jakiro
المؤلف: TheJaswini ، المصدر: Token Dispatch ، تم تجميعه بواسطة: Shaw Baitchain Vision
في عام 1979 ، قدم البنك الجمهوري العديد من الخيارات لعملائه. وفر 1475 دولارًا لمدة 3.5 سنوات ، يمكنك الحصول على تلفزيون ملون بحجم 17 بوصة عند انتهاء صلاحيته ؛أو إيداع نفس المبلغ لمدة 5.5 سنوات ، يمكنك الحصول على تلفزيون بحجم 25 بوصة. هل تريد شيئًا أكثر فعالية من حيث التكلفة؟احفظ 950 دولارًا ، بمدة 5.5 سنوات ، ويمكنك الحصول على نظام صوت مع إضاءة ديسكو مدمجة عند انتهاء صلاحيتها.
خلال الكساد الكبير ، تمنع اللوائح التنظيمية المصرفية البنوك من دفع أسعار الفائدة التنافسية ، وهذه هي الطريقة التي تتنافس بها البنوك على الودائع.يحظر القانون المصرفي Q ، الذي صدر في عام 1933 ، البنوك من دفع الفائدة على ودائع الطلب وأسعار الفائدة المقيدة على حسابات الادخار.على الرغم من أن صناديق سوق المال توفر عوائد أعلى ، إلا أن البنوك لا يمكنها إلا أن تتخلى عن المحامص وأجهزة التلفزيون ، ولكن لا يمكنها توفير عوائد حقيقية.
تستدعي الصناعة المصرفية مستثمرات صندوق سوق المال “أموال ذكية” وتدعو المودعون “أموالًا غبية” معتقدين أنهم لا يعرفون كيفية الحصول على عوائد أعلى في مكان آخر.
قبلت وول ستريت بسعادة هذا البيان ، باستخدامه لوصف المستثمرين الذين يبدو أنهم يشترون دائمًا بمستويات عالية ، ويبيعون بمستويات منخفضة ، واتجاهات مطاردة ، واتخاذ القرارات العاطفية.
بعد خمسين عامًا ، انتهت هذه “الأموال الغبية” في الضحك.
مفهوم “المال الغبي” متجذر بعمق في علم النفس في وول ستريت.يقوم المستثمرون المحترفين ومديري صناديق التحوط والتجار المؤسسيين ببناء هويتهم الكاملة على دور “الأموال الذكية” – هم أولئك الذين يمكنهم رؤية الجوهر من خلال ضوضاء السوق واتخاذ القرارات العقلانية ، بينما يتبع مستثمرو التجزئة هذا الاتجاه في الذعر.
يعمل هذا البيان عندما يقوم مستثمرو التجزئة بذلك.خلال فقاعة الإنترنت ، رهن العقارات التي تم رهنها على المدى القصير واشترىها في ذروة أسهم التكنولوجيا.خلال الأزمة المالية لعام 2008 ، هرب مستثمرو التجزئة مع انطلاق السوق ، وفقدنا دورة الاسترداد بأكملها.
هذا النموذج هو: المستثمرون المحترفون يشترون منخفضًا ويبيعون مرتفعًا ، في حين أن مستثمري التجزئة هم عكس ذلك.الأبحاث الأكاديمية تؤكد هذا التحيز.يشير مديرو الصناديق المحترفين إلى أن هذه النماذج تثبت مهاراتهم الرائعة وتبرير الرسوم التي يتقاضونها.
ماذا تغير؟إنها وسيلة للوصول والتعليم والأدوات.
واقع جديد لاستثمارات مستثمري التجزئة
البيانات اليوم مختلفة تماما. أعلن الرئيس الأمريكي ترامب عن زيادة التعريفات في أبريل 2025 ، مما تسبب في انخفاض سوق الأوراق المالية بمقدار 6 تريليونات دولار في يومين تداول.باع المستثمرون المحترفون أسهمهم ، بينما اعتبر مستثمرو التجزئة أنها فرصة جيدة للشراء في القاع.
خلال اضطرابات السوق ، هرع المستثمرون الأفراد إلى الأسهم بوتيرة قياسية ، وحصلوا على 50 مليار دولار من الأسهم الأمريكية ، وحصلوا على حوالي 15 ٪.خلال هذه الفترة ، اشترى عملاء البيع بالتجزئة في Bank of America أسهم لمدة 22 أسبوعًا على التوالي ، وهو أطول سجل لشراء البنك على التوالي منذ عام 2008.
وفي الوقت نفسه ، كان التعرض لأسهم صناديق التحوط واستراتيجيات التداول المنهجية في أدنى نطاق 12 ٪ ، وفقد الانتعاش بالكامل.
كما تم تنظيم نفس النموذج خلال تقلبات السوق في عام 2024. تظهر بيانات من JPMorgan أن مستثمري التجزئة أدى إلى ارتفاع الأسواق الرئيسية في أواخر أبريل ، حيث يسيطر المستثمرون الأفراد على 36 ٪ من حصة السوق من 28 إلى 29 أبريل ، مما أعطى أعلى مستوى له على الإطلاق.
لخص ستيف Quirk من Robinhood هذا التحول: “في كل مرة يتم فيها إدراج السهم ، يتم زيادة الاكتتاب. الطلب دائمًا أكبر من العرض. المصدرون مثل هذا ويأملون أن يحصل أولئك الذين يدعمون شركتهم على وضع.”
في مجال العملة المشفرة ، تطور سلوك مستثمري التجزئة من طراز “شراء وبيع منخفض” النموذجي إلى توقيت السوق الذكي.تُظهر بيانات JPMorgan أنه بين عامي 2017 ومايو 2025 ، قام 17 ٪ من حاملي الحسابات النشطين بتحويل الأموال إلى حسابات العملة المشفرة ، وارتفعت المشاركة في لحظات استراتيجية بدلاً من Peak Mood.تُظهر البيانات أن مستثمري التجزئة يعرضون بشكل متزايد “شراء على الانخفاضات” ، مع ارتفاع حادة في مارس ونوفمبر 2024 المزامنة مع مستثمرين قياسيين في Bitcoin ، ولكن تجدر الإشارة إلى أنه عندما تصل Bitcoin إلى ذروة أعلى في مايو 2025 ، تظل مشاركة مستثمري التجزئة حذرًا بدلاً من المتعصبين.هذا يدل على أن مستثمري التجزئة يتعلمون وتقييدًا ، بدلاً من سلوك “الخوف من الضياع” (FOMO) المرتبط تقليديًا بمستثمري عملة التجزئة.لا يزال متوسط الاستثمار في العملة المشفرة على مستوى معتدل ، مما يشير إلى أنهم اعتمدوا إدارة المخاطر الحكيمة بدلاً من الإفراط في التمييز.
أثبتت قطاعات الصناعة مثل المقامرة والمراهنات الرياضية وعملات ميمي أنه لا يزال هناك “إمدادات مستمرة من الأموال الغبية”.لكن البيانات توضح أن هذا ليس هو الحال.
تولد منصات المقامرة والرياضة المراهنة مليارات الدولارات في المعاملات ، حيث تبلغ قيمة سوق المراهنة عبر الإنترنت 78.66 مليار دولار في عام 2024 ، ومن المتوقع أن تصل إلى 153.57 مليار دولار بحلول عام 2030.
في مساحة العملة المشفرة ، غالبًا ما تؤدي العملات المعدنية الميم إلى حنفية المضاربة ، مما يؤدي إلى الوافدين اللاحقين الذين يحملون رموز لا قيمة لها.
ومع ذلك ، حتى في هذه المناطق “الأموال الغبية” هذه ، أصبح سلوك الناس متطورًا بشكل متزايد.PUMP.FUN ، على الرغم من الحصول على إيرادات بقيمة 750 مليون دولار من خلال إنشاء عملات معدنية ميم ، انخفض من 88 ٪ إلى 12 ٪ عندما يوفر المنافسون تواصلًا وشفافية أفضل.بدلاً من التمسك بشكل أعمى باستخدام المنصات الحالية ، تحول مستخدمو البيع بالتجزئة إلى منصات توفر مقترحات قيمة أفضل.
ظاهرة عملات MEME ليست غباءًا لمستثمري التجزئة ، بل يرفض مستثمر التجزئة إصدار الرموز التي تدعمها رأس المال الاستثماري ويرفض الوصول العادل.على حد تعبير أحد محللي العملة المشفرة ، “تمنح عملات MEME حاملي الرمز المميز شعوراً بالانتماء وتعزيز الروابط بناءً على القيم والثقافة المشتركة” – فهي اجتماعية ومالية ، وليس فقط المضاربة.
ثورة الاكتتاب العام
هذا هو الأكثر وضوحا في التأثير المتزايد لمستثمري التجزئة في سوق الطرف العام الأولي (IPO). تتخلى الشركات عن النموذج التقليدي لخدمة المستثمرين المؤسسيين فقط والأفراد ذوي القيمة العالية.
يمثل الصعود مستجمعات المياه في طريقة إصدار الاكتتابات الاكتتابات للشركات.تأسست BULLISH ، التي تأسستها Block.se ومدعومة من قبل كبار المستثمرين بما في ذلك صندوق Peter Thiel’s Founders ، وهي عبارة عن بورصة تشفير ومنصة تداول مؤسسية.جمعت شركة Cryptocurrency 1.1 مليار دولار في الاكتتاب العام ، مما سمح لمستثمري التجزئة بالمشاركة مباشرة في إصدارها من خلال منصات مثل Robinhood و SOFI.يعتبر الطلب على البيع بالتجزئة قويًا ، حيث حدد سعر الإصدار في Bullish 37 دولارًا للسهم ، وهو أعلى بنسبة 20 ٪ تقريبًا من سعر الإصدار الأولي.ارتفع سعر السهم بنسبة 143 ٪ في اليوم الأول من الإدراج.
باعت BULLISH خُمس أسهمها للمستثمرين الأفراد ، بقيمة حوالي 220 مليون دولار ، أي حوالي أربعة أضعاف المستوى الطبيعي الذي يراه قدامى المحاربين في الصناعة.قدم عملاء Moomoo وحده طلبات تزيد عن 225 مليون دولار.
هذه ليست حادثة معزولة.من الواضح أن Gemini من Winklevoss Brothers ينص على أن 10 ٪ من الأموال يتم تخصيصها لمستثمري التجزئة.تستخدم تقنية الشكل وعبر النقل مستثمري التجزئة لإجراء الاكتتابات الاكتتابات.
يعكس هذا التحول تغييرًا أساسيًا في تصور مستثمري التجزئة.كما أوضح بيكي شتاينتال من مجموعة جيفريز:
“يمكن للمصدرين اختيار السماح لمستثمري التجزئة بتشغيل حصة أكبر من عملية الاكتتاب العام من ذي قبل. كل هذا مدفوع بالتكنولوجيا.”
وفقًا لـ Robinhood ، فإن الطلب على الاكتتاب العام في منصة في عام 2024 هو خمسة أضعاف أنه في عام 2023. لدى المنصة حاليًا سياسة تحظر إعادة بيع الأسهم في غضون 30 يومًا من الاكتتاب العام ، مما يخلق المزيد من السلوكيات المستقرة للشراء والمساهمين على المدى الطويل.
لا ينعكس هذا التغيير فقط في قرارات الاستثمار الشخصي ، ولكن أيضًا في التغييرات في هيكل السوق.يمثل مستثمرو التجزئة حاليًا حوالي 19.5 ٪ من حجم تداول الأسهم في الولايات المتحدة ، ارتفاعًا من 17 ٪ قبل عام وأعلى بكثير من حوالي 10 ٪ قبل الوباء.
الأهم من ذلك ، أن سلوك مستثمري التجزئة قد شهد تغييرًا أساسيًا.في عام 2024 ، قام 5 ٪ فقط من Pioneer 401K Plan المستثمرون بتعديل محفظة الاستثمار الخاصة بهم. حاليًا ، تجاوز صندوق التاريخ المستهدف 4 تريليون دولار أمريكي.
هذا يعني أن المستثمرين يثقون في خطط الاستثمار المنهجية والمدار بشكل احترافي أكثر من التداول المتكرر.يساعد هذا التحول في تجنب أخطاء المعاملات عالية التكلفة الناجمة عن العواطف ، وبالتالي تحقيق خطة تقاعد أكثر مثالية.
توضح البيانات من Etoro أنه بحلول عام 2024 ، سيكون 74 ٪ من مستخدميها مربحة ، وسيصل معدل ربح كبار الأعضاء إلى 80 ٪.هذا الأداء يتعارض مع الافتراض الأساسي بأن مستثمري التجزئة لا يزالون يخسرون الأموال بسبب مديري الصناديق المحترفين.
البيانات الديموغرافية تدعم هذا التحول.دخل المستثمرون الشباب إلى السوق في وقت مبكر – بدأ الجيل Z في الاستثمار بمعدل 19 عامًا ، بينما كان الجيل العاشر يبلغ من العمر 32 عامًا وكان عمر Baby Boomer 35 عامًا.لديهم موارد تعليمية لا يوجد بها الأجيال السابقة: النشرات الإخبارية ، النشرات الإخبارية ، مشاهير وسائل التواصل الاجتماعي ، ومنصات تداول العمولة الصفرية.
تعكس شعبية العملات المشفرة بشكل أفضل استحقاق مستثمري التجزئة.على الرغم من أن أخبار الاستثمار المؤسسية حول صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin وخزانة الشركات قد سيطرت على العناوين الرئيسية ، فإن الاستخدام الفعلي للعملات المشفرة مدفوعًا بشكل أساسي من قبل مستثمري التجزئة.
تقود الهند معدل تبني العملة المشفرة العالمية ، تليها الولايات المتحدة وباكستان ، وفقا للتحليل.تعكس هذه التصنيفات الاستخدام الشعبي للخدمات المركزية واللامركزية ، بدلاً من التراكم المؤسسي.
في عام 2024 ، ستهيمن على سوق STABLECOIN مدفوعات التجزئة والتحويلات ، مع معالجة USDT وحدها أكثر من 1 تريليون دولار في حجم المعاملات شهريًا.يتراوح حجم التداول الشهري لـ USDC بين 1.24 تريليون دولار و 3.29 تريليون دولار.هذه ليست تدفقات التمويل المؤسسي.وهي تمثل ملايين المعاملات المستقلة من المدفوعات الفردية والمدخرات والتحويلات عبر الحدود.
عندما نقوم بتقسيم اعتماد العملة المشفرة حسب تصنيف دخل البنك الدولي ، بلغت معدلات اعتماد المجموعات ذات الدخل المرتفع ذي الدخل المرتفع والمتوسطة المتوسطة في وقت واحد في وقت واحد.هذا يشير إلى أن الموجة الحالية لاعتماد العملة المشفرة واسعة الانتشار ، بدلاً من التركيز في السكان المتبنيين الأثرياء في وقت مبكر.
لا يزال Bitcoin هو مدخل العملة الرئيسية فيات ، حيث تم شراؤها المبلغ الإجمالي من Bitcoin من خلال البورصات التي تتجاوز 4.6 تريليون دولار بين يوليو 2024 ويونيو 2025. ومع ذلك ، أصبح مستثمرو التجزئة أكثر نضجًا في تخصيص الاستثمار المتنوع ، وعلامات بروتوكول Layer1 ، و Stablecoins و Altcoins قد تلقوا جميعها كمية كبيرة من تدفقات رأس المال.
من خلال فحص السلوك الأخير للمستثمرين المؤسسيين ، يمكنك أن تفهم بشكل أوضح مفارقة النزاع بين “الأموال الذكية” و “الأموال الغبية”.يسيء المستثمرون المحترفين دائمًا تقدير الاتجاهات الرئيسية للسوق ، بينما يظهر مستثمرو التجزئة الانضباط والصبر.
خلال مرحلة التبني المؤسسية للعملات المشفرة ، تصدرت صناديق التحوط والمكاتب العائلية عناوين الصحف لدمج البيتكوين في محافظها القريبة من ذروة الدورة.وفي الوقت نفسه ، زاد مستثمرو التجزئة من مقتنياتهم من البيتكوين خلال أسواق الدب وعقدهم خلال تقلبات السوق.
يوضح صعود atfs cryptocurrency تمامًا هذا.لم يحتفظ أكثر من نصف المستثمرين من عملة Cryptocurrency ETF Corpurrencys مباشرة من قبل ، مما يشير إلى أن القنوات التقليدية تتوسع بدلاً من تهيئة مجتمع المستثمر.من بين حاملي ETF ، يظل التخصيص المتوسط للمحفظة حوالي 3 ٪ إلى 5 ٪ ، مما يشير إلى أنهم اعتمدوا استراتيجية لإدارة المخاطر الحكيمة بدلاً من الإفراط في التكاثر.
إن السلوك الأخير للمستثمرين المحترفين هو بالضبط نفس الأخطاء النموذجية التي انتقدوها منذ فترة طويلة للمستثمر العادي.عندما يكون السوق مضطربًا ، يميل المستثمرون المؤسسيون إلى الفرار من السوق للحفاظ على مؤشرات الأداء الفصلية ، بينما يشتري مستثمرو التجزئة على الانخفاضات للممتلكات طويلة الأجل.
التكنولوجيا تعادل كبير
التغيير في سلوك مستثمري التجزئة ليس عرضيًا. تقع التكنولوجيا الديمقراطية الوصول إلى المعلومات والأدوات والأسواق التي كانت متاحة سابقًا للمهنيين فقط.
ابتكارات Robinhood هي أكثر بكثير من صفر تداول العمولة.لقد أطلقوا الأسهم المميزة للولايات المتحدة وصناديق الاستثمار المتداولة للمستخدمين الأوروبيين ، وهم يتجهون إلى Ethereum و Solana في الولايات المتحدة ، ويقومون ببناء منصة تداول متابعة تتيح لمستخدمي البيع بالتجزئة متابعة كبار المتداولين الذين تم التحقق منها.
يقوم Coinbase بتوسيع منتجات العملة المشفرة التي تواجه المستهلك عن طريق تحسين محافظ المحمول والتنبؤ الأسواق وعمليات التسجيل المبسطة.أطلقت كل من Stripe و MasterCard و Visa مدفوعات StableCoin لدعم استهلاك العملة المشفرة لدى الآلاف من تجار التجزئة.
لقد شكل اعتراف وول ستريت بتأثير مستثمري التجزئة حلقة ردود الفعل ، مما يمكّن المستثمرين الأفراد.عندما تنجح شركات مثل Bullish مع استراتيجيات الاكتتاب العام التي تركز على التجزئة ، ستحذو شركات أخرى حذوها.
أشارت أبحاث Jefferies إلى أن الأسهم ذات حجم تجارة التجزئة المرتفع والفائدة المنخفضة من المستثمرين المؤسسيين هي فرص استثمارية محتملة ، بما في ذلك Reddit و Sofi Technologies و Tesla و Palantir ، وما إلى ذلك.تظهر الدراسة أن “مستثمرات التجزئة يشكلون نسبة أكبر من القرار الضعيف.
تنعكس هذه الديناميكية في تطور صناعة العملة المشفرة نحو إمكانية الوصول الجماعي. اليوم ، تركز المنافسة على المنصات الرئيسية على تجربة المستخدم ، وليس فقط العلاقات المؤسسية. تهدف التداول الدائم المريح والأسهم المميزة والمدفوعات المتكاملة إلى مشاركة المستثمرين الجماعيين.
كانت “الأموال الغبية” موجودة دائمًا جزئيًا لأنها في المصالح الاقتصادية للمستثمرين المحترفين. يبرر مديرو الصناديق فرض رسوم عالية من خلال الادعاء بأن لديهم مهارات ممتازة. تحافظ البنوك الاستثمارية على قوتها للتسعير عن طريق الحد من الوصول إلى المعاملات المربحة.
تشير البيانات إلى أن هذه المزايا تختفي تدريجياً. يعرض مستثمرو التجزئة بشكل متزايد ما يزعم المهنيون أنهم انضباط ذاتي وصبر وحرص على فهم فرص السوق. في الوقت نفسه ، غالبًا ما يظهر المستثمرون المؤسسيون السلوك العاطفي والمتابع للاتجاه الذي يعتقدهم منذ فترة طويلة أنهم فريدون لمستثمري التجزئة.
هذا لا يعني أن كل مستثمر للبيع بالتجزئة سيتخذ أفضل قرار.التكهنات وإساءة استخدام الرافعة المالية والاتجاه لا تزال شائعة.الفرق هو أن هذه السلوكيات لم تعد فريدة من نوعها لـ “مستثمري التجزئة” – فهي موجودة بين جميع أنواع المستثمرين.
هذا التحول له آثار هيكلية.مع استمرار مستثمرو التجزئة في الحصول على نفوذ في الاكتتابات الاكتتابات ، قد يطلبون شروطًا أقوى وارتفاع الشفافية وظروف الوصول الأكثر عدلاً.ستستفيد الشركات التي تتبع هذا التغيير من انخفاض تكاليف اكتساب العملاء وقاعدة مساهمين أكثر ولاءً.
في مساحة العملة المشفرة ، تعني هيمنة التجزئة أن المنتجات والبروتوكولات يجب أن تعطي الأولوية للتوافر بدلاً من الوظائف المؤسسية.ستنجح المستخدمون العاديون أن المنصات التي تسمح بخدمات مالية معقدة من قبل المستخدمين العاديين.
هناك حقيقة وراء النجاح الأخير لمستثمري التجزئة: ارتفعت جميع الأصول تقريبًا خلال السنوات الخمس الماضية.ارتفع S&P 500 18.40 ٪ في عام 2020 ، 28.71 ٪ في 2021 ، 26.29 ٪ في 2023 ، 25.02 ٪ في عام 2024 ، وأظهر فقط انخفاض كبير في عام 2022 ، مع انخفاض بنسبة 18.11 ٪.حتى في عام 2025 ، ارتفع بنسبة 11.74 ٪ حتى الآن هذا العام.
ارتفعت بيتكوين من حوالي 5000 دولار في أوائل عام 2020 إلى ما يقرب من 70،000 دولار في عام 2021 ، وعلى الرغم من استمرار التقلبات ، فإنه في اتجاه تصاعدي إجمالي.حتى الأصول التقليدية مثل سندات الخزانة والعقارات شهدت ارتفاعًا حادًا خلال هذه الفترة.في بيئة تم فيها تجربة استراتيجية “buy on dips” ، ويمكن لأي أحد الأصول تقريبًا أن يولد عوائد إيجابية بعد التمسك بأكثر من عام ، من الصعب التمييز بين المهارات والكتظ.
هذا يطرح سؤالًا مهمًا: هل يمكن لمهارات مستثمري التجزئة على ما يبدو على ما يبدو على قيد الحياة في سوق الدب الحقيقي.أطول انخفاض كبير في معظم المستثمرين من Gen Z و Millennial الذي شهدته صدمة Covid-19 التي استمرت 33 يومًا فقط.على الرغم من أن الذعر التضخم في عام 2022 كان مؤلمًا ، إلا أنه تعافى بسرعة بعد ذلك.إن قول وارن بافيت الشهير “أنت تعرف فقط من الذي يسبح عارية عندما ينحسر المد” ينطبق هنا.قد يكون مستثمرو التجزئة أكثر ذكاءً ، وأكثر انضباطًا ذاتيًا ، وأكثر دراية من الأجيال السابقة.أو ربما ، إنهم مجرد مستفيدين من سوق صاعدة غير مسبوق في جميع فئات الأصول تقريبًا.سيأتي الاختبار الحقيقي عندما تنتهي البيئة النقدية التي تخفف ويواجه المستثمرون خسائر مستمرة في محافظهم.عندها فقط يمكننا أن نعرف ما إذا كان تحول “الأموال الغبية” دائمًا أو ببساطة بسبب بيئة السوق المواتية.
