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Autor: Zhang Feng
El 11 de septiembre de 2025, la figura tecnologías se enumeró con éxito en el NASDAQ. La compañía, conocida como la «Primera Acción de RWA», completó su OPI a $ 25 por acción, recaudando $ 788 millones, un 36% más en la apertura del primer día, y su valor de mercado superó los $ 6.6 mil millones.Una compañía de tecnología financiera que trasladó los fondos de préstamos a la cadena y lo reescribe, utilizando la tecnología blockchain para reconstruir la infraestructura financiera global, no solo logrando sus propias ganancias, sino también abriendo billones de dólares en el espacio de mercado de RWA.
1. Reconstruya el proceso y crezca fuertemente
La figura fue fundada en 2018 por el cofundador de SOFI Mike Cagney, y se compromete a resolver los puntos débiles como procesos ineficientes y altos costos en el mercado de crédito al consumo. A través de la plataforma blockchain de procedencia autodesarrollada, la figura ha construido un ecosistema completo que cubre los préstamos, el comercio y la tokenización de activos.Su negocio principal es la Línea de Crédito de Vivienda Neta (HELOC), que utiliza tecnología blockchain para acortar el proceso de aprobación tradicional que lleva aproximadamente 42 días a la aprobación de 5 minutos más rápida y un préstamo de 5 días.A partir de junio de 2025, la cifra ha emitido más de $ 16 mil millones en préstamos, convirtiéndose en uno de los mayores proveedores de HELOC no bancarios en los Estados Unidos.
La cifra ha demostrado su rentabilidad y potencial de crecimiento. Los ingresos en 2023 y 2024 fueron de US $ 210 millones y US $ 341 millones respectivamente;La ganancia neta en 2024 alcanzó los US $ 19.92 millones. En la primera mitad de 2025, los ingresos de la cifra fueron de US $ 191 millones, un aumento interanual del 22.4%;La ganancia neta fue de US $ 29.38 millones, y el margen de beneficio neto alcanzó el 15.4%, mucho más alto que el nivel promedio de 8%-10%en la industria de la tecnología financiera.Las fuentes de ingresos de la figura incluyen principalmente: ventas de préstamos, tarifas de servicio de préstamos, tarifas de plataforma tecnológica y empresas relacionadas de Stablecoin YLDS.Esta estructura de ingresos diversificada le proporciona un impulso de crecimiento sostenido.
2. Abrace la supervisión y preste atención a la transparencia
La estrategia central de la figura en el cumplimiento legal es adoptar activamente la supervisión, obtener las licencias necesarias, innovar la adopción del modelo de «confirmación de derechos híbridos» y centrarse en la divulgación transparente.Las prácticas principales se pueden resumir de la siguiente manera:
Licencia primero, cobertura completa:La cifra es muy consciente de los fuertes atributos regulatorios de los negocios financieros, por lo que obtiene activamente varias licencias.Ha tenido más de 180 licencias de emisión y servicio de préstamos, 48 licencias de transferencia de divisas, y tiene calificaciones de distribuidores de corredores y del sistema comercial alternativo (ATS).Esto ha sentado una base sólida para el cumplimiento de sus diversos negocios.
Respeta el marco legal existente y adopta el modelo de «confirmación de derechos híbridos»:La cifra comprende profundamente que en el entorno legal actual, es difícil servir directamente como el certificado legal de propiedad final en la cadena.Su procedencia de blockchain es una cadena de alianza con licencia, no una cadena pública con licencia.Adoptaron un modelo híbrido de «confirmación de derechos visibles en cadena + fuera de la cadena», que proporciona trazas de transacción transparentes en la cadena, pero la propiedad legal final todavía está sujeta a los registros oficiales de los agentes de transferencia tradicionales.Esto garantiza que sus operaciones cumplan con las regulaciones existentes, como la Ley de Intercambio de Valores de 1934.
Esforzarse por la aprobación regulatoria y establecer un precedente:La figura se comunica activamente con los reguladores y se esfuerza por la aprobación de innovaciones clave de productos.La SEC de los Estados Unidos aprobó con éxito su stablecoin YLDS de los intereses y fue reconocido como un valores de deuda de intereses regulados por la Ley de Valores y la Ley de la Compañía de Inversión.Los valores respaldados por hipotecas que emitieron también recibieron una calificación S&P AAA.Estos reconocimientos mejoran en gran medida el cumplimiento y la credibilidad del mercado de sus productos.
Centrarse en la auditoría y la divulgación de información:Como empresa cotizada, los datos financieros y las operaciones comerciales de la figura deben someterse a auditorías estrictas.Aunque la verificabilidad de sus activos en la cadena es controvertida, la auditoría de sus informes financieros públicos proporciona otro nivel de transparencia hasta cierto punto.
La cifra se ocupa de los problemas de cumplimiento a través de una estrategia de combinación de «protección de licencias, innovación modelo, cooperación regulatoria, divulgación de información», y promueve prudentemente la innovación financiera dentro del marco legal existente, esforzándose por equilibrar la innovación y el cumplimiento.
3. Fuerza integral, toma la delantera
Después de que la cifra se hizo pública, el precio de sus acciones aumentó un 24,44% en el primer día, con un valor de mercado superior a US $ 6,7 mil millones. El mercado usó dinero real para emitir un voto de confianza.Figura Technologies pudo convertirse en la «primera acción de RWA» principalmente debido a su fortaleza integral en la implementación de tecnología, modelo de negocio, ventaja de primer movimiento en el cumplimiento y la posición del mercado.
Implementación tecnológica y mejora de la eficiencia.La figura desarrolló de forma independiente la procedencia blockchain, centrándose en aplicaciones financieras.Acortó el proceso de aprobación del crédito de patrimonio neto de la vivienda (HELOC) desde el promedio tradicional de 42 días hasta la aprobación de 5 minutos más rápida y préstamos de 5 días, y acumuló préstamos de más de US $ 16 mil millones, mejorando significativamente la eficiencia de los negocios financieros y la reducción de los costos.
Modelo de negocio innovador y rendimiento de ganancias: La figura construye un ecosistema completo que cubre los préstamos, el comercio y la tokenización de activos. Sus fuentes de ingresos son diversas, incluidos los ingresos por ventas de préstamos, las tarifas de servicio de préstamos, las tarifas de la plataforma de tecnología, etc.La Compañía logró un ingreso neto ajustado de US $ 339 millones en 2024 y las ganancias netas alcanzaron US $ 29.38 millones en la primera mitad de 2025, lo que demuestra una fuerte rentabilidad y potencial de crecimiento.
Cumplimiento de la ventaja del primer movimiento y la formulación estándar de la industria: La cifra tiene un diseño de gran alcance en cumplimiento, y ha tenido más de 180 licencias de emisión y servicio de préstamos, 48 licencias de transferencia de divisas y tiene calificaciones de concesionario de corretaje registradas en la SEC.En febrero de 2025, fue aprobado por la SEC de los Estados Unidos para emitir los primeros stablecoin de intereses del mundo, y los bonos emitidos también fueron calificados por el S&P AAA, que son importantes hitos de cumplimiento en la industria.
Dominio y escasez del mercado: En el mercado de tokenización de crédito privado de RWA, la cifra ocupa alrededor del 75% de la participación de mercado, bloqueando activos superiores a US $ 11 mil millones, lo que lo convierte en un líder absoluto en este campo.Como la primera compañía que cotiza en la lista del mundo con RWA como su negocio principal, tiene una escasez significativa y ha atraído la alta atención del mercado.
La figura lo ha convertido en un punto de referencia en el campo RWA y ha lanzado con éxito un mercado exitoso aplicando profundamente la tecnología blockchain para resolver los puntos de dolor financieros tradicionales y construir con éxito un modelo de negocio rentable, junto con sus excelentes capacidades de cumplimiento y posición de mercado.
4. Apertura de la ruta, sentar las bases para la industria
Como la primera compañía que cotiza en la lista del mundo con RWA como su negocio principal, la cifra ha logrado una mejora sustancial de la eficiencia y la reducción de costos al aplicar la tecnología blockchain a la emisión de préstamos, la titulización de activos y otros enlaces. Su listado exitoso ha abierto una ruta para toda la industria, demostrando la viabilidad comercial y el potencial de desarrollo de la tokenización RWA.
La lista de figuras demuestra el valor práctico de la aplicación de la tecnología blockchain en el campo financiero tradicional, en lugar de solo una prueba de concepto, y también proporciona experiencia y plantillas para empresas similares posteriores, especialmente en la construcción de marcos de cumplimiento y comunicación regulatoria.
El éxito de la figura también proporciona una inspiración importante para empresas que cotizan en el futuro, a saber,La innovación tecnológica debe combinarse con necesidades reales.La figura no solo permanece en el concepto de blockchain, sino que resuelve los puntos débiles reales en las finanzas tradicionales en profundidad.Estrategia de cumplimiento primeroEs otra revelación importante.A través de una gran inversión en cumplimiento regulatorio, la cifra ha creado espacio operativo legal para sí mismo y estándares establecidos para la industria.además,La figura muestra la importancia de la construcción ecológica.Al proporcionar una solución de proceso completo desde la emisión de préstamos hasta la titulización de activos, la cifra crea un efecto de red que mejora la adherencia del usuario y los costos de conversión.
