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Auteur : Bradley Peak, Source : Cointelegraph, Compilateur : Shaw Bitcoin Vision
1. Bitcoin n’est pas une « crypto-monnaie »
Un tweet de Jack Dorsey a ravivé une vieille question : le Bitcoin fait-il partie des « crypto-monnaies » ou est-ce une catégorie à part entière ?
Le 19 octobre 2025, Jack Dorsey postait trois mots sur la plateforme X : « Le Bitcoin n’est pas une cryptomonnaie ». Ce message a rapidement attiré l’attention sur la plateforme et dans les médias.Cela reflète son opinion de longue date selon laquelle Bitcoin devrait être considéré comme une monnaie avec ses propres règles et son propre historique et ne devrait pas être intégré au marché plus large des jetons.
Dorsey estime que Bitcoin devrait appartenir à sa propre catégorie.À sa naissance, il n’y avait ni fondation ni pré-exploitation minière, et sa gouvernance était relativement conservatrice.Le réseau Bitcoin a été conçu en pensant aux paiements et aux économies, contrairement aux plateformes de contrats intelligents et aux jetons d’application qui évoluent rapidement pour servir de multiples cas d’utilisation.
Analysons cet argument.
Pour comprendre pourquoi, il est nécessaire de comprendre en quoi la conception, la gouvernance et la réglementation du Bitcoin diffèrent du reste du monde des cryptomonnaies.
2. Politique monétaire et émissions : règles fixes et politiques flexibles
L’émission de Bitcoin suit un calendrier fixe commençant par l’offre, alors que la plupart des autres réseaux traitent l’offre comme une fonction ajustable.
Les Bitcoins sont émis sous forme de récompenses en bloc, qui sont réduites de moitié environ tous les 210 000 blocs jusqu’à ce que l’offre totale atteigne 21 millions de BTC.La quatrième réduction de moitié a lieu en avril 2024, lorsque la hauteur du bloc atteint 840 000 et que la récompense passe de 6,25 BTC à 3,125 BTC.Chaque réduction de moitié oblige les mineurs à s’appuyer davantage sur les frais de transaction et moins sur les Bitcoins nouvellement émis.
Changer l’émission de Bitcoin nécessite un consensus social écrasant parmi les utilisateurs exploitant des nœuds, permettant aux investisseurs de prédire l’offre des années à l’avance.Cette prévisibilité reste un élément essentiel de son attrait de « réserve de valeur ».
La plupart des autres réseaux considèrent la politique monétaire comme un choix de conception.Prenons l’exemple d’Ethereum : la proposition d’amélioration d’Ethereum (EIP) 1559 a introduit un mécanisme de réduction des frais de base pour réduire les émissions nettes lorsque la demande est élevée ;la mise à jour de fusion a déplacé le réseau vers un mécanisme de preuve de participation (PoS), réduisant ainsi l’émission totale.Ensemble, ces changements créent un modèle d’approvisionnement qui s’ajuste dynamiquement en fonction de l’activité du réseau.
Cette flexibilité améliore l’expérience utilisateur et permet de nouvelles fonctionnalités, tandis que la rigidité du Bitcoin est conçue pour maintenir la crédibilité de la monnaie.
3. Consensus et budget de sécurité : minimalisme du PoW par rapport à la vitesse de mise à niveau du PoS
La façon dont la blockchain se sécurise déterminera tout ce qui suivra.Les échanges Bitcoin travaillent pour la sécurité, tandis que le système PoS assure la sécurité grâce aux capitaux propres.
Sur le réseau Bitcoin, les mineurs utilisent de l’énergie pour ajouter des blocs, et les nœuds complets appliquent un ensemble restreint de règles conservatrices. Son langage de script est délibérément simple et non complet à la Turing.Moins il y a de composants, moins ils risquent de tomber en panne.C’est pourquoi les modifications apportées à la couche de base sont extrêmement rares et strictement limitées.
Alors que les récompenses de bloc continuent de diminuer de moitié, les revenus des mineurs passent progressivement de l’émission de nouvelles pièces aux frais de transaction – le « budget de sécurité » à long terme de Bitcoin.Cela soulève d’importantes questions à l’avenir, telles que la manière dont les incitations seront maintenues pendant les périodes de faibles frais.Cela montre également que l’augmentation de l’activité entraînant une augmentation des frais, ainsi que l’utilisation stable de couches comme le Lightning Network, sont essentielles à l’économie des mineurs.
De nombreuses plateformes de cryptographie, notamment Ethereum, utilisent un mécanisme PoS.Les validateurs verrouillent l’ETH, gagnent des récompenses pour avoir proposé et prouvé des blocages et peuvent être punis pour mauvaise conduite. Ce modèle accélère les mises à niveau : la mise à niveau Merge en 2022 passe au PoS, Shapella en 2023 autorise les retraits et EIP-4844 en 2024 réduit le coût des données du cumul.
Bitcoin donne la priorité à la sécurité, à la stabilité et à des modifications minimes de sa couche sous-jacente, tandis que la plupart des réseaux PoS mettent l’accent sur des mises à niveau plus rapides et un débit plus élevé.
4. Gouvernance et culture : « rigidité et optimisation » en pratique
Qui changera les règles, à quelle vitesse et comment garantir la sécurité ? Bitcoin a été conçu pour évoluer lentement, tandis que les blockchains axées sur les applications se concentrent davantage sur la vitesse et la flexibilité.
Bitcoin est conçu pour évoluer lentement.Les propositions ont initialement émergé sous la forme de propositions d’amélioration du Bitcoin, qui ont été discutées publiquement et n’ont avancé que s’il y avait un large soutien de la part des développeurs, des mineurs et des opérateurs de nœuds.Il n’y a pas de votes en chaîne ni de fondations pour diriger les décisions.Les mises à niveau sont généralement déployées sous forme de soft forks pour maintenir la compatibilité avec les anciens nœuds.
En 2021, la mise à niveau de Taproot a adopté un mécanisme de signalisation « d’essai rapide », atteignant un verrou en juin et activé le 14 novembre 2021 au bloc 709632. Ce long processus donne aux développeurs, aux mineurs et aux opérateurs de nœuds le temps de se coordonner, réduisant ainsi le risque d’activation.Ce rythme (moins de changement, plus de discussions) est le reflet de ce que les gens appellent la « rigidité » du Bitcoin.
Les plateformes de contrats intelligents adoptent l’approche inverse.Ethereum introduit des changements via le processus EIP, après un cycle de publication stable – par exemple, les retraits après la fusion et le partitionnement du prototype Danks pour réduire les coûts des données.
Différents objectifs, différents rythmes : Bitcoin maintient la crédibilité de la monnaie grâce à des révisions conservatrices, tandis que les blockchains axées sur les applications se concentrent sur le lancement de nouvelles fonctionnalités et sur le maintien des développeurs actifs.
5. Fonctionner au top : applications de paiement et applications universelles
Bitcoin conserve la simplicité de la couche de base : comptabilité des sorties de transactions inutilisées (UTXO), scripts basés sur une pile limités (intentionnellement non complets de Turing) et autres logiques relativement simples.
Une grande partie de l’activité de paiement de Bitcoin se déplace vers des réseaux de deuxième couche comme le Lightning Network.Il utilise des canaux bidirectionnels et des contrats de hachage verrouillés dans le temps (HTLC) pour permettre des paiements instantanés et peu coûteux sans modifier les règles sous-jacentes.Les transactions quotidiennes s’effectuent hors chaîne, tandis que le règlement reste ancré sur le réseau principal.
Les plateformes de contrats intelligents adoptent l’approche inverse.Ethereum prend en charge des contrats riches et avec état sur sa couche 1 et encourage la composabilité : finance décentralisée (DeFi), jetons non fongibles (NFT) et jeux en chaîne superposés.Cette approche accélère l’expérimentation mais s’appuie sur une couche de base flexible et régulièrement mise à niveau.
Bitcoin est encore exploré en marge.Les ordinaux et les runes, lancés vers 2024 autour de la réduction de moitié, pousseront les frais à des niveaux sans précédent, augmenteront les revenus des mineurs et fourniront un test de réalité pour la sécurité basée sur les frais.Surtout, rien de tout cela ne change les règles monétaires ou la conception sous-jacente minimaliste de Bitcoin.Le modèle reste valable : maintenir la base stable et laisser de nouvelles activités s’appuyer sur elle ou s’y dérouler parallèlement.
6. Structure du marché et ses implications : catégories distinctes de Bitcoin
Les fonds négociés en bourse (ETF), les options et les données sur les flux monétaires suggèrent que les institutions traitent Bitcoin différemment du reste du marché des crypto-monnaies.
Le 10 janvier 2024, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé un changement de règle autorisant les bourses à coter et à négocier au comptant des produits négociés en bourse (ETP) Bitcoin.Cette décision amène Bitcoin sur les marchés traditionnels, notamment la Bourse de New York (NYSE), Arca, le Nasdaq et le Chicago Board Options Exchange (Cboe).
Il s’agit des plateformes utilisées par les courtiers, les conseillers en investissement enregistrés (RIA) et les fonds de pension.Quelle que soit la manière dont vous appelez la classe d’actifs, les plateformes de retraite et de gestion de patrimoine ouvrent désormais une voie exclusive au Bitcoin.
L’infrastructure du marché s’est ainsi développée.Fin 2024, les régulateurs américains ont approuvé les options spot Bitcoin ETF, et le Chicago Board Options Exchange (Cboe) a également lancé des options sur indice liées à un panier de fonds Bitcoin.En bref, il exploite des outils déjà familiers aux institutions pour le transfert de risques et la découverte des prix – ce qui manque encore à la plupart des jetons.
Les données sur les flux de capitaux illustrent clairement ce changement.En 2024 et 2025, les souscriptions et rachats de nouveaux fonds sont devenus une activité courante, avec des tableaux de bord permettant de suivre les actifs et les flux nets.Les investisseurs investissent dans Bitcoin via les canaux traditionnels plutôt que via des plateformes natives de crypto-monnaie.
Les signaux politiques vont dans la même direction. Les régulateurs américains des produits dérivés classent depuis longtemps le Bitcoin comme une marchandise.En 2025, le personnel de la Securities and Exchange Commission des États-Unis et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a noté que les bourses enregistrées pourraient faciliter la négociation de certains produits cryptographiques de matières premières au comptant.
Pris ensemble, les canaux de distribution, les outils de couverture, les rapports sur les flux de capitaux et les étiquettes réglementaires soutiennent tous fortement l’argument de Jack selon lequel Bitcoin n’est pas une crypto-monnaie.Le marché l’a déjà classé en différentes catégories.
