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Auteur: Zhang Feng
Récemment, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté un nouveau projet de loi sur la « structure de marché » importante, à savoir la Clarity Act, essayant d’établir un cadre réglementaire clair pour le marché des actifs numériques. Le projet de loi est désormais entré dans la phase de délibération du Sénat, qui développe sa propre version de la législation sur la structure du marché, et la loi sur la clarté lui fera référence.
La valeur fondamentale de la Clarity Act est de fournir des chemins de conformité pour les projets décentralisés, mais ce n’est pas une version directe améliorée de la « Loi sur le port de Safe Harbor » traditionnelle, mais il a introduit un mécanisme d’exemption de « SAFE HARBOR » dans la réglementation des crypto-monnaies et a construit un cadre réglementaire plus systématique sur cette base.Son cœur est de fournir un chemin de conformité pour les projets décentralisés à travers un « cadre de maturité basé sur le contrôle » et des exemptions de défi, tout en optimisant les lacunes des factures précédentes.
un,Contenu principal du mécanisme du « port de sécurité »
Exemption Defi développeurs.Il exempte clairement les obligations de conformité des rôles suivants et forme une protection contre le port de toute sécurité: le développeur de code sous-jacent sous-jacent;Opérateurs de nœuds et fournisseurs de services Oracle; Développeur d’interface frontale de protocole Defi; Fournisseur de services de portefeuille non gardien.
Par exemple, des sociétés telles que les laboratoires uniswap qui ne fournissent que des interfaces n’ont pas besoin de s’inscrire en tant qu’échanges et d’éviter d’être classés comme «intermédiaires de titres non enregistrés».
Certification « Système de blockchain maturé ».Le projet peut réaliser la conversion réglementaire des titres en matières premières par la preuve qu’il répond à trois normes:Contrôle décentralisé(Aucune entité unique ne domine);Code open source;opération automatique.Après la certification, les jetons sont réglementés par CFTC et la SEC est retirée de la juridiction. L’essence est de fournir un chemin de sortie réglementaire pour les projets conformes.
La loi actuelle et la loi sur la clarté (si elles sont adoptées) sont comparées aux spécifications d’attribut uniques des systèmes de blockchain comme suit.
deux,Améliorations à la proposition traditionnelle du port de Safe Harbour
Par rapport aux propositions précédentes du port de Safe Harbour telles que la Blockchain Regulatory Certification Act, la percée de la Clarity Act est:
Cadre réglementaire dynamique.Les ports de sécurité traditionnels n’offrent que des exemptions statiques (comme la proposition de Hester Peirce), tandis que Clarity introduit le concept de « maturité basée sur le contrôle » pour ajuster l’intensité réglementaire en fonction du stade de développement du projet:Stade précoce de la centralisationLes restrictions de divulgation stricte et d’initiés s’appliquent;Étape de décentralisation matureConvertir à la supervision des produits de base et réduire les obligations.Mettre en place sept normes objectives (telles que la distribution des droits de gouvernance et les droits de contrôle du code) pour éviter le jugement subjectif.
Renforcer la protection des consommateurs.Les parties du projet sont tenues de forcer la divulgation des informations clés (telles que l’économie token, les risques) aux premiers stades;Le personnel interne est restreint de vendre des jetons avant la maturité du projet et empêcher les bénéfices d’utiliser l’asymétrie des informations.
Remplissez des lacunes régulatrices.Il est clairement nécessaire que les échanges centralisés (tels que Coinbase) soient enregistrés auprès du CFTC, respectent les réserves de capital et les règles anti-fraude, et résolvent le problème du manque de réglementation similaire à la FTX.
trois,Zones non entièrement couvertes
La supervision au niveau de l’État ne reçoit pas d’exemption prioritaire.Bien que l’accord Defi est exonéré de la réglementation intermédiaire fédérale, la réglementation au niveau de l’État (comme BitLICense, New York) peut toujours s’appliquer, entraînant une fragmentation de la conformité.
Les actifs de produits de base non numériques ne sont pas couverts.Le projet de loi s’applique uniquement aux «biens numériques» (tels que Bitcoin, Ethereum), et les titres, les dérivés, etc.tokenisés sont toujours sous la juridiction de la SEC et aucun chemin de conversion n’est fourni.
Challenge anti-blanchiment d’argent (AML).L’anonymat de Defi entre en conflit avec le mécanisme KYC traditionnel, et le projet de loi ne propose pas de plan d’adaptation, ce qui peut entraîner des risques de financement illégaux.
4. Coexistence de l’innovation et des limitations
La Clarity Act peut être considérée comme une version avancée du mécanisme de Safe Harbour: à travers des cadres dynamiques et des normes objectives, l’ambiguïté des ports traditionnels de sécurité est résolu et l’innovation et la protection sont équilibrées; Mais il y a également des regrets que les défis de la supervision au niveau de l’État et de la lutte contre le blanchiment d’argent sont conservés, qui nécessitent une législation ultérieure pour compléter.
Sa valeur fondamentale réside dans la fourniture d’une voie de conformité prévisible pour les projets décentralisés, tout en forçant les institutions centralisées à subir une supervision stricte, qui devrait mettre fin à l’état divisé à long terme de la réglementation cryptographique aux États-Unis.S’il est adopté par le Sénat, ce sera une étape clé pour remodeler le paysage mondial crypto-compétitif après le projet de loi sur le génie.
