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30 octobreLa dernière décision de la Réserve fédérale d’abaisser le taux d’intérêt de référence de 25 points de base à 3,75 %-4,00 % est conforme aux attentes du marché.. Cependant, la déclaration du FOMC de la Réserve fédérale a déclaré queCette décision sur les taux d’intérêt se heurte à une situation rare où « l’aigle et la colombe volent ensemble ». par la suitePowell a également fait une déclaration « belliciste » de manière inattendue lors de la conférence de presse., abaissant les attentes quant à la capacité de la Réserve fédérale de continuer à réduire les taux d’intérêt en décembre, déclenchant des inquiétudes sur le marché.Après l’annonce de la décision de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt, les principaux marchés du monde entier ont vivement réagi. Les actions américaines, les obligations américaines, l’or et les crypto-monnaies ont fortement chuté au cours de la séance, tandis que le dollar américain a augmenté.
La Réserve fédérale a réduit ses taux d’intérêt en octobre comme prévu, mais les divergences internes ne peuvent toujours pas être atténuées.Quelle est la raison de la position « belliciste » inattendue de Powell ? Comment l’interpréter et quelle sera la prochaine orientation du marché ?
1. La baisse des taux d’intérêt en octobre s’est déroulée comme prévu, mais des doutes subsistent quant à sa poursuite en décembre.
Tôt ce matin, la Réserve fédérale a annoncé sa décision sur les taux d’intérêt d’octobre.Baisser le taux d’intérêt de référence de 25 points de base pour le ramener à 3,75 %-4,00 %, réduisant les taux d’intérêt pour la deuxième réunion consécutive, conformément aux attentes du marché. Il s’agit également de la cinquième baisse des taux d’intérêt depuis septembre 2024. Cependant, la déclaration ultérieure du FOMC et une série de remarques lors de la conférence de presse de Powell ont abaissé les attentes quant à la capacité de la Fed à continuer de réduire les taux d’intérêt en décembre, déclenchant ainsi des inquiétudes sur le marché.Selon le dernier « Fed Watch » du CME,La probabilité que la Fed réduise ses taux d’intérêt de 25 points de base en décembre est de 67,8 %,La probabilité de maintenir les taux d’intérêt inchangés est de 32,2 %.La probabilité que la Fed réduise ses taux d’intérêt de 25 points de base cumulés d’ici janvier de l’année prochaine est de 56 %, la probabilité de maintenir les taux d’intérêt inchangés est de 21,5 % et la probabilité de réductions cumulées des taux d’intérêt de 50 points de base est de 22,5 %.Marché de prévision Les données de Polymarket montrent que le marché parie sur la décision de la Réserve fédérale en matière de taux d’intérêt en décembre.Avant l’annonce de cette résolution, le marché pariait que la probabilité d’une nouvelle baisse des taux d’intérêt de 25 points de base en décembre était de 90 %.Après l’annonce de la résolution, la probabilité est tombée à 69 %.Le marché parie que la probabilité d’une suspension des baisses de taux d’intérêt en décembre s’élève à 30 %.
Après l’annonce de cette décision sur les taux d’intérêt, les principaux marchés d’actifs mondiaux ont vivement réagi. Les actions américaines, les obligations américaines, l’or et les crypto-monnaies ont fortement chuté au cours de la séance, Bitcoin et Ethereum ayant tous deux chuté de plus de 3 %.Les rendements des obligations américaines ont augmenté dans tous les domaines, les obligations à 2 ans et à 10 ans ayant augmenté de plus de 10 points de base, et le dollar américain est revenu une fois au-dessus de la barre des 99. NVIDIA a atteint un nouveau sommet, clôturant en hausse de près de 3 %, avec une valeur marchande dépassant les 5 000 milliards de dollars.Au final, avec le soutien de Nvidia, le Nasdaq a clôturé en hausse de 0,55%, le S&P 500 a clôturé à plat et le Dow a chuté de 0,16%.
Le marché attend depuis longtemps la décision de la Réserve fédérale de réduire les taux d’intérêt en octobre et espère également stimuler l’économie mondiale et les principaux marchés d’actifs.MaisAvec cette déclaration du FOMC et l’explication politique de Powell lors de la conférence de presse, le marché a des doutes quant à la capacité de la Réserve fédérale de continuer à baisser les taux d’intérêt en décembre., a également suscité des inquiétudes parmi les investisseurs.
2.Le communiqué du FOMC montre toujours des divisions au sein de la Fed
Cette foisLa déclaration du FOMC de la Réserve fédérale a annoncé qu’elle mettrait fin à la réduction du bilan le 1er décembre.. Après la fin de la réduction du bilan, le 1er décembre, les remboursements du principal des titres adossés à des créances hypothécaires seront réinvestis dans des titres du Trésor à court terme.À compter du 1er décembre, tous les remboursements de principal des titres du Trésor américain arrivant à échéance seront reconduits.Le communiqué du FOMC a également annoncé qu’il abaisserait le taux d’escompte de 4,25 % à 4 % et le taux de prise en pension au jour le jour de 4 % à 3,75 %.Le communiqué indique que les données existantes montrent que l’économie se développe à un rythme modéré et que l’incertitude quant aux perspectives économiques reste élevée.L’inflation a augmenté cette année et reste à un niveau élevé.Le Comité surveille de près les risques des deux côtés du double mandat et estime que les risques négatifs pour l’emploi ont augmenté.
La déclaration du FOMC de la Réserve fédérale a montré :Cette fois, la décision de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt s’est heurtée à une situation rare : « les aigles et les colombes volent ensemble »..Conseil des gouverneurs de la Réserve fédéralePour la deuxième réunion consécutive, Stephen Millan a préconisé une baisse des taux plus agressive, estimant que le taux devrait être réduit de 50 points de base en une seule fois au lieu des 25 points de base actuels.;Pendant ce temps, le président de la Fed de Kansas CitySchmid a adopté une position belliciste et s’est opposé à toute réduction des taux d’intérêt, préconisant de maintenir les taux d’intérêt inchangés.; D’autres administrateurs ont voté en faveur de cette résolution de la Fed sur les taux d’intérêt.Ce type de réunion avec des divergences bilatérales s’est produit pour la dernière fois en septembre 2019, reflétant la divergence significative dans le jugement interne de la Fed sur les perspectives économiques.
La déclaration du FOMC a montré des divisions claires au sein de la Fed, indiquantPendant la « fermeture » du gouvernement américain et le manque d’une grande quantité de données économiques importantes pour référence, la Réserve fédérale n’a pas une compréhension claire et unifiée de la situation économique et de la manière de formuler les politiques futures..
Trois.La position « belliciste » inattendue de Powell suscite des inquiétudes
Le président de la Réserve fédérale, Powell, a ensuite expliqué la décision de baisse des taux d’intérêt et la situation économique lors d’une conférence de presse, et a répondu aux questions des journalistes. Powell a dit :Les données existantes indiquent que les perspectives économiques américaines n’ont pas beaucoup changé et progressent à un rythme modéré.. Les données précédant la fermeture suggéraient que l’économie pourrait être sur une voie plus solide ;la fermeture du gouvernement pèsera temporairement sur l’activité économique.Il a expriméLes niveaux d’inflation sont encore légèrement élevés et les anticipations d’inflation ont augmenté récemment; La Fed doit gérer le risque d’une inflation durable et a la responsabilité de veiller à ce que cela ne devienne pas un problème persistant.Concernant l’impact des tarifs douaniers, Powell a déclaré que dans un scénario de base raisonnable, l’impact des tarifs sur l’inflation sera de courte durée.
Concernant les questions de travail et d’emploi, Powell a déclaré :Le marché du travail semble se refroidir progressivement;Les données disponibles suggèrent que les licenciements et les embauches restent faibles ; les risques négatifs pour l’emploi semblent avoir augmenté. Il a déclaré que les données sur les demandes d’allocations de chômage de l’État envoyaient un signal de statu quo ;le faible nombre de demandes d’allocations de chômage montre que le marché du travail ne se refroidit que progressivement et qu’il n’y a pas de déclin rapide évident ;Si les données montrent une amélioration du marché du travail, cela pourrait influencer les décisions.
Concernant la fin de la réduction du bilan de la Fed, Powell a déclaré que la pression du marché monétaire nécessite des ajustements immédiats des opérations du bilan ; le bilan entrera dans la prochaine étape en décembre et restera stable à court terme.La liquidité du marché monétaire s’est resserrée au cours des trois dernières semaines, et la poursuite de la réduction des bilans ne présente que peu d’avantages ;Les réserves bancaires sont à peine supérieures à des niveaux suffisants et les bilans ont décidé de laisser au marché un certain temps pour s’adapter. Il a ajouté qu’il y avait des « signes clairs » indiquant qu’il était temps d’arrêter le resserrement quantitatif ;les stratégies de réinvestissement rapprocheraient la maturité moyenne pondérée de l’encours des titres.
Powell a donné une explication à cette décision de la Réserve fédérale en matière de taux d’intérêt.Powell a déclaré qu’il n’y avait eu aucune détérioration significative dans aucun domaine de l’économie et que dans l’ensemble, la situation économique était bonne.Il a déclaré qu’il pensait que la Fed avait pris les bonnes mesures jusqu’à présent cette année.Powell a réitéré qu’il n’existe pas de voie politique sans risque et que la balance des risques a changé.La baisse des taux de la Fed est « une nouvelle étape vers une politique plus neutre »; La logique de gestion des risques s’applique également à la baisse actuelle des taux d’intérêt. La baisse des taux d’octobre s’inscrit dans la même logique de gestion des risques que celle de septembre.Il a déclaré que la Fed ne peut pas faire face à la fois aux risques d’emploi et d’inflation avec un seul outil.Powell a également déclaré qu’une baisse des taux d’intérêt en décembre était « loin d’être » une fatalité, ce qui suggère que la Fed n’est pas sûre de continuer à réduire les taux d’intérêt en décembre..
Les attentes du marché concernant une baisse des taux d’intérêt en octobre ont été épuisées et ils s’attendent toujours à ce que la Réserve fédérale continue de réduire les taux d’intérêt en décembre pour stimuler la hausse continue des principaux actifs. Cependant,La position « belliciste » inattendue de Powell jette une ombre sur la confiance du marché.
Quatre.Comment interpréter la décision de la Réserve fédérale
En réponse à cette décision de la Réserve fédérale,« Le porte-parole de la Fed », Nick Timiraos, journaliste au Wall Street JournalCommentant le discours du président de la Fed, Powell, il a déclaré : « La conférence de presse de Powell a montré que le FOMC dans son ensemble n’est pas d’accord avec le prix élevé du marché pour une baisse des taux d’intérêt en décembre. Nick Timiraos a déclaré que la réunion d’octobre du FOMC était quelque peu différente sur les points suivants. Le diagramme en points de septembre a montré des divisions au sein du comité : une majorité était favorable à la poursuite de la réduction des taux comme moyen de gestion des risques, mais il y avait aussi une minorité importante qui ne voyait pas la nécessité de baisses de taux. Généralement, les données peuvent aider à concilier cela. Cependant, avec moins de données de haut niveau pour affiner les perspectives entre les réunions du FOMC, les membres ont moins de raisons de changer de position.
Omair Sharif, analyste chez Inflation InsightsOn pense que la fermeture du gouvernement américain et l’absence de données économiques officielles connexes pourraient entraver le projet de la Réserve fédérale de réduire les taux d’intérêt pour la troisième fois consécutive en décembre. Sans données officielles reflétant l’activité économique en octobre et novembre lors de leur réunion du 10 décembre, les responsables se sentiront-ils à l’aise de réduire à nouveau les taux ? Il pourrait être difficile pour eux de s’entendre sur une nouvelle baisse des taux, surtout compte tenu des divisions au sein du FOMC, comme le montre le diagramme en points de septembre.
AnalysteJoseph Richter« L’aplatissement baissier de la courbe des rendements, après que Powell a déclaré qu’une baisse des taux en décembre n’était pas une certitude, est à notre avis exagéré. « Même si la Fed ne réduira peut-être pas ses taux à chaque réunion (même si nous pensons qu’elle le fera), nous considérons ce commentaire comme une tentative de récupérer l’option.Le marché considérera cela comme une attitude belliciste, mais cela pourrait ne pas se concrétiser. »
Économiste en chef, New York Mellon Investment Management Company,Vincent Reinhart, ancien conseiller principal de la Réserve fédéraleIl estime qu’étant donné le vide des données, « les données doivent prouver qu’un nouvel assouplissement est déraisonnable, ce qui constitue un seuil élevé », a-t-il ajouté : « Il leur sera vraiment difficile de ne pas réduire les taux d’intérêt en décembre.Il est plus facile de continuer que d’arrêter ».
Doyen, École de commerce de l’Université Purdue,James Bullard, ancien président de la Fed de Saint-LouisIl estime que la perspective d’une baisse des taux en décembre est « plus subtile que ce que le marché croit actuellement ».Il a noté que la vigueur des dépenses de consommation et de la croissance économique, associée au récent recul de l’inflation, pourrait justifier un ralentissement du rythme des réductions de taux. »Vous pariez trop sur un ralentissement du rapport sur l’emploi non agricole », a déclaré Bullard.Il s’est également demandé si les décideurs politiques se sont véritablement adaptés à une nouvelle normalité dans laquelle 50 000 nouveaux emplois par mois sont « tout à fait acceptables ».
De plus,Trump a critiqué la Fed jeudi, ciblant à nouveau le président de la Fed, Jerome Powell., l’accusant de tarder à réduire les taux d’intérêt.Dans son discours en Corée du Sud, Trump a fait référence à « Jerome ‘trop tard’ Powell » et a déclaré qu’il ne laisserait pas la Fed augmenter ses taux d’intérêt en raison des inquiétudes concernant l’inflation dans trois ans.Il s’attend à une croissance de l’économie américaine de 4 % au premier trimestre 2026, bien au-dessus des prévisions des économistes.Ces commentaires ont souligné les relations tendues entre Trump et la Fed.
5.Quelle est la prochaine étape pour le marché ?
Après l’annonce de la décision de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt en octobre, que se passera-t-il ensuite pour les principaux marchés d’actifs, y compris les crypto-monnaies ?Le marché a fait l’interprétation suivante.
1. Glassnode exprimez votre opinionSelon le rapport, le marché continue de lutter au-dessus du prix de revient des positions à court terme (environ 113 000 dollars américains), qui est un domaine clé dans lequel l’élan des haussiers et des baissiers entre en concurrence.Ne pas retrouver ce niveau pourrait entraîner un nouveau recul autour du prix réel pour les investisseurs actifs (environ 88 000 $).Glassnode a déclaré que le calme actuel du marché est conditionnel, mais que si les actions de la Fed s’écartent des attentes, ce calme deviendra fragile.
2. Michael Saylor, fondateur de StrategyDans une interview, il a publié la dernière prévision du prix du Bitcoin, atteignant 150 000 dollars d’ici la fin de l’année, avec un objectif de 1 million de dollars dans les 4 à 8 prochaines années.
3. Matrixport a posté un messageSelon le rapport, Bitcoin fluctue toujours dans une certaine fourchette ;en comparaison, les actions américaines ont atteint à plusieurs reprises de nouveaux sommets historiques grâce au boom de l’IA. Il existe une certaine similitude avec le rythme apparu l’année dernière : après une longue période de consolidation à faible volatilité, le prix a connu une tendance haussière rapide et progressive en trois semaines environ.L’étroitesse actuelle des fluctuations impose des exigences accrues à la patience des traders.Les perspectives à court terme sont pour l’essentiel en marge, tandis que les perspectives à moyen terme restent inchangées.Si la Fed reste conciliante et continue de réduire les taux d’intérêt, le marché sera plus susceptible d’attendre des signaux extérieurs plus clairs.Un rythme similaire est également courant dans l’histoire : après une longue période de négociation, les fluctuations seront concentrées sur une courte période de temps.
4. Analyste crypto @IamCryptoWolfSelon un article publié sur la plateforme sociale, l’ETH est soumis à un backtest de coin en expansion, et le niveau de résistance précédent sert désormais de niveau de support solide.Le mois de novembre devrait connaître une consolidation régulière, avec une possible cassure en fin de mois, suivie d’une accélération des gains en décembre.
5. Michael Rosen, directeur des investissements d’Angeles InvestmentsIl a indiqué que cette baisse des taux était attendue par le marché, mais les remarques de Powell ont affaibli l’optimisme du marché quant à une nouvelle baisse des taux en décembre.Les commentaires de Powell reflètent les tensions au sein de la Fed sur l’opportunité de réduire davantage les taux d’intérêt, d’autant plus que l’inflation reste élevée et dépasse les propres objectifs de la Fed.Les investisseurs doivent s’attendre à ce que l’inflation reste élevée pendant une période prolongée, ce qui limitera la portée d’un nouvel assouplissement monétaire.Ces commentaires ont fait reculer les actions, les investisseurs s’attendant à de nouvelles baisses de taux. Mais ce n’est qu’une réaction temporaire.Ce sont toujours les bénéfices des entreprises qui, en fin de compte, déterminent les actions, et la performance des bénéfices reste solide, nous restons donc pleinement positionnés dans le portefeuille.
6. Société d’investissement Aureus Asset ManagementLe marché s’attend à ce que la Fed abaisse ses taux d’intérêt au moins avant décembre, mais le risque d’une hausse de l’inflation reste élevé. Malgré toutes les négociations tarifaires, les prix restent élevés.Nous nous sommes davantage penchés sur les titres à revenu fixe et nous constatons que la volatilité peut en fait être réduite, plutôt que de se limiter à des positions longues sur les actions comme nous l’avons été dans le passé.
