jakiro
Fuente: On-Chain Mind, compilado por: Shaw Bitcoin Vision
Actualmente hay una fuerza silenciosa que está remodelando la dinámica de oferta del mercado: los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin.Estos productos han absorbido el 7% de la circulación total de Bitcoin, y si no les prestas atención, te estás perdiendo la pieza más importante del rompecabezas.
En este artículo, exploraremos los flujos de ETF en detalle, analizaremos métricas recientemente desarrolladas a la vanguardia del análisis de flujo de fondos para ayudar a medir el impacto de los ETF y consideraremos lo que estos flujos revelan sobre la dinámica del mercado y el comportamiento humano.
Empecemos.
Resumen de puntos clave
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absorber una gran oferta: Los ETF globales de Bitcoin actualmente poseen más de 1,4 millones de BTC, lo que representa más del 7% del suministro total, lo que tiene implicaciones para la escasez y la estabilidad de precios.
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Patrones de flujo de fondos y psicología: Los flujos de fondos diarios y acumulados reflejan el comportamiento de los inversores, destacando las oportunidades de comprar cuando el dinero sale y vender cuando el dinero entra.
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Indicadores personalizados para un análisis en profundidad: Nuevas herramientas como el diferencial de flujo acumulado, la volatilidad de los flujos y el precio promedio ponderado por flujo proporcionan señales sobre los máximos y mínimos del mercado y las bases de costos para los inversionistas.
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Perspectiva alcista a largo plazo: Los ETF están comprando más Bitcoin de los que se extraen recientemente, un cambio estructural que podría respaldar futuros aumentos de precios.
Una nueva era de adopción de Bitcoin
Desde su lanzamiento en enero de 2024, el fondo cotizado en bolsa (ETF) con sede en EE. UU. se ha convertido en una fuerza transformadora en el ecosistema de Bitcoin.Estos productos financieros permiten que tanto los inversores minoristas como los gigantes institucionales obtengan exposición a Bitcoin sin poseerlo directamente.Dado que la oferta de Bitcoin está fijada en 21 millones de monedas, este mecanismo tiene un impacto significativo en la dinámica de oferta y demanda de Bitcoin.
Sin embargo, se estima que entre 3 y 6 millones de Bitcoins se pierden permanentemente debido a la pérdida de claves privadas, muerte del propietario u otras circunstancias irrecuperables.Esto reduce la cantidad real de Bitcoins en circulación a aproximadamente entre 15 y 18 millones, que es el límite superior de la cantidad total de Bitcoins.
En este contexto, el hecho de que el ETF posea actualmente más de 1,4 millones de BTC, equivalente a más del 7% del suministro máximo, o potencialmente a más del 10% del suministro circulante, muestra cuán importante es su creciente dominio.
Actualizaciones trimestrales y mensuales
Comencemos analizando la salud de los ETF en general.
La cantidad total de BTC en poder de todos los ETF de Bitcoin del mundo ha superado los 1,4 millones. Aunque el trimestre aún no ha terminado, estos ETF han absorbido más de 91.000 BTC.Fue un trimestre sólido, sólo por detrás de las entradas de capital de finales del año pasado, cuando se lanzaron los primeros ETF y el repunte postelectoral.
Desglosada por meses, la situación de las entradas de capital es aún más llamativa:
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Mayo-agosto de 2025: entradas continuas y retirada constante de más Bitcoin del mercado.
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Sólo en agosto se absorbieron 41.000 BTC.
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Bitcoins extraídos por día: ~450, o ~14.000 por mes.
En pocas palabras, las entradas de ETF este mes han superado tres veces el nuevo suministro que ingresa al sistema a través de los mineros.Esta absorción ejerce una presión alcista continua sobre el precio al restringir la liquidez disponible, y puede explicar por qué hemos estado experimentando un ascenso gradual pasivo hacia máximos hasta ahora.
Análisis de flujo de fondos
Flujo de fondos acumulado
Si se analizan los flujos acumulados de ETF, las entradas netas desde enero de 2024 han alcanzado la asombrosa cifra de 54 mil millones de dólares.La tendencia general es «en continuo aumento», con sólo una breve pausa, lo que demuestra la continua afluencia de fondos pasivos.
Diferencia de flujo acumulativo
Una de las métricas personalizadas más reveladoras que surge de estos datos es la divergencia de flujo acumulativo, un oscilador que mide la desviación de los flujos de ETF de su tendencia a largo plazo. El indicador tiene en cuenta estos factores moviendo los valores hacia adelante en los días no comerciales, como los fines de semana, y aplica un promedio móvil de 75 días para suavizar los datos evitando el ruido excesivo.El diferencial es la diferencia entre los flujos de fondos diarios y este promedio, destacando cualquier aceleración o desaceleración en los flujos de fondos netos.
Los datos de marzo de 2024 muestran que cuando el diferencial de flujo acumulado es superior a +8, indica que los precios locales son altos, las entradas de capital están por encima de los niveles normales y el sentimiento del mercado local es alto.Cuando la diferencia de flujo acumulado es cercana a cero o negativa, marca un punto bajo y puede haber oportunidades de inversión infravaloradas.Este indicador esencialmente cuantifica el comportamiento de los inversores minoristas y fomenta las operaciones contrarias.
flujo de fondos diario
Una mirada más cercana al flujo diario de ETF revela que se hace eco de la acción del precio de Bitcoin.Durante los repuntes, las entradas de capital dominan, mientras que durante los retrocesos, las salidas de capital aumentan.La conexión es obvia: los inversores minoristas, que constituyen la mayor parte de los participantes en ETF, exhiben un comportamiento perseguidor.Llegan en masa debido al FOMO en los máximos y se van por miedo, incertidumbre y duda en los mínimos.
Las mayores salidas de capital se produjeron en febrero de 2025, cuando Bitcoin cayó un 17%, de 100.000 dólares a 83.000 dólares, lo que provocó ventas de pánico. En cambio, en noviembre de 2024 se produjeron las mayores entradas durante el repunte de Bitcoin de 70.000 dólares a 90.000 dólares.Estos patrones son manifestaciones en tiempo real de principios financieros conductuales, como la psicología de rebaño y la aversión a las pérdidas.
Desde una perspectiva educativa, estos datos proporcionan una contraestrategia:
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Compre mucho en los días de negociación en números rojos, cuando hay grandes salidas de capital.
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Reducir las compras en los días de comercio ecológico cuando aumentan las entradas.
Podría ser así de simple.
Volatilidad del tráfico
Otra capa de análisis que realizo es la volatilidad del tráfico, que rastrea cuánto fluctúa el tráfico diario en relación con los promedios históricos.Las áreas rojas en el gráfico siguiente indican una alta volatilidad, que normalmente coincide con grandes movimientos de precios.
Curiosamente, la volatilidad se ha mantenido baja durante la reciente caída de 10.000 dólares desde máximos históricos.Esto refleja la madurez de Bitcoin: lo que alguna vez fueron «caídas» ahora son solo oscilaciones regulares.Hace tres o cinco años, una medida similar habría reducido el precio a la mitad;hoy, con una capitalización de mercado de más de 2 billones de dólares, tal medida sería sólo un problema pasajero.
Precio promedio ponderado por tráfico (FWAP)
Quizás la métrica más innovadora sea el precio promedio ponderado por flujo (FWAP), una métrica experimental que pondera el precio de Bitcoin en función de los flujos diarios de ETF.Este indicador calcula el producto precio-flujo y la suma acumulada decreciente de los flujos, enfatizando la actividad reciente para reflejar el sentimiento actual del mercado de los tenedores.
He llegado a pensar en esto como la versión ETF de un «precio realizado», una piedra angular del análisis en cadena que representa el precio promedio de todos los tokens cuando cambiaron de manos por última vez.Y FWAP también intenta estimar una base de coste medio, pero para inversores de ETF.
Actualmente, el precio de coste medio es de 105.000 dólares, lo que tampoco está muy lejos de los precios realizados por los tenedores a corto plazo.Esto sugiere que los titulares de ETF aún pueden estar en números positivos incluso durante este retroceso.La historia reciente muestra que cuando los precios caen por debajo de este nivel, se producen ventas de pánico, marcando un fondo local en el pesimismo extremo.
El potencial de este indicador también se extiende al mundo de los derivados, como los osciladores basados en FWAP y los indicadores de riesgo, por lo que perfeccionaré aún más estos indicadores en las próximas semanas.Pero incluso ahora ofrece una visión única de la base de costos institucional/minorista que no he encontrado en ningún otro lugar.
Señal alcista de una oferta más ajustada
Desde una perspectiva más amplia, lo que está claro es lo siguiente: los ETF están absorbiendo estructuralmente la oferta de Bitcoin a un ritmo que supera con creces la producción minera, remodelando fundamentalmente el panorama de la oferta.Esta «absorción de oferta» es alcista a largo plazo porque reduce la cantidad de Bitcoin disponible para el comercio al contado.
Pero eso no significa que simplemente “aumentará para siempre”.Podemos ver claramente en el flujo de fondos que los inversores también están felices de vender sus monedas (o acciones) cuando los precios caen.Así que eso es algo que estaré vigilando de cerca.
Los datos también revelaron algunas ideas sorprendentes.Mientras los fondos cotizados en bolsa (ETF) están absorbiendo silenciosamente Bitcoin, los datos del flujo de dinero brindan una ventana convincente a la psicología humana.Los indicadores emergentes discutidos aquí representan la vanguardia del análisis de Bitcoin basado en el flujo de dinero y, sin duda, se convertirán en herramientas clave en mis futuras estrategias de acumulación.
Al ritmo actual, estos ETF y las métricas que los rastrean solo serán más importantes a medida que se desarrolle el mercado.
