Tendances réglementaires mondiales des actifs cryptographiques et de la réponse de la Chine

Profil de l’auteur: Deng Jianpeng, professeur et superviseur de doctorat de la School of Law de l’Université centrale des finances et de l’économie, directeur du Center for Sèche de droit de la technologie financière; Ma Wenjie, doctorante de la School of Law of Central University of Finance and Economics.

Cet article a été publié pour la première fois dans Journal of Shandong University (Philosophy Edition) en 2025.

résumé

Alors que les actifs cryptographiques prospèrent, les paradigmes réglementaires mondiaux accélèrent leur différenciation.Des économies développées représentées par l’Union européenne, les États-Unis, le Royaume-Uni et Hong Kong, la Chine formulent activement ou mettent à jour les politiques réglementaires pertinentes. La Chine a adopté une stratégie réglementaire «interdiction complète» dans le domaine des actifs cryptographiques, qui a temporairement freiné la spéculation domestique et empêché les risques financiers. Cependant, face à l’évolution rapide de l’écologie des actifs cryptographiques et des politiques réglementaires internationales, la supervision interdite est difficile à être réaliste et réalisable.Le conflit structurel avec le développement des actifs de cryptographie mondiale devient de plus en plus évidente, ce qui peut freiner l’innovation financière de la blockchain et les effets de richesse, ce qui peut entraîner une grave protection insuffisante des droits et intérêts des détenteurs légaux et affaiblir la voix de mon pays dans la formulation des règles internationales.Mon pays peut prendre en compte l’efficacité financière tout en garantissant la sécurité financière, réexaminer les fonctions économiques et la valeur stratégique des actifs cryptographiques et promouvoir l’évolution des politiques réglementaires à une « ouverture modérée » progressive.Plus précisément, la supervision classifiée peut être mise en œuvre sur la base des caractéristiques des risques des actifs cryptographiques, les activités d’actifs cryptographiques peuvent être incluses dans le cadre réglementaire de la conformité et les réserves d’actifs cryptographiques peuvent être incluses dans les considérations nationales de stratégie de développement économique, occupant les sommets dominants dans la nouvelle série de concurrents financiers numériques mondiaux et promouvant la Chine pour devenir une puissance financière.

Mots-clés:Actifs cryptographiques; Bitcoin Reserves;Stablecoins; supervision classifiée;pouvoir financier

Résumé de l’opinion

Ces dernières années, le marché mondial des actifs crypto est entré dans une piste de développement rapide, passant rapidement d’un domaine marginal à une partie importante du système financier mondial et du domaine de l’investissement. Des économies développées telles que les États-Unis, l’Union européenne, le Royaume-Uni, le Japon, Singapour, les Émirats arabes unis et Hong Kong ont formulé ou formulent des politiques réglementaires pour les actifs cryptographiques pour les intégrer dans leurs nouvelles stratégies de développement économique. La loi sur le marché des actifs de la crypto de l’UE, qui est entrée en vigueur en 2024, met en œuvre la supervision de classification des risques et de classification sur les actifs cryptographiques. En 2025, le gouvernement américain a annoncé la création de réserves stratégiques de Bitcoin et de réserves d’actifs numériques américaines, et a réalisé la loi sur l’orientation et l’établissement de l’innovation nationale pour les États-Unis (ci-après la « loi de génie ») a officiellement légiféré au niveau fédéral, obligeant les stablesCoins à utiliser des dollars américains ou à court terme aux liaisons américaines comme des réserves de financement.La région administrative spéciale de Hong Kong en Chine a commencé à mettre en œuvre la pratique ETF des licences d’échange d’actifs crypto traditionnelles et Bitcoin et Ethereum en 2024, et a adopté le « projet de loi de stablecoin » en 2025.

Les autorités de réglementation financière de la Chine ont déjà établi successivement un cadre réglementaire interdit, concernant les transactions liées aux actifs cryptographiques comme « Avis sur la prévention des risques de bitcoin » (2013), « Avis sur la prévention de la prévention et la disposition des tâches de jet Le tribunal des personnes, a conjointement établi un cadre réglementaire interdit, concernant les transactions liées aux actifs cryptographiques en tant qu’activités « financières illégales », interdisant la dénomination de la monnaie juridique en tant que bitcoin, interdisant « l’exploitation du bitcoin » et la compensation et la réduction de toute la chaîne industrielle des actifs crypto.Les politiques interdites ont effectivement freiné la spéculation nationale et la spéculation des actifs cryptographiques et empêché les risques financiers connexes, mais avec l’évolution du marché, leur controverse a progressivement émergé, attirant l’attention de quelques chercheurs: d’une main, des organes judiciaires sont affectés par les attributions administratives prédit et a vaguement identifiées et ont influencé les attributions administratives prédit de crypto. En ce qui concerne la législation officielle pour nier la légalité des actifs cryptographiques, il y a un grave manque de protection des droits civils et des intérêts des détenteurs légaux des actifs cryptographiques. Certaines affaires civiles impliquant des actifs cryptographiques ont été refusées l’acceptation par la Cour pour les «risques sont portés par eux-mêmes», et un grand nombre de «mêmes cas et de jugements différents» se sont produits dans des jugements civils et pénaux.D’un autre côté, avec la croissance explosive de nouveaux actifs cryptographiques tels que les stablecoins ces dernières années, les normes interdites dans un seul État souverain sont difficiles à relever les défis des actifs cryptographiques et ne répondent plus à l’effet minimum d’infraction de la réglementation financière.

Surtout depuis 2025, les économies développées représentées par les États-Unis ont inclus des actifs cryptographiques dans leurs nouvelles stratégies de développement économique, réexaminé et ajusté leurs stratégies réglementaires pour les actifs cryptographiques et introduit une législation spéciale pour les stablées, visant à obtenir un avantage concurrentiel dans le nouveau cycle de la «course aux armements des armes».L’industrie mondiale des actifs de cryptographie connaît une «innovation commerciale» rapide et une «reconstruction des règles». Dans ce contexte, le conflit structurel entre la supervision interdite de mon pays et le développement des actifs de cryptographie mondiale devient de plus en plus évidente, et il peut ne plus respecter les exigences réglementaires financières du « principe proportionnel ». Ce problème clé n’a pas encore reçu l’attention de la supervision financière intérieure et des chercheurs juridiques. »Si la loi change avec le temps, la gouvernance sera efficace et si la gouvernance convient au monde, elle sera efficace. »Comment ajuster les politiques de mon pays en temps opportun à la lumière de la tendance de développement des actifs cryptographiques dans la communauté internationale et construire un cadre réglementaire d’actifs cryptographiques qui prend en compte la sécurité financière et l’inclusion de l’innovation est un problème stratégique que la Chine doit penser de toute urgence.Par rapport à la recherche domestique, l’innovation de cet article sera principalement reflétée dans deux aspects: premièrement, l’efficacité du matériel est nouvelle et une revue systématique du développement écologique, l’innovation des actifs cryptographiques liés aux nouvelles politiques nationales de supervision des économies développées ces dernières années et à l’analyse de ses tendances et de ses points politiques.Deuxièmement, proposer des chemins d’optimisation clairs avec une valeur pratique élevée pour les politiques réglementaires existantes.L’essence de la surveillance interdite est la poursuite de la politique de « suppression financière ». Il a certaines limites dans le développement financier et l’innovation, la protection financière des droits des consommateurs et le droit de formuler des règles de gouvernance internationale. Cet article proposera un ajustement politique de « l’interdiction complète » à « l’ouverture modérée » en termes de discussion théorique et de chemins pratiques.

1. Concept d’actifs cryptographiques et d’exigences réglementaires

(I) le concept et l’écologie des actifs cryptographiques

À l’heure actuelle, il n’y a pas de consensus conceptuel et de classification complètement unifié des actifs cryptographiques. Les actifs cryptographiques sont souvent mélangés à des concepts tels que des monnaies virtuelles, des monnaies numériques privées, des actifs virtuels, des actifs numériques et des jetons. Cependant, des organisations internationales telles que le Financial Stability Committee (FSB), le Fonds monétaire international (FMI) et la Bâle Banking Regulatory Commission (BCBS) ont principalement utilisé l’expression des « actifs cryptographiques » ces dernières années. Cet article utilise l’expression des « actifs cryptographiques » et ne le distingue pas de la « monnaie virtuelle » dans les documents normatifs réglementaires de mon pays. Il se réfère à des actifs tels que le bitcoin, l’éther et l’attache qui ont des autorités non monétaires publiées, utilisé la technologie de chiffrement et des comptes distribués en blockchain ou des technologies similaires, et existent sous forme numérique.

Bitcoin, né en 2009, est un actif cryptographique privé décentralisé typique.Bitcoin a les caractéristiques du transfert de valeur point à point décentralisée basée sur des registres publics partagés (blockchains publics utilisant la technologie du grand livre distribué), et n’est soutenu par aucun actif.Son objectif initial est de coordonner le mécanisme d’incitation des participants au réseau à réaliser des transactions sans tiers de confiance entre les individus et à résoudre le problème technique des « doubles dépenses ». Après la naissance de Bitcoin, l’écosystème cryptographique s’est développé rapidement et en attirant de nouveaux acteurs du marché, un cycle d’auto-renforcement s’est formé, ce qui a favorisé le prix des actifs cryptographiques.Les échanges centralisés jouent un rôle clé dans la guidage des fonds sur les actifs cryptographiques, favorisant l’échange entre les actifs cryptographiques et les monnaies fiduciaires. Par la suite, Ethereum a été lancé en 2015. La finance décentralisée est un nouvel écosystème de services cryptographiques qui améliorent la transparence et réduisent les intermédiaires financiers pour réduire les coûts.Le protocole financier décentralisé combine plusieurs contrats intelligents pour fournir des prêts, des emprunts et des services de transaction au sein de l’écosystème de la cryptographie.Les détenteurs d’actifs de crypto peuvent utiliser des actifs tels que l’éther pour s’engager dans des transactions financières décentralisées, des prêts et d’autres activités financières.Dans le même temps, les stablecoins sont un élément clé de la finance décentralisée. Ils restent relativement stables avec le prix de monnaie fiduciaire ancré et assument les fonctions médiatiques de paiement et de négociation de la monnaie fiduciaire dans l’écosystème cryptographique.

(Ii) Risques et motifs réglementaires des actifs cryptographiques

La fonction « Finance ombragée » des actifs cryptographiques et des finances décentralisées est similaire à de nombreuses lacunes sur les marchés financiers traditionnels, et apporte également de nouveaux défis à la réglementation financière existante.Les motifs et objectifs réglementaires du marché de la cryptographie comprennent principalement le maintien de la sécurité financière nationale et la protection des droits et des intérêts des consommateurs financiers;Maintenir la stabilité du marché financier et lutter contre les délits financiers tels que la fraude, la manipulation, le blanchiment d’argent et le financement terroriste.

Premièrement, les actifs cryptographiques remettent en question le système de monnaie fiduciaire, en particulier les stablescoins ancrés par le dollar américain peuvent apporter le risque de substitution des monnaies fiduciaires dans d’autres pays et accélérer le flux transfrontalier du capital. Les actifs cryptographiques contournent objectivement le système de monnaie fiduciaire existant, le système bancaire et le système de paiement tiers et établissent une toute nouvelle monnaie et système de paiement.Le Fonds monétaire international utilise la « cryptoisation » pour désigner le remplacement des actifs cryptographiques pour les monnaies fiduciaires intérieures.Autrement dit, les investisseurs de certains pays détiennent une grande quantité d’actifs cryptographiques et les actifs cryptographiques (principalement des stablescoins en dollars américains) remplacent les devises locales. Ces stablecoins remplacent leurs propres devises et actifs et contournent le taux de change et les restrictions de contrôle des capitaux.Cela réduira la réglementation des liquidités des autorités monétaires dans l’économie, affectera les canaux de transmission de la politique monétaire, affaiblit l’efficacité de la politique monétaire et peut même se propager à d’autres entités réglementées ou à l’économie réelle, provoquant des risques systémiques.

Deuxièmement, les actifs cryptographiques sont enclins à agir comme des outils de crimes illégaux et ont des difficultés à les tenir responsables.Des produits et services tels que les actifs cryptographiques, les mélangeurs de pièces, les plates-formes et les échanges décentralisés, et les portefeuilles de confidentialité ont émergé dans l’écosystème des actifs cryptographiques.Ces outils réduisent la transparence des flux financiers et aggravent la confusion d’informations, la promotion de l’évasion fiscale, le blanchiment d’argent, le financement terroriste, la fraude et les risques de manipulation du marché. Par rapport aux transactions financières traditionnelles, il existe un grand nombre de lacunes d’informations hors chaîne dans les actifs cryptographiques et les finances décentralisées.Par exemple, l’identité des développeurs et des commerçants, des antécédents techniques, des enregistrements de conformité, etc. est souvent caché, et les utilisateurs ne peuvent pas identifier leur réputation ou leur motivation comportementale, ce qui amplifie considérablement le risque d’asymétrie d’information.De plus, les caractéristiques de la «décentralisation» de la blockchain sont complètement opposées au modèle de «centralisation» du système de réglementation financière, et il est difficile pour la supervision de contrôler les risques par le biais d’intermédiaires financiers traditionnels en tant que «outil de saisie».L’anonymat des actifs cryptographiques et des transactions transfrontalières a rendu difficile la réglementation et le suivi, et les fonds des investisseurs sont confrontés à de grands risques, posant des défis importants aux régulateurs et aux organismes d’application de la loi.

Troisièmement, les actifs cryptographiques peuvent améliorer les risques financiers.L’une des utilisations les plus populaires des actifs cryptographiques est l’investissement (spéculation) et le trading (hype).Le marché de l’émission, des échanges, du rachat et du stockage des actifs cryptographiques et de ses produits, outils, intermédiaires, applications et technologies connexes a connu une croissance explosive, et l’ampleur de la vente au détail et de l’utilisation institutionnelle s’est considérablement élargie.La portée des investisseurs mondiaux des actifs de cryptographie est constamment en expansion. Selon les données du « Rapport de richesse cryptographique de 2024 » publié conjointement par la société de conseil britannique Henley and Partners, le marché des actifs crypto a connu une création de richesse et une expansion d’échelle importantes, et a atteint une expansion globale du nombre de personnes riches, des utilisateurs totaux et de la valeur marchande globale.Fin juin 2024, il y avait 560 millions d’utilisateurs d’actifs cryptographiques dans le monde, et le nombre de détenteurs détenant plus de 1 million de dollars en cryptographie a atteint 172 300. Avec la croissance rapide de la participation et du volume du marché de la cryptographie, les actifs cryptographiques ont progressivement approfondi leur relation avec la finance traditionnelle et l’économie réelle, et leurs effets potentiels de stabilité financière ont suscité une vigilance élevée des régulateurs.L’échec des principaux fournisseurs de services dans l’écosystème des actifs cryptographiques, tels que les échanges d’actifs cryptographiques, transmet rapidement les risques à d’autres parties de l’écosystème.Le prix des actifs cryptographiques est instable et il est facile d’amplifier les risques systémiques financiers avec le trading à effet de levier, l’inadéquation de liquidité et l’interconnexion avec les systèmes financiers traditionnels. Les défis et les risques ci-dessus renforcent la nécessité d’une réglementation mondiale des actifs cryptographiques.

2. Tendances réglementaires mondiales des actifs cryptographiques

L’expansion rapide du marché des actifs de la cryptographie a suscité des inquiétudes concernant le mécanisme de protection incomplet des droits financiers des consommateurs et un impact sur la stabilité financière.Les régulateurs financiers mondiaux accélèrent le processus législatif des activités liées aux actifs cryptographiques.Parmi les nouvelles tendances de la supervision des actifs cryptographiques, les pratiques réglementaires dans les pays ou régions suivantes méritent une grande attention.

(I) La connotation de base de la nouvelle politique réglementaire pour les économies développées

Premièrement, la législation unifiée de l’UE et la supervision de notation des risques.En mai 2023, le Conseil européen a voté pour approuver les marchés des actifs cryptographiques (ci-après dénommé « mica »). MICA fournit un cadre réglementaire complet pour le marché des actifs cryptographiques de l’UE.Selon l’idée de la supervision classifiée, le MICA a pris des dispositions détaillées sur la définition et l’utilisation des actifs cryptographiques, la licence d’accès des émetteurs d’actifs crypto et des prestataires de services, la gestion et la gestion des émetteurs d’actifs crypto-actifs, la référence et la gestion de la réédiction des émetteurs d’actifs crypto et de la maîtrise de la supervision de la suppression de Crypto Asset Activities, et de la plupart des lavements à marie de la maîtrise des activités de commerce de Crypto Asset, et de l’alarme à blanchir de la supervision de Crypto Asset Activities, et de la maîtrise des laveries de mays Règlement complet sur la supervision des actifs en crypto dans le monde.Mica divise les actifs cryptographiques en jetons de référence des actifs (EMT), des jetons de monhone électronique (ART) et d’autres actifs cryptographiques, et établit des règles réglementaires différenciées.Parmi eux, la monnaie électronique (EMT) et les jetons de référence d’actifs (ART) sont les principaux types d’actifs cryptographiques réglementés par le MICA.Il convient de noter que le MICA ne couvre pas les actifs cryptographiques tels que Defi, NFT et les jetons de sécurité qui répondent à d’autres outils réglementés, ni ne couvrent les monnaies numériques de la banque centrale (CBDC).En termes d’objets réglementaires, le MICA réglemente principalement les activités d’établissement et commerciales des émetteurs d’actifs cryptographiques et des prestataires de services d’actifs cryptographiques.

Deuxièmement, les politiques de promotion des actifs cryptographiques des États-Unis et les plans de réserve stratégique. En mars 2022, les États-Unis ont publié le décret exécutif pour assurer le développement responsable des actifs numériques, établir la stratégie de développement des actifs numériques américains au niveau fédéral, soutenir le développement des actifs numériques et positionner les États-Unis en tant que leader dans l’innovation de la blockchain et la technologie des actifs numériques.La Commission américaine des Securities and Exchange (SEC) a approuvé Bitcoin Spot et Ether Spot ETF en 2024, attirant des entrées de capital à partir d’un grand nombre d’investions d’investissement traditionnelles.En janvier 2025, le nouveau président américain Trump a signé un décret exécutif pour renforcer le leadership des États-Unis dans le domaine de la technologie financière numérique, annonçant la construction d’un nouveau système de surveillance des actifs numériques, nécessitant la protection de l’accès public à la chaîne et la liberté des actifs numériques, établissant le « groupe de travail sur le marché numérique des actifs numériques », gérant la publication des actifs numériques américains, en créant un nouveau « comité des actifs numériques », en banniant la publication de la banque centrale, en procédant à un « Comité des actifs numériques », en bannissant la publication de la banque centrale, en faisant un nouveau « Comité des Assets ». L’étude des questions législatives telles que les réserves stratégiques de Bitcoin et la construction des États-Unis dans la «capitale mondiale des crypto-monnaies».

En mars 2025, Trump a signé un décret exécutif, annonçant la création d’une réserve de bitcoin stratégique et du stockage des actifs numériques américains, y compris les Bitcoins confisqués dans les réserves nationales, et la formation d’un cycle de Crypto de Dollar-Sablecoincoin « en soutenant le statut de la valeur du dollar américain (tel que USDC), en renforçant le statut de la valeur du dollar. En juillet 2025, le Congrès américain a finalement voté pour adopter la National Innovation Act à l’orientation et établir une pièce stable en dollars et entrera en vigueur après l’avoir signé par le président, établissant des règles claires pour les stablescoins soutenus en dollars américains en termes d’émission, de réserves juridiques, de transparence et de réglementation pour stabiliser le mécanisme pour la tablation des sablins numériques en dollars américains. Dans le même temps, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté la loi sur la clarté du marché des actifs numériques de 2025, appelée «Clarity Act» pour faire court.Le projet de loi subdivise les actifs numériques dans les produits numériques, les actifs de contrat d’investissement et les objets de collection non-marchandises, clarifiant les litiges dans les attributs des actifs cryptographiques et clarifiant la structure réglementaire, c’est-à-dire que la CFTC est responsable de la mise en place des produits numériques, et la SEC est responsable de l’émission de titres et de l’application des anticules.Le gouvernement américain soutient la principale ligne de conformité et d’innovation en matière de crypto et intègre en même temps le marché de la cryptographie dans le système financier américain et le lie au système américain du dollar (USD et obligations de trésorerie).Le projet de loi utilise des stablecoins pour renforcer la position du dollar américain dans le système monétaire international, améliorer l’acceptation et la demande mondiales pour le dollar américain, promouvoir les États-Unis pour contrôler l’avenir de la finance numérique et renforcer la domination financière américaine.Son intention stratégique est digne de l’attention de mon pays.

Troisièmement, Hong Kong, la politique chinoise des crypto-assets.En octobre 2022, en tant que fenêtre d’ouverture financière importante pour mon pays, le gouvernement SAR de Hong Kong a publié la « déclaration politique sur le développement des actifs virtuels de Hong Kong », expliquant les politiques macro et les orientations de développement des actifs cryptographiques à Hong Kong sous les tendances des principes distribués (DLT) et du Web 3.0.Dans le même temps, des idées de principe sont proposées pour la supervision de bac à sable des actifs cryptographiques tels que des jetons non homogènes (NFT), l’émission numérique d’obligations vertes et les dollars numériques de Hong Kong.Le Bureau des affaires financières et du Trésor du gouvernement de la région administrative spéciale (FSTB) de Hong Kong a publié la « Déclaration politique sur le développement des actifs virtuels à Hong Kong » en octobre 2022, clarifiant la vision réglementaire et l’orientation politique pour les activités d’actifs virtuelles / numériques sous le principe des « mêmes activités commerciales, les mêmes risques, la même supervision ».En juin 2023, le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong a créé un groupe de travail pour promouvoir le développement de Web3. Depuis 2024, la région administrative spéciale de Hong Kong a changé sa tendance réglementaire stricte précédente et a mis en œuvre un système de licence pour les transactions de crypto traditionnelles (Bitcoin et Ethereum).Les jetons de valeurs mobilières sont soumis à l’ordonnance sur les valeurs mobilières et à terme. Les jetons non à sécurité sont inclus dans la supervision anti-blanchiment d’argent et ont réussi à explorer l’inscription et le trading de Bitcoin et Ethereum.En mai 2025, le Conseil législatif de la région administrative spéciale de Hong Kong a adopté le «projet de loi sur les stablescoin» pour établir un système de licence pour les émetteurs de stablecoin de monnaie législative à Hong Kong, en Chine, et le plan sera mis en œuvre le 1er août. Le droit et la réglementation, l’expansion des types de produits tokenisés, la promotion des scénarios de candidature et la coopération au secteur transversal, ainsi que le développement de talents et de partenaires.Il régulise également clairement la tokenisation des obligations d’État, favorise la tokenisation des actifs du monde réel tels que les métaux précieux, les métaux non ferreux et les énergies renouvelables, et réitère que Hong Kong sera intégré à un centre d’innovation mondial dans le domaine des actifs numériques.

(Ii) Analyse des caractéristiques politiques des économies développées

En juillet 2023, le Financial Stability Committee (FSB) s’est appuyé sur l’expérience de la mise en œuvre des normes internationales par des institutions dans diverses juridictions et a publié le rapport final du FSB Global Regulatory Framework for Crypto-Asset Activities, et a présenté les principes globaux des recommandations réglementaires: premièrement, le principe des « mêmes affaires, mêmes risques, mêmes supervision ». Si l’activité Crypto Asset a les mêmes fonctions économiques que les entreprises financières traditionnelles et s’accompagne du même type de risques financiers, les mêmes exigences réglementaires doivent être respectées. Le second est le principe de la flexibilité.Les régulateurs de diverses économies peuvent appliquer les lois et réglementations existantes à l’industrie des crypto-actifs ou formuler de nouvelles lois et réglementations pour mettre en œuvre des recommandations réglementaires pertinentes.Le troisième est le principe de la neutralité technique.Les autorités réglementaires de chaque économie devraient réglementer en fonction des fonctions économiques et des caractéristiques des risques de l’activité des actifs cryptographiques, plutôt que de leur technologie sous-jacente.Sur la base des normes internationales ci-dessus, les économies développées ont publié des propositions pertinentes ou une législation formelle sur les activités liées aux actifs cryptographiques, qui reflètent les caractéristiques suivantes dans son ensemble.

Tout d’abord, l’attitude et le cadre réglementaires conviviaux crypto.Dans les premiers stades du développement des actifs cryptographiques, il y avait des différences dans les politiques réglementaires entre les pays, et l’accent mis sur l’équilibre de l’innovation et du risque est différent.Cependant, récemment, les économies développées ont réexaminé et ajusté leurs stratégies réglementaires pour les actifs cryptographiques, et ont activement guidé et créé une attitude réglementaire et un cadre réglementaires adaptés aux actifs.Le président américain Trump a subi un changement majeur dans son attitude envers les crypto-monnaies non souverains telles que Bitcoin, de « Bitcoin est une arnaque qui rivalise avec le dollar américain » à « Bitcoin ne constituera pas une menace pour le dollar américain » et adopte une politique positive et inclusive sur les actifs cryptographiques. L’administration Trump a explicitement aboli le décret exécutif des actifs numériques précédents et le cadre du Département du Trésor pour l’engagement international sur les actifs numériques, estimant que ces projets de loi répriment l’innovation et sapent la liberté économique des États-Unis et le leadership mondial en finance numérique.Les politiques réglementaires des économies développées sont passées des règles fragmentées aux cadres systématiques, montrant une attitude politique conviviale des crypto, attirant des fonds ou une agglomération en capital en augmentant la certitude politique.

La seconde consiste à renforcer les exigences de conformité pour le blanchiment de lutte contre le blanchiment d’argent et le financement anti-terroriste (AML / CFT).Les éléments anti-blanchiment et la lutte contre le financement terroriste sont les éléments fondamentaux de la réglementation des actifs cryptographiques. Les régulateurs des économies développés utilisent généralement les normes du Groupe de travail sur l’action financière sur le blanchiment d’argent (FATF) et utilisent des prestataires de services d’actifs cryptographiques comme outils réglementaires, nécessitant une mise en œuvre stricte des mesures de financement anti-blanchiment et anti-terroristes.En juin 2019, le groupe de travail sur l’action financière anti-blanchiment a mis à jour sa recommandation n ° 15 et ses billets d’explication, et a publié les directives pour une approche basée sur les risques pour les actifs virtuels et les fournisseurs de services d’actifs virtuels, appliquant des mesures liées au financement anti-blanchiment et aux prestataires de services d’assistance anti-terroriste (VASP). L’une des exigences clés est les «règles de voyage», qui exigent que les pays s’assurent que les fournisseurs de services d’actifs virtuels de l’initiateur peuvent obtenir, obtenir, détenir et échanger en toute sécurité les informations de la transaction et le bénéficiaire lors de la réalisation de transactions, et la transmettre en toute sécurité au fournisseur de services d’actifs virtuels du bénéficiaire ou à des institutions financières connexes si nécessaire.Les recommandations du groupe de travail sur l’action financière de lutte contre le blanchiment d’argent sur la supervision anti-blanchiment des actifs cryptographiques sont considérées comme la girouette météorologique des lois anti-blanchiment de divers pays.Des économies développées telles que les États-Unis, l’Union européenne, le Japon et Singapour ont renforcé la promotion de la supervision anti-blanchiment d’argent des actifs cryptographiques grâce à l’unification institutionnelle et aux forces de l’ordre, et ont progressivement établi une fondation de système de conformité avec des prestataires de services d’actifs virtuels comme objectif.La « mise à jour spéciale sur la mise en œuvre des actifs virtuels et des normes de prestataires de services » publié par le groupe de travail sur l’action financière anti-blanchiment en 2025 montre que dans l’enquête 2025, 73% des juridictions interrogées (85 des 117 juridictions, excluant celles qui prohisent explicitement « .

Le troisième est de souligner la supervision classifiée basée sur les risques. Les économies développées se réfèrent principalement à ou suivent le principe de «même entreprise, mêmes risques, même supervision» proposés par le Comité de stabilité financière. Une méthode de classification courante consiste à désigner les actifs cryptographiques avec un mécanisme stable comme « stablecoin » selon qu’ils essaient de stabiliser leur valeur en se référant à d’autres actifs. Les actifs cryptographiques avec un mécanisme stable sont appelés « stablecoin », et les actifs cryptographiques sans mécanisme stable sont appelés « assets crypto non redants ».Pour les stablecoins avec des mécanismes de stabilité des devises, le MICA les divise en deux catégories en fonction des différents actifs sous-jacents, à savoir les jetons de référence des actifs (ancrés à une ou plusieurs devises fiduciaires, des produits de base, des actifs cryptographiques ou des combinaisons de devises ci-dessus) et des jetons de monnaie électronique (ancré à une seule devise fiatnel) et à des règles régulatoires différentes.En outre, de nombreux pays ou régions promeuvent activement l’application de la loi sur les valeurs mobilières dans le domaine des actifs cryptographiques, distinguant les actifs cryptographiques avec des caractéristiques des instruments financiers (y compris les titres) des autres actifs cryptographiques.Le premier est parfois appelé «jetons de titres», et la même supervision que les émetteurs d’instruments financiers et de valeurs mobilières peut être envisagée.Le premier cadre réglementaire de la première émission de jetons (ICO) de la première émission de jetons (ICO) en 2018, qui divise les actifs cryptographiques en trois catégories: jetons de paiement, jetons utilitaires et jetons d’actifs. Selon différentes fonctions, la Suisse Financial Markets Authority définit les jetons de paiement comme un mode de paiement «non-sécurités», qui est plus similaire à la devise;Les jetons basés sur des actifs sont définis comme des «titres» à proximité des produits financiers, tandis que les jetons pratiques distinguent leurs attributs en fonction de leur application respectivement de leur investissement supplémentaire, et différents cadres réglementaires sont appliqués respectivement.Bien sûr, la classification ci-dessus n’est pas claire. Par exemple, la Commission des valeurs mobilières de la région spéciale de Hong Kong de la Chine (SFC) a souligné que les termes et caractéristiques des actifs cryptographiques peuvent évoluer avec le temps, et les jetons non à sécurité peuvent être convertis en jetons de titres, et vice versa.Il a également recommandé que les prestataires de services d’actifs cryptographiques demande des licences liées aux deux types d’actifs sur le terrain de « prudent ».

3. Caractéristiques et limites des politiques interdites de mon pays

(I) Evolution de phase des politiques interdites

Les risques potentiels des actifs cryptographiques rendent l’intervention des autorités réglementaires financières nécessaires.Mon pays a élargi la portée de l’application de la supervision interdite de manière progressive, comme suit.

La première étape est la phase d’alerte au risque.Afin de protéger les droits et les intérêts de propriété publics et de prévenir les risques de blanchiment d’argent, en décembre 2013, la Banque populaire de Chine et d’autres départements ont émis « l’avis de prévention des risques Bitcoin » (Yinfa [2013] n ° 289), clarifiant que le Bitcoin n’est pas une devise, mais une marchandise virtuelle spécifique.Bitcoin Trading est une loi sur le commerce des matières premières sur Internet, et les gens ordinaires ont la liberté de participer à la prémisse de prendre leurs propres risques.Les régulateurs ont généralement pris une attitude attendante dans les premiers stades du développement des actifs cryptographiques, reconnaissant le statut de propriété juridique de Bitcoin et permettant de limiter les transactions sur place et hors site.

La deuxième étape est l’étape clé de rectification des risques.En 2017, l’offre initiale de pièces de monnaie (ICO) était populaire dans le monde entier, et de nombreux projets ont collecté des fonds en émettant des jetons sur Ethereum.Dans l’émission initiale de jetons, l’initiateur vend un certain jeton (actifs cryptographiques) au groupe d’investisseurs et absorbe les actifs cryptographiques traditionnels tels que la monnaie fiatrice ou le bitcoin.Les actifs cryptographiques émis par le biais d’ICO sont similaires aux actions traditionnelles ou aux certificats de dette, et les détenteurs ont le droit de réclamer des droits de propriété spécifiques de l’émetteur, ils sont donc également appelés « jetons de sécurité » et « jetons utilitaires ».Cependant, dans la plupart des cas, l’émission de jetons IC non réglementée et non contrainte est principalement aliénée dans un moyen pour les escrocs de s’engager dans des activités financières illégales. L’émission initiale de jetons est généralement soupçonnée d’absorber illégalement de dépôts publics ou de fraude de collecte de fonds.L’initiateur fait monter le prix des jetons, puis le vend rapidement pour réaliser un profit.Ceux qui achètent des jetons perdent une grande quantité de capital.En septembre 2017, «l’annonce sur la prévention du risque d’émission et de financement de jetons» émise par la Banque populaire de Chine et d’autres ministères et commissions a clairement indiqué qu’aucune organisation ou personne ne se livrait illégalement à des activités d’émission et de financement de jetons.Tous les types d’activités d’émission et de financement de jetons doivent être arrêtés immédiatement, les institutions de paiement financier sont interdites de participer à des activités de crypto-actifs, et les échanges nationaux doivent être autorisés, et les risques financiers connexes seront contrôlés à court terme pour avoir des résultats évidents.

La troisième étape est l’étape complète de l’interdiction.En mai 2021, le comité financier de stabilité et de développement du Conseil d’État a tenu sa 51e réunion, proposant de prévenir et de contrôler résolument les risques financiers et de réprimer les «mines» et le comportement de trading de Bitcoin. Les politiques réglementaires de suivi mettront rapidement en œuvre l’esprit de la réunion ci-dessus.En septembre 2021, la Commission nationale de développement et de réforme et d’autres départements ont publié « l’avis sur la réparation des activités » miniers « de monnaie virtuelle », qui a énuméré les activités minières comme une industrie d’élimination, strictement interdite de nouveaux projets miniers et renforcé la supervision stricte des activités mineurs « . L ‘ »avis sur la prévention et l’élimination des risques de spéculation dans les transactions en devises virtuelles » émises par la Banque populaire de Chine et d’autres ministères et commissions en septembre 2021 a souligné que les activités commerciales liées à Crypto-Asset sont des activités financières illégales et sont strictement interdits et résolus en fonction de la loi. Les services fournis par les échanges à l’étranger aux résidents domestiques sont également inclus dans les activités financières illégales. Il convient de noter que la publication de « l’avis de prévention et de disposition du risque de spéculation dans les transactions en devises virtuelles » a ajouté la Cour du peuple suprême, le procurateur du peuple suprême et le ministère de la Sécurité publique.Les règles de réglementation financière ont directement une énorme influence dans les domaines des procès pour les forces de l’ordre et les judiciaires, et il est clair que toute personne légale, organisation non juridique et personne naturelle qui investit dans des actifs cryptographiques et des dérivés connexes qui violent l’ordre public et les bonnes coutumes seront invalides, et les pertes causées par celle-ci sont les supportés.

En février 2022, la Cour du peuple suprême a révisé «l’interprétation sur plusieurs questions concernant l’application spécifique des lois dans le procès des affaires pénales de collecte de fonds illégale» (Fashi [2022] n ° 5), libèrent clairement des «transactions de monnaie virtuelle» en tant qu’acte de fonds absorbant illégalement.En août 2024, « l’interprétation sur plusieurs questions concernant l’application des lois dans le traitement des affaires pénales de blanchiment d’argent » émises conjointement par la Cour du peuple suprême et le procurateur du peuplement du peuple suprême et le transfert et les échanges de biens financiers « des« échanges de biens financiers »pour la première fois.

Mon pays est vigilant sur les risques liés aux actifs cryptographiques, et sa caractérisation des actifs cryptographiques est relativement négative, et finalement les caractéristiques globales de la surveillance interdite sont montrées. La supervision interdite couvre trois dimensions: Premièrement, toute la chaîne industrielle est interdite au niveau de supervision administrative. Au niveau de l’émission, il est interdit de créer ou d’émettre des actifs cryptographiques via l’exploitation minière; Au niveau de la transaction, il est interdit que toute entité au pays et à l’étranger soit interdite de fournir des services d’actifs cryptographiques tels que le règlement de garde, l’investissement en rachat, la consultation de l’information, etc.aux résidents nationaux.Deuxièmement, le niveau criminel le rend étroitement lié aux activités illégales et criminelles.Sur la base des réglementations administratives clarifiant l’illégalité des activités de trading d’actifs cryptographiques, par l’interprétation judiciaire, des activités spécifiques de trading d’actifs crypto sont incluses dans les types d’activités criminelles telles que la collecte de fonds illégale et le blanchiment d’argent, afin de renforcer l’illégalité de l’illégalité « de la Crypto Asset-Activities liés à des activités de transaction et de la » légalité « . Troisièmement, il n’y a aucune protection au niveau judiciaire civil. L’impact de la supervision interdite pénètre et se propage de la supervision administrative au niveau judiciaire, envoyant des signaux à la société sur l’illégalité des transactions d’actifs cryptographiques et la prévention et le contrôle des risques. Les services réglementaires ou les organes judiciaires ont tendance à déterminer que les actes civils tels que les investissements confiés dans les actifs cryptographiques ne sont pas valides en raison de la violation de l’ordre public et des bonnes coutumes, et n’offriront pas l’allégement et la protection des pertes des investisseurs pertinents, exercent encore l’effet actif de la justice financière et renforceront la gouvernance coordonnée de la justice financière et de la supervision financière.

(Ii) les limites des politiques réglementaires interdites de mon pays

Mon pays a joué un rôle important dans la réduction de la spéculation domestique, la réprimande sur les comportements illégaux et criminels impliquant des crypto-monnaies et le contrôle des risques financiers dans l’expansion progressive et progressive des actifs cryptographiques.Cependant, avec l’évolution rapide de l’écosystème des actifs cryptographiques et des tendances réglementaires internationales, les limites de la supervision interdite sont devenues de plus en plus importantes.

Premièrement, il y a des questions sur la base juridique des normes réglementaires interdites. L ‘ »avis sur la prévention du risque de bitcoin », « l’avis de prévention du risque d’émission et de financement de jetons », et « l’avis de prévention et d’élimination des risques de spéculation sur le commerce de monnaie virtuel » constituent la base normative de la surveillance des actifs cryptographique.Du point de vue des procédures de sujet et de formulation de formulation, les documents ci-dessus ont été formulés conjointement et émis par la Banque populaire de Chine et d’autres ministères (départements).Les procédures législatives sont relativement simples et ne répondent pas aux normes élevées de formulation des règles dans les « Règlements sur les procédures de formulation des réglementations ». En termes d’effet juridique, ils ne peuvent être utilisés que comme «documents normatifs inférieurs aux réglementations».Selon l’article 80 du droit législatif de mon pays, aucune disposition ou règle de droit ou réglementation administrative ne sera habilitée, ne nuise pas aux droits et libertés des citoyens et n’augmente pas leurs obligations. Par conséquent, les documents normatifs n’ont pas le pouvoir de créer directement des dispositions qui réduisent les droits des citoyens et augmentent leurs obligations, sinon leur propre légalité sera contestée.L’avis sur la prévention et l’élimination des risques de spéculation dans les transactions en devises virtuelles « estime que les activités commerciales liées à l’assemblage des crypto » soupçonnées d’émission illégale de billets en jet loi. » Dans la pratique, les activités commerciales liées aux crypto-tassets sont complexes. La réglementation d’illégalité et d’interdiction d’une seule taille « sur les activités liées aux crypto-évaluations, qui exclut l’obligation d’enquêter et d’entendre des cas individuels, entraînant l’interdiction de certains comportements juridiques.Dans le même temps, les règles d’interdiction privent les entités du marché de la liberté individuelle de participer aux transactions d’actifs cryptographiques et sont soupçonnées de nuire mal aux droits des citoyens, ce qui a provoqué des préoccupations juridiques cachées.

Deuxièmement, la supervision interdite n’a pas réussi à protéger efficacement les droits financiers des consommateurs, et même aggravé le dilemme de la protection des droits et des intérêts des détenteurs légaux des actifs cryptographiques.En raison des réservations des politiques et de l’abstraction du texte lui-même, les normes dans le domaine des actifs cryptographiques ne sont pas systématiques, stables et claires dans son ensemble, ce qui entraîne des différences dans la compréhension des politiques réglementaires dans la pratique.Affectées par l’attitude réglementaire stricte, les autorités judiciaires ont des biais cognitifs dans les attributs juridiques des actifs cryptographiques, et les documents de jugement des affaires montrent de nombreux cas similaires et différents jugements, qui peuvent facilement susciter des doutes publics.En ce qui concerne les attributs juridiques des actifs cryptographiques, certains tribunaux identifient les actifs cryptographiques comme des «biens virtuels» protégés par la loi, tandis que d’autres pensent que les actifs cryptographiques sont des biens illégaux ou des biens illégaux.En termes d’efficacité des actes juridiques civils pour les actifs cryptographiques, il y a deux points de vue: « théorie efficace » et « théorie invalide ». Surtout après la promulgation de l’avis sur la prévention et la gestion davantage du risque de spéculation dans les transactions en devises virtuelles en 2021, le tribunal a tendance à invoquer ce document normatif pour déterminer que le contrat d’investissement confié des actifs cryptographiques viole le « ordre public et les bonnes coutumes » de l’article 153, le paragraphe 2 du code civil et est jugé invalide.En ce qui concerne la question de la rémunération de réduction et de l’exécution des cas de crypto-actifs, certaines institutions d’arbitrage soutiennent « Remplacer le retour par la monnaie fiduciaire », mais les points clés du cas de l’orientation de la Cour du peuple suprême ont souligné que la pratique de l’arbitrage attribuant une compensation des monnaies fiatoires avec la même valeur que Bitcoin violait les réglementations financières nationales et les intérêts publics sociaux.Bien que cette idée de jugement soit conforme à l’orientation de la politique réglementaire de l’interdiction complète de l’agence administrative des monnaies virtuelles, elle n’est pas propice à la protection et à l’allégement des droits légitimes et des intérêts des investisseurs d’actifs cryptographiques, et encourage même la sélection négative sociale et augmenter les risques moraux.À l’heure actuelle, les politiques réglementaires interdites de mon pays ont conduit certains organes judiciaires à avoir une tendance cognitive à « la spéculation sur la criminalité » ou même « des violations liées à la monnaie », qui relie automatiquement les transactions d’actifs cryptographiques avec des crimes illégaux, et certains domaines ont un large impact négatif sur certains détenteurs légaux des actifs crypto.Par exemple, certaines agences de sécurité publique déduisent les actifs cryptographiques des parties sans base juridique.

De plus, les cas dans le domaine des actifs cryptographiques sont « terminés » en raison de leur large nature publique, de leur grande valeur de propriété impliquée et impliquent souvent des crimes tels que l’organisation et les principaux régimes pyramidaux, l’ouverture d’un casino, etc.Ces deux facteurs ont conduit à une répression accrue sur les activités des actifs cryptographiques par les autorités judiciaires en matière de pratique « . Certaines autorités publiques remettent l’énorme quantité confisquée d’actifs cryptographiques aux sociétés tierces à vendre, causant de graves problèmes tels que le transfert d’intérêts. Les documents judiciaires du principal régime pyramidal en ligne de « Plus Token », connu sous le nom de « l’échelle de financement n ° 1 dans le cercle des devises », montrent qu’après l’incident, l’agence d’enquête a saisi 194775 Bitcoins, 833 083 Ethereum, etc. Le défendeur Chen a appliqué à la sécurité publique des organs de la sécurité des Organs de BeiJ À l’étranger conformément à la loi, et tous les fonds ont été utilisés comme retour de l’argent volé. Les fonds et les revenus obtenus seront confisqués conformément à la loi et remis au Trésor de l’État. Cette méthode de traitement est confrontée à des problèmes majeurs de légalité et de rationalité: Premièrement, l’échange d’actifs cryptographique et de monnaie juridique dans mon pays est à la fois des activités financières illégales.Cette disposition restreint également les organes de l’État, et même si les services judiciaires interviennent dans le processus de transaction, sa nature illégale ne changera pas.Deuxièmement, mon pays interdit aux institutions financières ou aux plateformes connexes de se livrer à des affaires de crypto-monnaie, il est donc impossible de trouver des institutions officielles ou des organisations professionnelles confiées en Chine, mais ne peut rechercher que des plateformes commerciales à l’étranger pour accepter les entreprises connexes. Cela n’est pas conforme au positionnement fonctionnel, aux attributs juridiques et aux exigences des institutions publiques et judiciaires de mon pays.De plus, cette méthode n’a pas de supervision efficace, ce qui est facile à élever des crimes de service et génère un transfert d’intérêt.

Troisièmement, la réglementation prohibitive a étouffé l’innovation financière dans les formats d’actifs cryptographiques et les prestations de richesse du public.Bien que les politiques réglementaires de mon pays aient freiné les risques, ils ont également entravé les nombreuses applications de la technologie de la blockchain dans les domaines des paiements transfrontaliers (tels que les étages), la tokenisation réelle des actifs (RWA), la finance décentralisée et la tokenisation des actions.En outre, les institutions financières et les institutions de recherche et de développement technologiques, en tant qu’entités de marché, poursuivant l’efficacité, doivent déplacer des ressources à l’origine à l’origine pour l’innovation technologique de conformité afin de construire des architectures à l’étranger sous l’influence de l’incertitude politique, afin d’éviter la supervision, ce qui peut pousser l’innovation financière hors de la porte.En vertu de la tendance générale de la dépréciation mondiale de la monnaie fiduciaire et des contrôles des capitaux de plus en plus fréquents, les actifs cryptographiques traditionnels sont progressivement devenus des outils d’allocation mondiale et des canaux de préservation des richesses personnels importants.Les États-Unis ont clairement établi une stratégie pour les réserves de bitcoin et de crypto. La surveillance interdite de mon pays a amené les actifs cryptographiques à faire face à la brume de « l’illégalité des objets », ce qui entraîne objectivement la perte de cet important actif d’ancrage à l’individu, à l’entreprise et même au pays.Les citoyens, les entités du marché et même les agences de pouvoir public du pays ont de grandes restrictions dans le processus de détention, de négociation et de disposition des actifs cryptographiques et font face à de graves obstacles institutionnels à la légitimité de la monétisation. Il est difficile de participer au marché des actifs de la cryptographie ou de partager des rendements d’investissement.Il fait face à des difficultés de développement dans la vague des actifs numériques mondialisés, qui peuvent même affecter sérieusement l’accumulation de richesses et les rendements financiers d’un pays, et peuvent même affecter la sécurité financière d’un pays.

Quatrièmement, la supervision interdite conduit à une participation insuffisante à la gouvernance internationale et à affaiblir le pouvoir international des règles.De nombreux pays ou régions développés se sont formulés ou préparés à formuler un cadre réglementaire pour la classification des actifs crypto et l’ont activement mis en pratique.La loi MICA stipule clairement que l’UE continue de soutenir la promotion de la gouvernance collaborative mondiale des actifs cryptographiques et des services d’actifs cryptographiques par le biais d’organisations internationales telles que la Financial Stability Commission, la Basel Banking Regulatory Commission et le groupe de travail sur l’action financière anti-blanchiment.La Financial Conduct Authority a déclaré qu’il était nécessaire d’apprendre et d’interagir avec les partenaires internationaux et les régulateurs pour s’assurer que le cadre développé est étroitement aligné sur les normes internationales.La Financial Conduct Authority a joué un rôle de premier plan dans le travail des actifs cryptographiques organisés par la Commission internationale des valeurs mobilières, menant la formulation et la mise en œuvre des recommandations politiques pour les actifs cryptographiques et les actifs numériques; Et en étroite coopération avec la Commission financière de stabilité et le groupe de travail sur l’action financière anti-blanchiment, il a dirigé l’examen spécial des pairs du cadre réglementaire mondial pour les activités des actifs cryptographiques.

La Chine est dans un état de réglementation stricte depuis longtemps et a rarement participé systématiquement à la formulation des règles internationales de l’organisation internationale de la Commission des valeurs mobilières, de la Commission financière de stabilité et du groupe de travail sur l’action financière anti-blanchiment, et a apporté des contributions limitées à la formulation de règles liées au crypto.Par exemple, en juin 2025, le groupe de travail sur l’action financière anti-blanchiment a publié les meilleures pratiques pour la réglementation des règles de voyage, fournissant des exemples de bonnes pratiques que les juridictions peuvent considérer lors de l’élaboration de cadres réglementaires.Cependant, mon pays interdit clairement les activités des actifs cryptographiques et de leurs prestataires de services (a explicitement interdit l’utilisation des EVA et des VAS), ce qui rend impossible la mise en œuvre des règles de voyage, et il est encore plus difficile de développer les meilleures pratiques pour former des règles de voyage.Le Groupe de travail sur l’action financière du blanchiment de linge anti-monnaie a également souligné les limites de la réglementation interdite dans les « meilleures pratiques pour la supervision des règles de voyage », y compris « les émetteurs de devises stables doivent geler les fonds illégaux, mais nécessitent une coopération réglementaire de la juridiction. Les prestataires pour examiner les transactions de régions non implémentées (comme la Chine), augmentant considérablement les coûts de conformité et les retards des risques.  » La supervision interdite de mon pays peut faire face au problème de la mauvaise adaptabilité institutionnelle et des capacités de coordination internationales insuffisantes.Les documents réglementaires intérieurs sont déconnectés des tendances réglementaires internationales, qui peuvent encore exprimer l’espace de discours de la Chine dans ce domaine à long terme.

4. Chine la stratégie réglementaire change et améliorations

(I) REPORTANCE DE LA MONTAGE SIGNIFICATION DES ACTIONS DE CRYPTO

Les actifs cryptographiques ont une valeur stratégique importante dans la création d’un pouvoir financier. En 2023, les dirigeants nationaux ont proposé les principaux éléments financiers de base des «six puissants» des pouvoirs financiers – une monnaie forte, de fortes banques centrales, des institutions financières solides, de solides centres financiers internationaux, une solide supervision financière et une solide équipe de talents financiers – soulignant la direction de la voie du développement financier avec les caractéristiques chinoises.Dans ce cadre stratégique, les actifs cryptographiques, en tant que transporteur important de la révolution de la technologie financière, ont une valeur stratégique pour améliorer la compétitivité financière de mon pays. Tout d’abord, en termes de promotion de l’internationalisation du RMB, le plan de bac à sable réglementaire de Hong Kong teste les paiements transfrontaliers des étages ancrés par RMB offshore et d’autres devises fiduciaires.Cette innovation permet au RMB de contourner les restrictions du système Swift traditionnel, de réaliser une circulation efficace du «paiement est le règlement», d’améliorer l’efficacité du règlement commercial transfrontalier de RMB et d’élargir la fonction des transporteurs de devises.Les stablecoins ancrés par RMB peuvent améliorer les fonctions multifonctionnelles du RMB en tant que monnaie libellée, devise de paiement et de la monnaie de réserve. L’établissement d’un système offshore RMB Stablecoin peut attirer des pays le long de la « ceinture et de la route » pour l’utiliser comme outil de règlement commercial et de réserve des actifs, former une nouvelle voie vers l’internationalisation de la RMB motivée par la technologie et la transformer en une force motrice pour le RMB pour devenir une « monnaie forte ».

Deuxièmement, des économies développées telles que les États-Unis tentent de diriger l’innovation des actifs cryptographiques, et la politique d’interdiction de la Chine pourrait manquer l’opportunité de créer un pouvoir financier.La finance de la blockchain a les caractéristiques de la « détermédiation ». Des stablecoins aux réels tokenisation des actifs (RWA), ce sont tous des modèles d’innovation et de développement financiers basés sur web3, transcendant l’intermédiaire financier traditionnel dirigé par les banques, représentant la transformation future du modèle de la finance et peuvent aider à donner naissance à de nouvelles «institutions financières solides».La Chine peut envisager d’utiliser des canaux de conformité (tels que les ETF des actifs de cryptographie grand public) pour éliminer l’allocation des capitaux privés des actifs cryptographiques, étendre les réserves stratégiques nationales déguisées et éviter de prendre du retard dans la compétition pour « l’or numérique ».La légalisation des transactions d’actifs cryptographiques guidera les «finances souterraines» pour devenir plus prospères et empêcher les risques systémiques. Certaines personnes domestiques ont une demande réelle à long terme d’allocation d’actifs cryptographiques.La raison en est que Bitcoin a des attributs anti-inflation.Après avoir été touchée par la hausse du taux d’inflation mondiale de la monnaie fiduciaire, son prix augmente souvent, semblable à la fonction d’actifs anti-inflation de l’or. Le Bitcoin a également les avantages de l’approvisionnement constant, de la portabilité, de la segmentation facile et de ne pas être influencé par les politiques monétaires de pays spécifiques.Par conséquent, les investisseurs considèrent le bitcoin comme un « or numérique » qui casse la dépréciation de la monnaie fiduciaire.Nous pensons que Bitcoin est un « transporteur de richesse important pour la prochaine génération » et devient une unité comptable clé qui porte la richesse humaine. Il s’agit également de l’actif sous-jacent du cyberespace et peut dépasser le statut d’or.Cependant, la politique d’interdiction conduit objectivement au manque de canaux de conformité de mon pays pour les transactions intérieures et les investissements, ce qui fait que les fonds intérieurs se déroulent à travers des canaux gris tels que les plateformes de négociation offshore et le commerce de gré à gré.Ces transactions souterraines sont susceptibles de déclencher des risques de fraude, de devises, de blanchiment d’argent et de fuite capitale.

L’intégration et l’intégration profondes du système mondial d’actifs cryptographiques et du système financier traditionnel deviennent une tendance générale, et il n’est pas soumis à la volonté d’un individu, d’une institution ou d’un pays spécifique. À long terme, les limites et les effets négatifs de la supervision interdite deviennent de plus en plus importants.La légalisation et la supervision classifiée des transactions d’actifs cryptographiques contribueront à atteindre une supervision transparente des fonds intérieurs, à la protection des droits financiers des consommateurs et à la conformité aux impôts pour l’investissement des actifs cryptographiques,, à l’augmentation des revenus budgétaires et à la promotion des capacités de réglementation financière dans la pratique.Mon pays peut réexaminer les fonctions économiques et la valeur stratégique des actifs cryptographiques, explorer l’évolution de « l’interdiction complète » à « l’ouverture modérée » et incorporer les actifs cryptographiques dans la piste du développement conforme.Au lieu de regarder l’énorme demande d’investissement et l’élevage de risques sous terre, les régulateurs devraient les guider dans un cadre juridique sur la prémisse d’assurer la sécurité financière, de surveiller le flux de fonds en temps réel, de prévenir les activités financières illégales et d’améliorer les normes d’adéquation des investisseurs.

(Ii) Repenser théorique des politiques réglementaires interdites

L’idée d’interdiction complète des industries liées à l’actif cryptographique n’est pas réaliste et réalisable, ni conforme aux principes d’intérêt et de proportion.La supervision financière est une loi sur le droit public dans lequel le pouvoir public interfère avec les droits privés, et devrait également être lié par le principe de proportionnalité en droit public – le principe de légitimité, de pertinence, de nécessité et d’équilibre.En termes de fins réglementaires, les actifs cryptographiques représentés par les étages montrent une expansion de légitimité délibérée au niveau de la souveraineté monétaire et la surveillance interdite est difficile à relever les défis correspondants de la substitution de devises.En termes de pertinence et de nécessité des moyens, les autorités réglementaires peuvent utiliser des moyens alternatifs pour moins enfreindre les droits privés en restreignant l’accès au marché et d’autres moyens. Le conflit structurel entre la supervision interdite et le développement des actifs de cryptographie mondiale devient de plus en plus évidente.Dans le principe de l’équilibre, la supervision prohibitive peut limiter les finances inclusives et l’innovation financière, entraînant une intervention excessive des autorités publiques au nom des intérêts publics, et il est difficile de parvenir à un équilibre entre la violation des droits privés et les intérêts publics.Avec l’accélération continue de l’ouverture du marché financier de mon pays, la corrélation entre le marché intérieur et les institutions financières du marché international s’approfondit, et il y a encore de la place pour le réexamen des politiques inhérentes.

Les théories et pratiques classiques de supervision financière montrent que la sécurité, l’efficacité et l’équité sont les valeurs fondamentales que la supervision financière ne peut être négligée.Pour déterminer les objectifs de valeur de la supervision financière, le professeur Xing Huiqiang a proposé la solution au « théorème à trois pattes », en utilisant la « sécurité financière », « l’efficacité financière » et la « protection des consommateurs » comme « à trois pattes » de la législation sur le droit financier, des objectifs de supervision financière et de la réforme des systèmes financiers.Le professeur Feng Guo a encore amélioré et développé le « théorème à trois pattes », étendu la « protection des consommateurs » à « l’équité financière », et a formé un modèle de jeu de chèques et d’équilibres mutuels avec la « sécurité financière », « l’efficacité financière » et « l’équité financière » en tant que trois jambes.Mais dans le domaine des actifs cryptographiques en Chine, l’équilibre des objectifs politiques diversifiés susmentionnés est particulièrement difficile.Dans l’ensemble, la stratégie de prévention des risques et de contrôle de la surdiffion excessive sur les interdictions administratives provient de la demande excessive de sécurité financière, négligeant sérieusement l’efficacité financière, en particulier la protection des droits financiers des consommateurs et déclenchant des conflits explicites dans la valeur de la réglementation multiple.

La supervision interdite provient du fait que les actifs cryptographiques et les finances décentralisées de la blockchain n’ont presque aucune valeur réelle, ce qui déclenche un grand nombre de crimes tels que le blanchiment d’argent, les régimes pyramides et la fraude, et présente des risques majeurs pour le système financier et les droits des consommateurs, et ignore les fonctions positives et les valeurs positives des actifs crypto et de leurs écosystèmes.D’un point de vue positif, les actifs cryptographiques privés représentés par Bitcoin se rendent compte des transactions point à point (P2P, que le rémitter envoie directement au portefeuille du destinataire), et le paiement, le règlement et la compensation sont en place en une seule étape. Les avantages importants de ce type d’actifs de cryptographie privée traditionnels sont de rationaliser le lien intermédiaire, de réduire les frais, d’améliorer l’efficacité et l’ouverture et la transparence, et de devenir un outil important pour se couvrir contre le risque d’amortissement à long terme de la monnaie légale.Les stablecoins deviennent progressivement l’un des outils de règlement révolutionnaire révolutionnaires traditionnels. Par rapport au système de paiement financier traditionnel, le paiement transfrontalier des étalcoins peut réaliser une compensation instantanée entre tous les nœuds du monde, avec des avantages tels que point à point, paiement 7 × 24 heures, transactions à temps proche, frais de manutention faibles et avantages transparents.La finance décentralisée devient un outil de financement efficace, essayant de reproduire les services financiers traditionnels et les formats commerciaux de manière décentralisée dans le monde de la cryptographie. Ce modèle de prêt en chaîne a les caractéristiques de l’octroi de licences sans autorisation, l’ouverture mondiale, l’exécution automatisée et le taux hypothécaire transparent.Les actifs cryptographiques eux-mêmes et l’écologie connexe ne sont pas seulement des outils pour les crimes illégaux, mais ont également les caractéristiques de la finance inclusive et la valeur de la promotion de la croissance inclusive.

Nous pensons que la sécurité financière, l’efficacité financière et la protection financière des droits des consommateurs ne sont nullement opposées et sont en grande partie une relation unifiée et promouvante mutuellement. La sécurité financière qui manque d’efficacité, de coûts et de tue l’innovation est fragile.Ce n’est que lorsque les politiques réglementaires financières peuvent promouvoir l’innovation et protéger efficacement les droits et les intérêts des consommateurs financiers que la sécurité financière peut être consolidée.D’une part, les États-Unis ont adopté une politique inclusive, adopté activement l’innovation des actifs cryptographiques, renforcé la domination internationale du dollar américain à l’aide de stablecoins et utilisé Bitcoin comme réserve stratégique pour intégrer les États-Unis dans le capital mondial des actifs cryptographiques; D’un autre côté, des régulateurs tels que la Securities and Exchange Commission (SEC) ont fréquemment fait face à des sociétés financières de la blockchain telles que Ripple ces dernières années, et ont renforcé la protection des droits financiers des consommateurs grâce à une législation pertinente récente, promouvant efficacement le développement de la conformité des praticiens des actifs cryptographiques et garantissant la sécurité financière nationale.Cependant, en vertu de la politique d’interdiction, les normes réglementaires et les jugements judiciaires dans le domaine des actifs cryptographiques reflètent principalement la tendance de « l’excellence du bien-être publique », aggravant l’embarras que la protection juridique des droits et les intérêts des détenteurs légaux des actifs cryptographiques ne peut être combinée à de graves allégements judiciaires insuffisants.Le paradigme réglementaire financier actuel subit une transformation structurelle d’une réglementation et des contraintes simples à l’autonomisation de l’innovation. Le modèle d’opposition binaire traditionnel entre l’innovation financière et la supervision financière a dépassé le modèle d’opposition binaire traditionnel.L’objectif principal de la supervision n’est plus un règlement unique, mais se conforme activement à la tendance de développement de l’innovation financière et fournit une élan à long terme pour l’innovation financière grâce à une supervision financière.Sur la base de cela, dans le processus de promotion du système de supervision des actifs cryptographiques, en plus de la dimension de la « sécurité financière », les deux dimensions de valeur perdue, « l’efficacité financière » et la « protection des droits des consommateurs », sont axées sur la réintégration des dimensions de valeur à long terme de « l’efficacité financière » et de la « protection contre les droits des consommateurs » dans la portée de la formulation des politiques pour assurer que les objectifs de la valeur ci-dessus réalisent.Mon pays peut réexaminer la valeur fonctionnelle de l’écologie des actifs cryptographiques pour la finance inclusive et le développement financier, en particulier en se concentrant sur la valeur stratégique des actifs cryptographiques traditionnels en finance internationale et en concurrence politique, puis la déterminer avec précision au niveau juridique.

En termes de stratégies de développement d’actifs cryptographiques, mon pays peut rechercher un équilibre prudent entre la promotion de l’innovation et la prévention des risques, et construire un système dynamique basé sur l’évaluation des risques.Certains chercheurs ont résumé trois cours d’action par les régulateurs pour faire face aux risques liés aux actifs cryptographiques: interdire, contenir et réglementer. Outre la situation où l’activité des actifs cryptographiques est complètement interdite, ces options ne s’excluent pas mutuellement et peuvent être utilisées en combinaison.Mon pays peut explorer des chemins réglementaires plus adaptables sur la base de l’adhésion au résultat net de prévention et de contrôle des risques à l’avenir afin de parvenir à un équilibre entre normatif et développement. En ce qui concerne le choix des stratégies réglementaires, mon pays peut passer de « l’interdiction complète » à « l’ouverture modérée », utiliser de manière approfondie les stratégies réglementaires de confinement et de supervision, et intégrer les actifs cryptographiques dans la piste de la supervision de la conformité, et se transforme progressivement du développement uniquement de « Central Bank Digital Devirson ».

(Iii) les dimensions fondamentales de l’ajustement de la politique réglementaire

1. Idées de supervision classifiée

Les politiques réglementaires de mon pays ne distinguent pas efficacement les types d’actifs cryptographiques pendant longtemps et ont simplement adopté la définition générale de la « monnaie virtuelle » et la politique d’interdiction « unique ».L’avis sur la prévention et l’élimination des risques de spéculation dans les transactions en devises virtuelles « souligne que les » monnaies virtuelles « telles que le bitcoin, l’éther et l’attache ont les principales caractéristiques des autorités non monétaires émettant, en utilisant une technologie de cryptage, des comptes distribués ou des technologies similaires, et existent sous des formes numériques, et ne sont pas une rémunération légale. À partir du texte normatif, on peut voir que la « monnaie virtuelle » dans le point de vue de la réglementation financière de mon pays est une collection complexe et énorme, y compris des « pièces aériennes » qui n’ont pas de support technique et deviennent des outils de fraude, ainsi que des jetons natifs traditionnels tels que Bitcoin et Ethereum, ainsi que des types avec un soutien réel d’actifs tels que les stablecoines ancrés à l’US Dollar. Il n’est pas conforme au fait que ce dernier est considéré comme « virtuel ». Différents types d’actifs cryptographiques ont des mécanismes de fonctionnement différents et des performances des risques, et les régulateurs doivent les traiter différemment.

Sous la direction des principes de «même entreprise, mêmes risques, de même supervision», de «principes de flexibilité» et de «neutralité technologique» proposés par le Comité de stabilité financière, la supervision classifiée est devenue un consensus sur la supervision mondiale des actifs crypto.Les économies développées adoptent des méthodes de réglementation classifiées basées sur les caractéristiques des actifs et les niveaux de risque, et mettent en œuvre une supervision différenciée basée sur les fonctions économiques et les caractéristiques des risques des actifs cryptographiques.Par conséquent, mon pays doit identifier les attributs essentiels des entreprises émergentes par la supervision fonctionnelle et s’efforcer de créer un cadre politique pour une supervision classifiée dans le système actuel.En termes de modèle de classification, nous pouvons apprendre des idées fonctionnelles de supervision et des pratiques d’application de la loi de l’UE, de la Suisse, des États-Unis et d’autres pays, et déterminer l’application des normes réglementaires financières existantes par la supervision fonctionnelle.Pour réduire les erreurs de classification et les risques d’arbitrage réglementaire, l’UE a publié des directives sur la classification des actifs cryptographiques qui répondent à la définition des titres ou des instruments financiers.En janvier 2025, la Securities and Exchange Commission a déclaré qu’elle mettrait en place un groupe de travail sur les actifs cryptographiques et dirigerait Hester Peirce, connu sous le nom de « crypto maman ». En février 2025, Hester Pierce a souligné dans une déclaration publique que le groupe de travail Crypto Assets travaillera dans plusieurs domaines, tels que clarifier si différents types de crypto-monnaies sont des titres; fournir une certitude juridique pour les projets de crypto-monnaie dans des situations spécifiques à travers des lettres sans opposition; explorer la fourniture d’exemptions temporaires pour l’émission de jetons et la simplification des chemins d’enregistrement;fournir une solution de garde de crypto-monnaie conforme aux consultants en placement et aux courtiers; La clarification des prêts et des promesses de crypto est soumis à la loi sur les valeurs mobilières et à la formulation de règles pertinentes.Mon pays peut apprendre de l’expérience ci-dessus et réfléchir à la stratégie de faisabilité visant à incorporer des «jetons de titres» dans le système de réglementation, ce qui apporte plus de clarté au cadre réglementaire des actifs cryptographiques, tout en maintenant le soutien à l’innovation.Les services de réglementation des valeurs mobilières peuvent émettre des réglementations réglementaires distinctes sans franchir la loi supérieure, adhérer au concept de supervision fonctionnelle de « la substantie est plus importante que la forme », placer leurs activités connexes sous la supervision de la loi sur les valeurs mobilières et appliquer de manière flexible le système juridique des valeurs mobilières pour le réglementer.Pour les actifs cryptographiques qui répondent aux normes des règles réglementaires classifiées, en particulier les actifs cryptographiques traditionnels avec un consensus social solide et des caractéristiques de décentralisation typiques du monde entier, leurs attributs de droits de propriété devraient être affirmés, et un processus standardisé et légalisé plus rationnel pour l’identification judiciaire et les dispositions judiciaires peuvent être établies par des interprétations judiciaires judiciaires de la justice judiciaire ou des ajustements de la justice.

2. Prenez les fournisseurs de services d’actifs crypto comme le cœur de la supervision

Dans le monde entier, les plates-formes de trading d’actifs crypto ont gagné un pouvoir fort pour formuler des règles de transaction, gérer les comportements de transaction et résoudre les litiges de transaction en raison de leur maîtrise de la technologie du code et atteignant les accords de service avec les utilisateurs de la plate-forme, et sont devenus un outil important pour la supervision de l’énergie publique.À l’ère de l’économie numérique, les fondations efficaces de la collecte d’informations créent des conditions favorables pour l’innovation financière et le développement de la finance inclusive et aident à promouvoir le fonctionnement constant de l’ensemble du système financier dans un nouvel environnement technologique.Le système d’information sur la divulgation est toujours le système de base pour protéger les droits et les intérêts des consommateurs financiers.La supervision et la supervision des prestataires de services d’actifs cryptographiques sont un fondement important pour la collecte de données, la gestion efficace des flux de capitaux et les politiques fiscales et fiscales.D’après l’expérience internationale, les pays qui réglementent les actifs cryptographiques considèrent tous les prestataires de services d’actifs cryptographiques comme l’objectif réglementaire et définissent les obligations de conformité.En raison des politiques de dédouanement et d’interdiction précédentes, il n’y a pas de prestataires de services d’actifs cryptographiques légaux dans mon pays, ce qui entraîne un manque de « saisir » efficace pour la supervision. Mon pays peut guider les activités de crypto-actifs et les fournisseurs de services d’actifs cryptographiques dans la vision réglementaire, et les services réglementaires financiers peuvent explorer la coopération réglementaire avec les émetteurs ou les échanges centralisés.

Dans l’ensemble, l’UE, les États-Unis et Hong Kong ont généralement fixé des exigences d’accès au marché pour les fournisseurs de services d’actifs cryptographiques et, en même temps, mettent l’accent sur la protection des actifs des clients, la conformité anti-blanchiment, la prévention de la manipulation du marché, etc., en particulier les échanges centralisés comme orientation réglementaire.Par exemple, MICA classera toute personne et entité qui fournit des services d’actifs cryptographiques via des moyens commerciaux en tant que fournisseurs de services d’actifs cryptographiques, qui exigent l’enregistrement d’un bureau dans l’un des États membres de l’UE, postulent pour l’autorisation des autorités compétentes de l’État membre où leur bureau enregistré est situé, et met en œuvre des exigences réglementaires différenciées pour les prestataires de services de services de crypto avec différentes étendues d’entreprise.In combination with international practice, my country’s financial supervision can build a system of rights and responsibilities for crypto asset service providers as the focus, clarify the content of platform responsibilities, such as establishing a registration and licensing system for crypto asset exchanges, brokers and clearing houses, implementing unified supervision of platform business, guiding them to formulate reasonable trading rules and risk management plans within the scope of the license, and strictly Superviser les affaires de la plate-forme.

En termes de contenu réglementaire, en réponse aux risques de blanchiment d’argent et de financement terroriste qui sont les plus susceptibles de reproduire les actifs cryptographiques, les organisations internationales représentées par le groupe de travail d’action financière anti-blanchiment ont progressivement construit un cadre réglementaire sur les actifs crypto avec le système important.L’UE, les États-Unis, Singapour et d’autres pays ont renforcé la promotion de la supervision anti-blanchiment d’argent des actifs cryptographiques par l’unification institutionnelle et l’application de la loi, et ont fait des progrès dans la mise en œuvre des « règles de voyage », et ont progressivement établi une fondation de système de conformité pénétrant avec des prestataires de services d’actifs cryptographiques.Mon pays peut envisager d’ajouter des clauses pour les prestataires de services d’actifs cryptographiques dans les réglementations de mise en œuvre ou les interprétations judiciaires pertinentes de la loi anti-blanchiment, et de l’établissement de seuils d’entrée minimum, de l’identification de l’identité anti-enjamma Les agences devraient également répondre activement aux défis de l’application des lois et de la juridiction provoqués par la nature mondiale des transactions d’actifs cryptographiques.Mon pays peut s’appuyer sur le principe de la «juridiction des effets» établi à l’article 12 de la loi anti-blanchiment pour explorer et renforcer le mécanisme de candidature extraterritorial de la loi anti-blanchiment, réglementer la loi et les plateformes de services à l’étranger à l’étranger de la juridiction de la juridiction de l’amélioration de la loi.

3. Réserves stratégiques et gestion des actifs cryptographiques

À un moment où la vague de l’économie numérique a balayé le monde, le système monétaire international subit des changements sans précédent.Avec son avantage de premier moteur et son innovation technologique, le stablecoin du dollar américain est devenu un porteur de mise à niveau technologique et d’extension de puissance du système du dollar américain à l’ère numérique.En tant qu’outil de monnaie numérique, les stablecoins ont atteint une circulation mondiale rapide en ancrant les actifs du dollar américain et en s’appuyant sur la technologie de la blockchain, et en profondeur dans les paiements transfrontaliers, les transactions des actifs cryptographiques et les investissements émergents, consolidant davantage la domination du dollar américain dans le système monétaire international.Avec sa domination inclusive et technologique sur le marché des actifs cryptographiques, les États-Unis ont incorporé Bitcoin dans ses réserves stratégiques et construit des systèmes de trading connexes pour améliorer sa domination sur le nouveau système international de réserve d’actifs.Le projet de loi sur les stables renforcera encore le statut international du dollar américain.Dans le contexte ci-dessus, mon pays peut réagir en développant des staboins RMB offshore et en construisant des réserves et des systèmes de gestion d’actifs cryptographiques.

Premièrement, illustre les obstacles institutionnels et favorise le développement de la stablecoin RMB offshore.Les stablescoins garanties en devises fiat ont élargi l’influence des monnaies fiduciaires traditionnelles dans l’espace numérique mondial et étendu le pouvoir de la « juridiction à long terme » des États souverains dans le monde Web3, ce qui en fait un nouveau morceau pour le futur jeu international de monnaie et financier.Les statistiques soulignent qu’à l’heure actuelle, plus de 95% de l’émission mondiale de stablage est basée sur le dollar américain et ses actifs, ce qui est bien plus élevé que la part du dollar américain d’environ 50% des paiements mondiaux et la part du dollar américain d’environ 58% des réserves de change officielles mondiales.On peut dire que les stablecoins largement diffusés sur le marché sont essentiellement des jetons de dollars américains numériques, consolidant la position centrale du dollar américain en paiements transfrontaliers et transactions d’actifs cryptographiques.En ce qui concerne les problèmes ci-dessus, les économistes ont souligné que le RMB devrait être exploré pour améliorer la position du RMB dans le paysage financier mondial et cacher l’impact du système financier numérique dominé par le dollar américain.Cependant, sur la base du système, l’émission et l’utilisation de stabins RMB en Chine sont confrontées à des problèmes de légalité.L’avis sur la prévention et l’élimination des risques de spéculation dans les transactions en devises virtuelles « définit clairement les transactions en devises virtuelles (y compris les stablecoins) comme des activités financières illégales, et interdit à toute institution de fournir des services pertinents, et en même temps comprend la prestation de services par des échanges à l’étranger aux résidents nationaux dans la lunette illégale. Par conséquent, mon pays doit ajuster les dispositions ci-dessus à l’avenir pour éliminer les obstacles institutionnels de la «légalité» pour l’émission intérieure et étrangère et l’utilisation des stablecoins RMB. Sur cette base, mon pays a attiré davantage d’institutions axées sur le marché pour utiliser les paiements transfrontaliers et les applications dans l’écosystème commercial en émettant des stalins offshore basés sur le RMB, améliorant ainsi le statut international du RMB.

Deuxièmement, l’exploration pilote est autorisée sous la supervision.Hong Kong est le plus grand centre commercial RMB offshore au monde, avec un environnement institutionnel et une fondation de marché pour le lancement d’un projet pilote de stablecoin lié au RMB. En tant que centre financier international, Hong Kong a des avantages uniques dans le développement de stablescoins offshore RMB.Du point de vue de l’infrastructure financière, Hong Kong possède un système juridique mature, un cadre réglementaire financier avancé et une riche réserve de talents financiers.Mon pays peut s’appuyer sur la position de Hong Kong en tant que centre financier et sa fondation institutionnelle existante pour développer des stablescoins RMB offshore et participer activement à la concurrence sur le marché des stablescoin.En outre, la Hong Kong Monetary Authority et la Hong Kong Securities Regulatory Commission ont favorisé la mise en œuvre de politiques plus favorables, créé une atmosphère d’innovation de crypto-monnaie et un environnement d’investissement amical amical, a attiré plus d’entreprises et d’investisseurs à entrer et à améliorer l’influence de Hong Kong sur le marché mondial des crypto-monnaies.Le gouvernement central encourage et soutient le développement de Hong Kong dans les domaines de l’investissement des actifs cryptographiques, du trading et de l’innovation technologique Web3.0, et construit Hong Kong dans le meilleur domaine expérimental pour le trading des actifs cryptographiques et le développement de stablecoins RMB. Il résume pleinement son expérience dans la législation et la pratique, et fournit une référence utile pour l’ouverture modérée du marché financier numérique en Chine continentale à l’avenir.Après la légalisation des transactions grand public des actifs cryptographiques à Hong Kong, les autorités judiciaires continentales retireront des actifs cryptographiques saisis par le biais des échanges agréés de Hong Kong.Selon les politiques réglementaires du continent actuelles, la conformité de cette approche de monétisation est encore très controversée.Si le continent adhère à la politique d’interdiction pendant longtemps, les différences réglementaires dans ces deux juridictions sur le même secteur financier entraîneront de nombreux problèmes juridiques pratiques et il est facile d’avoir des différences significatives dans les deux tribunaux sur les attributs juridiques des actifs cryptographiques, de la protection des droits et des intérêts des détenus, et de la propriété, qui, à ce moment et nécessite de toute urgence un certain degré de coordination politique.

Troisièmement, explorez les réserves et systèmes de gestion des actifs cryptographiques. En tant qu’actif cryptographique grand public, le bitcoin est progressivement reconnu comme «l’or numérique» en raison de sa rareté et de sa sécurité.Les pays qui sont les premiers à établir des réserves stratégiques de Bitcoin gagneront un avantage stratégique de premier mobilier.Dans le monde entier, les actifs cryptographiques représentés par Bitcoin se sont progressivement débarrassés des premiers étiquettes des « outils de blanchiment d’argent » et « outils spéculatifs », et leurs nouveaux attributs de classe d’actifs sont de plus en plus reconnus par le marché grand public.Bitcoin passe progressivement des « actifs spéculatifs » aux « actifs de réserve stratégique », et sa position dans le système mondial de réserve d’actifs mérite une grande attention de mon pays.Sur la base des réserves stratégiques de Bitcoin, les États-Unis peuvent encore améliorer sa domination sur les nouvelles réserves internationales d’actifs, et la Chine doit faire de grands préparatifs à cet égard.Selon des statistiques incomplètes, la Chine a plus de 200 000 actions de Bitcoin confisquées par le biais de canaux judiciaires, mais en raison de l’évaluation négative des « activités financières illégales » des actifs cryptographiques par réglementation réglementaire, ces actifs ont longtemps fait face au dilemme d’identité et aux obstacles institutionnels à la disposition et à la monétisation.Il est nécessaire d’accélérer la portée du consensus sur la reconnaissance des attributs juridiques des actifs cryptographiques traditionnels, d’établir des procédures d’élimination unifiées et de normaliser l’élimination des actifs cryptographiques.Mon pays peut également détendre progressivement les investisseurs qualifiés du continent dans les transactions d’actifs cryptographiques de Hong Kong (telles que les ETF Bitcoin), afin de réaliser partiellement la « réserve stratégique privée de Bitcoin » sans aucun ajustement de politique.De plus, mon pays peut se référer aux États-Unis pour établir un modèle de « réserve de bitcoin stratégique » et l’inclure dans le cadre de gestion des changes pour couvrir le risque d’amortissement des actifs en dollars américains pour améliorer le contrôle des actifs cryptographiques et des écoles de négociation dans les jeux financiers mondiaux. Du point de vue du modèle de gestion, la gestion unifiée et centralisée du gouvernement central est plus appropriée.La gestion centralisée peut non seulement éviter la dispersion, l’arbitraire et le transfert possible d’intérêts dans l’élimination locale, mais également s’appuyer sur les ressources nationales et les capacités professionnelles pour atteindre une gestion et une préservation efficaces et une appréciation des actifs cryptographiques grâce à une allocation des actifs scientifiques et raisonnable et à des opérations de marché.

V. Conclusion

Le domaine des actifs cryptographiques est devenu un nouveau morceau dans l’avenir du jeu financier international, jouant un rôle important dans la promotion de l’innovation et du développement économique et de l’amélioration du leadership international. L’intégration élevée de l’écologie des actifs cryptographiques et du système financier traditionnel est devenue une tendance majeure.La régulation mondiale des actifs de la cryptographie passe du passé à la « croissance sauvage » qu’elle a maintenant été la « reconstruction des règles ».À cet égard, sur la prémisse d’adhérer aux résultats de la sécurité financière, la Chine a ajusté les normes prohibitives en temps opportun, attaché à la protection des droits et des intérêts des détenteurs légaux des actifs cryptographiques et a évité les opportunités révolutionnaires manquées apportées par un nouveau financement en raison du décalage politique.À court terme, mon pays peut encourager le gouvernement SAR de Hong Kong à s’approfondir, à bien le faire dans le trading d’actifs crypto, l’investissement et l’innovation financière, à évaluer ses risques et à résumer des expériences reproductibles, afin d’explorer la possibilité de libéraliser modérément le commerce d’actifs cryptographiques et l’innovation financière dans le Mainland.À moyen et à long terme, mon pays peut envisager d’ajuster modérément les réglementations qui sont interdites de manière complète, en tenant compte de l’équilibre dynamique entre la sécurité financière, l’efficacité financière et la protection financière des droits des consommateurs, classer les actifs cryptographiques, cultiver et guider les provideurs de services de développement de la cryptographie conforme nationale.En bref, à une période critique de création d’une puissance financière, les actifs cryptographiques sont également l’un des compressions stratégiques pour le remodelage de la compétitivité monétaire et la mise à niveau du marché financier.Un «centre financier international solide» doit inclure la capacité de prix de la monnaie fiduciaire sur les actifs cryptographiques, et une «monnaie forte» doit couvrir le transporteur de technologie de chiffrement.China’s development of crypto assets can consider based on the core connotation of « financial power », and move towards a new era of inclusive and prudent supervision in the field of crypto assets, empower the internationalization of sovereign currency with encryption technology, prevent potential risks of crypto assets through regulatory innovation, enhance the competitiveness of the financial market through appropriate opening of phased systems, enhance China’s voice in the formulation of rules in the Le domaine des actifs cryptographiques, occupent les sommets commandés dans le nouveau cycle de la concurrence financière numérique mondiale et réalise le saut d’une puissance financière à une puissance financière.

Source du document: Journal of Shandong University (Philosophy and Social Security Edition)