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Wu Yu, Jin Shi Daten
„Fed-Sprecher“ Nick Timiraos schrieb, dass es unabhängig vom Ergebnis mindestens drei Gegenstimmen bei der Fed-Sitzung im Dezember geben könnte –Wenn die Fed beschließt, die Zinssätze unverändert zu lassen, werden die drei von Trump ernannten Gouverneure dagegen stimmen; Wenn die Fed die Zinsen um 25 Basispunkte senkt, werden mindestens drei Personen anderer Meinung sein.
Fed-Beamte stehen vor einer Herausforderung: Meinungsverschiedenheiten über die Festlegung der Zinssätze beizulegen, da keine neuen Wirtschaftsdaten vorliegen, die als Grundlage für komplexe Entscheidungen dienen könnten.
Der stellvertretende Vorsitzende der US-Notenbank, Philip Jefferson, verdeutlichte am Montag das Dilemma der Zentralbank, indem er die Risiken einer hartnäckigen Inflation und schwacher Beschäftigungsbedingungen anerkannte – zwei gegensätzliche Bedrohungen, die gegensätzliche politische Reaktionen erfordern.
„Das sich entwickelnde Risikogleichgewicht unterstreicht die Notwendigkeit schrittweiser Zinssenkungen“, sagte Jefferson in einer Rede vor der Kansas City Fed.
Trotz dieser Ansicht unterstützten Jeffersons Äußerungen weder eine langfristige Pause bei den Zinssenkungen noch lieferten sie eine Grundlage für eine Zinssenkung auf der Sitzung im nächsten Monat – eine Entscheidung, die zunehmend umstritten ist.
Als Mitglied der Fed-Führung bekräftigt Jefferson in der Regel die Ansichten des Vorsitzenden Jerome Powell, von dem erwartet wird, dass er nächsten Monat eine Schlüsselrolle bei der Versöhnung eines gespaltenen politischen Entscheidungsausschusses spielen wird.
Die Markterwartungen für eine Zinssenkung durch die Federal Reserve auf ihrer Sitzung vom 9. bis 10. Dezember sind in den letzten Wochen stetig zurückgegangen, was in einer Zeit, in der keine wichtigen Wirtschaftsindikatoren veröffentlicht werden, eine Seltenheit ist.
Daten der Chicago Mercantile Exchange (CME Group) zeigten, dass im frühen Handel am Montag die vom Markt implizite Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bei etwa 45 % lag, was einem Rückgang gegenüber 60 % vor einer Woche und einem Rückgang gegenüber 90 % bei der Sitzung vom 28.-29. Oktober entspricht.
Jefferson bekräftigte am Montag seine frühere Ansicht, dass die Zinssätze immer noch auf einem „etwas restriktiven“ Niveau liegen, das das Wirtschaftswachstum bremsen wird, aber die jüngsten Zinssenkungen haben die Zinssätze näher an ein neutrales Niveau gebracht, das die Wirtschaftstätigkeit weder ankurbelt noch verlangsamt.
Die Fed senkte die Zinssätze auf ihren ersten beiden Sitzungen im September und Oktober, aber die zunehmenden Meinungsverschiedenheiten innerhalb des Zinssatzausschusses konnten sich aufgrund fehlender Daten zum kürzlich beendeten Regierungsstillstand nur schwer entschärfen.
Mehrere Fed-Beamte, die sich bei den jüngsten Sitzungen für Zinssenkungen ausgesprochen hatten, sagten letzte Woche, dass sie weitere Senkungen ablehnen würden, es sei denn, es gäbe Hinweise auf eine Verschlechterung auf dem Arbeitsmarkt oder eine Verbesserung der Inflation.Es ist unklar, ob die Daten vor der nächsten Sitzung der Fed verfügbar sein werden.
Eine Gruppe macht sich mehr Sorgen über die Inflation, die seit vier Jahren in Folge über dem 2-Prozent-Ziel der Fed liegt.Sie befürchten, dass neuer Preisdruck durch Zölle dazu führen wird, dass die Inflation in den nächsten zwei Jahren über dem Zielwert bleibt, und sie machen sich Sorgen über die Risiken einer Lockerung lockerer Kreditbedingungen zu einem Zeitpunkt, an dem es sechs oder sieben Jahre dauern könnte, bis die Inflation wieder auf den Zielwert zurückfällt.
Diese Fraktion ist in letzter Zeit gewachsen und umfasst nun vier regionale Fed-Präsidenten, die in diesem Jahr Stimmrecht über die Geldpolitik haben, sowie Fed-Gouverneur Michael Barr.
Die andere Gruppe, zu der alle drei von Trump ernannten Fed-Chefs gehören, macht sich weiterhin mehr Sorgen um den Arbeitsmarkt.Sie argumentieren, dass Kollegen das Risiko einer anhaltend hohen Inflation überbetonen, die ihrer Meinung nach unwahrscheinlich ist und eine unnötige Rezession auslösen könnte.
Einer der Treuhänder, Christopher Waller, warnte am Montag, dass die jüngsten Beschäftigungsdaten im privaten Sektor zeigten, dass das Beschäftigungswachstum im September und Oktober nahezu „stagnierte“, und dass einige Indikatoren auf eine weitere Schwäche im November hindeuteten.
Seit mehr als einem Jahr sind die Unternehmen bei der Einstellung von Mitarbeitern zurückhaltend und zögern, Arbeitskräfte zu entlassen, aber Waller sagte am Montag, er sei besorgt, dass weitere Unternehmen eine Verkleinerung planen, was den Ausschlag geben würde.„Sie fingen an, über Entlassungen zu reden“, sagte Waller.
Er verwies auch auf schwache Daten zum Verbrauchervertrauen, ein verhaltenes Lohnwachstum und eine schleppende Nachfrage nach langlebigen Gütern wie Häusern und Autos als Anzeichen dafür, dass die Wirtschaft immer noch mit Gegenwind zu kämpfen hat, der möglicherweise nicht vollständig sichtbar ist und eine Beschleunigung der Inflation begrenzen könnte.
Das Ergebnis ist,Powell steht vor einer nahezu unmöglichen Aufgabe: das zusammenzuschustern, was normalerweise ein breiter Konsens ist, wenn kein Konsens mehr besteht.
