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Le réseau Bitcoin se trouve dans la phase contradictoire de « haute sécurité, faible rentabilité » : la puissance de calcul continue de se stabiliser à un sommet historique de plus de 1 zettahash, tandis que le revenu informatique unitaire des mineurs est tombé au plus bas, déclenchant un remaniement structurel dans l’industrie.
Le 27 novembre, la difficulté de minage de Bitcoin a encore chuté de 2 % à 149 300 milliards à la hauteur de bloc 925344, ce qui constitue la deuxième baisse ce mois-là, mais l’intervalle de bloc est resté proche de l’objectif de 10 minutes.Le prix de la puissance de calcul, une mesure clé des bénéfices des mineurs, a plongé de 50 % ces dernières semaines pour atteindre un niveau record de 34,20 dollars par seconde et par pétaoctet.
Le contraste entre une puissance de calcul élevée et de faibles revenus provient de la polarisation des mineurs.Les petites sociétés minières, incapables de s’approvisionner en électricité bon marché, accélèrent leur sortie, tandis que les grands opérateurs détenant des contrats d’achat d’électricité à long terme et déployant des centrales électriques hors réseau se développent régulièrement.
Même le géant du stablecoin Tether a suspendu son projet minier en Uruguay en raison de l’incertitude concernant les coûts et les tarifs de l’énergie, reflétant la pression de survie des petits et moyens mineurs.En apparence, la puissance de calcul n’a pas diminué, mais elle est en fait le résultat de la consolidation du secteur et le nombre d’entités prenant en charge la sécurité des réseaux a été considérablement réduit.
La tendance à la centralisation comporte des risques cachés, et des facteurs isolés tels que des conditions météorologiques extrêmes et des coupures de réseau électrique peuvent déclencher des réactions en chaîne.Le marché des capitaux a été le premier à réagir.En novembre, la valeur marchande des sociétés minières cotées s’est évaporée de près de 30 milliards de dollars, passant d’un sommet de 87 milliards de dollars à 55 milliards de dollars avant de rebondir légèrement à 65 milliards de dollars.
La perception des investisseurs à l’égard des sociétés minières évolue également, ne les considérant plus comme des « alternatives au Bitcoin », mais comme des entreprises de centres de données dotées d’attributs de cryptage supplémentaires.
Les sociétés minières occidentales doivent ouvrir de nouvelles sources de revenus en signant des contrats d’électricité à long terme, en migrant vers des zones de réseau flexibles ou en passant des commandes dans le domaine de l’intelligence artificielle et du calcul haute performance (HPC).
Pour juger de l’orientation de l’industrie, nous devons prêter une attention particulière à trois indicateurs majeurs : une forte réduction des difficultés minières confirmera le retrait des machines minières coûteuses, et un rebond signifiera le redémarrage des capacités de production inutilisées ;si les frais de transaction rebondissent en raison de la congestion du pool de mémoire, cela peut améliorer les bénéfices à court terme ; Au niveau politique, les contrôles des exportations et les ajustements des règles du réseau électrique peuvent modifier instantanément la structure des coûts.
Le paradoxe du réseau Bitcoin actuel est particulièrement clair. Le niveau du protocole n’a jamais été aussi sécurisé en raison de la puissance de calcul élevée, mais l’industrie minière sous-jacente est confrontée à la pression de la liquidation et de l’intégration du capital.
Si les contraintes financières et les coûts énergétiques élevés persistent, l’industrie entraînera davantage de fusions, d’acquisitions et de délocalisations ; si les prix du Bitcoin et les frais de traitement rebondissent, certaines capacités de production inutilisées seront redémarrées, mais les propriétaires et les modèles d’exploitation auront été complètement modifiés.
