
Diese können die Effizienz von „Emissionstransaktions-Custody“ direkt verbessern und die Liquidität von US-Dollar-Vermögenswerten in der Kette freigeben.
Peirce baut nach dem ersten Prinzip „Talent -Attraktivität“ auf: Finanzielle Privatsphäre ist die Zusammensetzung der Bürgerrechte und sollte aufgrund technologischer Veränderungen nicht „standardmäßig übertragen“ werden.
Die Regulierung muss prüfbar und rechenschaftspflichtig sein, kann jedoch nicht auf Kosten der universellen Freiheit liegen.
Mit anderen Worten, erstere stellt den Track zur Verfügung, während letztere die Menschen bereit macht, auf die Strecke zu kommen.
Vergleichende Perspektive der Regulierung in verschiedenen Ländern
Der aktuelle internationale Wettbewerb ist nicht mehr eine Frage, ob es eine Überwachung gibt, deren Überwachung jedoch eher wie ein „berechnbares und komponierbares“ Betriebssystem entspricht.
Europas Mica implementierte erstmals zwei große Stablecoin-Regeln, Art und EMT im Jahr 2024, aus Weißbuchverpflichtungen, Kapital und Reserven, die Offenlegung von Informationen an Erlösungsgesetze und gaben ein einheitliches Kaliber, das an grenzüberschreitende „Pässe“ angepasst wurde. Dieses System ist gut in „Damit Lizenzen sicher sein“, aber die native Interaktion von Defi wird immer noch von Dienstanbietern als Kern definiert.
Das Dual -Track -System der Vereinigten Arabischen Emirate – Dubai Varas „Virtual Assets and Related Activity Vorschriften“ (2023) und Abu Dhabi ADGMs Frt (Fire Currency Reference Token) -Rahmenwerk – ist bekannt für sein „hoher Transparenz + Fast -Iteration“ -Schankungshandbuch und IT liefert eine „listenbasierte Lizenz“ für Austausch, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht, Sorgerecht und Ausgabegebüschen, Unternehmen.Sein Merkmal ist „zuerst die Geschäftsmontagelinie“ und dann weiterhin die aktualisierte Versionsanleitung zu optimieren.
Die Stablecoin-Verordnung, die am 1. August 2025 in Kraft trat, umfasst die „Fiat Currency verankerte Stablecoin-Emission“ in lizenzierte Aktivitäten und wird von den Regeln und Lizenzerstellung des HKMA-Erlasss von HKMA geleitet.Seine Stärke liegt in einem klaren rechtlichen Rang und in einem klaren Hauptaufsichtsvorsitzenden, aber die Toleranz des Ökosystems gegenüber nativen Anwendungen reiner öffentlicher Ketten und grenzüberschreitender Koordination muss noch beobachtet werden.
Singapore MAS hat das Stablecoin-Rahmen im Jahr 2023 abgeschlossen und „100% hochwertige Reserven, Erlösung innerhalb von fünf Arbeitstagen, unabhängige Prüfung und Kapitalbeschränkungen und Compliance-Markierungen“ vorgeschlagen.Bei der Überarbeitung des Fonds-Vergleichsgesetzes im Jahr 2023 positionierte Japan den „japanischen Yen-denominierten Stablecoin“ als „Geldverlassung“ und beschränkte die Ausgabe von „Banken, Trusts und Kapitaltransferbetreibern“.Der südkoreanische Entwurf „Grundgesetz über digitale Vermögenswerte“ betont „Insolvenzquarantäne“, Reservegewahrsam und Prüfung.
Ihre Gemeinsamkeit istVerwenden Sie die Zahlung Stablecoin als Inzision, machen Sie zuerst Geld programmierbar und verbinden Sie dann Wertpapiere und physische Vermögenswerte mit Tokenize.
Die amerikanische „erste Prinzips“ -Nernzählung hat zwei Schichten.
Die erste Schicht ist das „Geld“ -Legel. Von der Zahlung und der Liquidation bis zur Finanzierung der Erhaltung und dann zu lizenzierten Unternehmen (Banken/Bundes-Nichtbanken) wurde erstmals die „programmierbare Form des US-Dollars“ in das einheitliche Kaliber aufgenommen.
Die zweite Stufe ist das „Rechte“ Level: Peirce spricht nicht einfach über die „Lockerung der Überwachung“, sondern setzt die Prinzipien von Drittanbietern und die tatsächlichen Auswirkungen von BSA auf die Bühne und befürwortet die Verwendung von „proportionalem Prinzip + präzise Strafverfolgungsbehörden“ anstelle der „allgemeinen Aufnahmeüberwachung“.
Im Vergleich zu Europa, das „als Zentrum lizenziert“ ist, ist der Nahe Osten „Geschäftsliste als Zentrum“ und Asien, das „Zahlungsorientiert“ ist, und versuchen, die Rechte und die Marktstruktur als Ausgangspunkt des Systems auszurichten.AnwesendDies ist genau der Teil, der Entwicklern und Unternehmern langfristiges Vertrauen bringen kann.
Strategie nach Übersee gehen
Basierend auf meinen Erfahrungen in der Arbeit und im Unternehmertum in den USA und in den globalen Finanzen und Fintech in den letzten fünfzehn Jahren werde ich Ihnen eine kurze Diskussion über Ihre strategischen Vorschläge für chinesisches Kapital und Web3/RWA -Unternehmen geben:
Erstens muss die strategische Positionierung geschichtet werden.
Kurzfristig können wir „die Stadt auf dem Land umgeben“ und Hongkong/New/VAE/Europa als Ausbildungsgebiet für Wachstum und Einhaltung nutzen. Aber im mittel und langfristigen müssen die Vereinigten Staaten im Kern platziert werden, und wir müssen von nun an anfangen.
Die Vereinigten Staaten sind auch eine Quelle für Gewinnbool, Bewertungszentrum und Stimme. Wenn es nicht eingeht, bedeutet dies einen langfristigen Rabatt.
Die Einstiegsschwelle ist nicht nur eine Gebühr, sondern auch die Ehrfurcht vor den ersten Prinzipien: Produkte sollten natürlich „Privatsphäre-freundlich“ sein und die Einhaltung „geprüft und verantwortlich“ sein.
Zweitens die beiden Beine des Produkts und des Nummernschilds.
Nach dem Genius-Gesetz wurde der Bundesrahmen von Stablecoins festgelegt.
Für Unternehmen, die hauptsächlich auf Stablecoins, RWA und Wertpapierunternehmen basieren, wird die Reservezusammensetzung, der Einlösungsmechanismus, die unabhängige Prüfung und die Insolvenzisolation vorrangig, um die „US -Vorbereitungen“ zu machen, und verwenden echte Mittel, um Betriebsindikatoren zu praktizieren, und risikorischen Kontroll -Rhythmen mit realen Kunden in juristischen Bereichen wie Inschach-/UAE/UAE/UAE/Europa und akkumulierte Überschüsse.
Drittens amerikanische Verbindung zwischen Kanälen und Ökologie.
Atkins ‚“Super-App“ -Richtung bedeutet, dass die Vereinigten Staaten möglicherweise einen „einheitlichen Lizenzstack“ ermöglichen, der neue Schnittstellenanforderungen für die Zusammenarbeit zwischen Handel und Marktherstellung, Maklerunternehmen und Anlageberatern, synthetischen Vermögenswerten und Sorgerecht vorliegt.
Ein pragmatischer Ansatz besteht darin, die ökologische Zusammenarbeit mit dem US-Finanzsystem so bald wie möglich in Compliance Whitelists, Liquidationsdocking, Piloten für Ketten-Siedlungen usw. zu ermitteln und sich zu einem „steckbaren“ Knoten-Unternehmen zu machen, anstatt einen vollständigen Vermögensspieler in voller Prozesse zu bauen.
Viertens Lokalisierung von Erzählung und Team.
Die Sprache von Peirce zeigte ein Signal: Die Dreieck-Beziehung zwischen „Datenschutzkonformitätseffizienz“ in der US-Regulierung rückt näher an das „wissenschaftliche quantitative und proportionale Prinzip“ heran.
Ihr Risikokontrollteam, Datentechnik und Rechtsangelegenheiten müssen in der Lage sein, Ihren Wert unter der Logik zu beweisen, „ungültige Einreichungen zu reduzieren und effektive Audits beizubehalten“. Ihre Kerningenieure sollten auch bereit sein, in dieser Kultur der „Schreibrechte in Produkte“ zu iterieren. Dies ist genau der Schlüssel, um Top -Talente in den USA für die Teilnahme anzumachen.
Noch wichtiger ist, dass Ihr Geschäfts- und Betriebsteam ein tiefes Verständnis der lokalen Erzählung und der Geschäftskultur haben muss.Die Umsetzung der regulatorischen Sprache in Geschäftssprache und technische Vorteile in den Kundenwert kann ein langfristiges Vertrauen in mehrere Kontexte von Branchenverbänden, staatliche und föderale Regulierung, institutionelle Einhaltung und Beschaffung aufnehmen.
Abschluss
Die Attraktivität der Vereinigten Staaten wird sowohl von „besserer Marktstruktur“ als auch von „höherer Rechte“ stammen.
Lesen Sie das Projekt Crypto und Peirces „Erdnussbutter und Wassermelone“ und Sie werden ein Amerika sehen, das sowohl Kapital als auch Talent ist:
Der erstere nutzt institutionelle Sicherheit und Markttechnik, um die Liquidität und Ausstellung wiederzugewinnen. Letzterer nutzt den primären Schutz der Privatsphäre und der Freiheit, um Entwickler, Benutzer und Marken bereit zu machen, den „Standardmarkt“ hier festzulegen.
Für chinesische Unternehmen und Kapital, auch wenn die Vereinigten Staaten jetzt nicht das „einzige Schlachtfeld“ sind, muss es ein „hochgeladener“ sein, der mittel und langfristig erobert werden muss.
Erstens, polieren Sie den Compliance- und Technologie -Stapel, der in den umliegenden Märkten nahtlos in die USA wechseln kann, sich dann zum richtigen Zeitpunkt anmelden und Web3- und Web2 -Finanzen in den Vereinigten Staaten gründlich kombinieren kann, wobei „Erzählungen und Systeme die gleiche Frequenz der gleichen Häufigkeit haben“.
